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投资效率、现金持有与企业价值——基于融资约束视角的研究 总被引:1,自引:1,他引:0
本文以2006~2010年沪深股市中的872家非金融类上市公司为研究对象,利用多元线性回归分析来研究融资约束公司与非融资约束公司现金持有价值存在的差异以及造成这种差异的根源。研究发现:首先,融资约束公司的现金持有价值显著高于非融资约束公司的现金持有价值,这表明现金持有对于融资约束类的公司具有更高的价值。其次,小规模公司和民营企业的投资效率显著高于大规模公司和国有企业;股利支付率较低和位于金融市场发展程度较低地区的公司,其投资效率与股利支付率较高和位于金融市场发展程度较高地区公司的投资效率无显著差异;而财务状况较差公司的投资效率显著低于财务状况较好的公司。 相似文献
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行业特征、产品市场竞争程度与上市公司现金持有量关系研究 总被引:1,自引:0,他引:1
以我国上市公司为样本,研究了行业特征、产品市场竞争程度与公司现金持有量之间的关系。通过描述性统计发现,公司现金持有量在行业之间存在显著差异,产品市场竞争程度与公司现金持有量正相关。 相似文献
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股利政策是公司管理层面临的一个重要财务决策.与英美国家相对稳定的现金股利政策相比,中国上市公司的股利政策很不稳定.本文以2002~2005年连续四年发放现金股利的216家中国上市公司为研究样本,实证结果表明,公司的股权越集中,其现金股利越不稳定,股权越分散,现金股利越稳定.进一步的研究还发现,现金股利稳定性与第一大股东的性质无关. 相似文献
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治理环境、现金持有量与公司价值——来自我国上市公司的证据 总被引:2,自引:0,他引:2
本文基于我国A股上市公司2002~2006年数据,利用樊纲、王小鲁编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数,实证研究了治理环境、现金持有量与公司价值的关系.研究结果表明,在其他条件相同的情况下,治理环境越好,公司持有越多的现金,而且现金持有和公司价值的相关性程度越高. 相似文献
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Terry Haynes 《中国总会计师》2013,(11):I0026-I0028
近几年,总部位于加拿大的零部件生产商莱纳玛集团取得重大发展,其业务经营已从北美地区扩张到了欧洲和亚洲。莱纳玛集团曾公开宣布其目标为:在近些年取得重大发展的基础上,年销售额保持两位数的增幅,成为一家销售额突破百亿美元大关的公司。但业务扩张已导致公司现金和财务管理运作更加复杂化,因此,莱纳玛集团财务部(位于加拿大)正在实施一项三层结构的举措,加强现金使用的透明度和可控性,最大程度地增强流动性和优化投资决策。 相似文献
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本文以中国A股上市公司2006—2015年数据为样本,结合产品市场竞争实证研究公司管理层权力对现金持有竞争效应的影响。研究发现,管理层权力弱化了公司现金持有竞争效应,而产品市场竞争对管理层权力之于现金持有竞争效应的负向作用有一定的抑制效果。进一步研究管理层权力弱化公司现金持有竞争效应的渠道发现,管理层权力在加剧公司高额持有现金导致发生在职消费和过度投资行为的同时,降低了研发投入,而产品市场竞争能够抑制这种在职消费和过度投资行为。上述结论不仅补充和丰富了现金持有竞争效应的相关研究,也为鼓励市场竞争以监督管理层行为和提高公司现金持有的战略价值提供了参考。 相似文献
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本文以2003~2006年我国上市公司为样本研究了现金持有量对公司价值的影响。研究结果表明,现金持有量与公司价值之间呈倒U型关系。当现金持有量处于较低水平时,增加现金持有量有助于提升公司价值;当现金持有量达到一定水平后,代理问题出现,导致公司价值下降。 相似文献
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本文采用2009~2013年我国A股民营上市公司的相关数据,实证检验了终极控股股东两权分离与公司现金持有水平及价值之间的关系,并进一步检验了这种关系是否会受到公司内部控制质量的影响。研究发现,终极控股股东两权分离程度越大,公司现金持有水平越低,现金持有价值也越低;两权分离对现金持有的影响与公司内部控制质量有关,内部控制质量的提高会显著降低两权分离对公司现金持有水平及价值的不利影响。拓展检验表明,两权分离程度越大的终极控股股东通过持有的现金加剧了公司过度投资,而高质量的内部控制能够抑制这种行为。 相似文献
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现金是公司一项重要的流动资产,其普遍的可接受性可以满足公司的各项经营与投资需求。作为公司重要的理财行为之一,现金持有行为综合反映了公司的近期财务策略、经营与投资战略。本文在概述现金持有相关理论的基础上,以现金持有对公司价值的影响为出发点,对国内外关于现金持有的经验研究进行了梳理与分析,并就我国关于现金持有理论的未来研究作出了展望。 相似文献
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现金是指立即可以投入流通的交换媒介,可以有效地用来购买商品、物资、支付劳务款、偿还债务等,是企业流动资产中流动性最强的资产。企业经常地持有一定数额的现金,既能保障企业开展各项生产经营活动对现金的需求,并能应付意外的支付需要,同时又不丧失投资获利的可能机会。在实际工作中常有这样的观点,即认为持有的现金量越多越好。其实这是不确切的。因为现金是一种盈利性最差的资产,持有现金过多会使企业盈利水平下降。由于现金持有量的多少直接影响着现金周转量的测定,因此,测定企业最佳的现金持有量和现金周转量都具有十分重要… 相似文献
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本文对现金持有量影响因素实证研究文献进行了回顾,着重从国家特征因素、公司特征因素和公司治理等方面进行综述,评价了现有文献存在的问题和不足之处,并分析了国外研究动态,以期为中国上市公司现金持有量问题的研究提供证据。 相似文献