商品期货合约定价的探讨

商品期货合约作为市场中标准化的商品远期交易协议,对统一规范了商品期货的物的品质、交易单位以及交割时间方面等问题,而期货合约价格主要由通过市场公开竞争报价决定,期货市场的报价是商品在交割时的交易价格,更是商品未来价值波动,但是商品期货合约价格则代表了市场估价与未来实际价格之间存在的偏差以及期货合约持有者的收益情况,本文主要通过建立商品期货合约定价的理论模型,对期货中的商品生产商、标的商品加工商和投机者,将现货、期货以及证券市场等为影响因素,建立期货、现货市场的最终消费终期函数,最后确定商品期货合约定价。     

现货市场波动与商品期货合约定价

通过构建商品期货合约定价模型,证明商品期货合约价格由资本市场系统风险溢价和标的现货市场特有(非市场)风险溢价两个部分构成.商品期货市场价格影响标的商品期货价格的前提条件是存在足够多的参与商品期货市场的交易者.当标的商品现货市场需求增加.在预期商品期货合约价格为正值的情况下,都将会使商品期货合约的价格上升,扩大交易风险并增加多头收益.相反,在预期商品期货合约价格为负值的情况下,需求增长引起初级产品价格上升将使商品期货合约价格的绝对值下降,减少交易风险和引起多头损失.如果标的商品现货市场需求减少,在预期商品期货合约价格为正值的情况下,将引起商品期货合约的价格下降,减少交易风险并降低空头损失.相反,在预期商品期货合约价格为负值的情况下,商品期货合约价格的绝对值增加,扩大交易风险和增加空头收益.     

商品期货合约定价问题研究

在终期效用最大化约束条件下,参与商品期货市场的标的商品的生产商、加工商和投机者等三类交易主体存在最优期货头寸持有量.通过联立证券、商品期货和现货三个市场,一个商品期货合约定价的两期静态模型得以确立.商品期货合约价格由资本市场系统风险溢价和非市场风险溢价两个部分构成,其绝对值与参与商品期货交易的投机者数量呈反比,投机者数量越多,商品期货合约价格的绝对值越小,表明商品期货交易风险越小,商品期货价格越平稳,价格发现功能越突出.     

电力期货和电力期货合约的设计

引言 在传统的电力工业管理体制下,国家对电价实行严格管制,政府统一管理电价,对电价实行严格审计.在这样的硬性控制下,电价的波动很小,几乎没有独立发、输、配电企业,因此不会面临由于电价波动造成的风险.但随着电力体制向市场化方向改革的进行,电力市场中批发电价和零售电价都将逐步放开.电价通过市场竞价方式来确定,将不可避免地导致市场价格的波动.由于电力商品的特殊性,其需求弹性很小,这样电价很容易受电力供求关系的影响,从而使电价产生剧烈波动,例如一日内负荷处于高峰时的实时电价与负荷处于低谷时的实时电价可以相差几倍,有时甚至低谷电价可以为零或负值,而不同天、不同月份的电价则相差更大.这样,将使电力市场的参与者面临巨大的价格风险.     

商品期货合约风险溢价研究

近几年国际大宗商品价格波动频繁,国际期货市场呈现较大的波动性,不确定性因素和市场风险都有增加的趋势。我国作为初级产品和原材料主要进出口国家之一,为了尽可能回避国际价格变动带来的负面影响,如何建立和发展具有国际影响和定价能力的境内商品期货市场日渐成为理论和实物界普遍关注的议题。从目前商品基金和对冲基金的组合     

期货合约会计的有关问题分析

国内的期货市场在经过了近10年的规范、整顿,现已成为要素市场中不可缺少的重要组成部分,在大力推进财政、税收、金融、外贸等方面的改革后,市场在资源配置中的基础作用明显增强,期货市场的功能也得到了较为充分的发挥。期货交易和期货市场的发展,给传统的会计核算带来了新的内容,财政部颁布了一系列的规定,说明期货会计理论与实践已取得了某些进展,但由于起步较晚,一些问题需要进一步完善,本文拟对此进行分析并谈些改进建议。     

商品期货

商品期货一周点评市场概况当周,受国际大宗商品市场大幅波动影响,国内期货市场剧烈振荡,且走势分化。在周度振幅方面,各品种的周度振幅均超过2%。周度振幅排名位居前列的品种依次为PTA、铅、黄金、橡胶、锌、铝、铜、沪深300指数期货、聚乙烯、白砂糖、聚氯乙烯和棉花,其周振幅均超过6%。     

我国商品期货合约流动性格局研究

合约流动性格局是期货市场特征之一,对实体企业参与期货市场套期保值的具体业务模式和有效性具有重要影响。本文根据30个期货品种、超过20年的相关数据,构建"近远期""连续性"指标,对比研究国内商品期货市场流动性格局的整体特征,以及市场创立初期至今流动性格局的历史变化情况,分析其形成原因,并为优化流动性格局提供建议,以期为充分发挥期货市场功能提供参考。     

国债期货来了

在股指期货正式推出两年后,2012年4月,国债期货仿真合约开始试运行。参与仿真测试的公司有10家左右,包括期货公司、券商和银行,试点内容主要是中金所推出的国债期货仿真合约的所有环节。银河期货有限公司(以下简称"银河期货")正是试点公司之一。"现在市场上绝大多数都是商品期货。国债期货的推出对于整个期货品种,特别是金融期货品种的丰富,意义非常大。股指期货、国债期货,再加上未来可能推出的外汇期货,有了这三样,我国的金融期货市场体系就基本完备了。"银河期货副总经理周雷告诉记者。     

中国股指期货合约乘数水平的研究

中国沪深500股指期货已经推出,其合约设计的合理与适用性则需要通过市场的实践来验证,在这其中,对合约乘数水平的检验至关重要,因为它与标的指数点住共同构成了合约的价值,进而直接影响到股指期货市场的稳定性。本文采用中国股指期贷合约推出后的真实交易数据、根据期货交易的一种风险控制理论“2N止损法”来测算投资者账户资产净值与头寸规模的绝对值,以此推导出现行合约乘数水平对投资者价格风险的影响程度,得出当前500元的合约乘数水平偏高的结论;并在此基础上,通过对中国股指期货市场的数据统计分析来检验以上结论,论证当前合约乘数水平的适用性,最后建议适当调整中国沪深500股指期货合约乘数的水平或尽快推出相应的小型合约。     

我国应尽快推出生猪期货品种

近期证监会有关负责人再一次强调要稳步推出大宗商品期货新品种,本文提议:尽快推出生猪期货品种.生猪价格的频繁波动一直是困扰我国生猪市场的重大问题.我国生猪现货市场中的价格异常波动已经引发了从生产者到加工商、流通商等市场主体对价格风险规避或者分散价格风险的客观需要.缓解生猪价格波动的措施有多种,既可以采用政府宏观调控解决,也可以采用市场化的手段来解决,但从经济学的角度看,市场化手段较政府干预更有利于实现帕累托最优和社会福利最大化.市场化的一个重要手段就是尽快推出生猪期货,各界对推出生猪期货的呼声较高.本文着重讨论我国在开发生猪期货品种方面的客观需求,以及生猪期货推出的重要意义,还谈到我国在开设生猪期货品种中可能遇到的困难,并提出了几点解决方案.     

股指期货合约的构成

股票价格指数期货合约是以股价指数为交易标的，买卖双方根据事先约定，在特定时间以约定价格进行股价指数交易的一种标准化协议。股价指数期货合约的结构包括标的指数、交易单位、最小变动价位、每日价格波动限制、结算价确定等内容。     

商品期货合约引入做市商制度的实践与探索

期货做市商制度在引导主力合约逐月轮换、促进活跃合约连续、提升品种运行质量等方面能够起到积极作用。本文分析了引入期货做市制度的必要性及可行性,梳理了成熟市场做市业务的主要做法,提出了期货做市方案设计思路,总结了期货做市的具体实践、取得的成效与面临的挑战,在此基础上提出对策建议。     

股指仿真期货、国内商品期货

一、国内商品期货沪金是上周表现较为突出的品种,全周上涨3.1%,收于206.08元。沪油上周走势先扬后抑,在OPEC减产预期下以及国内市场人气回升,期价在周初增仓放量上行,但此后上涨无力出现调整价格有所回落,周五以3046元收盘,下     

关于我国推出商品期货投资基金的研究

文章将就商品期货投资基金进行定义和介绍,并通过分析商品纳入投资组合的可行性以及投资组合的效果,说明商品期货投资基金的优势和意义.然后结合我国相关市场的基本情况,分析商品期货投资基金对于我国市场的实际意义,最后对我国现有的市场基础进行分析,得出关于我国推出商品期货投资基金的结论及建议     

关于我国推出商品期货投资基金的研究

文章将就商品期货投资基金进行定义和介绍,并通过分析商品纳入投资组合的可行性以及投资组合的效果,说明商品期货投资基金的优势和意义。然后结合我国相关市场的基本情况,分析商品期货投资基金对于我国市场的实际意义,最后对我国现有的市场基础进行分析,得出关于我国推出商品期货投资基金的结论及建议。     

股指期货:完善证券市场的重要手段

本文就股指期货对现货市场的影响进行了分析,并对当前我国开展股指期货的必要性和可行性加以探讨。     

股指期货:完善证券市场的重要手段

本文就股指期货对现货市场的影响进行了分析,并对当前我国开展股指期货的必要性和可行性加以探讨.