IPO缘何折戟？“三会”规则下缺失的尊重

<正>股东与董监高的“共同利益”为IPO企业的“三会”规范运作打下了基础,“共同规则”则为“三会”规范运行建立了行为预期,两者共同推进IPO走向成功最为关键的因素——所有相关方的相互尊重股东（大）会、董事会、监事会,合称“三会”,是中国公司从成立就需要的公司治理机构,是公司所有者决策与监督的抓手,也是公司作为一个法人实体的中枢系统。中国证监会在《首次公开发行股票注册管理办法》第二章“发行条件”中规定,发行人“具备健全且运行良好的组织机构,相关机构和人员能够依法履行职责”。“三会”的组织健全与规范运作,是IPO（首次公开发行股份并上市）企业必须达到的基本条件之一。     

一种IPO发行股数选择的方法研究

首次公开募股（IPO）的公司均面临着一个财务问题,即公司上市究竟会给公司本身和原有股东带来何种收益,且这种收益是否能够衡量。这一问题集中体现在原有股东究竟应该发行多少股票才能使自身的收益最大化。笔者结合某公司实际案例对这一问题进行分析,并提出一种IPO发行股数选择的方法。     

股权分置改革究竟解决什么问题?

自股权分置改革的办法出台以来,第一批试点的四家公司已经公布了解决方案,其中清华同方的方案是用公积金向流通股股东转增10股;三一重工一开始出台的方案是非流通股股东向流通股股东每10股送三股派8元现金,尔后又对方案进行了修正,改为对流通股股东每10股送3 5股派8元现金;紫江企业的方案是非流通股股东向流通股股东每10股支付3股;金牛能源的方案是非流通股股东向流通股股东每10股支付2.5股.     

原股东能否行使知情权

如今,公司股东的更替现象时有发生,股权转让次数不受限制,曾经做过股东的“原股东”更是不计其数。如果原股东纷纷要求行使知情权,向公司主张原股东的权益,那么一物一主、一股一权的原则将如何维持？公司如何保证正常的生产经营？现行的《中华人民共和国公司法》缺乏对股东知情权的详尽规定,如股东知情权的行使范围、     

中国核电将破除封闭化运作

<正>中国核电160亿IPO盛宴开启核电浴火随着证券化步伐的提速,政府试图通过资本市场来进一步历练中国核电产业。5月25日,5月份第二批获得IPO批文的23家公司中的21家集体发布招股说明书,正式启动IPO;其中,发行量最大的中国核电,拟发行38.91亿股,募集资金约162.5亿元,这将是A股市场首只纯核电股,并成为近5年来首家融资超过160亿元的大盘股。而另一家央     

Intelsat公司公布IPO计划

自2012年5月提交了首次公开募股(IPO)申请后,国际通信卫星公司(Intelsat)2013年4月初对外公布了具体的IPO计划。根据Intelsat公司向美国证券交易委员会提交的材料,Intelsat公司此次IPO的价格为每股25美元,预计公开发行量将超过2170万股,拟融资5.43亿美元,同时还将公开发行300万股的优先股,每股价格为50美元。另外,加上其它可选择的增发股票,Intelsat公司此次IPO预计将最多融资8.23     

专家透视

“多股制衡”完善公司 治理结构 著名经济学家厉以宁近日指出，“多股制衡”是更好的股权结构，有利于完善公司治理结构。 厉以宁说，减持国有股充实社保基金，有助于改变“一股独大”的情况，但是，更好的股权结构是“多股制衡”。一个公司内，有几个相对较大的股东，股东会和董事会就不再是“一个面孔”，企业法人治理结构就可能比较健全。当然，公司全部是小股东，也不行。小股东从短期利益考虑的比较多，很少考虑企业的中长期发展。厉以宁强调，要警惕独立董事制度的变形走样；要在实践中积累经验，完善独立董事权责利相统一的有效机制…     

投权分置改革究竟解决什么问题？

自股权分置改革的办法出台以来，第一批试点的四家公司已经公布了解决方案，其中清华同方的方案是用公积金向流通股股东转增10股；三一重工一开始出台的方案是非流通股股东向流通股股东每10股送三股派8元现金，尔后又对方案进行了修正，改为对流通股股东每10股送3．5股派8元现金；紫江企业的方案是非流通股股东向流通股股东每10股支付3股；     

商业信仰之于中国

企业家群体作为社会的精英,他们的终极目标是什么、永恒的动力是什么,必将深刻影响这个社会的走向。2004年谷歌(Google)公司首次公开募股(IPO)计划的时候,很多华尔街人士感到很生气。因为这家美国的互联网企业,背叛了美国公司"首先关注股东回报和季度收益"的原则,把雇员、经营环境及公司的社会地位看做是与股东利益同等,甚至更加重要的事情。     

兰石重装拷问IPO制度

当股票被爆炒,可启动老股东股票自动解禁,这等于赋予老股东一个卖出期权,将导致大量存量股票上市,以平抑过高的需求近一段时间以来,一只名叫"兰石重装"的个股引起了人们的关注。公司发行价1.68元,上市首日开盘价2.02元,至首次停牌前(2014年11月11日)报收19.7元,在23个交易日连续涨停,涨幅惊人。之后仍然连续再涨,获称"超级妖股"。兰石重装的疯狂炒作,反映了中国新股发行制度改革的困境。兰石重装暴涨之谜新股上市后为何会出现诡异走势?要么是新股IPO定价过低,要么是二级市场投资者非理性行为。     

搞好企业资产量化统筹股的工作

<正> 湖南省津市市香料有限公司,今年三月由市香料厂等两个法人股和内部个人股共出资90万元,创办了劳动与股东出资自愿结合、资金自筹、经营自主、盈亏自负的股份合作企业。同时,该公司经批准从香料厂法人股53万元中,析出26.4％的资金,设置统筹股并量化到职工个人。在我市股份制企业首次设置统筹股,这是产权制度改革的一个新突破。 市香料有限公司统筹股,是从集体企业积累中析出一部分资     

公司股权的"市场结构"类型与股东治理行为

公司股东的治理行为与公司股权结构的类型密切相关。已有的文献存在的一个主要问题是没有在合理界定公司股权结构类型的基础上分析股东治理行为与作用。鉴于此,本文借用产业组织学中的“市场结构”的概念,结合公司股东持有股份的结构特征,对公司股权“市场结构”的类型加以界定;在此基础上,建立了一个公司股东治理行为的分析框架,并分析了不同公司股权“市场结构”下的股东治理行为;最后,本文就我国上市公司应选择何种类型的股权“市场结构”问题进行了探讨。     

退市须和小股东充分协商

正退市的结果往往是公司实际控制人全面接管公司经营,而少数股东丧失通过公开市场退出的渠道,所以公司实际控制人给予少数股东恰当的补偿符合一般的"互利"商业规则必须承认,无论是在主动退市过程中,还是在其他类型交易过程中,A股市场的少数股东往往都处于弱势,其主要原因如下:在交易过程中处于信息劣势;表决权劣势;对上市公司     

股权质押下的治理黑洞

正控股股东将股权质押后,可能更倾向于从事高风险业务,因为如果冒险成功,高收益归公司股东;如果失败,可能将烂摊子留给债权人一走了之。从质押融资的资金融出方来说,所获取的潜在收益是有限的,承担的风险却是无限的2013年12月6日,乐视网(300104)公告称,公司控股股东贾跃亭将其持有1580万股股份办理股票质押式回购交易,加上此次已用于质押部分,贾跃亭累计共质押股份22499万股,     

试析企业劳力股的创立

劳力股在中国无疑还是个新名词,在股份制企业中设立劳力股也无疑是件新鲜事。而这样的新鲜事却发生在一个村办企业内,山西省左云县秦家山村办企业秦嘉实业集团股份有限公司走出了让外来打工者在本企业拥有劳力股的企业发展之路。秦嘉集团1989年5月时,其股份的构成包括三部分：资产股、资金股和劳力股。每股1000元,分别为2000股、800股、1000股,其比例是52．6％、21．1％和26．3％。劳力股中外地劳力1100人,折271.4股。当时该公司明确规定鼓励户籍不在本村的煤矿工人折劳力股。凡在本公司有劳力股者,均属本公司的股东,享有与本…     

全球证交所中国角力

当迸发的中国IPO成为全球资本市场的新亮点时,中国企业就成了各大证券交易所争相取悦的宠儿。果时间倒退到6年前,华尔街会理所当然地接纳中国四大国有商业银行火热的IPO,因为如同中石油、中石化、中移动等众多中国优质红筹公司一样,登陆全球主流资本市场,纽交所和纳斯达克是当仁不让的选择。但是如今,中国银行、中国建设银行这样的巨型“红筹”开始回归,投资者的热烈追捧也转移到了香港市场和中国内地A股市场。7月25日,继中国银行成功发行内地A股及香港H股之后,中国工商银行也透露将在年内进行IPO,同步发行的H股和A股,募集资金规模将…     

蜂巢IPO，需要理由吗？

<正>今年上半年,动力电池企业已经掀起一波上市热潮,LG新能源、中创新航都先后完成了IPO。在全球前十动力电池企业中,蜂巢能源这个唯一未上市的公司在资本市场有了新动作。近日,蜂巢能源在科创板IPO项目获得上交所受理,招股书显示,蜂巢能源本次发行股数不超过约10.81亿股,拟募集资金150亿元,此次IPO标志着蜂巢能源开始正式进军资本市场。     

中国公司治理的十大流行性谬误（上）

公司治理包括“业绩”和“合规”两方面,业绩要摆在首位;股东会、董事会和经理层之间的职责划分应遵循董事会中心主义;与其说是一股独大导致公司难治理,还不如说是中国的公司治理难和治理水平低,导致了一股独大成为强势股东的一种最优选择。     

三大跨国石油公司治理新特点

公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的体系。它主要是通过股东、董事会、经理层、监事会的机构设置，明确机构的权责分配，形成三者之间有效的约束与权利制衡。国外大型石油公司都是上市公司，均具有较规范的公司治理结构。如何处理与股东的关系，如何改善公司治理结构以期在保护股东利益和激励管理层创造价值之间取得更好的平衡，是一个恒久的公司治理话题。如果过分强调股东权力，可能挫伤管理层为企业创造价值的积极性；如果过分信任管理层又会造成股东失去控制权，企业被内部人（即管理者）所控制，这时控制了企业的内部人有可能做出违背股东利益的决策，侵犯股东的利益，比如壳牌的“储量丑闻”就是如此。目前一些大型跨国石油公司治理的改革主要围绕着解决董事会监督不力，董事会与执行层之间关系不顺，“企业被内部人控制”无法形成制衡机制，     

大连电瓷IPO前股东补差近千万

首开IPO“业绩对赌”先河的大连电瓷股东为承诺“买单”。大连电瓷日前发布的2011年年报显示，公司合并报告净利润为5353．7万元，未能达到招股书披露的承诺盈利数，其发行前股东须补偿差额973．1万元。所幸的是，由于公司实际盈利低于盈利预测的幅度未触及20％的红线，保荐人免于追责。