项目投资动态评价净现值法与内部收益率法的比较分析

在项目投资动态评价中 ,净现值法 (ＮＰＶ)和内部收益率法 (ＩＲＲ)是两种主要的评价方法 ,但由于这两种方法在评价过程中使用的指标形式不同 ,经常造成评价结果的不一致 ,国内有学者对这种不一致进行了协调 ,但由于计算的繁琐 ,应用的推广受到限制。本文对净现值法 (ＮＰＶ)和内部收益率法 (ＩＲＲ)进行比较分析 ,提出使用平均超额回报率法(ＡＥＲ)对内部收益率法 (ＩＲＲ)进行改进的思路 ,以利于在评价投资项目各种形式方案中的使用。一、净现值法 (ＮＰＶ)与内部收益率法 (ＩＲＲ)的比较分析净现值法 (ＮＰＶ)用来反映项目在其经济寿命内…     

两种风险投资决策方法的比较

投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资支出和投资收入进行分析对比,以选择投资效果最佳的方案。常用的方法有净现值法、现值指数法、内含报酬率法。后两者实际上是净现值的变形与推广,故在此仅分析净现值法。净现值法的公式为：ＮＰＶ＝Σｎｔ＝１ＮＣＦｔ（１＋...     

建设项目财务评价指标的通用图解计算方法

一、前言 工矿企业、水运和水利水电工程等各行各业的建设项目,在可行性研究决策阶段都要进行经济评价,它包括国民经济评价与财务评价。以财务评价为例,它们都需要计算项目的财务净现值ＦＮＰＶ、财务内部收益率ＦＩＲＲ、静态投资回收期Ｐｔ和贷款偿还年限ＰＤ等财务评价指标。评价时如果算得的净现值ＦＮＰＶ＞０,内部收益率ＦＩ ＲＲ≥ｉｃ（ｉｃ为各行业规定的财务基准收益率）、算得的静态投资回收期 Ｐｔ ≤ Ｐｃ（Ｐｃ为各行业规定的静态投资回收期）,特别是算得的贷款偿还期ＰＤ小于合同规定的贷款偿还年限的话,则说明此项目…     

内部收益率和外部收益率简化求解法

１引言在企业技术改造、项目建设的可行性研究和设计方案中,需要对投资的效益进行技术经济分析和财务评价;在企业运营中,也需要对业绩做好财务分析。因此,要求计算内部收益率（ＩＲＲ）和外部收益率（ＥＲＲ）,这两个指标包含在如下定义的算式中:ＮＰＶ＝∑ｎｔ＝ｏ（Ｒ－Ｃ－Ｋ）ｔ（１＋ＩＲＲ）－ｔ＝０（１）∑ｎｔ＝ｏ（Ｒ－Ｃ）ｔ（１＋ｉｏ）ｎ－ｔ＝∑ｎｔ＝ｏＫｔ（１＋ＥＲＲ）ｎ－ｔ（２）式中:ＮＰＶ—以ＩＲＲ为折现率的净现值;Ｒ—方案各年的年收入（即现金流入）;Ｃ—方案各年的年经营费用（即现金流出）;Ｋ—方案各年的投资…     

浅谈资本投资决策方法的新发展

市场经济风云变幻,竞争越来越激烈,企业所处的生存环境变化频繁,若想立于不败之地,必须正确判断投资机会,作出资本投资决策,关键问题是应用正确的方法来掌握“火候”。我国目前在资本投资决策中常用的财务评价方法是以净现值（ＮＰＶ法）为代表的折现现金流量法（ＤＣＦ法）,对此法能否正确指导企业的投资决策,完全描述企业投资的变化规律？持否定观点的人逐渐增多。本文将主要阐述此法的局限性及其新的发展趋势。 一、传统投资决策方法的局限性 以净现值法为代表的传统投资决策方法强调的是投资项目的资本成本以及重置成本,而非其…     

小议项目投资的期权价值

一、项目投资的期权性质及其价值贡献企业对有些项目只有两种选择：现在投资或是放弃。其决策标准是现金流量折现法（DCF法），即基于项目预期的现金流量和适当的贴现率，计算得出被估价投资方案的净现值（NPV）或是净现值率（NPVq），若项目NPV＞０，或NPVq＞１，则应该投资；若项目NPV＜０，或NPVq＜１，则应该放弃。这种方法内含的假设包括：１．项目的特征指标，如相关的收入、成本，都是确定不变的；２．企业管理人员在决策后只是被动地等待事态的发展，而不是能动地利用、创造资产和机会；３．项目的产出只有现金净流入量。…     

投资项目内部收益率的快速计算法

内部收益率（IRR）是投资项目寿命期内没有收回的投资的盈利率,它是项目经济评价中最重要的指标之一,具有相对于净现值法不需要在计算前确定基准折现率、表现形式直观明了（为百分数）等优点。但内部收益率的求解过程复杂,一般采用＂试错法＂,即按不同的贴现率依次计算净现值（NPV）,     

净现值法和内部收益率法的应用比较

净现值法和内部收益率法的应用比较贺强净现值法和内部收益率法都是评价投资方案的重要方法。它们的基本原理都是将某项投资的未来现金流量（包括流入量和流出量）折为现值，判断它提供的收益率是否大于或小于投资者所要求的收益率，从而决定投资方案的取舍。由于这两种方...     

净现值法与内含报酬率法的比较分析

净现值法和内含报酬率法是投资项目评估中最受欢迎的两种方法。无论从理论基础还是从计算方法上看,净现值法都要优     

解析注册会计师考试之重点难点--《财务成本管理》(续)

3、投资项目评价的一般方法投资项目评价分析的方法,按照是否考虑货币时间价值,可以分为两大类:贴现的分析评价方法和非贴现的评价分析方法。前者主要包括净现值法、现值指数法和内含报酬率法,后者主要包括回收期法和会计收益法。其中,最为常用和最难理解的是净现值法和内含报酬率法。(1)净现值法(NPV法)。以净现值(NPV)指标作为评价方案优劣的方法。①定义:所谓净现值(NPV),是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。②计算步骤:第一步,确定投资方案未来现金流量。第二步,分别计算所有未来现金流入的现值和未来…     

债券投资价值:收益风险关系分析

一、问题的提出绝大多数债券的息率都是固定的。但由于各种宏观因素影响,投资债券与投资普通股一样,也具有风险,只是相对地要小一些。债券面临的风险一般有三个方面:利率风险、拖欠风险和购买力风险;利率风险是最主要的,故作为本文分析研究的对象。如现行市场利率为ｉ０,所投资的债券组合的价值为Ｖ（ｉ０）,当投资者投入资金后,市场利率变为ｉ,假定这以后利率一直保持不变,显然,此时该债券组合的价值改变为Ｖ（ｉ）。若选择该组合的期度Ｄ＝－Ｖ（ｉ０）（１＋ｉ０）·１＋ｉ０Ｖ（ｉ０）＝∑ｔＦｔ（１＋ｉ０）－ｔ∑Ｆｔ（１＋ｉ０）…     

企业投资项目决策分析

在长期投资决策过程中，为了考察项目的主要因素的敏感程度，常采用敏感性分析，分析内含报酬率指标对投资额、商品价格、主要原材料价格等因素的敏感程度。敏感性分析只能判断出投资项目评价指标对不确定因素的敏感程度，但不能反映不确定因素发生变化可能性的大小，以及在各种可能情况下对评价指标的影响程度。因此，有必要对投资项目进行概率分析，具体做法是根据历史资料和决策者的经验计算或设定各种情况发生的概率，然后分别计算出投资项目的净现值（NPV）和净现值大于或等于零的累积概率，为投资决策者提供决策依据，用来判断项目…     

投资经济效益评价方法的探讨

投资评价方法很多，常用的有回收期法、资本盈利率法、净现值法、内部报酬率法、现值指数法等。但这些方法所处理的投资问题中的决策参数，例如固定资产投资、销售价格、劳动力和原材料价格都是确定的。而在实际问题中这些参数常常是不确定的，含有风险，有些是不可能精确知道的，有些甚至无法知道。本文主要探讨具有不确定性因素的投资效益评价方法。     

浅谈修正的内含报酬率法

内含报酬率(ＩｎｔｅｒｎａｌＲａｔｅｏｆＲｅｔｕｒｎ,简称ＩＲＲ)是指使投资项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资项目净现值为零的贴现率。通过计算内含报酬率,可以反映投资项目自身的收益水平,并据以同企业的资本成本率或要求的报酬率相比较,从而确定投资项目的可行性。同时,由于在计算内含报酬率时,已考虑了投资收益与投资额的比较因素,因而它具有可比性。因其具有这些特征,所以在投资项目分析中被广泛应用。虽然内含报酬率指标有很多优点,但是目前关于内含报酬率的计算方法却隐含着一个缺陷:再投资…     

用净现值法分析固定资产的投资方案

净现值法是指把与投资有关的现金流量按资本成本或投资者的期望报酬率折算成现值,然后与原投资额进行比较,以确定投资方案取舍的一种方法。其计算公式如下:净现值=有关现金流量现值-原投资额其计算程序为:1对每年的现金净流量进行预测。2根据资本成本或期望报酬率,计算有关现金流量现值。即:(1)将每年的现金净流量折成现值:(2)将固定资产期末残值和期末可收回的流动资产折成现值;(3)有关现金流量现值=(1) (2)。3计算净现值。这里应了解现金净流量与净现值的基本概念:现金净流量:是指现金流入量与流出量的差额。它是用货币量表现的现金净流量…     

投资项目内部收益率的快速计算法

内部收益率(IRR)是投资项目寿命期内没有收回的投资的盈利率,它是项目经济评价中最重要的指标之一,具有相对于净现值法不需要在计算前确定基准折现率、表现形式直观明了(为百分数)等优点。但内部收益率的求解过程复杂,一般采用试错法,即按不同的贴现率依次计算净现值(NPV),     

试析财务管理中的折旧取值和现金折扣

固定资产更新改造项目,包括以全新的固定资产替代原有同型号的旧固定资产的更新项目和以新型号固定资产替换旧型号固定资产的改造项目两类。在是否进行固定资产更新改造投资决策时,常采用的方法是差额内部投资收益率法和差额净现值法,无论采用哪一种方法均需要计算差额净现金流量（△NCF）。     

内部转移价格在通信网络投资评估中的应用探讨

对建设项目进行投资评估主要有净现值法、投资回收期法和内部收益率法三种方法。不论采用哪种方法,要得到客观科学的评价结果,主要取决于项目现金流（项目收入、成本支出）的科学预测。实际操作中,项目现金流主要根据相关规定进行估计。我国现行“通信建设项目经济评价方法与参数”中规定项目收入采用再分配法计算。     

对内含报酬率方法的评析

内含报酬率(IRR)方法是根据方案本身的内含报酬率是否大于市场贴现率来评价方案优劣的方法.内含报酬率是指,能够使未来的现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的贴现率,即使方案的净现值(NPV)为零的贴现率.内含报酬率方法不像净现值方法或现值指数方法那样需要预先设定一个贴现率,而是根据方案本身的现金流量计算投资报酬率,反映了方案的获利水平,因而常为一些公司所采用.即便如此,内含报酬率方法仍有很多缺陷.     

对债券投资内涵价值计算的质疑

目前，财务界对债券投资内涵价值（简称债券价值）的计算一致的观点，是按资金时间价值计算债券面值的现值与各期所得利息收入的现值之和，其计算公式如下：