中外企业并购特点的比较分析

与国外企业并购的特点比较 ,在并购的推动力、并购动机、并购方式、并购程序、代价支付形式、并购的行业选择等方面 ,我国国内企业的并购有着不同的特点。要规范我国国内企业间的并购行为 ,促进外资参与我国国内企业并购 ,就必须在认识这些不同特点的基础上 ,从并购政策和并购管理方面加强对我国企业参与并购行为的合理引导。     

浅析国内中高档酒店外部竞争环境和内部主要问题

2016年伊始,国内酒店行业的并购浪潮便接踵而至,目标除了瞄向国内,更多是对准国际知名酒店品牌.2月锦江收购铂涛集团,锦江、卢浮、铂涛三者强强联合,目前已跻身于国内最大酒店集团行列;2月27日,华住酒店集团宣布以36.5亿元全资收购桔子水晶酒店集团100%股权;4月首旅酒店集团以71.78亿元从如家酒店集团非主要股东手中收购65.13%股权,如家至此成为其全资子公司;4月28日,锦江收购黄德满持有的维也纳酒店80%股权;6月万豪国际以136亿美元收购喜达屋;8月岭南控股分别以15.25亿元和8.41亿元收购花园酒店和中国大酒店100%股权;而海航和安邦的收购业绩更是显著,海航旅游集团收购卡尔森酒店集团100%股权和希尔顿25%股权,以及后者持有的瑞德酒店集团51.3%的多数股权,并持续增购欧洲第三大商务酒店集团——西班牙NH酒店集团股份;安邦保险集团斥资65亿美元从黑石集团手中买下Strategic酒店与度假村集团,以19.5亿美元从希尔顿集团手中购得纽约华尔道夫酒店,最近又豪掷3.916亿美元从黑石手中收购了荷兰阿姆斯特丹中央车站希尔顿逸林酒店.这样频繁上演的收购戏码并不让人吃惊,首先是市场饱和度递增的酒店行业竞争加剧,先有经济型连锁酒店加大门店数量的规模化布置和新兴中档酒店凭借细分的市场定位蓬勃发展,后有兴起的非标住宿独辟蹊径,如客栈、民宿、房车、树屋、长租或短租公寓等;再有是背后资本推动了优胜略汰和强强联合.对于财力雄厚的国内资本家,海外投资布局无疑是效益最高的举措之一.在人民币汇率不稳定和国内经济增长放缓的情况下,国有银行更青睐为比国内资产更安全的境外资产批准贷款.而随着中国境外游客数持续走高,酒店作为城市名片的不动产属性不仅满足投资安全和资产增值的需要,通过收购更满足国内酒店追求协同效应,扩大规模和降低成本的需求.大手笔的收购虽足见国内投资者的雄厚财力和走向国际的壮志雄心,但近来随着国内非标住宿的兴起,中高档酒店面临的竞争局势更加险峻.     

如家快捷酒店战略成本管理的实效研究

传统的成本管理方法由于缺乏战略全局观等问题,已经不适应激烈市场竞争下的经济型酒店,而战略成本管理的战略高度很好地弥补了这些缺陷,能够帮助经济型酒店在激烈的竞争环境下长期生存和发展。通过如家酒店的案例分析论证了战略成本管理在经济型酒店的可行性,阐述了战略成本管理方法更加适应经济型酒店变化迅速的市场环境,以如家快捷酒店为例说明了战略成本管理在经济型酒店应该如何应用,并针对如家快捷酒店在战略成本管理的过程中存在的不足提出了相应的完善建议。     

银行海外并购动机的探讨——以中国工商银行东亚并购动机为例

随着经济全球化的加深，银行海外并购已经成为了一种规模巨大、发生频繁的商业活动。本文从银行并购动机的理论出发，首先解释了关于银行并购动机理论的三个维度：经济维、管理维、战略维。之后在第二部分整理了中国银行业到目前为止所有的海外并购活动，并与全球银行跨国并购做简单的比较，从而找出中国银行业的海外并购活动的特点。第三部分运用银行并购理论分析了中国工商银行东亚并购的动机和其中的不足。第四部分依据前文，对中国银行业提出了做好尽职调查、制定合适战略目标、学会引导舆论、分析国际国内环境和尝试进行并购活动这五方面的建议。     

政府干预企业并购的动机与行为

政府干预企业并购的理论动机是克服市场失灵,初始动机是谋求竞争与垄断之间的平衡,普适性动机是实现国家产业政策、维持社会公平与效率之间的平衡。在企业并购中,政府的主要行为是构建和完善并购的法律制度环境,依法限制滥用并购手段,借助企业并购完成产业结构调整,干预跨国并购等。     

企业并购动机及其效果影响因素分析

企业并购是西方财务管理理论界和实务界备受关注的焦点问题。并购代表了当今经济格局的演变趋势：也反映了全球经济一体化的加深、国际竞争的加剧以及技术进步加快的总体趋势。作者结合我国的实际情况，对并购的内涵和外延、并购动机和并购的效果进行了探讨。     

中国企业跨国并购的理论与战略选择

一、企业跨国并购的理论基础 1.跨国并购的动机.动机推动主体行为的发生,并将此行为导向某一目标,动机性行为往往是内在条件与外在条件相互作用的结果.中外研究学者从不同的角度对跨国并购的动机有所论述,包括需要层次论、外部刺激论、动机强化论、选择偏好论、制度安排论和相关因素影响论等.它们实际上是有机的整体,归纳起来主要有以下几个方面:①维持企业生存,提高企业竞争能力,追求垄断或寡占地位等三个层次的内在需要;②世界经济一体化、生产经营跨国化、金融国际化的大趋势对企业内在需要的刺激,以及国内市场相对饱和等外部环境的强化作用;③寻求某些特殊技术与人才,追求规模经济效益,分担研发费用和构建全球经营网络等动机;④政府政策推动跨国并购行为的发展.     

酒店并购功能及风险规避策略研究

酒店并购是一种风险很高的资本营运活动,在酒店并购时一定要认真分析并购的功能与风险,采取有效途径和方法控制其风险。本文主要就酒店企业实施并购的功能、存在的风险及规避策略进行探讨,旨在使酒店在实施并购时从理论到实践都有一个准确的把握。     

企业横向并购绩效评价

企业并购的动机是为获取更大的市场份额与利润空间及协同效应,实现管理者效用最大化和行业的战略性转移。但企业并购绩效的研究方法却在具体实施中不能充分适合我国的并购情况,本文针对横向并购这一类型并购提出绩效评价体系,在局部范围内全面合理评价绩效问题。     

企业并购的政府行为分析

在市场经济中,并购重组已成为推动企业做大做强的重要方式.本文从政府干预企业并购的理论动机和现实动机出发,对我国政府干预企业并购带来的效应,最后对政府干预行为优化提出相关建议.     

股东出售企业的动因

文章意在通过我国的战略并购事件为样本,从并购活动利益相关者角度出发,对我国企业战略并购活动中出售方进行研究,以寻求出售方在战略并购活动中的地位和战略并购动因。结果显示:(1)在战略并购过程中,出售方与收购方的地位是相等的。(2)战略障碍是企业产生出售的内部诱因。内部诱因作用对企业并购活动具有推动作用,出售方通常在遇到难以跨越的战略障碍时,才会考虑出售企业,战略障碍越多或越难,出售的积极性越高或者推动作用越强,并购动机就越强。(3)出售方的并购动机是由主导性并购动机决定的,主导性并购动机是可以转化的。     

并购支付方式影响并购方绩效的实证分析

以2003—2008年我国1617例上市公司并购事件为研究对象,运用反事实分析法,研究了并购公司的并购支付方式———现金支付和股票支付对其在并购当年和次年的绩效的影响。结果表明:现金支付和股票支付对并购方绩效的影响基本相同;在两种并购支付方式下,并购当年和次年都出现增长的能力是营运能力,但其在并购次年的增幅小于并购当年,现金能力在当年有所恶化,但在次年得到改善;与现金支付方式相比,在股票支付方式下,并购方的盈利能力和营运能力更优,但偿债能力则相对较差,并购当年的现金能力相对较差,但在并购次年其改善幅度更大。最后推测我国国内上市公司的并购动机主要是业务拓展和战略扩张。     

金融机构跨国并购的非效率动机和效果研究综述

20世纪末掀起的金融机构跨国并购的浪潮引起了政策制定者、学术界和金融界对该并购的动机和效果的高度重视和广泛考证。文章集中回顾了近20年关于金融机构跨国并购的非效率动机和效果的国外文献,并总结了研究中形成的结论。     

基于财务指标的上市公司战略并购效率的实证分析

近年来企业并购逐渐频繁,且并购规模逐渐加大。几经变化的中国市场开始了更多的以产业整合为核心、价值创造为动机的战略性并购。国内外学者对战略并购效率的研究采取的样本多数在股制改革之前,本文从2006年发生的并购事件中抽取一定量的样本,从横向并购、纵向并购和混合并购三大类出发,以财务指标为基础,采用主成分分析法构建综合评价函数对上市公司的并购效率进行实证分析。结果表明：就短期绩效而言,三者的并购绩效均不理想,短期内绩效都有所下降,但纵向并购和混合并购的绩效优于横向并购;就长期绩效而言,并购后第二年横向并购绩效果最佳;纵向并购绩效次之;混合并购绩效不但没有提升,甚至还有恶化趋势;并购后第三年纵向并购的绩效继续上升,横向并购绩效下滑。     

企业并购发生的原因、条件及效应分析

文章认为,作为一种社会经济现象,企业并购的发生,既有宏观方面的社会原因,也有微观方面的企业个体动机。同时,企业并购的有效进行又必须具有一定的宏观和微观的条件。作为一项重要的资本运营活动．企业并购的直接动力源于追求资本的最大增值。由于企业所处国别、行业及周围环境不同,并购的动机也就有别,相应地就产生了不同的并购形式．最后导致不同的并购效应。     

企业并购失败的原因分析

并购作为企业扩张的一种手段,最主要的理由是:与内部成长相比,它能使新的统一体在更短的时间内以更低的成本实现其战略目标.这种扩张方式自被企业广泛采用以来,已在世界范围内掀起了五次大规模的并购重组浪潮.然而,在方兴未艾的并购形势背后,并购失败却是司空见惯的现象.这些现象吸引了众多学者和研究机构去探究其具体成因.本文在对国内外相关文献进行扫描的基础上,将并购失败的原因归纳为:并购动机的情绪性和盲目性,并购能力自我评估的缺乏性,目标企业选择的不合理性和并购后整合不到位等四个方面,并总结出现有研究的不足和建议未来的研究方向,以为企业并购研究提供有价值的参考.     

家族公司与非家族公司并购绩效分析

通过对2005年至2007年家族与非家族并购公司绩效的比较分析,发现家族并购公司绩效优于非家族并购公司,认为其原因在于家族并购公司的并购动机主要是基于协同效应,而非家族并购公司的并购动机可能会存在委托代理问题,因此家族并购公司绩效较优.     

关于如何规避企业并购风险的研究

随着中国经济的迅猛增长,企业并购交易升温的趋势明显,无论并购数量还是交易金额,均大副攀升。并购是国内企业走向国际化的捷径,商海如战场,风险是随时随地存在的,在诱人的并购动机面前,我们应该慎重的评估并购风险,在实现企业价值最大化的前提下进行风险控制。     

并购战略的增长动机及其财务效应分析——来自中国上市公司的证据

本文研究了两个逻辑相承的财务战略问题：（1）增长动机是不是并购战略的主要动机或者直接效率目标？（2）实施并购战略以后,企业能够实现什么样的财务效应？既有的研究对此讨论较少且多为规范研究或定性分析。本文运用Logistic回归分析法以及配对均值t检验法,基于我国上市公司样本1997～2003年资料的实证分析,可以发现：管理者制定并购战略的主要动机是提高企业增长速度;企业实施并购战略以后可以实现直接效率目标,即具有速度效应,但是不能实现间接效率目标,即具有不增加企业价值的价值效应。     

跨国并购对中国IT行业上市公司长期绩效的影响研究

随着"走出去"政策的不断推进,许多实力雄厚的上市公司积极投身于跨国并购当中.而作为拥有腾讯、联想等巨头的IT行业,也同样不可避免地参与到了这个商业游戏当中.为了评估这一行业并购的长期绩效,以该行业2002年至2013年跨国并购事件为对象进行了实证分析.从长期来看,IT行业在跨国并购中只取得了极低的长期绩效提升,其中国有企业跨国并购后的长期绩效急剧下降,而民营企业并购后的长期绩效在稳步提升.本文还发现国内上市公司跨国并购后的长期绩效整体高于在国外上市的中国公司.最后,本文建议企业应更多地投标欧美地区以外的外国企业.