影子银行、资本监管与双支柱调控

本文通过构建一个反映中国影子银行本质特征的DSGE模型，研究影子银行的内在扩张机制，并依据中国影子银行监管实践设置三种资本监管政策，分析资本监管政策的福利效应并评估双支柱调控的效果。本文研究结果显示，紧缩性货币政策冲击、信贷政策冲击和资本监管冲击都会给予商业银行监管套利空间，刺激影子银行扩张。相比静态资本监管政策，动态资本监管政策可以增进社会福利，但表内资本监管政策因驱动影子银行规模激增，致使政策效力被严重弱化，其社会福利增加效应小于全面资本监管政策的该效应。基于拓展的政策前沿曲线分析可知，动态资本监管政策与货币政策双支柱调控能够增强经济和金融的稳定性，尤其是全面资本监管政策通过限制商业银行监管套利、抑制影子银行无序扩张来协调货币政策稳定经济金融的效果最为显著。本文研究为我国探索将影子银行纳入宏观审慎监管和健全双支柱调控框架提供了理论指导和政策启示。     

银行监管六大误解

对全球107个国家有关银行监管数据库的实证分析发现，银行活动的严格管制、银行准入的苛刻限制、资本充足的依章履行、存款保险制度的设立、官方监督的有力执行和政府控股银行等监管政策，都与银行业效率和稳定无关，官方监督的弊远远大于利。     

资本账户开放与我国银行体系风险

文章从理论和实证角度分析了我国人民币资本账户开放与银行体系风险的相互影响关系。研究发现,资本账户开放水平越高,越容易加剧国内银行体系风险;同时,银行体系风险的加剧反过来又会延缓资本账户开放进程。文章提出强化国内银行体系审慎监管,完善监管法制建设等政策建议。     

银行监管中的六大误解

对全球107个国家有关银行监管数据库进行的实证分析发现,银行活动的严格管制、银行准入的苛刻限制、资本充足的依章履行、存款保险制度的设立、官方监督的有力执行和政府控股银行等监管政策,都与银行业效率和稳定无关,但却与腐败現象成正比。其中最出人意料的结论是,官方监督的弊远远大于利。到底什么样的监管政策才有效呢?分析表明,对银行活动管制较少、对外资银行准入限制较松、对存款保险制度设计合理、鼓励和授权民间监督等政策,不但可加快银行业的发展步伐和提高效率,而且还可降低银行危机发生的概率,从而有利于整个金融体系的稳定。概     

我国银行资本监管对信贷供给的影响

巴塞尔协议对于资本监管概念的提出为银行经营及金融稳定做出了贡献,引导金融机构的风险研究领域进入了一个新纪元.我国银行业自实施独立监管以来,已经建成较为完善的监管法律体系.在加强市场监管约束机制、提高银行资本充足率等方面取得了一定成就.但是,对于资本充足率的有关要求对银行信贷供给产生了一定的负面影响,这种不利因素可能侵害经济增长及金融稳定.文章运用银行资产组合的均值方差模型,并结合我国信贷供给的实际变化,分析了银行监管领域自采取资本充足率监管方法以来对银行信贷供给的影响,并提出了针对性的建议.     

我国商业银行资本紧缩效应的实证分析:以国有商业银行为例

本文首先对资本监管的紧缩效应进行了理论分析,并运用季度数据,对我国国有商业银行1998～2001年存、贷款增长率的下降进行了实证检验。实证结果表明,在样本时期,我国资本充足率监管对银行资产负债有紧缩作用,资本比例低的银行其紧缩效应更明显,同时,资本监管对不同规模银行的紧缩程度不一样。     

美联储银行资本监管框架改革及启示

3月5日,美联储公布了《银行资本监管改革最终规则》,对银行资本监管、压力测试和监管报告等方面的相关要求进行了修订。新的监管规则将银行年度压力测试结果与常规资本监管标准相结合,使资本监管框架更具前瞻性和风险敏感性。本文分析了美联储资本监管规则的变化和影响情况,并结合国际资本监管的发展趋势,提出四点政策建议:我国应拓展适配性监管理念,完善压力测试方法,探索将压力测试与金融监管部门评级工具相结合,适度增加监管透明度。     

国有大型银行应对资本监管改革的策略

2013年1月1日起，中国银行业正式开始实施以《巴塞尔协议111》为蓝本的资本监管改革。新一轮资本监管改革将对国有大型银行在资本约束和发展模式等方面形成挑战。本文分析了资本监管改革对国有大型银行所造成的影响，并提出国有大型银行要从提升资本规划能力、建立资本补充机制、参与资本工具创新、构建“轻资本”业务模式等方面积极应对。     

我国银行监管成本的实证分析

本文结合我国的实际情况,阐述了银行监管成本的内涵及构成,以定量分析法估算出我国银行监管中的直接成本,并从资本充足率、贷款发放、业务创新几个方面以定性的方法评价银行监管的间接成本,旨在为我国银行监管政策的制定和实施提供具有一定参考价值的数据,以达到降低监管成本、提高效益的目的。     

巴塞尔协议Ⅲ的出台及其影响

2010年9月12日,巴塞尔银行监管委员会(BCBS)召开央行行长及监管当局负责人会议,就"巴塞尔协议Ⅲ"的基本框架达成一致.同年1 1月,二十国集团领导人峰会正式通过了该框架.该协议草案从提出到最终通过仅1年时间,充分体现了各成员国的重视和有效监管的紧迫感.而旨在促使银行减少高风险业务的巴塞尔协议Ⅲ也被认为是近几十年针对银行监管领域的最大规模改革. 一、对巴塞尔协议历史的简单回顾——简述"巴塞尔协议Ⅰ、Ⅱ" 1988年7月,巴塞尔委员会根据多方面的意见,通过了《关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议》,即"巴塞尔协议Ⅰ".其主要内容有:第一,资本的组成.确定了监管机构可以接受的主要资本形式,将银行资本划分为一级资本或核心资本,二级资本或附属资本,并考虑到银行表外业务的风险暴露.第二,风险加权的计算.根据资产类别、性质以及债务主体的不同,将银行资产的风险划分为五个等级;协议主要关注银行资产负债表上资产及表外项目所固有的信用风险,之后又加入了市场风险.第三,资本与风险资产的目标标准比率.银行资本对风险加权资产的最低目标比率为8％,其中核心资本至少为4％.     

货币政策、资本监管与商业银行风险承担的门槛效应：理论与经验证据

鉴于现有文献对于货币政策、资本监管与商业银行风险承担之间关系的争议,本文基于Blum（1999）和Kopecky and Vanhoose（2004）构建了双重约束的商业银行利润函数,进一步探讨了货币政策、资本监管与商业银行风险承担之间的门槛效应。我们认为：严格的货币政策、资本监管一方面会降低商业银行杠杆率和利润创造能力,另一方面会通过优化资产组合的方式增加收益。那么,货币政策、资本监管与商业银行风险承担之间的关系将取决于二者的净效应。如果杠杆率降低和成本压力增加所产生的负效应大于优化资产组合所产生的正效应,货币政策、资本监管将增加商业银行的风险承担;反之,则降低商业银行的风险承担。在此基础上,基于2000-2012年中国44家商业银行的相应数据,本文利用面板门槛回归模型对上述门槛效应进行了实证检验,结果证实了我们的猜想。最后,本文得出了结论和相应的政策建议。     

外资综合评价指标体系初探——以东部沿海十省市为例

本文试图建立一套较为完整的外资效益评价指标体系,并将之分为引资能力、外资效率与外资国民福利贡献三个层面。在实证分析中,本文利用因子分析法对东部沿海十省市的外资利用状况作出评价。结果表明,沿海省市确实存在外资数量与引资收益负相关的现象。这说明我国要全面提升对外开放的水平,就需要调整利用外资政策,提高利用外资的质量和水平。     

基于公众参与视角下的自然垄断企业的政府规制问题

自然垄断企业往往是掌握着国民经济命脉的公共企业,所以政府对这些企业的规制直接关系着公众的福祉和整个国民经济的效率.作者认为公众应该在政府对自然垄断企业的政府规制中发挥重要的参与作用,并从"规制俘获"理论和委托代理关系角度论证了这一立场,最后提出了几条加强公众在政府规制中参与程度的政策建议.     

养老金入市的国际经验借鉴与我国的政策选择

针对国内各界对我国养老金入市的忧虑问题,本文通过对国际主流国家养老金入市的具体做法进行比较分析,认为我国养老金入市有其必要性,同时也具备一定的可行性,我国养老金入市是大势所趋,重点在于政策方面的选择,应该尽快设置独立的监管机构,放松"数量限制"规则并向"谨慎人"规则转变,推出独立的养老金个人账户,增加个人选择的自由度,并以资本市场为主要的投资领域,谨慎向其他市场拓展。     

招商引资与安徽经济发展战略研究

改革开放20多年来,安徽经济取得了巨大的成就,但与发达省份相比,还存在着很大的差距。安徽应该抓住当前东部发达地区工业梯度转移的机遇,大力开展招商引资,吸引外部资金的进入,加大安徽的工业化步伐,缩小与发达地区的差距,实现经济的繁荣。     

The capital tax paradox in a greening economy

We adopt a simple model of endogenous growth with polluting capital and a fixed budget for aggregate emissions. Pollution abatement efficiency is growing over time due to technical progress. We find that long-run capital and consumption are inversely related to the initial capital stock. Capital taxation does not harm the economy but actually raises long-run consumption and production, which we call the “capital tax paradox.” The reason for this surprising result is that in an economy with a binding carbon policy, early abundance of polluting capital is not a blessing but a curse. It is preferable to have a large capital stock when abatement efficiency has grown sufficiently large. The paper also provides novel results on the impact of pollution intensity and the rate of technical progress on the greening of the economy and the pollution permit prices. In the quantitative part, we calibrate model and study economic growth under different assumptions on the basic model parameters.

     

论政策性银行与财政部门的配合

针对十五计划“完善和发挥政策性银行功能”的要求 ,本文认为 ,目前政策性银行功能尚未发挥出来 ,财政与政策性银行的配合不佳是最重要的制约因素。以国家开发银行为例 ,文章分析了我国财政与政策性银行配合中存在的问题 ,最后有针对性地提出了加强财政与政策性银行配合的政策建议 ,其核心建议是财政加大对政策性银行的支持 ,同时政府对财政和政策性银行加强宏观调控 ,使之形成合力 ,发挥各自效能     

利率市场化及其传导效率的时变效应——基于DSGE和SV-TVP-VAR模型的分析

文章首先构建新凯恩斯DSGE模型从理论上模拟了我国政策利率传导的基准效应,然后构建SV-TVP-VAR模型实证研究了利率市场化进程中传导的时变效应并根据基准效应计算了传导效率。DSGE理论模拟结果显示,在理想的情况下政策利率可以传导至产出、价格、消费、投资等变量以及影响劳动力市场和工资水平,同时理想的政策利率传导没有时滞效应。从持续期来看,政策利率冲击对产出、价格、消费、投资、劳动力需求等变量的调控效果在中长期趋于收敛,但对工资的影响并没有表现出收敛趋势。基于SV-TVP-VAR模型的实证结果表明,我国政策利率对产出、通货膨胀率、消费、投资变量均产生了良好的逆周期调控效果,对通货膨胀率、消费和投资的调控存在一定的时滞效应。综合两个模型结果的进一步分析表明,随着利率市场化的推进,政策利率对产出、通货膨胀率、消费、投资的传导效率不断提升,1996-2019年对四个变量的传导效率分别由43%、27%、18%、52%上升至86%、36%、54%、95%。文章推断,所有制差异和利率双轨制可能是现阶段制约传导效率提升的两大问题,应以破解利率双轨制逐步取消存贷款基准利率为抓手推进利率市场化,形成政策...     

中国信贷资产证券化与独立特设载体

信贷资产证券化是优化信贷资产结构和融资的重要手段。近年来,中国实施信贷资产证券化的时机逐步成熟。资产证券化要获得成功,精巧的设计是必不可少的。特设载体是信贷证券化交易过程的中心环节,本文提出,应当针对金融资产管理公司的不良资产与国有商业银行内部的资产分别设立独立的特设载体。特设载体一方面要得到政府的支持,另一方面要接受人民银行、银监会和证监会协调监管。