利率期限结构与宏观经济因素的动态相依性——基于VAR模型的经验研究

利率期限结构的变化受到各种宏观经济冲击的影响,宏观经济冲击通过利率期限结构的变化影响到资产收益曲线。文章通过估计和检验结构VAR模型,发现货币冲击、供给冲击和价格冲击都对短期利率产生了持续显著的影响,而对长期利率则没有显著作用效果。宏观经济冲击只对收益曲线的截距参数具有显著影响,而对收益曲线的斜率参数和曲率参数的影响微弱。     

中国资本市场并购浪潮与宏观经济的关联性研究

本文基于中国资本市场并购活动的月度交易数量,利用马尔科夫区制转移模型,检验出中国资本市场不但存在并购浪潮而且并购活动存在高低两个区制.随后使用社会消费品零售总额、汇率、利率、流通中货币、宏观预警指数和股票价格指数这六个指标测度我国宏观经济的运行状况,通过利用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数以及方差分解方法具体考察了中国资本市场并购浪潮与宏观经济的关联性问题.结果表明:不同滞后阶数的宏观经济变量对并购活动的影响程度和方向都不尽相同,汇率、社会消费品零售总额和流通中货币对并购交易数量的影响较大.在低区制上,流通中货币、利率和股票价格指数的影响更为持久且明显,流通中货币、股票价格指数和宏观预警指数的结构冲击贡献度更大;在高区制上,汇率和利率的影响更为持久且明显,利率、股票价格指数和汇率的结构冲击贡献度更大.     

对外开放对中国技术创新能力影响的实证研究——基于时间序列数据的VAR模型分析

对外贸易、外商在华直接投资和吸收海外人力资本是中国对外开放过程中利用国际知识溢出效应的重要渠道,其对提升中国技术创新水平、加速经济增长具有重要作用。深入探讨了对外贸易、海外人力资本、外商在华直接投资与中国技术创新能力提升之间的关系,并运用VAR模型进行了实证检验。结果显示,对外贸易和利用海外人力资本对中国技术创新能力的提高存在较强的正效应,而外商在华直接投资则存在一定局限性。     

国内外通货膨胀对中国宏观经济的影响——基于结构化向量自回归模型的经验研究

通过将中国主要宏观经济变量、金融市场变量、国际通货膨胀和美国货币政策变量纳入到一个完整的系统中,采用结构化向量自回归模型,分析通货膨胀对中国经济的影响后得知:国际和国内的通货膨胀对中国实体经济和金融市场都有着重要的影响,并会促使货币当局采取紧缩性的货币政策。另外,中国经济和金融系统对通货膨胀的反应存在一定的时滞,国际因素对中国经济的影响随时间逐渐增强。因此,在政策制定方面需要加强对国际通货膨胀的应对,必要时需要以国际通货膨胀为政策制定的依据。     

宏观经济变化对商品房需求影响的研究——基于VAR模型

本文选取多个宏观经济变量,并对各经济变量进行检验,确定了对商品房需求有显著影响的4个宏观经济变量,通过建立VAR模型,利用VAR模型进行脉冲响应,对宏观经济变量如何影响商品房需进行分析.     

我国商品房价格增长与宏观经济因素的关联性研究

文章基于我国商品房价格增长率、利率、工业增加值增速、通货膨胀率以及货币供给量增长率五个主要的宏观经济指标,利用多变量向量自回归(VAR)模型研究了我国商品房价格增长与宏观经济运行之间的相互关系。所得到的结果表明,我国通货膨胀率和货币供给量增长率能够显著影响商品房价格增长率,而利率和工业增加值增速对我国商品房价格增长率的影响作用较弱,因此,控制房地产行业的货币供给对限制房地产价格快速增长是一项行之有效的调控政策。     

动态宏观经济视角下的环境规制政策研究

通过引入环境质量、污染排放、环境规制政策等因素对经典的动态随机一般均衡模型进行拓展,构建了一个包含环境因素,并可用于比较不同环境规制政策作用的分析框架,以此来研究环境税、排污许可证和排放强度三种不同类型的环境规制政策对经济和环境的不同影响。结果表明,环境规制政策对经济活动有抑制作用,在经济波动时能发挥“自动稳定器”作用,其中排放强度政策造成的经济损失最大,环境收益最为明显,排污许可证政策对环境质量提升作用最小,造成的经济损失也最小,“自动稳定器”作用也最为显著;同时,企业单位排放强度的降低能有效减少污染排放,提升环境质量和社会福利,而政府环保投入转化率的提高,对环境和经济的影响非常有限。     

高管并购经验与企业并购研究——基于并购数量与质量双重视角

高管作为企业的领导者,其并购经验将不可避免地对企业并购产生直接影响。本文立足于线性相关模型,以2009-2018年我国2141家制造业企业为研究样本,从并购数量与质量双重视角,探讨高管并购经验对企业并购的影响,得出以下结论:高管并购经验越丰富,企业的并购数量、绩效与成功率越高,且相较于失败的并购经验,高管成功的并购经验与企业并购之间存在着更为明显的相关关系;股权激励会加强高管和企业之间的利益关系,引导高管偏向于进行风险更高的并购行为,充分利用以往的并购经验,提高并购质量;高科技企业的高管并购经验与企业并购的正向关系相较于非高科技企业而言更为明显。本文通过替换指标和分组检验的方式进行稳健性检验,实证结果保持稳健。     

江苏省第二产业发展与碳排放关系研究——基于1987—2018年时间序列数据的实证分析

选取江苏省1987—2018年的时间序列数据,建立第二产业发展和碳排放之间的向量自回归模型,并运用协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应分析方法进行实证研究。研究发现,第二产业发展和碳排放之间存在长期均衡关系,第二产业发展与碳排放有双向的格兰杰因果关系。研究结果表明,从长期来看,第二产业发展和碳排放存在双向作用,高碳排放量终会阻碍第二产业健康发展,优化第二产业发展方式有助于节能减排。由此提出对策建议,试图为江苏省优化第二产业发展方式、减少碳排放等政策制定提供参考。     

对环境库兹涅茨曲线的实证研究——基于上海数据的时间序列分析

Grossman和Krueger率先指出了"环境库兹涅茨曲线(Environmental Kuznets Curve,EKC)"的存在,即一国的人均收入水平与其环境质量呈倒置的"U"型关系,一国的污染水平随人均收入的增长而增长,而当人均收入到达一定水平后,污染水平却又随人均收入的增长而减少。对EKC假说的实证研究一直是环境经济学的核心问题。文章对1990年至2006年上海空气的污染水平与同期上海人均GDP的关系进行了计量分析,并在协整的基础上,进一步建立了相关序列间的误差修正模型。虽然限于数据严重短缺的限制无法完全证实EKC假说,但所得结果仍部分地验证了EKC。     

我国物流业对环境影响的动态效应研究——基于非限制性VAR模型的经验

以非限制性VAR模型为基础,考察了我国1990～2010年碳排放量与物流业之间的动态演进关系.由OLS估计协整方程得出我国物流业增加值每增加1％将引起CO2排放增加0.573％;由脉冲响应函数对短期动态关系作进一步分析表明,物流业的快速发展导致能源消耗的增长,从而引起碳排放量上升,而碳排放量的增加也会抑制物流业的发展,但其影响存在一定的滞后期.     

高新技术企业并购研究——基于战略目标

目前全球已进入一个新的技术竞争时代,全球技术资源状态与研发体系以及技术变更速度的加快已经改变了原来的产业竞争方式,以速度为支撑的技术竞争已经成为主流,通过并购获得技术优势成为新的选择。高新技术企业凭借其高成长性和未来预期的高收益性目前已成为全球并购市场的焦点。企业基于战略来选择并购目标可以从根本上保证目标企业与自己的战略匹配。文章对高新技术行业发展的特点与规律进行研究,发现高新技术企业广泛大量并购技术型小企业是由高新技术行业的发展规律决定的,高新技术企业收购的实质是收购人才,在不同发展阶段其并购的动因与目标也不同。通过对思科的并购战略及并购目标选择规律进行研究,以期为我国高新技术企业并购目标选择提供借鉴与启示。     

跨国并购成败的文化解读

在全球范围内失败的跨国并购案例中,有80%是由于文化整合不利所导致的.这是因为企业文化的整合是一个涉及多方面的复杂过程.中国企业在跨国并购中也同样有着高失败率,主要原因是追求有形资源的整合,轻视文化、习俗整合.因此,企业跨国并购只有不断地提升文化整合能力,才能走得更稳、更快、更强.     

知识外部性、研究开发与经济可持续增长——理论分析与基于中国数据的实证研究

文章在一个具有Marshall-Arrow-Romer知识外部性的四部门经济中,通过研究代表性家庭的动态最优化问题,考察了人力资本投资、研究开发和经济可持续增长之间的内在关系以及相应的政策含义问题,得出的主要结论是:1.人力资本的积累效率和知识外部性的大小会影响经济稳态增长率的高低;2.主观时间偏好率越大、边际效用弹性参数越小的国家稳态增长率越低;经济中技术创新率的提高和教育部门生产效率的改进会提高一国的稳态增长率,反之则反是;3.知识的外部性越大,最终产品部门的产出和研究开发部门的知识增量越高,稳态的经济增长率越高,反之则越低;4.政府应该建立、健全和完善尊重知识产权、激励创新的政策环境,以引导经济达到可持续的稳定增长状态.文章运用1978-2006年的时间序列数据进行实证研究,命题的主要结论得到了经验证据的支撑;同时,也发现了一些不同于已有命题的现象.     

和而不同：高管团队职能背景异质性对企业跨界技术并购绩效的影响

跨界技术并购能够为企业提供全新的创新思路,在技术融合与创新背景下,其优势易于发挥。在并购发生后,高管团队职能背景异质性在很大程度上作用于企业战略和创新决策,对企业发展具有至关重要的作用。因此,选取首次并购公告日在2007年1月1日到2016年12月31日间的73个跨界技术并购案例为样本,运用多元回归方法对高管团队职能背景异质性与企业跨界技术并购绩效的关系进行实证分析。结果显示,高管团队职能背景异质性对企业跨界技术并购绩效具有正向影响;市场化程度和可用冗余均正向调节上述作用。探索高管职能背景异质性对跨界技术并购绩效的作用机理,拓展信息决策理论应用情境,并为企业在跨界技术并购时进行高管团队配置和资源布局提供决策依据。     

股权并购与目标企业创新产出关系研究——以科技类上市企业为例

将股权并购分为股权转让和增资扩股两种形式,据此分析股权并购对目标企业创新活动的融资作用。基于我国中小板与创业板科技类上市企业并购数据,以专利申请数作为创新产出的代理变量,实证发现增资扩股形式的股权并购能够通过现金转移为目标企业创新活动提供融资渠道从而提高其创新产出。在内生性问题检验中,通过采用倾向性评分匹配技术验证了该结果的稳健性。     

基于不同经济区域与行业的并购效率比较

上市公司所处的经济区域及行业会显著影响并购效率,目前这方面的研究还非常不够。本文利用改进的DEA(数据包络分析)模型进行分析,实证结果发现:总体上看,随着资本市场制度的不断完善及市场监管的强化,自2001年以来,并购市场的效率在稳步提高,2005年以后更为显著;并购集中于信息产业、生物医药、房地产、社会服务、能源电力、商业类等行业,成为目前并购市场的热点领域,且不同行业的并购效率存在显著差异;不同经济区域的上市公司并购效率存在明显区域差别。究其原因,主要在于各经济区域所拥有的自然条件及资源禀赋状况不同、市场化程度及政府干预程度不同所致。     

创业环境影响因素研究

创业环境研究是创业研究的关键问题之一,而分析创业环境影响因素是认识和评估创业环境的前提。在对国内外相关创业环境影响因素分析的基础上,依据系统理论、均衡与非均衡理论和内生性理论,构建创业环境要素模型,提出创业环境是由内部创业环境、宏观环境、市场环境和自然环境四个子系统构成,环境子系统之间是相互依存、相互影响、相互制约的关系。     

基于环境因素的企业业绩评价研究

环境问题是当今社会的重点课题,而将环境因素纳入企业业绩评价系统中,更是解决目前国有资产流失和企业会计评价系统信息失真问题的重要手段。本文从环境会计的角度出发,探讨和研究企业业绩评价,以促使利益关系人不仅关注企业财务业绩,同时也重视环境业绩。     

消费信贷对消费影响作用的实证研究

本文基于美国1959—2009年近60年的消费信贷和个人消费支出的月度样本数据,实证研究了消费信贷对消费的影响作用。结论显示,消费信贷对消费具有显著的拉动作用。本文为我国大力发展消费信贷以拉动消费和经济增长提供了有力的实证研究支撑。