浅析所有权结构、资本结构与代理成本的关系

本文分析了企业的所有权结构、资本结构与代理成本之间的关系,得出的结论是在我国控股大股东持股与代理成本之间是“倒U”型关系,管理者持股与代理成本之间是“U”型关系,非控股大股东持股与代理成本之间是负相关关系;银行负债降低代理成本的作用不明显,而短期负债能在一定程度上降低代理成本。     

资本结构、资本成本与APV法

企业价值评估中的调整现值法（APV法）首先由美国著名经济学家斯图尔特.迈尔斯（S.Myers）提出。有人也把它归类于DCF方法中的一种,虽不完全相同,但至少也是采用现金流折现计算,是与折现现金流量     

资本监管与银行最优资本结构

资本监管已成为现代商业银行监管体系的核心,而现有研究对资本监管的重要性缺乏系统的理论研究。基于此,本文从MM理论出发,逐步分析并得出:银行自身经营的特殊性、银行作为一般企业所追求的企业价值最大化行为以及银行作为特殊企业所得到的银行安全网保护等因素使得银行形成不断提高最优资产负债率和降低资本充足率的内在机制,逐步分析不同情形下的银行最优资本结构,进而说明资本监管对于维系银行经营的稳健性和审慎性以及减少银行破产而导致的负外部性等方面的重要作用。     

资本监管与银行最优资本结构

资本监管已成为现代商业银行监管体系的核心,而现有研究对资本监管的重要性缺乏系统的理论研究。基于此,本文从MM理论出发,逐步分析并得出：银行自身经营的特殊性、银行作为一般企业所追求的企业价值最大化行为以及银行作为特殊企业所得到的银行安全网保护等因素,使得银行形成不断提高最优资产负债率和降低资本充足率的内在机制,逐步分析不同情形下的银行最优资本结构,进而说明资本监管对于维系银行经营的稳健性和审慎性以及减少银行破产而导致的负外部性等方面的重要作用。     

资本结构理论与我国上市公司融资结构分析

自1958年莫迪格里亚尼和米勒开创性地提出MM定理,微观金融理论的一大分支——公司金融理论便开始成为现代金融理论的重要组成部分,并不断取得新的发展。本文通过分析中国上市公司的融资结构与资本结构理论的偏差,探讨其原因及合理确定中国上市公司资本结构的途径。     

CEO财务经历与资本结构决策

本文以发生CEO变更事件的中国上市公司为研究样本,利用双重差分模型,检验了CEO的财务经历对资本结构决策的影响。实证结果表明:财务经历CEO显著提高了公司的负债水平,加快了资本结构的调整速度,并降低了资本结构偏离目标的程度,这说明财务经历的CEO对公司资本结构决策具有重要且正面的影响。同时,我们发现,只有在第一大股东持股比例较低的情况下,财务经历CEO才能对资本结构决策有显著影响,这表明财务经历的CEO对资本结构的优化是有一定条件的。     

西方资本结构理论的沿革与发展

本文较为详细地介绍了西方资本结构理论的四个发展阶段中主要理论及其主要观点,对西方资本结构理论的发展及脉络进行了整理和归纳,希望能更好地把握整个财务理论的发展。     

资本结构、产权结构与公司治理

资本结构也就是财产所有权的结构安排,而财产所有权往往最终与收益权对应,所以资本结构又牵系着产权安排,或者说资本结构决定了产权安排结构。这样作为股权资本与债券资本比例关系的资本结构,反映的是市场经济条件下企业的金融关系,即以资本和信用为纽带,通过投资与借贷构成的股东、债权人和经营者之间相互制约的利益关系。     

国外资本结构代理成本理论综述

企业不同的融资方式形成不同的利益格局,不同的利益格局势必导致不同的利益冲突,不同的利益冲突导致了不同的融资方式的代理成本.围绕着融资方式的代理成本的研究形成了蔚为壮观的现代资本结构的代理成本理论.     

基于资本结构的财务控制权配置研究

资本结构实际反映的是控制权在股东与债权人之间的配置。对股权资本而言,其控制机制的有效性受到股权集中度、股东的性质以及股东投票权限大小的直接影响;对于债权人而言,其财务控制手段主要有限制性贷款契约、人事参与和相机控制。     

企业资本结构、对外捐赠与财务绩效的关系研究

捐赠问题一直备受外界瞩目,企业能否妥善处理资本结构、对外捐赠与财务绩效的关系将会影响企业未来的发展前景。本文以我国上证A股公司为研究对象,致力于解决两个问题:一是研究企业资本结构与对外捐赠的关系,二是研究企业捐赠与财务绩效的关系。针对这两个问题本文提出了两项假设,相应的建立了两项模型。研究结果表明,我国上证A股公司资本结构与对外捐赠无显著的关系,企业捐赠与财务绩效呈负相关关系。     

国有企业资本结构问题的财务思考

在长期的计划经济管理体制下，国有企业既缺乏必要的自我积累能力和意愿，又缺乏必要的偿债意识；在资本市场尚不发达和自有资本不足的情况下，企业经营资金过分依赖银行贷款。当前国有企业平均资产负债率已达75％，扣去虚拟资产和坏账损失，实际资产负债率已达83．3％，即国有资本金不足17％。在全国30．2万户国有企业中，1995年资产负债率在100％以上（即资不抵债）的占17％，空壳企业（即损失挂帐大于所有者权益）占20．2％，两者合计占全部国有企业的37．2％。在企业盈利能力低下的条件下，资产负债率过高，不仅不能发挥负债利息的抵税作用，而且加大了企业的财务风险，破产成本提高。高负债给企业带来了巨大的还本付息压力，造成国有企业资金缺口较大，资金周转十分困难，生产经营步入困境。     

国家资本结构的理论基础与国际实践研究

传统理论认为一个发达国家不需要外汇储备,但事实是瑞士过去在10年中增加了超过其GDP规模的外汇储备。由此可见,从传统理论层面对于国家资本结构的阐述并不充分。公司金融理论作为微观层面的理论,在结合货币经济学、财政学和国际金融学后,从公司资本结构的角度看国家资本结构,会以一个全新的视野来解释国家的资本结构。     

对资本结构理论的探讨

随着国有企业体制转换与结构调整的深入进行 ,一些深层次的问题也集中暴露出来。其中 ,较为突出的是国有企业的资本结构问题 ,主要表现在 :自有资本严重不足、负债比例过高、债务结构（债务期限结构、债务来源结构与债务使用结构）不当、不良债务大量存在。这一突出矛盾不仅严重影响了国有经济正常经营活动的开展 ,而且阻碍了国民经济的宏观运行和国有企业经济力量的发挥。为此 ,党的十五届四中全会明确提出要“改善国有企业资产负债结构”。如何优化资本结构？本文拟对现代西方资本结构理论进行分析 ,探讨优化我国国有企业资本结构应遵循的…     

资本结构与代理理论研究综论

代理理论是公司治理的核心问题,代理关系中利益冲突和摩擦必定会产生一定的代理成本:资本结构理论基于实现企业价值最大化或股东财富最大话的目标,着重研究资本结构中长期债务与权益资本构成变动对企业价值的影响.有效的资本结构在一定程度上能够降低代理成本.     

资本结构理论研究简介

所谓资本结构,狭义地说,是指企业长期负债和权益资本的比例关系;广义上则指企业各种要素的组合结构。资本结构不仅仅体现了企业资本的不同来源,还影响到企业权力在各个利益主体间的分布关系,决定了各利益主体所受到的约束与激励的强度。一、资本结构理论的发展研究及启示资本结     

资本成本与财务政策的制定

资本成本是进行财务决策的基石。资本成本不仅决定企业的筹资方式、投资行为,同时也会影响到企业的收益分配,即股利政策。     

资本结构与代理成本关系的研究综述

资本结构问题一直是企业财务研究的重要领域,代理成本是分析企业资本结构时需要考虑的一个重要因素.自从Jensen和Meckling之后,资本结构与代理成本问题成为研究的一个重要方向.由于代理成本衡量的困难,使得该问题的研究结论具有很大的局限性.在股权集中与分散的条件下,企业所面临的代理问题不同,由此导致企业的代理成本必然也存在很大的差异性.     

寻找最优资本结构

最优资本结构到底是什么?自从1952年美国经济学家大卫·杜兰特以来,这个问题已经困扰财务界已达半个多世纪。对于这一问题的结论很多,但一直处于莫衷一是的状态。本文通过对其中具有代表意义的理论:MM理论、权衡理论以及优序融资理论的介绍,希望能够深入对最优资本结构的了解,早日对这一问题做出完善的解答。