中国短期资本流动管制是否有效

本文主要分析了中国资本管制能否有效控制短期资本流动。我们根据国家外汇管理局公开的数据首先建立1999年1月至2010年12月的月度资本管制强度指标,估算了包括虚假贸易在内的短期资本流动规模,然后利用上述量化指标分析中国短期资本流动管制的有效性。研究发现,当前资本账户管制能够有效控制短期资本流动,汇率预期变化对短期资本流动规模的影响要大于利差变动的影响。因此,未来资本账户管制仍然是控制热钱流入的重要手段,而化解人民币升值预期则是平稳推动资本账户自由化的必要条件。     

中国的短期国际资本流动:现状、流动途径和影响因素

2003年之后,由于人民币升值预期和国内的房地产、股票市场价格高涨,大量热钱通过各种渠道进入中国,引起了政府和学术界的关注。本文以中国短期国际资本流动为研究对象,重点对中国短期资本流动的规模、影响资本流入和流出的主要因素等进行分析。在长期内利差和人民币预期升值率都是影响中国短期资本流动的主要因素,但是人民币升值预期的影响更加重要。中国需要进一步加快汇率改革,同时要在开放之中提高资本管制的有效性。     

中国放松资本管制的政策选择

自20世纪70年代起，由于原有的资本管制制度对国家经济金融的发展形成越来越明显的制约，一些发达国家纷纷放弃资本管制，实现了资本项目自由化。随后一些发展中国家也纷纷效仿。资本项目自由化一度被视作通向金融现代化的必由之路，但由于在金融危机前不堪一击。这一进程又受到了颇多质疑。中国以坚若磐石的监管成功地抵御了亚洲金融危机，当时的防火墙足否能够适应未来中国金融的发展。本文从历史角度分析了当初各国放弃资本管制的动机，探讨了中国放松资本管制的必要性，列举了实施资本项目自由化的条件、原则，并且结合中国的实践分析中国实现资本项目自由化的顺序，最后作了一定的展望。     

中国金融风险评估报告

目前中国资本管制有效性的弱化，恰恰反映出，中国开放资本账户的风险并不如人们想象中的那么大，此类风险已基本提前释放。中国金融体系如果爆发整体性或局部性危机，那么诱因一定在内部，而非外部。     

东道国资本管制与中国对外直接投资:来自上市企业跨国并购的微观证据

文章使用中国2008~2015年上市企业匹配的微观数据,研究了全球金融危机后东道国资本管制对中国企业OFDI二元边际的影响及影响机制。研究发现,东道国资本管制放松可以显著地促进中国企业对外直接投资,主要原因是资本管制放松会降低资本使用成本,方便企业在当地融资,而且这种正向效应主要发生在对外直接投资的扩展边际上。另外,在拥有较高法治和金融发展水平,特别是政府治理水平的东道国,资本管制放松对中国企业的吸引力更大。文章的研究为中国企业"走出去"的区位选择提供了经验证据,融资约束紧的企业更适合选择到资本管制较轻的国家或地区投资。     

资本约束下我国银行业存款担保机制设计

隐性存款担保与资本管制相比较有许多弊端。但在中国目前具体国情下，隐性存款担保有其存在的必要性。由于种种原因我国银行业还不能彻底施行资本管制，这就出现了一个资本管制与隐性存款担保共存的阶段。但是最终资本管制会彻底代替隐性存款担保。     

中国资本管制有效性的博弈分析

上世纪九十年代以来,随着金融全球化和一体化程度的不断加深,资本流动的规模越来越大,资本流动一方面提高了资本的全球配置效率,另一方面也带来了风险,发展中国家的资本管制的意义在于利用外资的同时又降低风险。中国资本管制的目标主要是在限制资本大量流动的基础上实现人民币汇率的稳定和货币政策的独立性,本文通过引入套利资金供给弹性建立中国资本管制的博弈模型,旨在说明中国资本管制政策并不完全有效。     

临时性资本管制能够抑制国际资本流动吗?:基于临时性资本管制与长期性资本管制的对比分析

在IMF资本流动管理指导方针的基础上,文章区分了临时性资本管制和长期性资本管制两种资本管制类型,并系统比较了两种类型的资本管制对国际资本流动的规模效应和波动效应的影响.文章以Fernández和Klein(2016)构建的分类资本管制指标为依据,筛选出28个长期性管制经济体和20个临时性管制经济体,并以1996～201...     

国际资本管制的启示

资本项目下的自由兑换是我们一直努力的方向,根据我国渐进式的改革特点,发达国家中选用了日本作为例子,分析日本由资本项目管制到资本项目可兑换的整个16年历程。爱尔兰的经验给我们提供了一个在曾经是统一的金融市场之间实行资本管制的经验,同时告诉我们,长期的资本管制是无效     

商业银行资本充足率的有效性分析

本文从银行管制的历史角度，从分析《商业银行资本充足率管理办法》入手，通过国际比较，探讨银行资本充足率的有效性。在分析中国商业银行资本充足率的基础上，面对众多商业银行力争上市融资充实资本充足率的现状，指出重视风险管理才是银行持续发展的根本。     

中国资本项目开放的利益和风险

中国当前在经常项目开放的同时,一直实行着较为严格的资本项目管制.伴随着中国加入WTO的进程,伴随着中国商品、服务市场的逐步开放,资本项目也必然面临着一个减少管制、扩大开放的问题.文章首先比较分析资本项目开放的成本和收益,其次提出开放资本项目的一些条件.     

开放资本项目对我国金融经济的影响

随着我国金融全面对外开放时间的临近,开放经常项目后逐渐开放资本项目,放松对资本流动的过多管制,实现国内金融与国际金融在较高层次的融合与发展,是我国面临的一个现实问题和理论问题.特别是在资本项目管制有效性减弱的情况下,高昂的资本项目管制成本和不难看到的开放利益,最终会使我国在金融对外开放进程中作出开放资本项目的选择.但由于我国市场经济体制和市场金融体制还没有完全建立,加之整个国际金融体系的无序运行,我国资本项目的开放对我国经济金融的影响将是多层面的.     

资本管制经济效应的对比分析与当今国际资本管制的突出问题

国际资本流动的管制方式大体可以分成两类，即价格管制和数量管制。基于资本管制方式和贸易保护措施两者逻辑上的一致性，本文将以国际经济学的知识来解释不同资本管制方式所产生的经济效应差异。一、不同资本管制方式的经济效应对比分析 假设用iw表示国际利率水平，用id表示国内利率水平，Dd为一国国内资本总需求曲线，     

数字技术发展对双边股票资本流动管制效果的影响研究

文章基于2001～2019年全球主要经济体之间的双边股票资本流动数据，构建各经济体数字技术发展指标，实证检验数字技术发展对双边股票资本流动管制效果的影响。研究发现，数字技术的发展将显著削弱各经济体双边股票资本流动管制效果。渠道分析表明，数字技术发展进一步增加了一些经济体受跨境“热钱”冲击的压力，使其受到更多来自离岸金融中心的跨境投资，也推动其提高加密货币持有率。这说明数字技术发展可能会增加投资者跨境投资的监管规避渠道，进而造成双边股票资本流动管制效果下降。此外，异质性分析发现，新兴经济体受跨境“热钱”冲击更强，数字技术发展对其资本账户管制提出更为严峻的考验。文章的研究揭示了全球经济金融数字化发展背景下跨境金融监管领域遭遇的新挑战，为新兴经济体更好地应对数字化冲击提供有益参考。     

编者按

自本轮全球金融危机爆发以来,国际社会与国际经济学界关于资本项目管制的态度发生了显著变化。部分新兴市场国家开始重新启用资本项目管制措施,甚至就连一直鼓吹资本项目自由化的IMF也改变了看法,认为资本项目管制应当成为成员国应对资本异常流动的     

弹性汇率制度下的国际资本流动调控策略

将资本因素引入供给函数,考虑到外汇市场微观结构,可以构建一个弹性汇率制度和资本有限流动下的宏观经济模型。模型分析显示:放松投资性资本管制会增大国际收支逆差和国内商品市场超额供给的矫正难度,放松投机性资本管制会增大外部失衡的矫正难度;弹性汇率制下, 利率平价机制作用使国际市场利率变化的经济冲击随资本管制降低而增强,更易发生汇率超调。由此引申的政策建议是:资本项目开放更加审慎,适时进行外汇干预,保持国内外利率的动态一致。     

境外私募股权基金是如何规避中国政府管制的

本文运用案例分析的方法,对境外私募股权基金如何突破中国政府对外资投资于特定行业的限制及资本项目管制进行了剖析。对于试图实施海外上市的中国企业,可以在私募股权基金的帮助下,通过红筹模式、盛大模式和境外期权模式等方法规避政府管制;对于试图投资于A股上市企业的境外私募股权基金,可以通过借道外资银行或地下钱庄、股东借款、第三方持股、假股权真债权、收购内资投资公司等方法规避政府管制。行业管制和资本项目管制并没有我们想像中的那么有效,中国政府应该解除对某些国有垄断行业的管制,加强对真正意义上的战略性行业的管制,特别是不要轻易放松对资本流出的管制。     

跨境资本流动与企业投融资期限错配：兼论宏观审慎政策与资本管制措施的作用北大核心

随着中国有序融入世界经济体系，各渠道跨境资本流动规模显著提升。文章以2010～2022年中国A股上市企业为样本，系统地考察了跨境资本流动对企业投融资期限错配的影响。研究表明，跨境资本净流入规模增加会提升企业长期投资规模，从而加剧企业投融资期限错配，并且跨境资本直接投资对企业投融资期限错配的助推力度最大；跨境资本流出规模增加会缓解企业投融资期限错配。拓展研究表明，宏观审慎政策和资本管制措施能够缓解跨境资本流动对企业投融资期限错配的影响，且相比之下，资本管制措施的调控作用更强；管理者短视和财务柔性是跨境资本流动影响企业投融资期限错配的传导渠道；跨境资本流动对投融资期限错配的影响在低杠杆企业以及处于低竞争行业、全球供应链参与度高的地区和货币收缩期的企业更明显。     

发展中国家如何利用资本管制限制资本过度流入？

在资本流入冲击比较严重的情况下，许多国家都通过资本管制来限制国际资本的过度流入。     

人民币国际化进程中汇率变动的经济效应研究北大核心CSSCISSCI

人民币成为国际化货币的条件日渐成熟,但以往关于人民币汇率对中国经济影响方面的研究,均没有考虑到这一重大外部环境变化对汇率变动经济效应的影响。文章基于一个中国经济的动态可计算一般均衡模型,并加入价格粘性模块和资本账户模块,分析了在资本账户开放与否两类大环境下人民币升值和贬值给中国经济带来的影响。模拟结果表明,在资本账户开放的条件下,人民币升值对中国经济的影响更为有利;而在资本账户管制的条件下,人民币贬值的影响相对有利。