论IPO中存量发行制度的完善与投资者保护

2013年11月30日,中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,其中首次提出要在IPO阶段试行存量发行(即老股转让)。在存量转让发挥其积极之处的同时,实践中"奥赛康"IPO被紧急叫停也突显出在现阶段配套政策法规不完善的情况下过快放开存量发行会带来的风险。本文旨在通过研究存量发行制度的利弊和国外证券市场的实践,分析现阶段实行存量发行制度的风险,并给出针对性解决措施和方案。     

论IPO中存量发行制度的完善与投资者保护

2013年11月30日,中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,其中首次提出要在IPO阶段试行存量发行（即老股转让）.在存量转让发挥其积极之处的同时,实践中“奥赛康”IPO被紧急叫停也突显出在现阶段配套政策法规不完善的情况下过快放开存量发行会带来的风险.本文旨在通过研究存量发行制度的利弊和国外证券市场的实践,分析现阶段实行存量发行制度的风险,并给出针对性解决措施和方案.     

政策行为视角下中国资本市场IPO市场效应分析——基于IPO暂停与重启市场股指变化

本文研究了中国资本市场IPO暂停与重启对股票市场的影响,通过对IPO暂停与重启的区间划分,以及在政策行为视角下对IPO暂停与重启当日沪深股市股指变化趋势进行分析,旨在透析中国资本市场波动的政策影响因素,丰富IPO市场效应研究层次。本文的研究结论是,IPO暂停源于股市的不景气,经过政策调整,IPO重启会带来股市的短暂繁荣。然而,从长远来看,这种政策干预市场的做法并不可取,应引起证券监管部门的重视。     

公司如何在“新三板”上市

全国中小企业股份转让系统(即“新三板”)是经国务院批准设立的全国性证券交易场所,主要为中小型非上市股份公司公开转让股份、融资、并购等相关业务提供服务. 哪些企业适合在新三板挂牌 有进入资本市场意愿但暂不符合IPO条件的企业. 具备一定规模,需要借助资本市场杠杆作用的企业.     

中国股市需要休养生息

中国股市是否应暂停IPO已经引发市场的激烈争论,主张暂停者认为,由于配套机制不完善,当前中国股市IPO已经成为一种抽血圈钱的机制;主张继续者则认为,融资是资本市场的核心功能,IPO与二级市场走势没有必然关系.     

新股发行制度改革探讨

中国证券市场从20世纪90年代初建立至今,经过20多年的长足发展,市场规模突飞猛进,跨入全球最主要证券市场行列。但证券市场新股发行的“高发行价、高市盈率、高超募”的三高现象普遍存在且难以根除,严重抑制了投资者的投资热情,降低了募集资金的使用效率,阻碍了资本市场的健康发展。2015年12月2日,中国证监会颁布了《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》（以下简称暂行规定）。作为本次新股发行体制改革的一项重要配套措施和基础性制度,本文对其中要点予以解读,并对此次“老股转让”政策的出台对完善证券市场新股发行制度建设的积极影响进行探讨。     

基于IPO长期收益影响因素的实证研究——来自沪市A股的证据

首次公开发行新股(IPO)的长期收益是IPO领域研究的热点之一,研究IPO的长期收益对提高我国IPO市场效率和完善新兴证券市场IPO理论具有重要意义。所以要在吸取西方学者运用信息效率和行为金融理论分析IPO长期收益的基础上,对我国公开发行新股长期收益的影响因素进行实证研究。     

IPO融资对二级股票市场影响之实证分析

本文利用IPO融资额与二级股市收益率间的非线性回归模型进行实证分析,发现股市收益对IPO融资额的负反馈性。依据实证结果,本文主张IPO融资规模与节奏应当得到适当的控制,中国的股市的投资和融资功能应当均衡发展。     

我国IPO专题审计的问题研究

2015年,随着我国股市的转暖,新股发行及申购又变得火热起来。企业发行新股要经过很多关口,而IPO审计无疑是最为重要的,IPO审计质量的高低对企业能否成功上市有着决定性的影响,也为企业日后市场的业绩表现提供了重要支撑。如果IPO审计的结果遭到市场的质疑,对企业的市场表现将是致命的打击。本文从IPO审计的概念、发展历史、现状等方面,对我国IPO专题审计问题进行了研究,并给出了改善建议。     

浅谈创业板IPO抑价影响因素

由于我国创业板市场成立不足5年,还属于一个新生的市场。创业板市场的IPO一直是牵动整个股市神经的重要因素。目前关于创业板市场发行改革的研究很多,其中IPO抑价的影响因素是热点之一;创业板股票与主板、中小板股票的IPO抑价有共通点,也有些方面与主板、中小企业板块市场存在很大不同,有它自身特点。     

曹中铭：A股的出路在改革

新股发行一开闸，股市就“发抖”。去年IPO重启如是，今年拟上市企业预披露启动亦如是。两次不同类型的IPO开闸，都导致股指持续下挫。在这一切的背后，凸显出市场本身的疲弱，更是投资者对市场没有信心的表现。     

基于超额收益模型的我国股市IPO融资收益异象影响因素分析

本文采用2004年2月至2011年10月上海证券交易所168只A股首次公开募股(IPO)数据作为样本,计算其相对首日收益率并作为被解释变量,选取七类共计10个变量作为解释变量。然后运用逐步回归和加权最小二乘法建立I P O首日超额收益模型,分析我国股市IPO首日收益的影响因素。最后得出结论:相对而言是二级市场的投机炒作行为导致了我国如此高的IPO首日超额收益,并肯定了二次询价制的定价机制发挥的市场化作用,但保荐制下承销商的信誉高低与其所提供的服务质量没有明显差异。     

新股IPO定价影响因素研究

核准制下如何制定合理的新股发行价（即IPO定价）,何种发行方式和定价机制更适合中国股市,一直都是监管层、机构投资者和中小投资者关注的焦点。研究IPO定价影响因素,有助于IPO合理定价,促进一、二级市场的优化配置。研究核准制下新股IPO定价影响因素,得出了相应的研究结论,基于这些结论,提出了监管部门应该减少对IPO定价的行政干预,不再规定市盈率控制标准,调整发行方式以协同市场参与者之间的利益,走市场化道路的建议。     

IPO发行首日收益率影响因素研究述评

首次公开发行股票(文中统称IPO)是指公司第一次向社会公众公开发行普通股,IPO抑价表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得超额回报。我国学者朱红军、钱友文(2010)对45个国家和地区的股票市场的IPO抑价率进行统计发现,中国市场的IP0抑价率居世界首位。国内     

上海股市IPO抑价实证研究——基于弹簧振子理论

新股发行抑价是指新股上市首日收益率显著为正的现象。不论是在成熟的资本市场,还是在新兴的资本市场,IPO抑价现象普遍存在。文章通过运用弹簧振子理论,研究上海股市IPO抑价问题和新股上市后续定价效率问题,得到结论如下:我国IPO抑价程度与新股上市时间和流通盘大小之间呈现出显著的负相关关系,相比成熟的资本市场我国新股发行抑价率极其高,随着新股发行定价机制不断向市场化完善,IPO抑价有一定程度的改善。     

基于IPO长期收益时间序列的实证分析

我国股市首次公开发行(IPO)股票的长期收益率问题一直是IPO领域研究的热点问题之一.发达国家证券市场存在IPO长期弱势已经得到实证的检验,而我国证券市场尚不成熟,同时也具有与发达国家证券市场不同的特征.本文研究我国IPO长期走势,以期为投资者的正确决策、为提高股市效率提供理论依据.     

奥赛康“急刹车”的利空

如果决策者缺乏有效改革措施，新股仍然如旧发行，并且扎堆上市，那对A股市场的负面影响是非常可怕的。 1月10日原本是奥赛康新股发行的日子，不过，奥赛康却发布了紧急公告。据公告称，因考虑本次发行规模和老股转让规模较大，发行人和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于谨慎考虑，经协商决定暂缓本次相关公司股票的发行，不过未来仍将择机重新启动。     

我国新股市场IPO抑价研究

股票市场是证券市场的重要组成部分,过高的抑价会造成一二级市场发展不平衡,从而加大股市系统性风险。本文作者在分析影响新股发行抑价的四个因素之后,对发行企业,投资者,承销商,监管机关在新股发行中的博弈行为进行研究,指出我国股市IPO抑价问题主要由股市制度缺陷引起,投资缺乏其他获利来源,然后提出政策建议。     

我国企业IPO发行价格的影响因素研究

随着我国企业改制工作的深入发展和证券市场的日趋成熟,发行股票成为越来越多企业融资的重要途径。每年都有大量的公司进入资本市场募集资金,因此IPO越来越成为研究的重点。IPO发行价格的形成过程是各方在公司发行股票中最关心的问题,同时也是我国股票市场争论的焦点之一。本文基于2008年在我国A股市场上发行IPO的全部77家企业的相关数据,对IPO价格的影响因素进行了实证研究。以期能为已经公开上市的企业分析其IPO价格的影响因素,同时也为即将进行IPO的企业提供制定IPO价格的新思路。     

我国首次公开发行股票长期市场表现实证研究

本文借鉴西方关于IPO的研究成果,结合我国股市的实际,选取沪市358只和深市244只股票作为研究样本,计算其自上市之日起一年半时间段的平均累积超额收益率,以分析我国股市是否存在新股长期市场表现失常现象,同时进一步分析了不同行业以及不同发行规模的股票的新股长期市场表现。