中国股市IPO是审核制还是注册制

这次新股发行改革最大的亮点是新股上市首日开盘价格形成机制及新股上市初期交易机制的改革,将建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制,这对“炒新”和一、二级市场之间的暴利空间会起到实质性约束。2013年11月30日中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,并表示此举是贯彻十八届三中全会决定中关于“推进股票发行注册制改革”的要求,为实行股票发行注册制奠定良好基础。但笔者分析认为,这次改革仍未触及权力发审的本质,没有搭建注册制的框架,仅是一个过渡性方案。     

美国证券注册制对我国注册制改革的启示

随着十八界三中全会《决定》"推进股票发行注册制改革"的提出,标志着我国股票发行审查制度从核准制向注册制的发展,本文主要对美国股票注册制实施的法制、制度环境、人文等因素进行分析,在分析的基础上吸取经验并结合中国的实际情况,提出了要加快中国法制体系的建立、加强信息披露系统的建立等几点建设性意见。     

我国注册制改革可行性分析

随着金融危机的影响渐渐淡去,中国金融改革逐渐深化,加快注册制改革已成为有效经济推进现代化建设的重要话题。本文将对注册制改革的过程进行简要的回顾和总结,针对目前情况分析出现的问题,并结合国外注册制改革的先进经验,提出相应的对策。     

刍议建立中国创业板他律型注册制发行上市制度

本文指出，证券市场发行上市注册制是市场化、国际化的必然要求，鉴于中国证券市场历史较短，监管部门一定程度的约束也是必不可少的，因此，中国创业板发行上市制度既不能是计划色彩浓厚的审批制和核准制，也不能是高市场化程度的自律型注册制，而应该是他律型注册制。     

股票注册制改革对货币政策的影响

十八届三中全会提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革。本文论述了我国股票发行注册制改革对央行货币政策的影响。     

股票注册制改革对货币政策的影响

十八届三中全会提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革。本文论述了我国股票发行注册制改革对央行货币政策的影响。     

新三板启动注册制

2013年12月13日,国务院正式发文,批准全国股份转让系统（简称“新三板”）面向全国股份制企业实行大规模扩容。其中完全达到主板上市条件的,可以直接向证券交易所申请上市交易（转板IPO）。     

注册制改革不确定性增加

新股发行的注册制改革提上日程已经整整一年。11月19日李克强总理主持召开的国务院常务会议再次要求“抓紧出台股票发行注册制改革方案”,并且具体提及“取消股票发行的持续盈利条件”和“降低小微和创新型企业上市门槛”两项要求。这意味着证监会将在近期（很有可能是年内）公布向注册制过渡的具体方案。     

注册制改革现状分析

推行股票发行注册制是一种历史趋势,我国如今实行的是股票发行核准制,存在诸多弊端,本文分析了注册制改革面临的问题,比较了核准制和注册制的优劣,最后,以最近*ST博元为例,对注册制改革现状进行了分析,并提出注册制改革正在进行时。     

注册制改革重点是信息披露

证监会副主席庄心一在3月5日出版的《清华金融计论》上就发展与健个多层次资本市场体系的主题拱文,解读股票发行注册制改革、监管转型、深化上市公司退市制度改革等市场热点。     

关于我国实行IPO注册制的思考

十八届三中全会正式提出股票发行要实行注册制,标志着已经实施15年的核准制将退出历史舞台.本文介绍了注册制的概念,分析了我国现阶段的证券市场环境及美国注册制的经验.在借鉴美国经验的基础上针对我国实行注册制改革提出一些具体的政策建议.     

台湾地区股票发行向注册制过渡的经验

2006年1月11日，台湾地区公布了修订后的《证券交易法》，其中有关股票发行审核的第22条规定，“有价证券之募集及发行，除政府债券或经主管机关核定之其它有价证券外，非向主管机关申报生效后，不得为之。”这意味着股票发行审核已由核准制全面过渡到注册制，完成了台湾地区股票市场制度建设史上的一次重要飞跃。[第一段]     

如何从核准制平滑过渡到注册制？

随着“推进股票发行注册制改革”和“保护中小投资者利益”等提法的明确,沪深股市暂停一年之久的IPO重启已是时间早晚的问题了。不过,相对于优先股、大股东权利限制、上市财务法律标准改革等新股发行的直接制度安排,承担新股发行审核、对新股发行影响巨大的发审制度改革还仍停留在政策研拟阶段,远未露出“庐山真面目”。     

注册制下拟上市企业的关注要点及应对思路

随着2019年科创板及注册制的落地,继而2020年创业板也推行了注册制,我国IPO制度正处于全面向注册制转型阶段,未来的方向将是全面推行注册制,从而资本市场将进入健康、稳定的局面。在注册制下,上市的条件多元化,对企业的要求发生了很大的变化,特别是注重企业科技创新和企业估值,企业退市机制也日益完善,上市企业会形成良好的“...     

我国推行注册制须配套严格的退市制度

目前我国证券发行的注册制改革正在积极推进.在此背景下,关于上市公司退市制度的改革也逐渐引起各方重视,完善我国股票市场的退市制度是当前我国股票市场乃至资本市场深化改革的重要环节.本文从我国IPO注册制改革的背景出发,具体分析了我国目前的退市制度及其发展状况,并得出了我国目前退市制度存在的问题.我们应根据我国股票市场的实际情况,完善我国股票市场的退市制度,实现退市制度改革与注册制改革的匹配对接.     

注册制下科创板退市制度优化研究

自2001年2月A股市场退市制度正式开启,退市制度经历了三次改革和调整,虽日臻完善但退市程序相对冗长、退市效率较低、退市难等问题突出,本文主要讨论了基于注册制的科创板在退市流程、退市标准、退市执行等三个方面做出的改进和尚未完善之处,并对此提出了相关后续优化建议。     

推行股票发行注册制仍存困难

近日,证监会就资本市场的发展提出了要求,其中包括加快发展多层次资本市场,推进股票发行制度改革,规范发展债券市场。值得一提的是,摊进股票发行注册制度也首次写进了工作报告。     

注册制下“迷你基金”的众生相

今年8月,公募基金的运作将告别审核制,采取注册制,届时将对成熟产品试行20个工作日审查。在产品发行节奏大幅加快的同时,市场普遍担忧基金规模“迷你化”趋势将日益严重。     

投票发行注册制进行中

证监会主席肖钢3月5日在“两会”期间,出现在安徽团代表全体会议现场,用20余分钟的时间里详解股票发行注册制改革及实施T＋O交易制度的可能性。肖钢坦言,如果实现股票发行注册制改革是100分,那么,目前我国市场、制度和法律基础的打分“大概在50分以下”。     

流行的误解:“注册制”与“核准制”辨析

美国本土公司在美国境内IPO,在联邦制的宪政结构中,一般必须在联邦与州(发行或销售涉及的州)两个层面同时注册(联邦或州豁免注册的情形除外),这就是所谓的双重注册制(Dual Registration):联邦注册制以信息披露为主,联邦证券监管权限受到严格限定,而各州的证券发行监管一百多年来普遍实行实质审核,控制证券的投资风险。这是完整的美国本土公司IPO监管制度。目前我国国内教科书以是否存在实质审核为标准,将证券发行制度分为注册制与核准制,认为美国的注册制让公司IPO不必经受实质审核,从而引以为中国本土IPO监管改革的方向;而事实上,美国的双重注册制审核中充满了实质审核。中国公司赴美上市,属于在美国的国际板上市,豁免州的注册与实质审查,只需要在联邦注册。若只从外在视角单向度观察美国的IPO监管制度,将限制人们认识美国本土公司首发上市监管制度的全貌。