企业价值最大化下最优资本结构的选择

我国经济体制改革的不断深化对企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。本文从确定财务管理的最优目标出发,分析了财务管理最优目标（企业价值最大化）与最优资本结构的关系以及资本结构选择的类型和优化资本结构应考虑的主要因素．以期对我国完善现代企业制度有所启示。     

寻找最优资本结构

最优资本结构到底是什么?自从1952年美国经济学家大卫·杜兰特以来,这个问题已经困扰财务界已达半个多世纪。对于这一问题的结论很多,但一直处于莫衷一是的状态。本文通过对其中具有代表意义的理论:MM理论、权衡理论以及优序融资理论的介绍,希望能够深入对最优资本结构的了解,早日对这一问题做出完善的解答。     

上市公司资本结构与现金持有--基于权衡理论与啄食理论的再考察

本文研究了资本结构对我国上市公司现金持有量影响的异质性特征,研究得到：公司现金持有量与杠杆率总体上显著负相关,符合啄食理论的判断;杠杆率较高和较低的公司,其现金持有量与杠杆率显著负相关,中等杠杆率水平的公司,其现金持有量随杠杆率的增加而增加。啄食理论适用于解释高、低杠杆率公司的现金决策,而权衡理论对理解中等杠杆率水平的公司现金持有量与杠杆率的关系更有效。     

基于权衡理论的最优债务经验模型——针对陷入财务困境企业

本文以权衡理论为基础,首先针对陷入财务困境的企业构建最优债务经验模型,然后以ST上市公司为例进行模型应用,最后提出经验模型的不足之处。构建最优债务经验模型的目的不在于准确计量最优债务水平应该是多少,而在于为企业的融资决策提供行动方向。     

基于权衡理论的最优债务经验模型——针对陷入财务困境企业

本文以权衡理论为基础,首先针对陷入财务困境的企业构建最优债务经验模型,然后以ST上市公司为例进行模型应用,最后提出经验模型的不足之处.构建最优债务经验模型的目的不在于准确计量最优债务水平应该是多少,而在于为企业的融资决策提供行动方向.     

西方资本结构理论的沿革与发展

本文较为详细地介绍了西方资本结构理论的四个发展阶段中主要理论及其主要观点,对西方资本结构理论的发展及脉络进行了整理和归纳,希望能更好地把握整个财务理论的发展。     

资本结构理论概述

资本结构理论是财务管理的重要研究课题之一,具有很长的研究历史,也觉有很重要的实际意义。本文旨对国外关于资本理论的研究进行一次较为完善的总结和概述。     

基于权衡视角下的资本流动与资本账户管制文献综述北大核心

本文从权衡（Trade-Offs）的视角出发，对国内外学者关于资本流动与资本账户管制相关文献进行了系统梳理。研究发现，资本流动和资本账户管制与其他要素是一个权衡至总体动态均衡的关系，注重短期与长期、政府与企业、国际与国内、常态与危机、各类资产与各类货币等的权衡非常必要。与发达经济体相比，新兴经济体金融脆弱性问题更为突出，金融市场深度不够，权衡的程度更高、难度更大。提升市场深度有利于降低权衡的难度，实现更好的总体动态均衡。本文提出了统筹金融发展改革与监管，着力提升金融市场深度，着力提升实际管制能力等建议。     

资本结构理论研究简介

所谓资本结构,狭义地说,是指企业长期负债和权益资本的比例关系;广义上则指企业各种要素的组合结构。资本结构不仅仅体现了企业资本的不同来源,还影响到企业权力在各个利益主体间的分布关系,决定了各利益主体所受到的约束与激励的强度。一、资本结构理论的发展研究及启示资本结     

企业最佳资本结构决策模型

资本结构是指企业各种长期资金来源的构成和比例关系,是反映企业资本实力的重要指标.企业最佳资本结构的标准是每股价值最大化.根据给出的数学模型,当权益资本每股价值(V)最大时,企业的资本结构达到最佳.     

生命周期视角下企业资本结构的实证研究

自1958年以来,资本结构问题就备受关注。企业的资本结构在一定程度上影响着企业价值。企业是一个不断成长的有机生命体。在发展过程中会经历生命周期的各个阶段,所适应的资本结构也不同。本文选用了沪深全部A股上市公司2006²010年的数据进行分析。结果表明在生命周期的不同阶段,企业的资本结构,尤其是长期资本负债率存在显著差异。     

国外关于资本结构的研究综述

<正>自从莫迪利亚尼和米勒提出在完善的市场条件下企业价值与资本结构无关的著名定理之后,半个世纪以来人们始终没有停止过对所谓"资本结构之谜"问题的研究。正统的资本结构理论都是建立在信息对称的假设之上,自MM定理之后,许多学者逐步放松MM定理的完善市场假设,开始对资本结构进行更加广泛的研究,并取得了丰硕的成果。     

基于权衡模型的跨国公司资本结构的决定因素分析

跨国公司资本结构问题是国际金融微观领域的研究热点 ,但目前国内研究对此鲜有涉及。本文着重研究了跨国公司资本结构决定的问题 ,在概述了权衡理论的基本思想并考虑了跨国公司经营环境与国内企业的差异后 ,提出基于权衡模型的跨国公司资本结构决定机制的分析框架 ,进而深入研究了跨国公司资本结构的决定因素 :负债节税价值、破产成本和代理成本。     

金融危机期间企业资本结构的影响因素分析——来自中国上市公司的经验证据

什么因素影响了企业的资本结构决策是公司财务研究的热点话题,现有研究均从常态经济环境下展开,对金融危机这种特殊时期的研究不足。本研究选择2008～2011年金融危机期间中国上市公司数据,从资本结构的静态权衡理论:资本结构影响因素方面,对公司规模、成长机会等因素进行了实证检验。本研究为资本结构的影响因素研究提供了基于危机期间的经验证据。     

金融危机期间企业资本结构的影响因素分析——来自中国上市公司的经验证据

什么因素影响了企业的资本结构决策是公司财务研究的热点话题,现有研究均从常态经济环境下展开,对金融危机这种特殊时期的研究不足。本研究选择2008～2011年金融危机期间中国上市公司数据,从资本结构的静态权衡理论:资本结构影响因素方面,对公司规模、成长机会等因素进行了实证检验。本研究为资本结构的影响因素研究提供了基于危机期间的经验证据。     

论企业资本结构安排的税务筹划

<正>资本结构指在企业长期财务结构中,负债与权益的相关混合比例。严格地指与企业经营所需的永久性或长期性资本相关。现代财务理论的资本结构之谜主要研究两个问题:1.能否通过改变负债与权益结构的比率来增加或减少该企业有价证券的市值;2.什么因素决定了最佳资本结构,从而使企业市场价值最大化和资本成本最小化。这里政府是筹投资双方市场交易中不请自来的第三者,利用税收来改变双方的利益分配格局。本文首先介绍负债的税收抵减价值,即M&M公司税模型,再通过权衡模型对负债运用限制做些分析,讨论影响负债融资的各种因素。一、负债的税收抵减价值现代资本结构理论以莫迪格利安尼和米勒的M&M资本结     

国内外资本结构理论综述

资本结构理论研究的根本问题是资本结构与企业价值的关系,在研究根本问题的过程中,对资本结构影响因素的研究也是必不可少的.本文对国内外资本结构理论作了一个较为丰富的综述,并关注了近年来资本结构理论的研究趋势,以期为资本结构的进一步研究提供一些视角.     

国内外资本结构理论综述

资本结构理论研究的根本问题是资本结构与企业价值的关系,在研究根本问题的过程中,对资本结构影响因素的研究也是必不可少的。本文对国内外资本结构理论作了一个较为丰富的综述,并关注了近年来资本结构理论的研究趋势,以期为资本结构的进一步研究提供一些视角。