上海吸引外商投资障碍的实证研究--基于国际资本流动交易成本理论的分析

国际资本流动是指资本的跨国流动，账面反映在资本与金融账户上，作为一国国际收支的重要组成部分，国际资本流动对一国开放经济的运行有着深刻的影响。改革开放以来，我国政府一直将吸引外资作为一项重要的政策目标，但近几年效果并不十分明显。本文通过对国际资本流动的交易成本理论的分析，从调研实证的角度分析了上海吸引外资方面存在的障碍，认为交易成本和制度风险过高是其主要障碍，并提出了一些改革性的政策建议。     

资本账户开放对金融风险的影响——资本流向视角的分析北大核心SSCI

资本账户开放与资本自由流动紧密相联。回顾历次金融危机与风险事件,其均伴随跨境资本大量流入流出。资本账户开放下的金融风险可归结于货币危机风险与银行风险。实证结果显示：资本流向对上述风险均有显著影响,具体来看,直接投资流出、证券投资流入均加剧了货币危机风险与银行风险。因此,除保持较高速经济增长水平、提高本国贸易开放程度之外,需要关注美国利率走势及其对本国货币危机风险的影响,同时应加大对资本流向的跟踪与分析力度。     

亚洲国家的资本流动及中国外资管理的政策选择

就一国和地区而言，谈资本流动应该包括资本的流入（＋）和流出（－）两个方面。     

国际资本流动风险及有效监管

本文通过分析国际间资本流入,尤其是短期的投机资本流入和对外债务资金流入的风险,以及资本流出的风险,揭示了田际资本流动对中国经济所造成的巨大影响,同时,针对目前国际资本流动的主角--私人资本流动的现象进行了剖析,提出了加强对国际资本流动的监管,提高金融监管有效性的政策建议.     

金融危机与我国资本流向逆转风险探析

金融危机可能会使一国国际资本流向突然发生反向变化,这种资本流向逆转的警示信号就是资本流入趋缓和外汇储备在贸易顺差没有明显减少时出现下降。通过1998年至2008年间我国国际资本流动的影响因素的实证分析,表明当前我国国际资本流向发生逆转的风险正在加大,主要风险来自汇率、利率等方面的影响。因此。要防范国际资本流向发生逆转,应当加强对资金跨境流出的监管;保持人民币汇率基本稳定;加强对“热钱”的调控。     

国际投机资本流动对我国经济的影响及防范策略

国际投资资本通过不同的渠道流入和流出影响一国的经济,改变着一国经济运行的效率,使各类金融交易供求关系和价格信号的可变性和不确定性加大。由于我国经济一直保持高速增长,国际上对预期人民币升值不断增加,我国货币与世界各国的利差也不断加大,导致国际投机资本大量流入我国资本市场,从事套利流动。     

国际资本流动对金融经济的影响及我国的对策

国际资本流入和流出我国的规模在不断扩大,国际资本流动给一国金融经济带来利益的同时,也对该国金融经济的稳定和发展造成了冲击。面对国际资本流动,我国的政策取向是稳定宏观经济,完善金融体系改革,控制和治理资本外逃,防范国际投机资本的冲击,采取谨慎、务实的态度,有步骤地推进资本账户开放。     

新兴国家资本流出激增性质的转变

基于面板平滑转换回归模型对39个新兴国家1998-2017年跨境资本流动季度数据进行分析,结果发现:第一,国际金融市场高风险时期,新兴国家资本流出激增以短期资本流出为主;而在国际金融市场低风险时期,新兴国家资本流出激增则主要体现为对外直接投资增加.第二,随着经济实力的提升,新兴国家资本流出激增不再都是具有避险性质的资本外逃,有时它表现为具有投资性质的对外投资增加.第三,由于对外直接投资和对外短期投资受本国经济增长的影响方向相反,新兴国家资本流出激增性质的转变导致本国经济增长对新兴国家资本流出激增产生了非线性的影响.因此,新兴国家不必对资本流出激增过度恐慌,应区分资本流出激增的不同性质,坚定实施对外开放战略和趋利避害政策,维持跨境资本流动和经济基本面的稳定,促进本国经济结构不断优化升级.     

短期国际资本流动对我国资本市场的影响

资本的流动作为当前经济全球化的核心,极大地推动了各国经济的发展,但是同时风险也与之俱来。在当前我国开放程度不断提升的大背景下,利益的驱动可能会使得资本流动在短期内发生剧烈变化,从而冲击一国的经济和金融市场。本文采纳2007-2017年的月度数据,测度短期资本流动规模,构建资本市场指标,分析短期国际资本流动的变化对我国资本市场的冲击性影响,并据此提出政策建议。     

跨境资本流动宏观审慎监管框架与效果检验

通过构建包括监管工具—操作目标—最终目标的跨境资本流动宏观审慎监管框架,利用中国2010年1月至2020年3月的数据检验监管工具对操作目标和最终目标的影响,研究发现:现有的宏观审慎监管工具对经常账户下的跨境资本流出和流入的影响不显著;全口径跨境融资管理对短期资本流动具有一定的影响,银行结售汇和外汇风险准备金率、境外金融机构境内存放存款准备金率等价格型监管工具虽然难以有效调控短期资本流出和流入,但对国家外汇储备增减具有重要的影响;价格型监管工具和利差对汇率具有显著影响.相关监管工具对经常账户下的跨境资本流动的最终目标影响十分有限,价格型监管工具连同汇率对资本与金融账户下的跨境资本流动的最终目标具有一定的影响.这意味着,现有的跨境资本流动宏观审慎监管工具监管效果有限,需要寻求和设计新的监管工具,体现宏观总量和逆周期调控的特征;日常监管应充分发挥市场化手段的作用,但在资本外逃严重等非常时期,可考虑采取外汇管理政策实现国际收支平衡.     

我国国际短期资本流动规模及其对宏观经济的影响研究

本文将测算隐性短期国际资本流动的三种方法的计算结果进行简单算术平均,再加上BOP中可识别的短期国际资本流动,测算出我国1991—2010年短期资本流入流出规模。以此为基础,采用协整模型、格兰杰因果检验、脉冲响应分析、方差分解等方法,分别分析显性和隐性国际短期资本流动对我国经济发展、金融稳定的影响。结果显示,显性国际短期资本流动对我国经济增长有促进作用,而对金融稳定影响较小;隐性国际短期资本流动对金融稳定影响较大,而与经济增长的关系较为复杂,无法用简单的线性关系表示。     

国际资本流动对我国商业银行稳定性的影响

本文基于1995 ～2014年的经济数据,通过实证研究分析资本流动对我国银行业稳定性的影响.结果表明,长期资本流出对银行业稳定性有显著的影响,此外,资本流动还会通过宏观经济变量的传导,间接的影响银行业的稳定性.     

FDI进入对我国区域资本流动的影响

本文从区域资本流动的角度研究FDI对地区资本的影响。我们在新古典经济理论的框架下建立了一个简单的两地区竞争模型来分析FDI对区域资本流动的影响机制,结果表明,FDI的进入会引起地区资本在区域内形成一个先流入(FDI进入的地区)后流出的过程。借鉴空间计量的研究方法,我们在实证方程中引入FDI的空间滞后项,实证的结果支持了模型得到的结论。检验结果表明,在全国范围内FDI对进入地区存在挤出效应,FDI的进入导致了地区资本从我国西部流向东部,从而加剧了我国地区经济发展的不平衡。     

创新资本要素流动对城市经济韧性的影响研究

利用2006—2019年中国276个地级市的面板数据,考察了创新资本要素流动对城市经济韧性的影响,并进一步研究了国家创新型城市试点政策所发挥的调节作用。结果显示：创新资本要素流动能够显著提升城市经济韧性及其抵抗风险能力和创新转型能力,对其适应调整能力无显著作用;异质性研究发现,创新资本流入导致了“趋向创新”的韧性提升,而创新资本流出导致了“趋向保守”的韧性提升;进一步研究发现,推广国家创新型城市试点政策在创新资本要素流动对城市经济韧性的影响中发挥了积极作用,甚至创新资本要素与国家创新型城市试点政策的交互作用显著提升了城市经济韧性的适应调整能力,而这种作用单独依靠创新资本要素的流动是发挥不出来的。     

中国省际资本流动规模实证研究

基于市场交易中资金与货物流向相反的逻辑,以地区货物和服务净流出减去其净出口的相反数来测算中国省际资本流动的规模,并分析其制度成因。结果表明:1980—2008年东部为资本净流入地区,中部为资本净流出地区,而西部则为持续的资本净流出地区;在东部地区内,京津冀为资本净流入地区,长三角和珠三角为资本净流出地区。资本跨地区流动的制度成因在于地方政府行为生成的内生交易费用差异,因而地区产业投资环境建设的重点在于持续降低当地的内生交易费用。在推进区域产业转移和产业升级过程中,可置信的保护产权的承诺等良好的公共治理对于改善地区投资环境必不可少。     

资本账户开放下的金融风险分析

资本账户开放使资本在国与国之间自由流动,为国际投机资本的流入和流出打开了方便之门,也给发展中国家带来了金融风险。资本账户开放程度越高,金融风险也越大。然而,资本账户所带来的不断增大的金融风险与一国金融制度的不完善,会导致金融危机的爆发。中国的资本账户开放进程中,应加强制度建设以满足中国资本账户开放的长期需要,短期内可以放松对境外投资的管制,减轻资本净流入对人民币汇率和货币供应的压力,化解金融风险。     

国际资本流动与金融危机的实证分析

从实证的角度分析了1980年代发展中国家的债务危机、1990年代的墨西哥金融危机以及东南亚金融危机与国际资本流动的相关关系。并由此得出：每一次金融危机都与资本的不正常流动有关。虽然，在不同的时期、相对不同的国家，资本流动的主要形式有所不同。最后对我国的资本流动管理提出了一些政策建议。     

浅析中国资本账户开放度

资本账户的开放度是在一定时期内资本流动对一国经济影响程度的估计。测评资本账户的开放度具有十分重要的意义,会对经济增长、国内投资规模、金融市场发展程度和国内货币、财政政策产生巨大的长期和短期影响。资本的流动程度对稳定政策的短期效果具有至关重要的影响,扩张的财政政策在多大程度上挤出私人投资,货币政策影响总需求的程度如何,都与一国的资本的流动程度有关。一、资本账户开放度测度的研究现状(一)基于文本的状态性表述测度方法1.IM F衡量。Cottarelli和Giannini根据IM F出版的《汇率安排和外汇管制(年度报告)》中关于各国…     

中国资本账户开放的经济增长效应分析

随着国际贸易的迅速发展和国际资本流动逐渐加快,世界各国开始推动资本账户开放。然而,各国在资本账户开放在促进经济增长方面的作用却不尽相同。为了更加准确地得出中国资本账户开放与经济增长相互关系,基于中国1982—2009年的时间数据,首先利用联立方程估计中国资本账户开放的总体经济增长效应,然后从资本账户中的资本流入和资本流出这两个角度分别剖析资本流动的经济增长效应。     

我国中部各省的资本配置效率差异比较

参考Wurgler的研究方法,考察资本要素在我国中部地区近十年来的配置效率及波动,从宏观角度分析中部各省资本流动的效率及其差异,研究结果表明:中部各省资本的配置效率受产业结构的调整影响;各省的动态资本配置效率的波动幅度在2004年以后趋于平缓,表明外部因素对各省经济效率的影响逐渐减小,而市场调控的作用逐渐得到发挥;各省的行业投资及发展差异是导致各省的动态资本配置效率差异显著的主要原因之一。对此,提出相应的政策建议。