增持股份:财务动机还是政治动机?

本文以2008年8月份中国证监会发布的《关于修改<上市公司收购管理办法>第六十三条的决定》为背景,详细研究了该规定出台后由上市公司大股东和高管人员所发起的股份增持事件。结论表明,上市公司的股票增持行为主要出于政治动机,而非一般意义上的财务动机。这一发现进一步丰富了我们对转型经济国家公司内部人行为和动机的认识。     

政策

沪深交易所放宽股东增持敏感期限制沪深证券交易所25日对《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》第七条作出修订,放宽相关股东增持上市公司股份敏感期限制。根据新修订的指引,上市公司业绩快报或者定期报告公告前10日内,相关股东不得增持上市公司股份。未发布业绩快报的,且因特殊     

金融市场

第二批股权分置改革试点启动第二批股权分置改革试点工作正式启动。中国证监会6月19日公布了第二批股权分置改革试点上市公司名单,包括宝钢股份、长江电力、广州控股等在内的42家上市公司进入第二批试点。与首批试点企业相比,第二批试点企业履盖面更广,更加多样化,在创新上有新的突破。回购与增持社会公众股同时开闸6月17日起,上市公司可申请回购社会公众股,控股股东可在股东大会通过股权分置改革方案后在二级市场增持社会公众股。6月16日,中国证监会正式发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》和《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知》。     

定向增发对投资者利益影响分析

鞍钢股份已于2005年底完成了股权分置改革。除股改所安排的对价外,上市公司惟一的非流通股股东也是控股股东——鞍钢集团关于鞍钢股份新增流通A股收购新钢铁有限责任公司100%股权相关事项还作出了特别承诺:1.鞍钢集团承诺因此而增持的股份自过户至其账户起36个月不上市交易或转让;2.自收购事项完成至2010年末,鞍钢集团持有的鞍钢新轧股份不低于60%。鞍钢股份通过定向增发收购鞍钢集团新钢铁有限责任公司100%股权后,上市公司的股本总额及股本结构发生了很大变化,具体情况见表四。鞍钢股份股本总额及股本结构的变化对不同类型投资者的利益可…     

完善股份收购相关立法

<正>股份收购是优化公司资源配置的重要手段。我国《证券法》专章规定了上市公司的股份收购,但股份收购不仅仅体现在资本市场和上市公司中,其范围涉及所有公司。《公司法》和《公司法（修订草案）》尽管对有限责任公司的股权转让和股份有限公司的股份转让专章进行了规定,但对公司股份收购的规定并不多,还需进一步的修订和完善。本文就本次《公司法》修订中公司股份收购所涉及的公司章程、控股股东和实际控制人诚信义务、一致行动人协议效力、公司僵局等问题提出修订与完善建议。     

逆市增持 产业资本自扫门前雪

"9.19"A股整体涨停的又一个刻度,汇金增持三大上市银行股票和国资委支持央企回购等利好无疑是原发动力。实际上,早在8月27日《上市公司收购管理办法》修改之后,部分上市公司大股东和高管频频增持旗下公司股份,他们也成为本次反弹的直接受益者,这是否意味者上市公司大股东和高管代表的产业资本拥有更灵敏的嗅觉,市场底部即将到来?     

大股东增持个股一览

"9.19"A股整体涨停的又一个刻度,汇金增持三大上市银行股票和国资委支持央企回购等利好无疑是原发动力。实际上,早在8月27日《上市公司收购管理办法》修改之后,部分上市公司大股东和高管频频增持旗下公司股份,他们也成为本次反弹的直接受益者,这是否意味者上市公司大股东和高管代表的产业资本拥有更灵敏的嗅觉,市场底部即将到来?     

估值分歧 产业资本对决金融资本

"9.19"A股整体涨停的又一个刻度,汇金增持三大上市银行股票和国资委支持央企回购等利好无疑是原发动力。实际上,早在8月27日《上市公司收购管理办法》修改之后,部分上市公司大股东和高管频频增持旗下公司股份,他们也成为本次反弹的直接受益者,这是否意味者上市公司大股东和高管代表的产业资本拥有更灵敏的嗅觉,市场底部即将到来?     

中国上市公司不同类型股东增持的市场效应

本文实证研究了2008年8月至2012年2月中国上市公司的不同类型股东增持对股价及交易量的影响.结果显示:不论是首次增持还是再次增持,高管增持所引起的市场效应都显著小于控股股东、非控股法人股股东;控股股东与非控股法人股股东在首次增持时,产生了显著的负的异常收益率和正的异常交易量,再次增持时,则产生了显著的正的异常收益率和负的异常交易量.考虑到事件集聚性和风险要素变化的噪声影响,本文还进行了干扰排斥性检验,结果证实,上述结论是相对纯净的.     

外资并购：上市公司重组新阶段

随着中国加入世贸组织后各项开放政策的陆续实施,越来越多的人预言,以跨国公司为主导的外资并购国内企业的浪潮即将来临。中国证监会《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》两个部门规章的颁布标志着以充分信息披露为基础、保障投资者权益与规范、促进上市公司收购并重的上市公司收购法律框架已基本形成。那么外资并购会给国内证券市场带来哪些积极影响呢?(一)强强联合塑造重组新干线中国资本市场向国际资本开放,跨国公司为了能够迅速打入国内市场,最有效的途径就是通过控股国内上市公司,从而实现快速本地化的…     

新三板股份买卖要当心

两则违规案例 案例1:当事人:陈某.经全国中小企业股份转让系统查明,陈某存在以下违规事实:2016年1月18日,陈某通过全国中小企业股份转让系统以协议方式转让增持挂牌公司八马茶业股份有限公司(以下简称八马茶业)60万股,交易完成后,陈某持股比例由9.64%上升至10.44%.2016年1月19日,陈某再行买入八马茶业241.1万股股份,违反了《非上市公众公众公司收购管理办法》第13条之规定.     

以股抵债与控股股东债务清偿

以股抵债意指上市公司以其控股股东侵占的资金作为对价,冲减控股股东持有股份,被冲减的股份依法注销。以股抵债的目的是解决目前我国上市公司控股股东大量侵占上市公司资金问题。     

国内证券市场动态（2007年7月）

7.1 国务院国资委、中国证监会发布实施“国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》、《国有单位受让上市公司股份管理暂行规定》和《上市公司国有股东标识管理暂行办法》。     

政策

《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》出台国资委7月6日发布《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》规定,今后,国     

股权分置后上市公司大股东如何进行控制权管理

在股权分置改革中，非流通股股东主要的股改方案为送股、权证、缩股．这些方案中以送股方案最为常用．使得非流通股股东持有的股份数有不同程度的减少。从整体上看，我国上市公司的股权集中度仍然较高，绝大部分国企和民营的家族企业仍处于绝对控股的状态。在已实施和拟实施股权分置改革的502家上市公司中．第一大股东处于绝对控股地位（持股比例超过50％）的占到40．8％，而第一大股东的股份超过第二至第四大股东股份总和的上市公司占82．7％。本文所指的大股东．主要是拥有上市公司相对控制权的股东．对价方案使得这些股东的股权有所削弱，而股改后原来的非流通股也可在证券市场上自由流通．使得在公开市场上的收购具有可操作性．     

母公司收购子公司少数股权的法律背景及其会计规范探讨

<正>一、母公司收购子公司少数股权的法律背景及其演变作为一项国际惯例,我国针对母公司收购子公司非控制股东拥有的股权,基本采取了强制要约收购制度,以保护中小投资者利益不受大股东侵犯。早在1993年国务院发布的《股票发行与交易管理暂行条例》中,第四十八条就明确规定:"发起人以外的任何人直接或者间接持有一个上市公司发行在外的普通股份达到30%时,应当自该事实发生之日起45个工     

政策法规

人民银行、银监会发布关于金融促进节约集约用地的通知;银监会发布《关于认真落实“有保有压”政策进一步改进小企业金融服务的通知;沪深证券交易所发布《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》。     

保监会颁布《保险公司控股股东管理办法》

为了进一步加强保险公司治理监管,规范保险公司控股股东行为,中国保监会近日颁布了《保险公司控股股东管理办法》(以下简称《管理办法》)。《管理办法》以保险公司控股股东与保险公司之间的管控和业务联系为基础,在控制行为、交易行为、资本协助、信息披露和保密、监管配合等五个方面作出了规定,主要包括:一是保险公司控股股东应当善意行使对保险公司的控制权,审慎行使对保险公司董事、监事的提名权;二是保险公司控股     

浅谈购买控股股东股权和少数股东股权形成企业合并的会计处理

为了减少同业竞争或实现战略扩张,部分上市公司经常向其控股股东收购控股子公司的股权,也向该子公司的少数股东购买股权,从而形成对被收购对象的控制,最终实现企业合并。对于向控股股东及少数股东收购同一公司股权并构成企业合并的交易,对于合并方和最终控制方如何进行会计处理《企业会计准则》并未明确规定,值得探讨与研究。     

松绑上市公司并购

2006年8月1日,中国证监会正式发布《上市公司收购管理办法》(以下简称新《收购办法》),对上市公司收购制度作出重大调整,并自9月1日起正式施行。新《收购办法》赋予了收购人更多的自主空间,降低了收购成本。它的出台充分体现了鼓励、规范上市公司收购的价值取向和立法精神,标志着证券监管部门在完善上市公司收购制度、促进上市公司资源合理有效配置方面迈出了实质性的重要一步,由此必将激发上市公司并购的热情,催生上市公司并购的新浪潮,并将强化财务顾问在其中的专业作用和中介服务功能。