日本关系型融资的演进及启示

一、日本关系型融资制度的演进 1、关系型融资的内涵及特征。 关系型融资(relational financing)是一种初始融资者被预期在一系列法庭无法证实的事件状态下提供额外融资,而初始融资者预期到未来租金也愿意提供额外资金的融资方式(青木昌彦和瑟达尔·丁可,2000)。在关系型融资中,预期扮演了双重的重要性。首先,在初始融资阶段借贷者对未来相机融资的预期,然后是融资者在融资时对未来租金的预期。如果第二重预期成立,企业家或小业主便能够启动开发项目或扩大投资,而这些在保持距离型融资下是难以想象的。由于预期到在资金紧张时有再获得融资的可能性,企业也愿意从事专用性(人力和非人力)的投资,从而使得企业发展具有长远性和连续性。     

关系型融资与中小企业融资难困局的破解

中小企业融资难和融资贵是阻碍我国中小企业生存和发展,进而威胁到我国实体经济健康发展的难题。自上世纪90年代开始引起理论和实务界广泛关注的关系型融资（relationshipfinance）,被认为可以有效解决导致中小企业融资难的最根本原因一一银企之间的信息不对称问题,是破解这一难题的有效途径。本文对关系型融资的内涵及其对中小企业融资的作用进行了分析,并对规范发展我国关系型融资体系提出了建议。     

中小企业融资模式的选择

一般来说,企业融资有两种典型的模式：以英美为代表的保持距离型融资和以日德为代表的关系型融资（控制导向型融资模式）。所谓保持距离型融资是指投资者并不直接干预经营战略决策,只要他们得到合同规定的支付,信息的收集和对企业的监督靠市场和法律来实施,这种融资模式建立在契约经济的基础上;关系型融资是投资者直接干预经营战略决策来保证其利益的     

中小企业关系型融资的机制创新与现实意义

关系型融资作为一种以关系、长期合作与信任为基础的融资形式,在缓解中小企业融资困境方面体现出特殊的价值。关系型融资既是解决中小企业融资难的有效制度安排,也是中小企业和银行"双赢"的融资模式;中小银行是发展中小企业关系型融资的机构保证,要从根源上解决中小企业融资难的问题就必须建立以中小银行为主体的中小金融机构体系,促进中小金融机构的机制创新。     

关系型融资理论述评

关系型融资是近年来西方金融中介理论研究的热点问题。本文全面介绍了西方经济学1990年以来对关系型融资的研究，包括关系型融资的概念及其现实形态，关系型融资得以存在的比较优势及其在变化着的金融环境中的发展前景，并分析了其在中国的可能应用。     

中小企业融资模式浅析

关系型融资模式曾因东南亚经济的飞速发展而倍受推崇,但东南亚金融危机后,目标又纷纷聚焦于距离型融资模式。对于中国中小企业来说,目前大多采用关系型融资方式,这是现实条件下的理性选择。但就发展趋势来看,中国中小企业融资的目标模式应该是以距离型融资方式为主的。     

日本的关系型融资评析

自第二次世界大战以来,在日本银行与企业之间关系型融资得到广泛运用,有力地推进了日本战后经济的重建和经济的快速发展。然而由于经济环境的变化,日本银企间稳定的关系开始减弱,关系型融资在企业融资活动中的地位和作用逐渐降低。在现今企业融资多样化的时代,日本的关系型融资在方式上与过去相比会有显著的改变,但这并不意味着其已失去生存空间。     

关系型融资制度:一般框架及我国的现状分析

关系型融资作为一种融资制度对于促进东亚地区的经济强劲增长曾经发挥了重要作用。关系型融资制度是由政府创造和管理下的金融体系逐步演化而成 ,一方面促进了储蓄的增加 ,另一方面进行着有效的投资分配。但是这种政府干预下的融资制度随着经济的发展和市场范围的扩大日益暴露出自身的弊端和危害。文章指出 ,关系型融资在我国仍占据主导地位 ,也曾有力促进了我国经济的发展 ,但其它国家的教训应当引以为鉴。     

乡镇企业融资问题的解决:关系型融资

信息不透明、经营不稳定和业主掌握企业控制权等方面决定了乡镇企业的融资具有明显的非公开性特征。非公开性融资以某种特定的关系资源作为借贷双方交易的信用保证,从而促进交易的顺利进行,其实质就是非完全市场化的关系型融资。乡镇企业可以通过关系型融资的拓展来解决融资难的问题。     

中小企业关系型融资研究

中小企业在国民经济发展中具有重要作用,但资金短缺成为制约中小企业发展的瓶颈。博弈分析证明传统的交易型借贷在中小企业和银行之间基本上是无效率的,而关系型融资更有助于解决中小企业融资难题。由于中小企业、银行及外部环境等相关因素影响,关系型融资在实际操作中具有一定的局限性。     

信息不对称下科技型中小企业融资市场失衡问题研究——基于关系型融资视角

信息不对称下,科技型中小企业的融资失衡主要表现为：有效需求不能得到有效供给;在不同的发展阶段,其融资供求不平衡。银行为规避逆向选择和道德风险,常常将科技型中小企业配给出信贷市场。运用不完全信息关系型融资模型表明,关系型融资有利于降低信息不对称,放松利率和抵押品甄别机制对企业的信贷约束,扩大信贷量,实现银行的帕累托改进,达到双赢。     

日本主办银行制变异的经济学分析及启示

一、关系型融资与主办银行制的成因简析 金融中介机构尤其是银行业培育着同顾客的长期关系.工商企业与金融中介之间的融资关系可描述为"关系型融资(relational financing)",该方式主要是用于描述银行业与工商企业之间的融资行为,另外则把市场直接融资方式称之为"保持距离型融资(arm's lengh financing)".现代企业在很大程度上与古典企业有所不同,比如说面临的经营环境的复杂性和不确定性,在融资结构方面也比后者更依赖于外源融资.在现代市场经济环境里,金融中介的优势在资本经营领域,工商企业的优势属于产品经营领域.如果从新制度经济学研究的角度来看,现代银行产生、存在的理由,就在于它节约了企业外源融资中运用资金价格机制的交易费用,即银行的内部组织成本小于企业融资的市场交易成本.在市场经济环境里,金融中介与工商企业双方互为约束条件,各自发挥优势,追求利润最大化,存在一个"最大化选择"的行为准则.在这个行为准则的指导下,决定了参与金融交易的金融中介与工商企业双方的行为方式.     

关系型融资制度：一般框架及我国的现状分析

首先就关系型融资制度的一般框架进行分析，然后循着金融的自由化进程阐述关系型融资制度的适应性及可能发生的变化，最后结合我国的实际情况剖析我国关系型融资制度运行过程中所存在的问题，并由此推导出一些带有政策性建议的结论。     

企业融资制度与创新企业融资效率分析

对于中小型技术创新企业来说 ,由于迫切需要大规模、长期性的资金投入 ,外部融资成为主要的融资方式。由于在融资过程中的信息不对称和当事人的机会主义倾向 ,无论采用何种外部融资方式都存在利益冲突。而风险投资家在一系列事先未明确的情况下 ,视创新型企业开发的项目收益稳定状况 ,逐步向其提供资本 ,风险投资者从中可能获得的好处是企业成功后资本退出获得的资本收益。因此 ,风险投资是一种市场化程度更高的关系型融资制度。     

珠江三角洲中小企业融资模式浅析

本文通过对珠三角地区中小企业融资难原因的探讨和其融资现状及融资模式的分析,提出珠三角中小企业应从目前主要依靠关系型融资模式为主转变到距离型融资模式为主的结论。     

关系型融资、意会信息生产与商业银行信贷决策

银行业是基于信息问题而产生的,银行获取和处理信息的能力很大程度上决定了其信贷决策的效果.中国作为转轨经济国家,其金融体系属于银行导向型.关系型融资能够有效解决信贷决策所依托的信息充分性和准确性.本文通过构建意会信息生产模型解释了银行对企业进行一定关系专用性投资并改善银企关系质量有助于银行信贷决策.与关系型融资相适应的银行组织创新可以提高信贷决策中的信息及时性并减少信息成本.     

中小企业集群组团融资模式设计

中小企业集群组团融资模式是一种有利于实现中小企业集群融资优势从理论到现实传导的集群整体融资解决方案。其基本架构由"两面三层"的集群融资系统构成,具有准内源性融资与外源性融资并存和关系型借贷的显著特点,并通过内外两套融资运行机制发挥作用。中小企业集群组团融资模式是一种融资模式的创新,有助于促进资金集群内的流动和增加集群资金的外部供给,显著提高中小企业融资的可获得性,降低金融机构授信风险和交易成本,提高金融贷款收益率,实现金融机构与集群的良性互动双赢成长。     

转轨经济中的关系银行:软预算约束问题的模型分析

在 Kornai (1980 )的早期文献里 ,软预算约束是在计划经济条件下 ,与救助承诺相关的一个激励机制问题。De watripont和Maskin (1995 )把软预算约束看作是特定体制内生的一个动态激励机制问题。由于投资人的前期成本已成为沉没成本 ,把债务企业从困境中解救出来而不是进行清算成为最优选择之一。如果意识到这一点 ,债权人的清算威胁在事前就会失去可信性 ,企业也就会失去激励 ,从而降低了项目融资的效率。事实上 ,这一现象早已超出了计划经济的范畴 ,在市场经济下的银企关系中也常会出现这样的问题(Bolton和Scharfstein ,1996)。特别是在关系融资中 ,信息生产方面的投入使借贷双方的利益更紧密地结合在了一起。青木和Dinc (2 0 0 0 )甚至将关系融资定义为一种初始融资者预期在一系列法庭无法证实的事件状态下 ,又预期到未来租金情况下也愿意提供额外资金的融资方式。事实上 ,在关系银行方面的文献中 ,关系银行能提供的灵活性被看作是它的一个重要优势。相对于资本市场上的安排来说 ,银行与客户间的关系没有那么严格 ,合约的重议也较为容易 ,在新信息使得条款变得次优时进行再协商 ,显...     

中小企业贷款融资效率模糊综合评价——关系型贷款与市场交易型贷款融资效率的比较

根据贷款的信息依据不同,银行可以对中小企业开展不同类型的贷款.因此,中小企业需要对各种贷款的融资效率进行分析评价以作取舍.本文主要运用模糊综合评价方法对关系型贷款与市场交易型贷款融资效率进行评价、比较.     

东南亚华人企业的融资模式与治理结构比较分析

本文在比较分析英美直接融资模式--外部市场监督型治理结构、日德间接融资模式--银行监督型治理结构和东南亚华人企业关系型模式--家庭内部监督型治理结构的基础上,对东南亚华人企业的未来选择作出基本判断.