利率市场化与LPR改革

<正>人民银行着力推进LPR改革,正是针对打通政策传导梗阻而提出的符合中国国情的方案,是中央银行中期政策利率理论的实践LPR体现中央银行中期政策利率理论思想"商业银行两部门"模型是改革逻辑的理论框架中央银行的LPR政策逻辑有别于美联储,美国选择短期政策利率——联邦基金目标利率(FederalFundsTarget Rate,FFTR)为"利率锚"。其LPR的定价机制为短期政策利率加固定利差,美联储调整短期政策利率能通过货币政     

LPR改革的成效、问题及对策

近年来,人行持续推进我国利率市场化的改革发展。2019年8月对贷款市场报价利率LPR形成机制进行改革完善,2021～2023年期间又不断优化了存款利率自律机制,疏通了我国货币政策传导渠道,引导实体经济融资成本不断下行。但在实践中,仍然存在着MLF利率作为央行政策利率影响力不够、LPR机制自身缺陷、LPR对存款利率和贷款利率的传导存在梗阻等问题,还需要继续完善LPR定价机制,进一步提升我国利率市场化程度。     

中国利率市场化三十年:回顾、问题及改革方向北大核心

在经历近三十年的改革后,我国已形成相对完善的利率体系,货币政策利率调控机制不断优化,金融产品定价更加市场化,同时各类主体利率敏感度持续提升,市场间的藩篱也逐步被打破,利率市场化改革已取得突破性进展。本文回顾了我国利率市场化改革的历史演进及最新进展,并就未来的改革重点进行总结。考虑到以间接融资为主导的融资格局短期内难以发生明显变化,以金融市场为核心的传导模式不是我国追求的目标。在价格型调控框架下,利率走廊调控机制仍有优化空间,同时控制短中期利率存在一定难度,价格型指标和数量型指标之间的关系有待厘清。其他如存款利率市场化改革尚待推进,部分主体利率敏感度有待提升、信贷资源过度占用等问题也亟待解决。本文针对上述问题进行思考,并提出相应的对策建议。     

LPR改革与银行FTP管理

LPR改革后银行贷款定价方式变化2019年8月以来,人民银行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,并通过LPR引导贷款市场化定价,从LPR改革效果看,贷款定价机制发生巨大变化,疏通了政策利率-LPR-贷款利率的利率传导渠道,贷款定价市场化水平大大提升.截至2020年6月,金融机构人民币一般性贷款加权平均利率...     

我国LPR的历史沿革、国际经验及政策建议

2019年8月,央行启动贷款市场报价利率(LPR)改革,贷款端"利率并轨"工作正式完成。本文回顾了我国LPR的历史沿革、新LPR报价机制及理论逻辑,同时介绍了美国、日本等经济体LPR的发展情况、特点及经验,分析了我国LPR需要关注的问题,最后提出了展望及政策建议。     

LPR形成机制改革及政策启示

利率市场化是金融领域最核心的改革之一,近期改革LPR形成机制,是深化利率市场化改革的重要一步。本文对我国利率市场化改革的进展与问题,对LPR形成机制改革的背景、内容、效果进行了分析,并对未来改革方向进行了展望,得出如下政策启示:为更好地发挥LPR对降低贷款利率的引导作用,提高货币政策传导效率提升银行自主定价和风险管理能力,建议进一步健全国债券收益率曲线,发展同业和大额存单,同时加快并深化利率衍生品市场的发展。     

两年来外币利率市场化进程观察

外币利率市场化以来，外币贷款不增反减，而居民外汇储蓄存款不减反增。为什么会有这种反常的现象呢？     

LPR改革对央行政策调控与商业银行经营的影响研究

为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,2019年中国人民银行推动了贷款市场报价利率(LPR)改革。这是推进我国利率市场"两轨并一轨"的重要举措,也是我国利率市场化改革的重要里程碑。本次改革将为整个金融体系,尤其是商业银行和信贷市场带来重要影响。本文在详细梳理中国人民银行2019年第15号公告、16号公告、30号公告有关LPR改革内容的基础上,分析本次LPR改革对央行政策调控和商业银行经营的影响,并据此分别针对监管部门和商业银行提出了相应的政策建议。     

发展中国家金融深化进程中的利率市场化改革

金融深化理论认为,发展中国家经济落后的根源在于金融抑制,需要实施金融深化战略,而金融深化的核心内容是利率自由化。发展中国家金融深化进程中利率自由化实践出现了若干问题,遭到其它经济学流派的批评和质疑。本对发展中国家在利率市场化进程中出现问题的根源进行了剖析。     

市场化改革的微观作用机制:关联交易视角

改革开放30多年来,我国各地区的市场化程度不断提高。大量学术研究和社会实践表明,市场化改革在宏观上有助于提高资本配置效率、促进经济增长。那么,市场化改革赖以发挥作用的微观机制是什么?目前这一问题尚未得到系统的解答。鉴于上市公司普遍存在的关联交易及其掏空后果一直为社会公众所诟病,本文以此为切入点考察市场化改革的微观作用机制。本文采用更直接的方法衡量关联交易的掏空后果,通过对我国2000—2008年11 946个上市公司样本的实证分析发现,市场化改革越彻底的地区,上市公司与控股股东的产品购销和资金往来等关联交易越少。并且,市场化程度的提高明显缓解了控股股东通过关联交易转移利润的掏空后果。因此,减少关联交易程度、缓解关联交易的掏空后果是我国市场化改革优化资源配置的一种重要微观机制。     

LPR改革的国际经验与启示

2019年三季度中国经济增长6.0%,创下年内新低,表明中国经济仍面临下行压力。为了促进以制造业、服务业为核心的实体经济增长,减轻经济下行的压力,今年8月央行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)机制,实现货币市场利率与贷款基准利率并轨的同时,运用市场化手段引导实际利率的下行,从而解决长期存在的民营企业、小微企业等实体经济融资难、融资贵的难题。     

佣金制度的改革:渐进市场化

固定佣金制度作为金融约束框架下的结构性制度安排，在市场初创时期起了重要作用，但与日前加剧的市场竞争不相适应，需要进行改革；在我国，最佳的改革方式可能是渐进的佣金市场化。     

“深改”与时间赛跑

两会结束了。今年的两会确实不同于往年,新一届政府也不同于上届。区别主要在于两点,一是比较务实,“做不到的坚决不说、不写”,“能行者,未必能言;能言者,未必能行”;二是坚持只向一个方向推进改革,“吾道一以贯之”。     

以LPR为核心推动市场利率体系建设

良好的基准利率体系应当具有较好的基础性、市场性、稳定性、联动性和波动可调控性.经过多年的实践,我国政策利率到货币市场和债券市场的利率传导体系已经基本形成,信贷市场利率向货币市场和债券市场利率的并轨正在逐步建立.当前,我国货币政策调控正处于从数量型导向向价格型导向转型的窗口期,进一步强化金融市场基准利率体系建设是关系...     

我国利率市场化改革相关因素分析及政策建议

利率市场化改革是当前我国金融领域的一项重大改革。分析了利率市场化的内涵、基本条件和改革的金融风险,介绍了我国利率市场化改革的进程,从货币政策和金融监管角度提出了实施利率市场化改革的政策建议。     

金融监管体制改革问题及其深化

金融监管是金融监管机构对各类银行和其他金融机构的监督检查和管制.随着中国金融体制改革的深入,金融监管体制在不断地发生变化.由于目前的金融监管体制还只是注重外部监管而存在重大缺陷,还不能有效地控制风险.随着金融混业经营的发展,现行的分业经营模式与分业监管体制还需要进一步深化改革,特别是在金融创新背景下的监管协调机制改革.