金融发展与全球经济再平衡

全球经济再平衡成为此次全球金融危机后全球经济发展的重要议题。本文通过对相关研究文献的梳理发现,金融发展在全球经济失衡的发展过程中扮演重要角色,具有金融发展比较优势和比较劣势的国家是全球经济失衡的主要来源。随后,本文通过构建动态面板计量模型进行实证分析,得到如下结论:金融发展水平的提升能够推动经济失衡的调整,同时还能促进危机后各国经济的增长与复苏。与此同时,在强调并重视金融发展在失衡的调整与经济增长和复苏过程中的积极作用的同时,我们不能够忽视各经济体存在具有显著差异的个体效应,特别是中国、美国、俄罗斯、日本和德国等主要国家的个体效应,其中尤以中国的个体效应最为明显。     

王国刚：汇率难解全球经济再平衡

按照汇率理论定律,汇价贬值则出口增加、贸易顺差容易发生,但美国的实践却是汇价贬值、贸易逆差大规模发生;另一方面,汇率理论强调．汇价升值则出口额减少、贸易逆差容易发生,但日本和中国的实践却是汇价升值、出口增加、顺差增大。     

中国经济再平衡蓝图

一、 再平衡势在必行近几年,在谈及中国现行经济模式时,最高领导层反复使用了不协调、不稳定、不平衡、不可持续等表述.这看似与中国的成功表现形成了鲜明的对比,近十年来,中国经济高速增长,已经步入中等收入国家的行列.究竟是什么原因造成了这种评述和现实的差异?中国的政策制定者给出了较为合理的解释过去数十年,中国经济增长过度依赖于投资、系统性抑制了私人消费.这种资本密集型的增长模式并无益于消费和就业的改善,反而带来了一系列严重的经济问题.     

专稿中国经济再平衡蓝图北大核心SSCI

美国彼得森国际经济研究所近期发布了一份有关中国经济再平衡的研究报告。报告指出中国经济的高速增长令世人瞩目,但这种过度依赖投资、严重抑制私人消费的资本密集型增长模式后患无穷,结构调整势在必行。报告认为中国经济的失衡主要源自于利率、汇率、能源价格三种基本经济价格的扭曲,与此同时。相对滞后的社会保障体系加之较为严重的收入分配不合理进一步加剧了非均衡化趋势。经济再平衡需要找准突破口,对症下药,而对于"经济改革需政治改革先行"的论断,报告持否定态度。     

全球经济“再平衡”与我国主权财富基金投资再平衡策略

随着全球经济由失衡向"再平衡"转变,我国主权财富基金所面临的投资环境也在不断变化,实际的行业配置与目标值之间往往会出现偏差,使投资组合整体风险超出预期承受范围。此时,投资再平衡策略就显得尤为重要。本文首先基于全球经济"再平衡"的行业发展趋势,确定了全球经济向实体回归的发展格局,为我国主权财富基金的投资再平衡策略确定了合理的目标比例;基于此进行数值模拟跟踪,结果表明向实体经济回归的再平衡策略要比过度依赖金融发展的策略好,且再平衡策略长期来看效果会更优。     

在“不平衡”中寻求平衡——“全球经济再平衡”尚未成型

世界经济正进入深一轮调整．行进在”失衡”到”再平衡”的过程中。     

人民币汇率弹性与全球经常账户再平衡

当前我国正在稳步推进人民币汇率形成机制改革,逐步增强人民币汇率弹性,让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用.本文运用多国面板VAR模型系数因子化的方法,研究人民币汇率弹性对全球经常账户失衡的影响.研究结果表明:增强人民币汇率弹性不能显著改善全球经常账户失衡,而中国经济增长对改善全球经常账户失衡有积极的贡献,因此发达国家特别是美国经常账户赤字的调整不应以牺牲中国经济增长为代价,人民币汇率形成机制的改革和汇率弹性的增强也应以不牺牲中国经济增长为底线.     

国际贸易再平衡与汇率政策的关系

全球贸易的不平衡,表现为美国急剧上升的经常账户赤字与中日等国家不断累积的贸易顺差之间的矛盾,并成为美国施压人民币汇率的理由。文章分析表明,国内经济结构、贸易方式甚至国际货币体系等因素部对国际贸易的不平衡构成重大影响,汇率政策不是国际贸易失衡的本质及唯一原因,也不是国际贸易再平衡的解药。寻求国际贸易再平衡的出路,关键因素不是汇率,而要从经济结构调整、贸易方式转变以及货币体系改革中寻求答案。     

欧元区经济失衡及再平衡之路

<正>一、引言欧债危机是欧元区部分国家(主要是是欧猪五国,包括葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)经济基本面持续恶化背景下、政府债务过度膨胀引发的主权信用危机。欧债危机的爆发,与欧元区经济社会在多方面的失衡密不可分,例如,生产和消费失衡(向国成和曾祥炎2013)、人口老化与生产要素投入失衡(林立,2012)等。所谓"物极必反",当失衡状态走到极端难以维系时,就会必然以危机的形式表现出来。欧元区的"失衡"体现在多个方面,其中许多因素早在欧元区成立之初就已经埋下端倪。已有研究多认为货币政策的统一决策和财政政策的分散决策是导致欧元区危机的根源(韩树杰,2012;拉纳,2012),但这仅仅看到了问题的一个侧面。欧元区的根本问题体现在老龄化背景下整体竞争力的下降以及成员国之间差异较大的竞争力基础,这直接导致欧元区内部经济失衡,体现于贸易、债务等多个方面。随着内部与外部救助措施的出台,欧债危机出现好转势头,但欧元区能否真正走出危机,根本仍取决于其失衡问题的解决。欧元区经济与社会再平衡路径的进展如何,这对我国有何启示,又为我国提供了怎样的经验借鉴,这些问题的回答有着重要的意义。     

全球经济再平衡的猜想

弗格森的中美国最近全球经济失衡的流行词是中美国(Chimerica),或者说是中美互补。这个词最先是由哈佛大学历史学教授弗格森提出,之后获得了广泛的认同。但中国高层似乎对这个词并不感冒,因为这个说法常常被华盛顿利用作为推卸危机责任的借口,比如大肆攻击中国的高储蓄。客观上讲,如果抛开一些政治的干扰,这个提法基本上还是成立的。     

人民币汇率与世界经济平衡分析

金融危机后,世界经济再平衡成为世界各国关注的问题,近来美国把中美贸易失衡归咎于中国汇率低估,使得人民币升值则成为世界经济的焦点问题。本文分析认为单纯依靠人民币汇率升值并不能改善美中贸易逆差,达到世界经济再平衡的目标,反而会给世界经济的复苏进程造成负面影响,并且不利于低收入国家的经济发展。全球经济再平衡需要各国调整产业、储蓄、消费等经济结构。     

汇率变动下的经济风险

当外汇汇率发生变化时,会引起潜在的公司获利性、净现金流量和市场价值的改变,从而影响跨国公司的管理决策。     

汇率变动对经济增长影响的实证分析

汇率作为一种重要的经济杠杆,不仅会直接影响国内外商品的相对比价,进而影响国际收支的平衡,而且也对国民收入、物价水平等宏观经济变量产生重要的影响.我国理论界的很多实证分析表明,改革开放以来,人民币汇率的每次波动对我国的进出口贸易、外商直接投资进而对经济增长都带来了不同程度的影响.面对日益增大的人民币升值压力.我们必须正确地把握汇率与经济增长之间的辩证关系.从而合理地调整人民币汇率水平,延长我国经济快速增长期.     

汇率与股价：基于世界模型的分析框架

本文从世界模型的角度,阐述世界均衡的特点,初步建立有关汇率和本国股票市场、外国股票市场的函数形式,从而为研究汇率与股价之间的价格互动机制的奠定理论基石。     

人民币汇率制度与国内经济政策的配合

本文通过比较不同汇率制度下宏观经济政策配合的有效性,得出对人民币汇率制度的选择具有参考价值的结论。另外,本文也探讨了汇率制度和宏观经济政策的特殊联系,从而提出了对资本项目开放的一些建议。     

国际金融研究中汇率的地位和作用

在中国经济和外国经济构成的世界经济中,汇率变动的相对价格效应通过引起需求在国内外的转换而对中国经济的内部均衡和外部平衡产生重要影响。因此,从货币金融角度讲,汇率应当成为国际金融学研究中的一个核心变量。本文从国际金融学教学体系入手,以中国国情为基础,以经济增长为导向,探讨了汇率与内部均衡和外部平衡之间的短期、中期和长期关系,并对所涉基本模型进行了简要介绍。     

汇率扭曲下的中国经济运行状况分析——基于要素角度的分析

国内外很多学者认为,近几年人民币汇率存在扭曲现象.从某种程度上说,人民币汇率低估确实给中国经济的发展带来有利的影响,但同时,也引发一些问题,阻碍了中国经济结构的调整.然而,仅靠人民币汇率升值,并不能有效地解决国内存在的各种经济问题.主动理顺相关要素价格,不仅可缓解汇率升值压力,还能有效地改善国内经济运行的不合理状况.     

经济发展与人民币汇率制度取向

人民币汇率问题再度成为国内外焦点的事实提醒我们，问题的根本不是汇率水平的高低，而是汇率制度本身。汇率制度改革的根本原则应该是有利于经济发展。从对外贸易、通货膨胀以及经济增长等三个方面来看，自由浮动汇率应该成为中国汇率制度改革的长期目标。     

中华经济圈的货币合作与汇率协调

两岸三地进行货币合作可进一步扩大区内贸易、降低交易成本和减少外汇储备.两岸三地在失业率、通货膨胀率、财政赤字、公共债务、货币供给等方面具有相关性和趋同现象.区内货币汇率具有相同的波动趋势,为中华经济圈的货币合作和汇率协调奠定了经济基础.