我国中小企业现金流量管理探析

现金流量管理作为重要的企业管理工具,能够提高企业的资金使用效率,促进企业资源的优化配置。现金流量作为衡量企业财务状况的重要指标之一,连接着企业每个价值链,科学管理现金流量可以促使中小企业健康可持续地经营和发展。本文在分析中小企业现金流量管理的重要性基础上,深入探讨了当前中小企业现金流量管理存在的问题,并针对性的提出了加强中小企业现金流量管理的对策措施,包括提高中小企业现金流量管理的意识、设立全面预算管理委员会、保持经营性资金收支平衡、努力提高营运资金的使用效率。     

从DCF的角度看企业价值提升 ——实体自由现金流量模型

本文主要从DCF的角度讨论如何提升企业价值,得出了企业应从增加现金流量、降低资本成本、延长高速增长时期、提高现金流预期增长率等方面入手提高企业价值的结论.     

基于DCF模型的自由现金流量有效性评价分析

后金融危机时代,人们更关注所投资品种的真实价值。DCF模型作为评估企业价值的一种主流方法,已被广泛运用于实践。但现实中的问题是,DCF模型被滥用、泛用现象严重,特别是在估算企业价值的重要驱动因素——自由现金流量时评估者的主观随意性太大,从而影响到价值结果的客观性。本文从DCF模型客观性分析出发,着重于自由现金流量有效性的分析判断,以期在评估实践中能起到一定的指导作用。     

从DCF的角度看企业价值提升——实体自由现金流量模型

本文主要从DCF的角度讨论如何提升企业价值,得出了企业应从增加现金流量、降低资本成本、延长高速增长时期、提高现金流预期增长率等方面入手提高企业价值的结论。     

管理层持股、自由现金流量与过度投资

基于Jensen的自由现金流量假说,在充分考虑公司成长机会影响的前提下,系统地对管理层持股与过度投资一自由现金流量敏感性的关系进行研究.研究结果显示,当公司存在自由现金流量时,中国上市公司有动机从事过度投资.管理层持股能够减轻上市公司的过度投资行为,且与过度投资一自由现金流量敏感性在形式上呈正U型的曲线关系,并在管理层持股比例为34.64%时达到最优.正U型的曲线关系的存在,表明管理层持股作为一种协调股东和管理者利益冲突的激励机制,仅在一定范围内有效,超出该范围,反而失去了其应有的作用,从而使与股权激励机制相配套的约束机制成为必要.不过,由于大多数上市公司管理层持股比例低于最优持股比例,介于0-34.64%的负相关阶段,说明现阶段,增加管理层持股比例有助于提高股东与管理者利益的一致性,降低过度投资对自由现金流量的敏感性.     

股票回购、自由现金流量与企业价值

公司回购股票能够提升企业价值,是由于降低了管理层掌控的自由现金流量,从而提高项目的边际报酬率,降低企业的资本成本,以及调整股权结构。但是,同为减少自由现金流量,股票回购与现金股利还存在若干差异。因此,我国应当适当、逐步放宽相关的规制。     

流动性与自由现金流量关系探析——基于股东利益的角度

基于股东利益的角度考虑,企业的高流动性和自由现金流量都会侵害股东利益.没有可行项目支撑的盲目贷款、增资扩股或不顾及股东利益的不分配行为带来的高流动性,往往会导致自由现金流量的增加.把营运资金划分为必要营运资金和冗余营运资金,可以进一步揭示流动性质量和自由现金流量呈现正相关关系.实证分析也表明上市公司的流动性与自由现金流量显著正相关.     

自由现金流量与公司价值--论跨国并购估价模型的设计

由于各国会计制度的不同，相对价值法在跨国并购估价中存在缺陷，因此以自由现金流量为基础的估价方法在跨国并购中占有重要地位。自由现金流量等于扣除调整税的净营业利润与净投资之差。将各期的现金流量折现后，可得到公司的价值。     

现金流量、盈余管理与债务期限结构

选取2004～2010年问沪深股市771家上市公司作为研究样本,运用面板回归模型,实证分析现金流量与盈余管理行为对公司债务期限结构的影响。研究结果表明,企业现金流量规模越大,盈余管理程度越高;盈余管理程度越高,企业长期债务比重越大。因此,银行等债权人应将债务人的财务行为纳入贷前审核与贷后监管的对象,以保护债权人的利益。     

我国中小企业资本结构影响因素研究——基于上市中小企业的实证检验

企业资本结构影响因素研究对企业融资具有重要意义,中国中小企业的特殊性决定了其资本结构与一般企业存在差别。通过对影响中小企业资本结构的因素进行逻辑分类,用稳健回归方法分析了各个因素与中小企业资本结构的关系。研究发现行业因素、中小企业的企业规模、盈利能力、竞争能力、成长性、非债务税盾和资产担保价值对中小企业的资本结构选择影响显著。研究证明西方理论对中国中小企业的部分适用性,同时也发现中国市场环境下中小企业资本结构具有一定特殊性。     

基于自由现金流量假说的盈余管理动因研究——来自中国上市公司的经验证据

基于代理成本理论及自由现金流量假说分析框架,研究了我国上市公司自由现金流量引发的盈余管理行为,并以2004~2006年我国A股上市公司为样本,运用面板数据分析方法进行了相应的实证研究。研究发现,自由现金流的代理成本是激发我国上市公司管理者进行盈余管理的重要原因;企业债务对自由现金流引发的盈余管理行为具有一定的抑制作用,但债务的软约束现象仍然存在。     

资本结构理论对我国中小企业融资的启示与思考

目前，中小企业已经成为我国经济持续增长和社会稳定进步最具活力的源泉，然而，我国中小企业融资难的问题却至今未能得到有效解决。因而需要从资本结构理论的视角出发，论述资本结构理论对我国中小企业融资的启示，进而提出关于我国中小企业融资的策略。     

现金股利政策与股东财富关系研究——基于自由现金流量的思考

基于Jensen的自由现金流量理论,在不考虑股票回购的条件下,将公司派发的现金股利低于、等于和高于自由现金流量分别定义为低现金股利政策、适度现金股利政策和高现金股利政策.研究显示,其他条件不变时,只有适度现金股利政策才能使股东财富最大,低或高现金股利政策都不利于股东财富最大化;提高或降低现金股利并不总是能提高股东财富,...     

股权结构、代理成本与企业绩效——基于中小企业民营上市公司的实证分析

本文基于2010-2014年188家中小企业板民营上市公司的平衡面板数据,分析了企业股权集中度、股权制衡度和高管持股比例对两类代理成本及企业绩效的关系.研究发现:高管持股比例对企业绩效没有显著影响,对第一类代理成本有一定的抑制作用,与第二类代理成本不相关;股权集中度对企业绩效有显著的正向影响,与两类代理成本显著负相关;两类代理成本在股权集中度、股权制衡度与企业绩效之间起中介作用.     

资本成本、融资结构与我国企业融资偏好分析

企业的融资结构与其融资偏好密切相关。企业的任何一种融资方式都是有成本的,而约束企业融资策略及融资结构的最重要的因素就是企业的资本成本。本文借助资本成本以分析企业进行最优融资结构的选择,并对我国企业在融资过程中偏好股权融资的原因作深层次上的剖析。     

我国中小企业内部控制与盈余管理相关性研究——基于中小企业板上市公司的经验数据

本文以2011年中小企业板上市公司为研究对象,分析了我国中小企业内部控制对盈余管理的影响。研究结果表明:中小企业高质量的内部控制能有效抑制操控性生产成本、操控性经营现金流量及操控性酌量费用,从而能有效抑制真实活动盈余管理。但由于诸多因素的影响,中小企业高质量的内部控制对会计选择盈余管理的抑制作用并不显著。     

多元化经营、代理成本与公司业绩——来自我国上市公司的经验证据

以我国上市公司2001-2006年经验数据为样本的研究表明,我国上市公司多元化经营整体上降低了公司的业绩,其原因在于多元化经营实现的协同效应不能弥补因代理冲突而产生的成本。     

地方政府财政支出结构优化模型——基于我国各省、市面板数据分析

以保罗·罗默的经济增长理论为依据,推导出最优财政支出结构模型,并运用我国31个省市面板数据对模型作了实证检验,发现现阶段我国地方政府财政支出结构不尽合理,有必要对地方财政支出结构进行进一步优化,使其最大限度地促进经济增长.     

我国中小企业信用担保体系现状、问题与对策分析——以浙江省为例

发展中小企业信用担保体系能有效缓解中小企业融资难问题。以浙江省为例,中小企业信用担保体系存在担保机构自身实力偏弱,资金来源单一且资金补偿机制缺乏,与协作银行之间的沟通与合作欠缺以及中小企业诚信意识较差、信用管理体系不完善等不足。需在借鉴国外中小企业信用担保体系发展经验基础上,采取提高对中小企业信用担保机构发展的扶持力度,建立风险补偿机制和再担保机制,强化中小企业的信用观念和信用管理体系,加强与协作银行之间的沟通,提高从业人员的素质和创新担保业务等有效措施以促进中小企业信用担保体系的完善。