企业融资结构的理论演进

企业融资结构又称资本结构,指企业取得长期资金的来源组合及其比例关系。企业的融资结构影响着企业的融资成本、市场价值以及公司治理,因此,融资结构理论一直是人们十分关注的问题,许多学者对其进行了研究,并逐渐形成了较为系统的理论。一、现代资本结构理论1、经典的MM理论Modiliani、Miller(1958)在其开创性论文《资本成本、公司财务与投资理论》中提出了著名的MM理论,该理论深入考察了企业融资结构与市场价值之间的关系,通过严格的数学推导,证明了在完善的市场中,企业的资本结构与企业的市场价值无关。既然公司的价值与融资结构无关,…     

绿水集团公司融资战略体系优化研究

资金是企业生产经营的必要资源,对于企业的生存和发展非常重要,正确的融资战略和高效的融资管理会对企业的发展起到强力的推进作用。文章以绿水集团为例,分析绿水集团融资战略管理体系在内部资金集中管理、资本结构决策、融资方式选择、资本成本和融资风险管理等方面的现状,指出目前绿水集团融资战略体系存在的问题,结合绿水集团的实际和融资管理理论,提出了保持扩张型财务战略、积极扩大以上市公司为平台的直接融资、扩大企业债券融资和调整内部资金集中管理制度等具体优化措施,期望为类似企业提供经验借鉴。     

光机电一体化上市公司融资偏好研究

资本结构理论不断发展。本文运用实证研究的方法考察了光机电一体化上市公司的资本结构,发现光机电一体化上市公司偏好股权融资,这与啄食理论刚好相反。本文认为之所以如此,是因为光机电一体化公司的融资受到诸如筹资灵活性、企业的经营风险、资金成本和资产结构等因素的影响。     

对企业融资结构的分析和判断

企业的生产经营和长远发展离不开资金的支持,从长期发展的角度来看,资金对每个企业都是有限和稀缺的资源。本文主要介绍了现代融资结构理论。并对最佳资本结构进行了分析,并提出了企业选择融资方式和资本结构时应注意考虑的因素。     

上市公司融资方式选择影响因素分析

一、影响融资方式选择的理论分析(一)融资方式资本成本分析资本成本是指公司筹集和使用资金过程中所发生的资金成本费用。上市公司选择哪种融资方式,首先考虑的因素就是融资成本的高低。理论上,债务融资成本主要包括利息和融资费用。利息可以在税前抵扣,具有税盾和财务杠杆的作用,可以给公司带来融资收益。在筹集资金的过程中,由于发行债券的融资费用高于银行借款的融资费用,所以债券的资本成     

企业多元化融资的财务决策研究

资金是企业生存和发展的“瓶颈”,本文着重阐述在持续疲软的国际金融融资市场中,我国企业如何利用入世带来的各种机遇,勇于为企业开辟新的融资渠道,大胆利用国际创新融资工具,采用合理先进的融资组合,结合资本结构理论,使得企业在最优融资中取得最佳资本结构,最终以最低成本成功获得资金。     

谈企业的融资选择

融资是企业资金运动的起点，如何从不同融资方式中选择合适的融资工具并进行科学管理是企业理财的重要决策内容。有关企业融资的基本理论和有关业务方法，具体包括债务融资与管理、股权融资与管理、以及期权融资与管理。企业融资可按多种标准进行不同分类：首先，按所融资金占用的时间长短，可把企业融资分为长期资金筹集和短期资金筹集。长期资金一般是指供一年以上使用的资金，主要用于构建固定资产、开发新产品、开展长期投资等。     

虚拟经济与货币市场

按照传统的金融理论,可以按信用期限在一年以上或以下将金融市场分为资本市场与货币市场两大类,也可将前者称为中长期资金市场,而将后者称为短期资金市场。在资本市场中有权益融资（equity financing）和负债融资（debt fi-nancing）两种融资方式,而在货币市场中则主要是负债融资。但是随着金融机构混业经营的普及、国际金融市场集成程度的提高,以及金融创新的迅速发展,传统的资本市场与货币市场之间的界限日益模糊。1998年,为了研究东亚金融危机问题,笔者曾提出了一种虚拟经济的理论,现拟试用这一理论来探讨货币市场的有关问题。     

上市公司资本结构决定因素实证分析

一、引言 资本结构又称财务杠杆（Ｆｉｎａｎｃｅ ｌｅｖｅｒａｇｅ）,是一个企业的自有资本（又称权益资本）与债务资本的比例以及债务资本中各种债务的不同比例关系,简言之,资本结构（Ｃａｐｉｔａｌｓｔｒｕｃｔｒｕｅ）即企业的负债程度及在负债中流动负债与长期负债的比例关系。企业发展需要资金,现代企业经营管理的一项主要内容是融资决策,企业的融资决策分内部融资和外部融资,而外部融资又分负债融资和权益融资。由于负债融资和权益融资在发行成本,净收益、税收及债权人对企业的经营影响等方面有很大的不同,企业如何根据自己…     

民营企业资本市场发展战略研究

<正>生命周期较短是我国民营企业发展过程中存在的普遍现象,对此现象一个通常的解释是融资难影响了民营企业的可持续发展。民营企业融资难问题一直就是学术界争论的焦点。实际上民营企业的可持续成长不仅包括资金需求满足,更包括管理体制、法人治理结构完善、社会资本获取等多方面因素,是一个系统工程。目前民营企业融资方式大部分采取的是间接融资和地下融资,即通过银行贷款或通过民间借贷方式取得经营资金,通过资本市场发行证券进行直接融资的比例还很少。理论表明,通过资本市场上市开展直接融资不仅能满足民营企业融资需求,使资本社会化,更能使民营企业的经营社会化、产权清晰、法人治理结构不断完善,最终达到企业的可持续发展。     

对民办高校融资的几点思考

民办高校是中国教育体系中不可缺少的一大力量,为我国的经济建设提供许多技术性和基础性人才。然而,最近几年民办高校受到资金瓶径的制约,大大的影响了其发展壮大。本文主要从民办高校融资这一角度出发,探讨了民办高校融资环境、政府支持、融资市场、融资风险、内外部融资等几个方面的问题,对我国民办高校融资具有一定的参考作用。     

中小企业怎样融资

融资是指企业为了持续经营、扩大再生产、改善资本结构及偿债需要，通过金融机构或其他途径，运用借贷、租赁、集资等方式取得资金并使资金得以融合并流通的行为。因此，融资是企业财务管理的重要内容。由于企业融资效果受多方面因素的影响，所以，开展融资活动必须全面谋划，权衡利弊得失，做出科学。合理的决策。本文就中小企业融资时需要考虑的一些问题谈谈认识。     

上市公司股权融资偏好--基于河南省上市公司资本结构的分析

在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其它经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。按照梅耶斯的“排序融资理论”，企业融资时应先考虑内源融资，然后再考虑外源融资，在外源融资中应优先考虑成本小的债务融资，最后才用股权融资。     

国有企业外源融资行为刍议

在现代市场经济中,国有企业一般通过外源融资进行资金的筹集。所谓外源融资是指企业吸收其他经济主体的储蓄,使之转化为自己的投资的过程,其对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。在经济日益货币化、信用化和证券化的进程中,外源融资成为获取资金的主要方式。在融资过程中,根据资金融出方和资金融入方相互接触的联系方式不同,可以将外源融资分为直接融资和间接融资,直接融资是指资金盈余方和资金短缺方相互间直接进行协议,     

融资约束与资产定价的关系研究

现代公司金融理论假设,在完美的资本市场上,企业能够在外部资本市场上按照与内部资金相同的资本成本为所有净现值为正的投资项目筹集充足的资金。但由于现实经济中广泛存在着信息与激励等不完善因素,企业很可能陷入一种无法按照合理资本成本筹集投资所需资金的状态,Fazzari et al．（1988）将其定义为“融资约束”。     

基础设施建设民营化时项目融资的负债资金结构

政府资金的严重短缺使得私营部门介入基础设施建设成为必然。基础设施建设的融资渠道通常是多种筹资方式的有机结合。筹资方式不同，资金成本就不同，故融资的综合资金成本的高低取决于资金结构的优劣。资金结构的优化既要遵循风险与收益权衡的原则，又要保持一定的资金结构弹性。由于资本金的成本总是高于债务资金的成本，所以降低项目融资的综合资金成本的有效途径是保持债务资金在总筹资量中的合适比例。而债务资金的形式很多，如何选择债务资金来源以构建最优的负债资金结构，对项目实施的综合效益有深远的影响。     

财务顾问＋并购贷款：企业筹划并购贷款新策略

在企业并购融资中，融资渠道和融资结构的设计是企业并购项目筹划的头等大事，是决定并购方案是否可行的首要因素。目前，国内资本市场融资渠道较窄且审办手续繁琐，耗费时间较长，而银行融资具有审批速度快、成本低、贷款额度弹性强和保密等优点，可以快速解决企业内源积累资金有限与巨额并购交易资金之间的矛盾。因此，银行融资仍是企业获取并购资金的首选渠道。但国内大部分企业因筹划并购贷款经验不足，     

从传统到现代：融资结构理论的发展

企业采取怎样的资本结构才是最优的？企业能否通过改变负债与权益结构的比率改变其有价证券的市场价值？这些问题均是企业融资决策中的关键。企业融资包括直接融资与间接融资、内源融资与外源融资等多种方式。不同的融资方式对企业的市场价值、融资成本、产权分配以及治理结构等均产生不同的影响。企业融资理论又称为融资结构理论，从早期的资本结构理论，到作为现代融资理论基石的MM定理，再到融资优序理论，激励理论以及控制权理论等，分别对有关的问题进行了深入探讨。尤其是进入20世纪70年代以来，随着非对称信息理论的发展，从非对称信息角度分析企业融资问题更是独树一帜，获得了较大进展。     

新疆中小企业的融资现状与思考

一、新疆中小企业融资现状 新疆中小企业在资本市场上几乎没有融贷渠道，中小企业一开始所需资金主要通过民间借贷、亲朋好友帮助、占压其他资金等方法来解决企业资金需要。据调查显示96、6％的企业丰要依靠民间借贷等融资方式筹措资金，但一旦企业发展，资金需求量大时，便会陷入为难的境地。由此融资来源转为主要以银行为主导型融资，融资方式单一，融资成本高。根据《新疆非公有制中小企业发展现状及经营环境评价》（战玲娣、郝俊清等〈新疆统计〉2004／1）中显示，目前新疆中小企业获取外部资金的主要渠道（多项选择）：属银行贷款的占83．9％，借用占压其他企业资金的占27．6％，民间借款10％，融资渠道非常狭窄。     

我国中小企业资本结构特征与优化探析

中小企业资本结构与多样性融资工具密切相关。融资渠道狭窄、资金需求不足、资本结构调整缺乏弹性造成的资本结构不合理,已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。本文通过对中小企业资本结构特征的分析,提出应采取政府营造宽松的融资环境、发挥行业集体优势互助融资、提升中小企业融资实力等措施来拓宽资金来源渠道,促进中小企业资本结构的优化。