雇员股票期权的若干问题研究

基于委托—代理理论研究的深入,雇员股票期权被作为一种对代理人的长期激励机制,在业界广泛采用,而关于雇员股票期权会计的研究,尚不成熟。雇员股票期权的会计处理一直是一个有争议的论题,争论的焦点主要是雇员股票期权是否费用化、计量问题以及其可能产生的财务影响。选择雇员股票期权会计处理方法的关键是要理解其经济本质,雇员股票期权具有真实的经济后果,诸如对公司成本的影响,对外部利益集团的影响,对股票的定价及资本配置的重大影响。文章从雇员股票会计的定义入手,结合我国新颁布的会计准则,给出了在我国实行雇员股票期权会计的新框架:确认、计量以及其财务影响。     

我国国有企业经营者激励性股票期权理论、实践、建议

经营者激励性股票期权是以股票期权为手段对经营者进行激励的一种制度安排。企业给予经营者在一定期限内按照某个固定的价格(执行价格或行权价,它是股票期权合约的约定价格)购买     

股票期权为何难成金手铐

现代企业一个显著的特征是两权分离;即所有权和经营权的分离。企业由众多股东拥有,而由代理人负责经营,委托——代理问题由此产生。由于委托人和代理人之间目标的不一致性和信息的不对称性,而导致所谓的。道德风险”。 为了防范代理人的“道德风险”,人们探索出了诸如年薪制、管理层持股、股票期权、限制股票、股票升值权、高额退休金计划等多种激励约束方式。而其中股票期权被认为是 “激励约束企业经理的最好方式”,是企业经理的“金手铐。。据资料显示,自８０年代以来,股票期权的经理激励方式在西方国家企业中越来越广泛地应用。…     

科技型企业家专用性人力资本投资行为研究

专用性人力资本对科技型企业持续发展和提高竞争优势是十分重要的。本文在委托代理理论的框架内建构了一个两时期的股票期权模型,在此框架下,推导出了诱导代理人科技型企业家对专用性人力资本投资的基于产出的报酬契约的公式,从中发现了激励科技型企业家的专用性人力资本投资行为的股票期权最优水平及其影响因素。     

我国实行股票期权的理论思考

股票期权作为现代公司治理机制中的重要内容 ,是一种新型的薪酬制度 ,它的理论根据何在 ?文章分别用不同的理论对此进行了解释。根据委托代理理论的观点 ,把股票期权看成是激励代理人的诱导性契约合同安排 ;用人力资本产权论的解释 ,股票期权是对人力资本所有者的产权界定方式 ;而从技术创新理论角度出发 ,股票期权可以看成是激励创新的产权手段。     

上市公司实施股票期权的风险及对策

如何防范代理人合谋行为股票期权计划的委托人也是代理人,代理人之间存在和谋行为。上市公司中内部人控制现象严重,董事会不起作用。董事会要么是个象征,要么与经理人合二为一,董事     

股票期权:企业家人力资本产权价值的最优制度安排

企业家人力资本是一种具有边际报酬递增生产力形态的人力资本,其产权特征决定对经营者激励性制度安排的基础,必须是以剩余索取权来激励企业经营者。股票期权是通过资本市场对经营者人力资本产权定价的科学的定价机制,是经营者与所有者之间关于企业剩余索取权和控制权的最优制度安排。我国股票期权制度存在许多问题和障碍,必须采取切实可行的措施建立和完善这种股票期权激励机制。     

公司治理与股票期权激励机制

由于委托人和代理人之间存在看利益偏差，使得委托人与代理人之间不可避免地产生代理问题，从而导致公司治理结构失衡。因此，协调公司利益各方的目标是完善公司治理结构的关键，而这主要依赖于合理有效的激励机制。股票期权是这一激励机制的重要部分，而股票期权激励机制能否发挥其应有的作用，取决于相关条件的不断完善。     

股票期权激励:对产业实践障碍的评述及策略性建议

引言股票期权激励是解决职业经理人和股东之间潜在的利益分歧的重要途径,它因能使委托人和代理人的利益目标达到最大化程度的一致,被诺贝尔经济学奖获得者劳伦斯·克莱茵博士誉为“推动企业家成长最有效的企业家利益机制”。我国上市公司实施股票期权激励已不鲜见,其中不乏一些通过股票期权激励这一制度创新真正激发管理层提高管理水平,从而改善经营业绩的案例。然而,由于设计一个相对完善有效的股票期权激励计划需要涉及企业发展战略、人力资源、法律和财务等诸多方面,是一项复杂的系统工程,各公司由于种种限制,往往无法兼顾各个方面,造成…     

股票期权作为融资方式的另类思考

在理论研究和实践检验中,激励性股票期权(stock option)因其独特的激励机理和逻辑,曾经被认为是解决委托一代理问题的一副“良药”,经验也证明企业利用股票期权可以很好协调包括经理人在内的员工和所有者之间的利益,在提高企业价值的同时给予员工一定激励补偿,以吸引和留住优秀的员工(Core and Guay,1999,2001;Kevin J.Murphy, 1999)。     

股票期权对公司股票价格的短期影响

在美国公司管理者股票期权的实施过程中,接受股票期权的管理者存在利用对有关信息的操纵来影响公司普通股票价格的动机、机会和能力,其目的是在股票期权赠予前后通过对公司股票市场价格变化的控制来影响股票期权执行价格的确定和期权执行价格与股票市场价格之间的价差,从而获得更多的经济利益。管理者对公司股票价格相关信息的控制主要包括对消息传递时间、股票期权赠予时间控制两方面。管理者股票期权对公司股票价格的短期影响表现为在期权赠予之前股票市场价格的下跌和在期权赠予后股票市场价格的上涨。     

企业家人力资本范式下的股票期权激励

既有的委托一代理理论以物质资本为合约基础，为解决所有权与经营权分离所导致的委托人与代理人利益目标函数的不一致，而对代理人实施股票期权激励，但难以较好说明为什么所有者要将物质资本交予经营者。     

股票期权的税收效应及非税成本

股票期权最早是基于税收目的出现及税收政策作用于股票期权使得股票期权产生替代效应,然而,非税成本会对股票期权的税收效应产生冲击,因此,公司制定股票期权时应充分考虑非税成本对其的影响,否则可能导致负面影响。     

股票期权费用化相关研究

股票期权作为最有效的激励制度之一,从20世纪90年代起逐渐引入我国,但是长期以来股票期权会计处理一直备受争议,而其核心问题就是会计确认问题。2006年财政部颁布的企业会计准则中,明确规定我国的股票期权采用费用化的会计处理方法。文章就股票期权费用化的有利及不利影响进行了分析,并对股票期权费用化过程中存在的问题提出了一些建议,如进一步明确股票期权公允价值计量模型的选择;在制定股票期权行权价时,应考虑市场运行周期的影响;在衡量企业经营业绩时,要考虑除股票价格外的其他一些指标等。     

股票期权激励与最优激励系数

现代企业的公司制度实质上就是委托代理制度。委托人和代理人利益的不完全一致引发了“道德风险”问题，为了防止道德风险就必须要设计一套有效的激励约束机制来促成代理人的合理行为，从而保证经理人和股东利益实现渠道的一致性。股票期权制度正是这样一种满足激励约束相容机制的设计。然而，在设计期权激励制度的时候，一个不可回避的问题就是激励系数的确定，针对具有不同风险偏好的代理人提供不同的激励程度，并使其满足激励约束相容条件，则是实现最优机制设计的前提。     

经理人股票期权、心理所有权与离职倾向间关系的实证分析

利用调查问卷数据,实证分析了经理人股票期权与其离职倾向的关系,考察了心理所有权在两者间的中介作用。结果显示:经理人股票期权显著影响职业经理人的离职倾向,心理所有权在经理人股票期权与离职倾向之间起完全中介作用。该结果表明,实施经理人股票期权可有效减弱其离职倾向。     

EVA股票期权计划研究

本文详细介绍了经济附加值(EVA)的计算方法,以动态行权价和基于EVA的业绩考核指标修正原来股票期权计划中的不足,修正了确定股票期权数量的模型,阐述了基于EVA的股票期权计划的原理,尽量避免人为因素对公司利润的影响。     

经营者报酬的实现方式——股票期权

股票期权实际上是一种制度安排,是现代企业制度中关于代理人业绩考核、报酬的激励与约束的机制,也是引发会计造假的一个比较重要的原因.虽然如此,我们还应该利用其积极的作用,不能因此就放弃一种比较好的业绩报酬制度,要做的是合理利用.实施股票期权制度过程中存在某些制约或限制因素,解决好这些问题是实现这种机制的前提.     

经理股票期权定价评介

本文讨论经理股票期权的定价问题。本文认为经理股票期权契约与普通股票期权契约是有区别的,经理股票期权的定价公式不能简单照搬一般股票期权定价公式,经理股票期权比普通股票期权的契约复杂得多,经理股票期权的理论基础是激励理论,普通股票期权的理论基础是保险理论。本文还进一步讨论了“公允价值”法的不规范之处。     

股票期权激励与中国的制度环境

本文就股票期权在中国的适用性进行探讨,指出可能影响股票期权实施效果的主要问题不在于中国资本市场的弱有效,而在于目前中国上市公司的股权结构可能扭曲股票期权的激励机制。作者还就目前我国如何实施股票期权制度提出了若干政策建议。