设立私募股权投资基金10大要点

本文所述为设立私募股权投资基金是所要考虑的一系列问题,这些问题将是GP和LP谈判的要点。当一支基金要在市场上募资时,普通合伙人通常要准备一份汇集基金结构的条款清单。这份条款清单通常会先由1-2个潜在主导的有限合伙人审查,一旦这些条款在谈判之后让他们满意了,GP就会准备一份包含这些条款的募资备忘录,然后他们就开始一个更加漫长的销售过程,以获得其他潜在LP的投资。     

欧美LP之大不同

VC在大把花钱的同时，也需要大把地融钱。他们的投资方，即LP（Limited Partner，有限合伙人），主要来自于大学基金、养老金、富有的家族，以及基金的基金（Fund of Funds）。就像目前活跃在国内的外资VC主要来自美国一样，往中国市场放钱的LP也同样是美国先行一步，欧洲LP则有点姗姗来迟。[第一段]     

要闻回放

8月27日，全国人大修订通过并公布《中华人民共和国合伙企业法》自2007年6月1日起施行。修订后的合伙企业法在三个方面做出重要调整。一是增加了“有限合伙”制度，有限合伙企业是指普通合伙人与有限合伙人共同组成合伙，其中普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其出资为限承担有限责任的营利性组织，国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人；二是增加了“特殊普通合伙”制度，它主要适用于专业服务机构；三是明确了法人可以参与合伙，这意味着有限责任公司、股份有限公司等企业法人均可以通过合伙的方式进行转投资。     

黄永忠最受触动的事

“2008年最大的感受是，9月份以前很多FOF基金是主动追逐业绩好的VC／PE基金，那些业绩不错的基金在募集时，LP之间的竞争会很激烈。但是到了去年9月份以后，情况发生了很大的变化。由于国际金融环境的变化，LP开始放缓投资速度，这时VC／PE募集资金就变得很艰难了，他们开始主动追逐LP。”磐石基金（Pantheon Capital）全球合伙人黄永忠在2008年感受最深的就是，LP与GP“角色”的变化。     

私募股权基金募资“井喷”

大量新募集的私募股权基金涌入中国市场,体现了LP（有限合伙人）对中国市场投资回报的认可,在带动中国优秀企业快速增长的同时,也必将加剧中国私募股权投资市场的竞争。     

有限合伙在我国的现实意义

有限合伙由普通合伙人与有限合伙人组成。普通合伙人、有限合伙人以及有限合伙人与其他投资人如公司股东或债券持有人之法律地位均不相同。有限合伙的入,对于丰富我国的市场主体制度,具有现实的意义。     

我国合伙制PE中GP与LP矛盾及其协调的博弈分析

我国合伙制PE内部管理中,由于GP普遍缺乏业绩、信誉乃至财产保障,也缺乏有效的监督制度和手段,常出现LP过度干预GP的经营等不规范运作现象。针对GP与LP的这一矛盾,本文首先从GP视角运用动态博弈分析方法,探讨如何设计系列对抗性的选择期权,以在某种程度上减少LP的干预行为,提高PE经营的独立性和稳健性。然后从LP视角探讨LP如何控制GP风险,并提出设计多阶段分期动态合伙协议等建议。     

略论私募股权基金中有限合伙人“积极”参与投资决策之行为

我国私募股权基金中有限合伙人广泛参与投资决策的行为会带来一系列不利后果，本文概括分析有限合伙人的参与动机，并对现有合同设计提出改良建议，以期有限合伙人回归其“被动投资者”的法律定位。     

略论私募股权基金中有限合伙人“积极”参与投资决策之行为

我国私募股权基金中有限合伙人广泛参与投资决策的行为会带来一系列不利后果,本文概括分析有限合伙人的参与动机,并对现有合同设计提出改良建议,以期有限合伙人回归其“被动投资者”的法律定位。     

怎样让LP一见钟情

对于GP来说，向LP筹募资金无疑是职业生涯中最头痛的，不过也是最重要的环节。许多有经验的GP在具体的基金投资管理事务上炉火纯青，但却没有能力说服LP们投入更多的资金；资历较浅的GP，就更难免会受到许多不同背景和思维方式的LP的质疑和挑战。如何在筹款阶段脱颖而出，获得LP的青睐，一直是GP的大课题。     

有限合伙人法律风险防范

《合伙企业法》的修订,扫清了有限合伙企业设立的法律障碍。然两如何理清有限合伙人与合伙企业及普通合伙人的关系,如何充分保证有限合伙人的权益？新《合伙企业法》的出台,仅仅是问题的开始。     

大消费有大机会

宏观经济的持续企稳回升是否预示着A股的漫漫熊途已经告终？在即将到来的大行情中，又有哪些板块值得我们重点关注？为此，本期我们专访了广州昭时投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人李云峰先生。     

浅析我国有限合伙中值得考究的几项规定——对完善有限合伙立法的几点建议

我国新合伙企业法引进有限合伙制度,有限合伙是应对风险投资的主要组织形式。如何正确把握有限合伙,对我国经济的发展有积极作用。本文从有限合伙和普通合伙、有限责任合伙、有限责任有限合伙、有限责任公司等商事组织形式对比的视角把握了有限合伙的制度优势,继而结合我国新合伙企业法对有限合伙人身份认定、出资转让以及责任承担等方面的不足提出一些微薄之见。     

巴菲特的管理智慧

尽管组织形式是公司制,但我们将股东视为合伙人。 我和查理芒格（伯克希尔-哈撒韦公司副董事长）将我们的股东看作所有者和合伙人．而我们自己是经营合伙人。我们认为，公司本身并非资产的最终所有者，它仅仅是一个渠道，将股东和公司资产联系起来，而股东才是公司资产的真正所有者。     

规范的投资流程有哪些步骤？

有限合伙制是主流
　　中国基金市场的三类基金分别为契约制基金、公司制基金以及有限合伙制基金。其中，有限合伙制基金是当今最主流、最常见的形式。它是由普通合伙人（G P）和有限合伙人（L P）构成的一种模式。普通合伙人对基金的风险承担无限连带责任，与律师事务所一样，有限合伙人则只以出资的限度承担责任。     

私募股权投资的十大准则

每天看<新闻联播>的意义何在,PE(私募股权投资)如何为管理团队相面,如何判断项目的投资价值?总结十年投资经验而得的PE投资基本准则,或对提高新晋PE的投资效率有所帮助. 2009年再次掀起的PE热潮,不仅点燃了LP(有限合伙人)们投资PE的热情,也让GP(一般合伙人)队伍迅速扩容.从券商直投等正规军,到几个人临时组建的新班子,各路人马纷纷涌入,摇身一变成为GP.其结果是,PE行业的乱象不断为人诟病.     

LP旁边的木棉——专访华威创投合伙人罗文倩

华威创投（以下简称华威）在业内虽不算有名，但它却很独特：十年来，华威就像LP旁边的一株木棉，他们的根相握在地下，叶，相触在云里，共享雾霭流岚虹霓。     

有限合伙人在有限合伙企业中的权利义务研究

我国中小企业在发展和风险投资的过程中通过有限合伙制度能够更好地得到发展。该制度最早起源于英美国家，我国政府也针对当前的企业合伙制度关系，在2006年重新对《合伙企业法》相关法律条文进行了修订。本文通过对有限合作制度中有限合伙人应当履行的信义义务进行相关理论研究和分析，完善我国中小企业的合伙制度发展。     

KPCB掘金印度

日前，硅谷私人股权投资巨头Kleiner，Perkins，Caufield＆Byers（KPCB）和它的印度合伙人Sherpalo Ventures共同入股Paymate,KPCB的印度代表兼Sherpalo Ventures合伙人Sandeep Murthy称此次投资超过500万美元。     

李大诚最有体会的事

“如果问我选择项目什么最关键？第一，管理团队；第二，管理团队；第三，还是管理团队!”作为英国欧华律师事务所（DLA Piper）的合伙人，李大诚2008年最大的感触就是投资要投“人”，2008年欧华律师事务所在巾国完成了72个私募股权和风险投资项目。“在过去一年，虽然一些投资方投了很多项目，但不少是在‘碰运气’。我认为，2009年我们还是要同到投资原点上来，就是重视管理团队。”