中国金融市场:走向理性期待创新

2004年上半年,中国的金融市场迎来了新的希望,国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》扭转了股票市场近年来的熊市局面;货币市场、债券市场的波动与宏观经济形势和政策的走向关系更加密切。但中小企业板块的出台并没有改变原有A股市场的根源性弊端,中国金融市     

次贷危机期间国际资本市场传染效应研究

本文分析了九个国家(地区)的资本市场指数在次贷危机期间的传染效应。研究发现,危机前,美国对除中国外的7国(地区)在危机发生时冲击力更大,资本市场出现单向传染效应。在金融全球化背景下,由于国际金融危机交叉传染的存在,通过脉冲响应函数的检验揭示了危机传染的动态效应。在危机期内,美国次贷危机对其他国家市场的影响强度迅速增大,持续时间比传统过程相对延长。本文还通过高低波动率机制的比例系数伽玛检测了这些国家(地区)资本市场间的转移传染和纯传染效应。     

中国资本市场:2008回顾与2009展望

2008年,全球经济在美国次贷危机的冲击下经历了一个历史上少见的大波动;中国经济因为迅速提高的外向程度,也受到这个危机的显著冲击。作为宏观经济的晴雨表,中国资本市场的波动也是中国资本市场发展至今所少见的。对于市场     

东南亚金融危机的成因及对我国的启示——学习《中外银行制度比较研究》体会

一、东南亚金融危机产生的主要原因东南亚金融危机的爆发有其深刻的国内经济背景,其中,经济结构缺陷和宏观经济政策失误,是危机产生的根本原因,特别是在资本市场放开条件下,这些缺陷与失误便成为引发危机的最重要诱因。1997年7月2     

新兴市场货币二十年

“低汇率”是新兴经济体货币过去二十年走势的重要特征,表现为汇率水平值和波动率的下降,也可被视为构成全球经济“三低一高”格局的重要部分。1997年,亚洲金融危机爆发。当年7月起,危机开始席卷东亚和东南亚各国。危机经多个阶段,动荡持续近三年,对东南亚一些国家的影响甚至持续至2002年。危机并未局限于东亚地区,而是呈现出向其他地区扩散的特征,对俄罗斯和拉美国家都产生了系统性冲击。     

企业财务危机对宏观经济波动的影响

实际经济运行情况表明,企业财务危机对宏观经济波动产生冲击,但我国学界还没有深入研究企业财务危机对宏观经济波动的冲击。因此,本文以1998-2014年间我国宏观经济数据和深、沪两市上市公司季度数据为基础,以经营现金净流量与利息支出之差为负来界定企业财务危机,探讨财务危机发生率的变动与宏观经济波动之间的关系。研究结果表明:财务危机比率变动能够解释宏观经济的波动。本文研究结论也可为政府制定宏观经济政策提供理论参考。     

金融风险呼唤保险机制

1997年下半年以来,金融危机相继席卷泰国、东南亚、韩国等国家和地区,给那里正常的社会经济秩序造成极大冲击。中国由于政局稳定,宏观经济环境趋好,金融运行平稳,没有直接受到此次金融危机的冲击。然而,此次危机带来的剧烈震荡,无疑给正在向市场经济转轨的中国经济敲起     

股市波动、金融政策和宏观经济关系研究——基于因子VAR模型

通过因子分析从诸宏观经济变量中提取了金融政策因子和宏观经济状态因子,建立了基于VAR的股价波动、金融政策和宏观经济三变量回归模型。研究表明：金融政策影响股价的表现,而宏观经济状态对股价、股价对金融政策和宏观经济状态的影响均不显著;基于标准差的VAR（5）模型相对于基于收益率的VAR（3）模型能更好地刻画股市波动与金融政策、宏观经济三者之间的关系。     

中国房地产投资信托基金模式探讨

房地产市场的健康发展对每个国家都具有重要意义,房地产市场的风险往往带来宏观经济的波动,影响金融稳定。目前房地产投资信托基金（REITs）在很多国家都已成为十分重要的房地产投资工具,本文通过比较其它国家发展REITs的实践,并结合中国的具体情况,对中国REITs的发展模式提出了自己的见解。     

国外中央银行资产负债规模结构变动及其外部影响因素分析

社会宏观经济金融运行形势影响着中央银行的货币政策,由此也决定了中央银行的资产负债规模与结构的波动,本文以2007年以来主要国家中央银行季度资产负债为研究对象,实证分析外部宏观经济金融因素对中央银行资产负债规模结构变动的影响。     

我国宏观经济周期性变化及其对银行业的影响

本文对宏观经济周期性波动进行了分析,阐明了宏观经济与银行业之间的关系,提出了加大对经济形势和国家宏观政策的研究,调整优化信贷资产结构,加强利率风险管理,建立全方位的风险监管体系,加快金融创新等方面的对策及政策建议。     

金融危机在东南亚的传导与启示

随着美国次贷危机演变成为一场全球性金融危机后，东南亚经济体的实体经济和金融承受了巨大的压力。人们普遍认为经过10年前亚洲金融危机的洗礼后，东南亚经济和金融体系已非常富有弹性，很少有学者意识到这场源于美国房地产市场的次贷危机会演变成为影响深远全球性金融危机，并对东南亚国家造成严重冲击。本文认为在全球化日益深化的今天，东南亚等新兴经济体很难与发达经济体“脱钩”．这也反应了东南亚经济体转变经济增长方式的重要性和紧迫性。     

宏观经济波动与微观企业行为

“经济大气候”的变化一直是经济学家、企业家关系研究的重点,宏观经济波动与微观企业行成为已成为业界主要讨论的主题.一个企业经营状况的好坏,不仅会受到内部管理水平的影响,还与宏观经济波动有关.管理水平决定了企业微观行为是否合理科学,而宏观经济波动却影响着微观企业行为目标实现的难易程度.尽管通过提高管理水平、调整发展策略、细化市场、开发新产品能在某种程度上减少宏观经济波动对微观企业行为的影响,能暂时稳定企业的内部小环境,但依旧无法忽视宏观经济波动的存在.     

河北省房地产市场现状论证

本文利用2003年至2008年河北省房地产业及宏观经济发展数据,对河北房地产市场风险进行了研究。对房地产金融程度指标、房地产投资的GDP弹性、资金来源结构、房地产市场价格指标等几个衡量房地产业发展及危机程度指标进行分析,并且通过对相关数据构造模型进行统计回归分析。得出河北省房地产市场虽然处于发展的相对稳定阶段,但仍存在房价过高、企业融资渠道单一、危机指标逼近危险临界值等突出问题。最后给出相应简要建议。     

后金融危机时代的风险监管理念及金融创新策略

金融创新与金融风险两者之间是一种相互促进与发展的关系,而金融创新在为转移和分散金融风险做出了巨大贡献的同时也带来了新的风险。后金融危机时代,我们必须加快对于金融创新的改革步伐,但是也要注意处理好虚拟经济与实体经济、市场导向与监管、交易所市场与场外市场等等几个方面的关系;另外还应通过实施有效的金融监管来防范和化解市场的宏观经济风险。     

后金融危机时代的风险监管理念及金融创新策略

金融创新与金融风险两者之间是一种相互促进与发展的关系,而金融创新在为转移和分散金融风险做出了巨大贡献的同时也带来了新的风险。后金融危机时代,我们必须加快对于金融创新的改革步伐,但是也要注意处理好虚拟经济与实体经济、市场导向与监管、交易所市场与场外市场等等几个方面的关系;另外还应通过实施有效的金融监管来防范和化解市场的宏观经济风险。     

国际金融格局变动与中国的对策分析

次贷危机不仅重创了欧美金融市场,而且祸及全球.国际金融格局正在发生重要的变化:美国在国际金融市场上的地位明显衰落;欧洲的地位进一步上升;亚洲尤其是东南亚国家和一些产油国积累了大量财富,在国际金融市场中将扮演越来越重要的角色.对中国而言,次贷危机也可能是一个契机,它为我们提供了重新审视欧美金融模式的机会.我国需要在危机中学习如何加强风险管理和风险控制,同时也要采取恰当的措施加强对外金融的发展.     

国际资本流动“突然停止”、银行危机及其产出效应

国际资本流动突然停止是新兴市场国家金融全球化和金融开放早期面临的重要障碍。本文运用20个新兴市场国家1976~2006年间的面板数据,考察突然停止和银行危机对宏观经济产出的影响。研究发现:突然停止或银行危机都不必然导致产出的大幅下降;如果银行部门不发生系统性的危机,突然停止对产出没有显著影响;给定国际资本流动不出现大幅的逆转,银行危机对产出的影响也不显著;突然停止和银行危机的叠加则对产出造成严重的负面冲击,经济增长率显著下滑。研究结论有重要的政策含义,表明构建一个稳固的银行体系对于一国金融开放和金融自由化过程中的经济安全至关重要。     

金融创新发展及其风险防范

从20世纪90年代以来,国际金融市场动荡不安,危机频发,从1992年欧洲货币体系的破裂,1994年的债券危机和1995年的墨西哥金融危机、英国巴林银行倒闭,到1997年东南亚金融危机,直至2007年席卷全球金融市场的美国次贷危机(subprime lending crisis)等一系列金融风暴,对全球经济造成巨大冲击。究其原因,都与金融创新有关,金融创     

房价宏观风险度量方法研究

房地产市场对宏观经济、金融稳定具有重要影响,但目前国内外没有关子基于宏观经济运行的房地产市场风险的定量度量工具和方法.本文从宏观经济风险管理和金融系统风险管理的角度,借鉴金融风险度量工具VaR的概念提出HP-at-Risk的概念,建立了度量基于宏观经济运行的房地产价格波动风险的分析框架,通过基于产出的风险和基于物价指数的风险两个指标,分别度量其超出实体支撑的风险和市场局部失衡的风险.