外资被什么吸引？

国际资本流动的现实倾向 研究西部开发利用外资显然需要对国际资本流动的倾向有一个宏观了解。九十年代以来,国际资本流动出现了四个具有倾向性的特征 一是私人投资而不是政府投资成为资本流动的主体。二战之后,曾经一度出现政府投资及国际金融组织投资占据国际资本主导地位的局面,但七十年代以来,各个发达国家市场化进程不断推进,私人资本、私人投资越来越占据主导地位。私人资本高度重视回报,高度重视人力资本的作用,要求突破管制,实现资木和贸易自由化,大公司的全球化发展战略,成为私人资本流动重要的推动力。二是在整个国际收支格局中,资本流动而不是贸易流动开始占据主     

公司价值创造的财务潜力分析——基于现金流及资本结构的分析

公司目标经历了利润最大化、经济效益最大化到公司价值最大化的发展过程.如今,公司价值最大化已经成为人们普遍接受的公司目标假设,同时,也成为贯穿公司管理活动的一个基本思路,即所有的管理活动都以了解公司价值为始,以公司价值最大化为终.相对于利润最大化和经济效益最大化,公司价值最大化反映了投资人的基本要求和公司内在发展的基本规律,而且更能适应现代企业制度的要求.可以说,公司最终有且只有一个目标,那就是公司价值最大化.从公司价值的推动要素来看,一是溢价的大小,即公司赚取超过其资本成本的资本收益的能力.二是业务的增长,它同时反映了资本投入的多少和赚取正溢价的可持续性,这两项在财务上具体表现为现金流量的增减.三是资本成本,它反映了公司面临的风险,一般从资本结构上得到反映.     

关于推进西部国企资本经营的思考

一、资本经营的涵义及功能 资本经营是以利润最大化和资本增值为根本目的,以价值流动为特征,通过生产要素的优化配置和产业结构的合理调整,对全部经营资本进行综合运营的经济行为.它以产品经营为基础,为产品经营构造制度性框架和金融环境,与产品经营共同决定着企业的经济效益及发展变化.它以资本市场为中介,以政府、个人、企业为主体.它的实现方式是实行股份制、股权转让、产权置换、企业购并、租赁经营、托管经营、中外合资、债转股等.许多大公司如国际上的可口可乐公司、通用汽车公司、通用电器公司、诺基亚公司、飞利浦公司及国内的海尔公司、春兰公司、联想集团等都是通过上市、购并等资本经营活动发展壮大起来的.在现阶段我国经济生活中,资本经营具有如下功能:     

国际投资:实践的演变与理论的发展

70年代之前,当国际直接投资尚未成为国际资本流动的主要形式时,西方国际资本流动的理论主要以古典理论为主.古典理论以传统的比较利益原则来解释国际资本流动,认为导致资本国际流动的原因与导致商品的国际流动原因是一样的.该理论认为,比较利益决定国际分工,自然禀赋和制度上的差异决定着资本积累率,这两者的结合又决定进出口贸易的顺差和逆差,并引起国际资本流动后来,以国际收支为分析出发点的资本流量理论、资本存量理论及货币分析法则从利率、资本流动的存量规模和一国的货币供应等不同的角度对古典资本流动理论作了补充.70年代后,随着国际直接投资规模的不断扩大,作用的不断增强,以国际直接投资为主要分析对象的国际投资理论使成为主要的国际资本流动理论.20年来,国际投资理论经历了三个主要发展阶段,每个阶段的理论发展教都与国际投资的实践演变和国际金融环境的变化有着直接的联系.本文将在分析国际投资实践与理论发展关系的同时,拟对西方70年代以来有影响的国际投资理论.     

委托代理理论与现代公司的激励-约束机制

公司制度产生于16世纪末和17世纪初,从其产生到成熟,已经经历了400多年的历史.现代公司制度确立于1837年美国颁布的第一部<公司法>.公司制度除了能够使你筹集到大量的资本外,还有以下优点:(1)资本长期化.股东购买股票后,并不能收回资本,而只能在市场上转让.但不管股票落在谁手里,公司的投资资本不会减少.资本的长期化有利于企业确定长期的经营目标和战略.(2)经营规模化.公司根据需要,可以不断增发股票,筹集源源不断的资本用于扩大经营规模.(3)有限责任.即一旦公司破产,你最大的损失就是购买股票的资本,而不会像合伙制企业那样使你倾家荡产.公司制产权还有其他方面的一些优点,但是也存在着一些问题.在大型公司里,经理职业专业化,实现了所有权与经营权分离.公司的高层管理实际上控制了公司事务,即所谓的"内部人控制",但他们不是股东,他们能否为股东争取最大利益?     

经济一体化、公司所得税竞争与FDI流动研究——以新老欧盟成员国的税收竞争为例

本文在Ottaviano（2005）的税收竞争模型的框架下，分析了在经济一体化条件下公司所得税竞争对资本流动的影响，并利用实证研究论证了欧盟内新欧盟成员国与老欧盟成员国之间的公司所得税竞争对FDI流动的影响。分析表明，欧洲市场一体化程度的加深是导致税收竞争加剧的最主要原因。东道国降低名义公司所得税率对资本流动没有影响，只有相对于母国实际税率的降低才是影响资本流动的关键因素。     

"双循环"背景下如何优化跨境资本管理

全球经济在金融危机后进入调整期,全球资本流动呈现新的变化趋势,全球化及全球金融风险因素的影响日益突出.跨境资本流动格局与一国发展模式相辅相成.进入新发展阶段,我国跨境资本流动管理需要进行相应调整,应重点发展国内市场,完善对外金融管理体制,深化金融市场建设,建立跨境资金风险管理机制,以适应和支持构建"双循环"新发展格局的需要.     

小额贷款公司的前世今生——小额贷款公司：民间借贷的阳光化之路

“票号”的繁荣是我国民间金融一段辉煌的历史，随着国家金融业统领局势的发展，民间金融渐渐转入地下。而就中国目前来看一边是规模庞大的民间资本在民间自由、无序流动；一边是在从紧的货币政策下，中小企业融资面临严峻的资金困局。面对这一现实矛盾，政府、央行和银监会便充当起了“红娘”，为民间资本和中小企业建起了“婚介所”——小额贷款公司受命于危难之时，由此应运而生。     

转型期的政治激励、财政分权与地方官员经济行为

本文在一个框架内考虑了政治激励与财政分权,考察了转型期我国地方官员的经济行为.中央强调经济增长与财政收入增加的考核导向,使得地方财政支出过度偏向基础设施建设而公共品支出不足,同时抑制了其中的官员私人消费支出.在资本不可流动但多期情形下,地方官员通过降低税率和加大基础设施投资来积累资本.在资本可流动情形下,地方官员为了吸引资本.有额外的激励降低征税力度和加大基础设施建设投入.在资本可流动情形下,地区初始发展水平差距意味着地区吸引资本能力的差异,这可能导致地区发展差距比资本不可流动情形下更大.由于资本有更好的流动性,地方倾向干将财政压力施加到劳动所得上,从而导致初次收入分配中劳动所得份额偏低.     

国际资本流动、国内信贷与房地产价格：基于中国宏微观层面的实证分析

文章将国际资本流动引入国内的信贷和房地产价格周期的分析框架，对国际资本流动、房地产价格与信贷投放三者间的作用路径进行了机制分析以及宏观和微观两个层面的实证检验。宏观层面，基于TVP-VAR模型的研究发现，房地产价格与银行信贷之间具有自我强化周期，国际资本流动会放大和强化信贷投放与房地产价格的相互影响，国际资本流动与国内信贷和房地产价格周期存在正反馈效应。微观层面，使用中国上市公司面板数据基于固定效应模型的实证分析表明，国际资本流入会对中国上市公司信贷融资产生显著的正向影响，房地产价格在其中起重要作用，公司是否持有投资性房地产会显著影响国际资本流动与银行向公司的信贷投放之间的作用关系，有投资性房地产的企业所获信贷对资本流动变化反应更大。     

EVA:再造中国经济发展新观念

传统的会计利润观念已成为中国经济发展的桎梏,要有一个新观念,新办法,解决和克服困难.这就是用EVA,即"经济增加值",来克服困难,解决问题.EVA对国内企业、公司及投资者还是比较陌生的,新概念,对EVA简单的解释就是扣除资本成本后的资本收益.用公式表示就是:经济增加值=税后营业利润-资本投入额×加权资本成本率.从管理会计角度提出的EVA观念,来分析研究国有企业改革、上市公司治理,用EVA观念代替利润观念的必要性,最后进一步可以看到中国国民经济的发展也应运用EVA观念.     

在史坦国际传媒资本运营论坛上李亦非答听众问

Viacom公司董事长兼首席执行官雷石东,在短短15年的时间内,把自己的家族企业--国家娱乐公司发展成为全球传媒第二大集团公司.它的发展史,就是资本在传媒领域里并购运营的真实写照.     

李亦非演讲——世界传媒集团VIACOM的传媒并购纵横谈

Viacom公司董事长兼首席执行官雷石东,在短短15年的时间内,把自己的家族企业--国家娱乐公司发展成为全球传媒第二大集团公司.它的发展史,就是资本在传媒领域里并购运营的真实写照.     

国有非上市公司资本结构存在的问题及对策

在国有上市公司经过股权改制的背景下,非上市公司仍然某些缺陷.本文通过分析国有非上市公司资本结构的现状、通过实地访谈和数据分析的方法发现其存在的问题,进一步分析资产负债率高和流动负债高等问题的原因,提出优化资本结构的对策建议.     

国际资本流动趋势--中国资本市场的新机遇

国际资本流动新趋势 在经济全球化加速过程中,国际资本流动出现了一些新的特点:一是短期投机性资本活跃,资本流动的速度加快,流动周期缩短;二是高技术资本剩余增加,跨国公司资本向外扩张的要求增加;三是资本流入的技术用途(对传统产业技术改造和对新兴产业投资)增加,也就是技术资本投资扩张加快;四是在FDI(外商直接投资)流入中,并购资本流入份额增加,股权投资规模扩大,但在前期快速增长后会面临短期调整;五是流入发达国家的资本有所减少,更多国际资本正在加快流向发展中国家(包括中国、俄罗斯、印度和越南等)和地区;六是从区域分布上看,国际资本流入亚洲地区的数量正在逐渐增加,主要是那些市场容量和潜在需求比较大的经济体;七是在发达国家中,资本流入欧、日的速度正在加快,而流入美国的速度正在降低,美国经济可能会因资本流入减少而放慢增长.     

试论劳动雇佣资本的理论基础和现实意义

一、劳动雇佣资本的历史起点和逻辑出发点 "历史从哪里开始,思想进程也应从那里开始."①从16世纪开始,随着资本原始积累的进行,资本主义生产关系得到了迅速发展,在此基础上,经过17、18世纪英、法等国的资产阶级革命,18世纪30年代开始到19世纪中叶欧美各国产业革命的完成,标志着资本主义制度最终得以确立.在资本主义社会中,物质资本主权作为资本主义制度的具体表现形式是神圣不可侵犯的,被认为是天经地义的.物质资本主权的存在,出资人理应获得剩余索取权,而经营者与生产者则获得相应的工资收入,这就是资本雇佣劳动制度.     

国内第一家金融“头啖汤”

这家合资公司是CEPA效益生命力的延伸 CEPA就是《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》的英文缩写。CEPA在内地和香港各界共同努力下，各项措施得到了很好落实。实践证明，CEPA的实施逐步减少了内地与香港经贸交流中的体制障碍，加速了相互问资本、货物、人员等要素的便捷流动。对内地的改革开放、香港经济的复苏和发展以及...     

“两非”公司股权流动信息披露探究

实现“两非”公司股权有序流动是建立多层次资本市场体系的一项重要探索。这项探索能否成功，在很大程度上取决于“两非”公司股权流动信息披露是否及时、公开、透明。     

从国际经验看中国放松资本管制的政策选择

虽然资本管制有助于一国实现部分国际收支目标,如保持汇率稳定、减少资本流入总量、调整资本流入的期限结构等,但在过去20多年的时间里,很多国家还是决定放开资本管制,主要原因是:1.实践证明管制在实现目标方面是无效的;2.管制实行起来烦琐而成本高;3.放松资本流动是有益的。在经常项目可兑换的情况下维持资本管制本身就是一个巨大的挑战。实际上,随着中国国际地位及融入世界经济一体化程度的提高,资本管制体系将面临越来越大的压力。中国的入世更增加了资本管制的难度。随着外资银行业务对象和范围的扩大及跨国公司在华业务的不断发展,个人…     

数字经济时代下企业财务管理转型研究

<正>一、前言在数字经济时代，财务数据具有很高的传播效率和资源共享性质。公司负责人必须利用数字化的管理操作，利用大数据技术、互联网信息、云计算技术等，完善其资本流动动态性管理，同时，创新资本控制的方法，实行事后监管操作。所以，公司的资本控制目标不但需要对公司内在资本的合理安排，还必须完善、创新资本管理机制。另外，公司的资本控制方法也必须创新，由最初的建立资本核算中心，逐步向建立财务管理体系过渡。