最终控制股东控制权与现金流权偏离的实现机制

在所有权集中的情况下,最终控制股东可以通过控制权与现金流权的偏离来转移公司财富以增加个人私利.并且当对投资者的保护较弱时,这种偏离的程度越大,最终控制股东掠夺的动机就越强烈.本文对最终控制股东控制权与现金流权分离的实现机制进行了分析.     

终极控制股东对企业盈余及时性影响的实证研究——基于2005～2008年中国制造业上市公司的数据

本文选取中国制造业上市公司2005～2008年的1862个非均衡样本为对象对上市公司终极控制股东对企业盈余及时性的影响进行了实证研究.研究发现,上市公司的终极控制股东对企业盈余及时性有重要影响.因此,要从终极控制股东角度来提高企业盈余及时性.     

企业经营风险的成因及控制

<正>风险是市场的灵魂,企业在生产经营过程中其运作的每一个环节和过程都有产生风险的可能性,其中有些风险所产生的负面影响甚至会危及企业的生存。对于企业来讲,要完全消除企业生产经营中所有的风险显然是不现实的。因此,为有效地规避经营风险,实现企业的长远发展,必须牢     

电力体制改革过渡时期的电价政策与电网企业经营风险防范研究

中国的电力企业由垄断性质转变为竞争性质的电力体制改革，正在如火如荼地进行着。到目前为止，发电企业与电网经营企业的“厂网分开”、产权重组已基本完成，但还未达到发电侧电力“竞价上网”的目标。电网经营企业目前已重组为“国家电网公司”和“南方电网公司”，但也尚未实现在纵向上重组为“输电公司”、“配电公司”和“销售公司”的目标，电力用户也尚未实现对供电方的“选择权”。     

建筑施工企业现金流解析

<正>企业的现金流转情况在很大程度上影响着企业的生存和发展。企业的现金充裕,就能及时购入必要的生产资料,及时支付工资、偿还债务,反之,轻则影响企业的正常生产经营,重则危及企业的生存。     

企业债务期限结构与自由现金流的门限关系研究

文章创新性地运用了微观企业数据,通过构建面板门限模型考察了企业债务期限结构与企业自由现金流的非线性关系,并进一步揭示了宏观经济波动对企业债务期限结构与自由现金流关系的影响。研究发现：第一,企业债务期限结构与企业现金流的关系因为债务利息的不同呈现出双重门限效应。主要表现为当企业债务利息处于较低水平时,企业自由现金流与债务期限结构呈反向相关关系;当企业债务利息处于较高水平时,企业债务期限结构与债务期限结构呈正向相关关系;第二,宏观经济波动影响企业债务期限结构与自由现金流关系的敏感性。最后,从提高自由现金流的利用率、完善多层次资本市场建设以及降低融资杠杆等方面提出对策建议。     

我国企业现金流管理存在的问题及对策研究

现金流管理是现代企业资金管理的基础和资金运转核心,企业在生存发展中对现金的依赖程度越来越高,如何掌控好现金的流转成为制约其生存发展的重要因素.本文分析了我国企业现金流管理中有关管理理念,不良融资,营运控制,管理制度中存在的问题进行了分析,并提出了相应的对策和建议.     

现代企业的经营风险及管理

现代企业的经营活动和管理活动,是在一定的外部条件下进行的,由于自然力和非自然力的作用,存在着经营不确定性,这些便构成了现代企业的经营风险。各种经营风险的存在,不但会给企业带来收益上的损失,甚至会造成企业的破产。因此,风险管理便成为现代企业经营管理活动中的一项重要内容。到目前为止,理论界和实业界对于风险这一概念尚没有一个统一的认识。美国学者海尼斯认为,“在经济学和其他学术领域中,风险一词并无任何技术上的内容,它意指损害的可能性”。因此,“某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定,如果某种行为具有不确定性,其…     

高管激励，终极控制权性质与财务风险

基于供给侧结构性改革企业“去杠杆” 的大背景, 本文以我国煤炭等财务风险较高的行业 2013 ～ 2017 年数据为样本, 探究高管激励与财务风险之间的关系以及终极控制权性质对此关系的调节作用。研究发现： 薪酬激励与资产负债率呈“正U型” 的非线性关系, 能在一定范围内部分降低财务风险; 而股权激励与资产负债率和财务杠杆系数均呈负相关的线性关系, 能够全面降低财务风险; 国有终极控制权会弱化薪酬激励与资产负债率之间的“正U型” 关系, 非国有控制企业薪酬激励降低财务风险的效果略优于国有控制企业。     

经营风险、晋升激励与公司绩效

本文以2004—2006年中国A股上市公司为样本,检验经营风险是否以及如何影响公司高管晋升的激励效应。我们发现:①经营风险越高,公司高管晋升的激励效应越明显;②与民营公司相比,国有公司经营风险对其高管晋升激励效应的影响更小;③与政府间接控制的国有公司相比,政府直接控制的国有公司的经营风险对其高管晋升激励效应的影响更小。本文检验结果支持当业绩度量噪音较大时晋升激励更为有效的理论推断,并表明政府对国有公司的薪酬管制会限制其对激励合约的选择,而监督的加强有助于弥补激励合约的不足。     

债务融资治理效应对两权分离的影响——基于我国上市公司数据

以2005年-2009年的上市公司为样本,研究了负债融资与两权分离之间的关系,研究结果表明:我国上市公司的负债融资能够抑制过度投资行为、降低公司代理人成本。由于该结论是基于财务杠杆作为唯一治理变量得出的,使其对于债务融资治理低效率的原因解释不够充分。今后应重视债权与股权治理的互动关系以及财务杠杆的内生性等问题的研究。     

自由现金流 金字塔股权结构与公司价值关系实证研究

本文以2007-2010年的A股上市公司为样本,从终极控制人角度研究了上市公司终极控股股东两权分离下自由现金流、控制层级和控制链条与公司价值的关系。自由现金流约束可以抑制控股股东的掏空行为,提高企业价值。控制层级与企业价值呈负相关关系,而控制链条数与企业价值呈正相关关系。     

Return Risk and Cash Flow Risk with Long-term Riskless Leases in Commercial Real Estate

This paper presents a conceptual analysis of some of the key fundamentals that underlie the risk characteristics of commercial real estate returns. In particular, the relationship between the property's return risk and its cash flow risk is explored. This relationship is important because it is the return risk that should matter most to investors, yet it is the cash flow risk or market risk about which we may have the most objective information and the most intuition. This is because real estate assets are generally unsecuritized and trade too infrequently to observe time series of returns (including appreciation) that could be used to directly study the risk characteristics of the returns. By explicitly incorporating the possibility of cash flows governed by riskless long-term leases, this paper also explores the relationship between lease term and both cash flow risk and return risk.     

省网公司：加强资金流管控

省级电网公司可以通过集团化、市场化两种运行方式和资金流管理实时信息系统，加强资金运行管理，提高资金综合使用率，节约资金运作成本，达到资金流管控的目的     

现金流量表的会计分析

本文分三部分探讨现金流量表的会计分析目的、内容以及注意事项,重点是分析内容。现金流量表的分析内容包括一般分析、水平分析、结构分析以及与利润的综合分析。     

电网公司现金流量预算管理初探

现金流量预算在业务管理过程中发挥着资金配置的基础作用。从电网公司资金管理和现金流量预算管理的实际情况出发，对电网企业正在推行的现金流量预算管理的相关概念、目标和作用进行了探讨，总结了推行过程中遇到的典型问题，并提出了解决问题的相关措施与建议。     

Analogies of Cash Flow Concepts

Several different procedures for the implementation of the internal rate of return criterion are presented in the literature on investment projects evaluation. Taking the net present worth criterion as a basis for comparison, a survey of some of the suggested procedures and a critique of their theoretical basis are presented. It is showed that, although leading to a proper evaluaticn, they are internally inconsistent in the sense of incorporating modifications that may not really be necessary. To circumvent this possibility, we are going to suggest a conceptual algorithm that should be implemented if we are concerned with the formal application of the internal rate of return criterion.     

内部审计与风险管理及内部控制关系刍议

20世纪90年代以来,随着全球一体化的发展和企业外部环境的变化,企业面临的各种风险也在增加,为了指导和规范企业风险管理与内部控制,许多国家纷纷出台了公司治理和内部控制框架或风险管理标准。为了进一步健全和加强中央企业的风险管理工作,2006年6月国资委下发了《中央企业全面风险管理指引》;