媒体关注、政治关联与企业绿色投资

文章以上市公司绿色投资为切入点,选择媒体关注与政治关联为分析对象,讨论了媒体关注和政治关联在企业微观层次中能否发挥公司治理的作用,尤其是能否提高上市公司管理层的环保绿色投资行为并提高企业社会责任承担。通过对国内外相关文献的回顾,大量证据跟踪表明政治关联与媒体关注都会对企业的绿色投资决策施加压力,有效地影响了企业投资行为,一定程度上发挥了外部公司治理的作用。同时,相关文献中较少涉及政治关联和媒体报道发挥公司治理内在机制问题,文章在完善机制的过程中创建了一个新的框架结构,解释媒体关注与政治关联对企业绿色投资的影响机制。     

媒体信息挖掘与分析师盈余预测准确度——基于管理层业绩预告背景的考察

文章以管理层业绩预告为研究背景,实证考察了媒体的信息挖掘作用对分析师盈余预测准确度的影响。研究发现,随着媒体报道数量的增多,管理层业绩预告精度对分析师盈余预测偏差的负向影响更加显著,表明媒体报道为分析师盈余预测提供了额外的公司预期盈余信息,即媒体具有信息挖掘作用。进一步研究发现,媒体报道对业绩预告与分析师盈余预测关系的强化作用在信息透明度较差和业绩预告为"坏消息"的公司中更显著;政策导向媒体比市场导向媒体的信息挖掘作用更强,具体表现为政策导向媒体的新闻报道能够强化业绩预告对分析师盈余预测的影响,但市场导向媒体的影响效果不显著。     

担保网络影响分析师盈余预测偏差吗？

以2008—2018年沪深A股上市公司为研究对象,采用社会网络分析法考察上市公司担保网络对分析师盈余预测的影响。研究发现,上市公司加入担保网络会显著增加分析师盈余预测偏差,降低预测准确度,这种负面效应在双向担保、跨省融资担保、长期处于担保网络以及位于担保网络结构洞位置的上市公司中更加明显,而上市公司选择退出担保网络则有效降低了这种负面影响,提高了分析师盈余预测准确度。进一步研究发现,会计信息可比性是担保网络影响分析师盈余预测偏差的一条重要作用路径。调节效应分析结果显示,高质量的内部控制、良好的公司治理等内部治理机制与媒体监督、机构投资者治理等外部治理机制均能够有效降低担保网络上市公司对分析师盈余预测偏差的消极影响。研究结果有助于进一步梳理企业间复杂关系对资本市场信息传递效率的影响,为资本市场各方参与者有效缓解担保网络的消极影响提供了经验证据与政策方向。     

盈余管理、事务所选择与审计意见——基于外部审计治理作用的经验证据

审计师"经济警察"的外部治理作用一直是备受关注的问题。文章以2001—2008年中国上市公司为样本,遵循"盈余管理——事务所选择——审计意见"的研究思路,实证检验独立审计作为公司外部治理机制之一能否揭示公司的盈余管理行为。研究发现,盈余管理越严重的公司,越倾向于选择小规模的事务所("小所");在相同的盈余管理程度时,选择"小所"的上市公司被出具"不干净"审计意见的概率较低。研究结果表明,一方面,盈余管理的上市公司没有高质量审计需求,倾向于聘请"小所";另一方面,会计师事务所尤其是"小所"没有发挥"经济警察"的外部治理作用,未揭示上市公司的盈余管理行为,审计质量令人担忧。     

盈余管理的识别及运用

盈余管理作为管理层在既定制度安排下的一种理性选择行为,自然会受到公司治理结构、经济环境、市场成熟程度的影响。我国上市公司内、外部治理结构都不健全,给管理层的盈余管理留下了很大的运作空间,加上我国上市公司特殊的股权结构,使得我国上市公司的盈余管理多呈现为短期利润最大化。     

证券分析师跟踪:决定因素与经济后果

以会计信息的价值相关性模型为基础,探讨了分析师跟踪上市公司的决定因素及其对盈余信息价值相关性的影响。研究发现,分析师更倾向于选择盈余平滑程度较高且盈余操纵较少的公司。在分析师市场形成后,投资者将分析师的预测作为估计公司未来盈利的主要依据;对没有分析师跟踪的公司,投资者仍然倾向于运用以往的盈利作为公司未来盈利预测基础。     

分析师跟踪、盈余管理与审计意见购买

文章以A股非金融类上市公司2008—2018年数据为样本,研究分析师跟踪、盈余管理和审计意见购买三者之间的关系。结果发现,分析师跟踪弱化了企业的应计盈余管理行为,强化了真实盈余管理行为;应计盈余管理抑制了审计意见购买行为,而真实盈余管理促进了审计意见购买行为;盈余管理在分析师跟踪与审计意见购买的正向关系中起到中介作用:其中应计盈余管理承担部分负向的中介作用,真实盈余管理承担部分正向的中介作用。进一步研究表明,法治水平抑制了分析师跟踪对审计意见购买的正向影响。文章从多角度进行了检验,发现结论依然稳健。     

企业战略差异度会影响分析师盈余预测吗？

随着我国资本市场的发展,证券分析师的作用日益凸显,关于分析师盈余预测的研究一直是各界关注的重点。采用我国沪深两市A股上市公司2011—2015年分析师盈余预测数据,检验了企业战略差异度对分析师盈余预测精度和分析师跟踪偏好的影响。实证结果表明：（1）企业战略差异度越大,分析师盈余预测准确度越低;（2）企业战略差异度越大,分析师盈余预测分歧度越大;（3）企业战略差异度越大,分析师跟踪人数越少。进一步研究还发现：国有产权会削弱战略差异度对分析师盈余预测准确度和跟踪人数的不利影响。     

盈余管理的识别及应用

盈余管理作为管理层在既定制度安排下的一种理性选择行为,自然会受到公司治理结构、经济环境、市场成熟程度的影响.我国上市公司内、外部治理结构都不健全,给管理层的盈余管理留下了很大的运作空间,加上我国上市公司特殊的股权结构,使得我国上市公司的盈余管理多呈现为短期利润最大化.虽然盈余管理本身又具有二重性,但在弥补契约的刚性和不完备性的同时,也为机会主义敞开了大门.     

对外报告变化对管理决策行为影响的试验分析

本文主要验证在我国现行报告制度下,公司对外报告次数变化导致公司管理当局进行决策的选择行为。由于外部报告产生的资本市场压力会直接或间接影响管理人员的决策行为和决策动机,当决策项目产生的会计盈余时与公司未来长期盈余之间存在矛盾,管理者在进行项目决策时,面临外部报告的资本市场压力,内部代理问题和财务分析师的盈利预测相关因素影响,管理者通常选择短期利润最大化的项目而不是选择长期盈余最大项目,从而导致公司管理层的决策短期化。     

证券分析师跟踪与企业风险承担

证券分析师跟踪机制作为资本市场重要的制度设计之一,对企业所形成的外部治理效应和压力效应是影响企业行为的重要因素。以2007～2016年我国A股上市公司为研究对象,利用公司是否进入沪深300成分股指数作为工具变量控制潜在的内生性问题,研究证券分析师跟踪对企业风险承担的影响。研究发现,被更多证券分析师跟踪的企业具有更高的风险承担水平,从而为分析师跟踪的企业治理效应提供了证据支持。同时,比较高管货币薪酬激励与股权激励的调节效应发现,分析师跟踪对于企业风险承担的促进作用在激励水平较低的企业更为显著。分析师跟踪机制作为一种补充的信息披露机制和公司治理机制,改善了企业由于激励机制不完善导致的风险承担不足问题。结合分析师声誉进一步研究发现,当企业被更多的明星分析师跟踪时,其风险承担水平相对更高。     

证券分析师盈余预测准确性的影响因素研究

提供盈余预测信息的证券分析师是缓解资本市场信息不对称的重要中介。本文首先通过对国内外现有文献的梳理,从证券分析师和目标公司两个角度总结了影响证券分析师盈余预测的影响因素,发现证券分析师的胜任能力、信息来源和利益冲突是现有研究的三大关注重点,目标公司的规模、成长性和盈余质量等也是影响证券分析师预测准确性的重要因素。然后,在文献梳理的基础上,结合对我国证券市场中股价联动、板块轮动和高市盈率高换手率等问题进行分析,从提高我国证券分析师盈余预测的准确性方面提出了几点建议。     

年报核心竞争力信息披露具有信息含量吗？——基于分析师视角

以2012—2018年A股上市公司为研究对象,实证检验年报核心竞争力信息披露的信息含量。实证结果表明：年报核心竞争力信息披露长度与分析师盈余预测准确度无关,但年报核心竞争力信息披露中的特质性信息却与分析师盈余预测准确度相关;在非国有企业以及公司治理较强的企业中,核心竞争力信息披露更有利于提高分析师盈余预测准确度;核心竞争力信息披露与公司盈余具有相关性,因而有利于提高分析师盈余预测准确度;分析师盈余预测准确度与公司和同行业核心竞争力信息披露的相似度相关,而与公司当年和上一年核心竞争力信息披露的相似度无关。     

管理层效率与盈余质量的实证研究——基于面板数据的检验分析

本文研究了我国上市公司中管理层效率与盈余质量的关系。结果表明,在中国资本市场中管理层效率确实影响着公司披露的盈余质量,同成熟市场的经验结果相反,中国公司里存在着管理层效率越高,盈余质量反而更差的争匪观象。这说明中国公司较高效率的管理层更可能操控盈余披露信息,意味着公司治理和信息披露机制可能存在激励缺失问题,结论对完善公司治理和透明信息披露具有重要的政策含义。     

问询函监管对分析师盈余预测行为的影响研究 ——基于沪深交易所财务报告问询函的证据

文章以2014—2016年收到财务报告问询函的公司为研究对象,探讨问询函监管对分析师盈余预测行为的影响.结果表明:问询函监管显著增加了分析师盈余预测跟随,降低了分析师盈余预测误差及分歧度.进一步研究发现,当问询函监管强度越大、问询函内容涉及前瞻性问题时,问询函监管对分析师盈余预测行为的影响越显著.     

分类转移盈余管理会影响公司的市场价值吗?——基于外部监督调节的视角

如何有效遏制企业各类盈余管理行为一直是业界探讨的重要话题。分类转移盈余管理因仅调整盈余结构而不影响盈余总量的特殊性受到的关注相对较少,但其对企业市场价值的影响以及外部监督在此过程的作用仍需深入探讨。鉴于此,文章以2013—2018年我国沪深A股上市公司为样本,通过回归分析检验分类转移盈余管理对企业市场价值的影响,并验证不同的外部监督在此过程中的调节作用。研究发现,上市公司的分类转移盈余管理水平显著正向影响公司的市场价值;体现外部监督的分析师关注在分类转移盈余管理对公司价值的影响中起到了正向助推作用,而外部审计的调节作用并不显著。研究对增强外部监督作用、提升企业盈余质量等有较好的参考价值。     

资本市场盈余预测实证会计研究述评

资本市场中公司盈余预测对利益相关者具有十分重要的意义.文章通过对盈余预测动机四个方面的分析,总结了上市公司盈余预测时间序列存在年度盈余随机游走、年度盈余均值反转、季度盈余自回归综合移动平均等特征,回顾了管理层和分析师预测有关文献,提出要通过优化条件横截面预测,合理设计代理变量,关注盈余预测计量模型达到完善盈余预测实证研究的目标.     

网络位置、独立董事治理与盈余质量

独立董事能否有效地发挥监督作用？利用社会网络分析方法,实证检验了独立董事网络位置对上市公司盈余质量的影响。研究发现：独立董事在董事网络的位置会提升其治理效应,具体表现为降低上市公司盈余管理水平、增加盈余反应系数。结论丰富了“网络和治理”的研究文献,为独立董事有效性的研究提供经验证据。     

高管强制变更、分析师跟踪与企业创新投入

文章以2010-2017年中国沪深两市A股上市公司为样本,实证考察了高管强制变更对企业创新投入的影响以及分析师跟踪的调节作用。研究发现,高管强制变更与企业创新投入呈显著负相关关系,分析师跟踪可以减少企业高管短视行为,提升企业高管团队的稳定性,从而缓解高管强制变更对企业创新投入的抑制作用。进一步研究发现,盈余信息质量和产权性质会影响分析师跟踪调节作用的发挥,从而证实分析师通过缓解企业信息不对称程度和委托代理问题来发挥其调节功能。     

供应商——客户关系与管理层盈余预测自愿披露

西方文献指出资产专有性导致供应商与客户形成了独特的关系型交易,文章选取2007—2014年中国A股制造业上市公司为研究样本,基于交易成本理论和信息不对称理论,探讨了供应商—客户关系对企业管理层盈余预测自愿披露行为的影响。研究发现:供应商/客户集中度越高,企业管理层越倾向于自愿披露盈余预测;在市场化程度较高地区,供应商/客户集中度与企业管理层盈余预测自愿披露概率之间的正相关关系更强。这一研究拓展了新型利益相关者——供应商和客户关系经济后果的相关文献,也为管理层盈余预测自愿披露的影响因素提供了新的证据。