谈杠杆收购原理及其恰当运用

杠杆收购，就是利用目标企业为担保，通过增加公司的财务杠杆去完成并购交易。杠杆收购与其他形式收购的主要区别在于其财务杠杆率高，风险大。杠杆收购高收益、高风险的双刃性，要求并购的主体及参与并购资金安排的金融机构要慎重行事     

杠杆收购与并购融资的方法研究——以艾派克收购利盟为例

我国企业努力开拓海外市场,实施跨境并购的规模和金额都在逐步上升,然而许多企业由于自身资金实力不足难以满足企业对外扩张的需求,纷纷寻找外部融资方式,最终成功完成收购计划。在进行跨境杠杆收购的过程中,首先应当考虑如何设计杠杆收购的交易结构和融资方式获取充足的并购资金。在不同的并购市场,融资方式的选择往往会造成偿还方式和税收支付的巨大差异。而另一方面,跨境杠杆收购会使企业面临着较大的财务风险,企业应事先设计应对措施,避免因偿债能力过低、企业流动性弱影响最终并购结果。本文通过研究艾派克跨境杠杆收购利盟的案例,分析国内企业并购融资的方法,以及如何应对因此产生的财务风险,对跨境杠杆收购的企业有一定的借鉴意义。     

杠杆收购及其融资方式研究

杠杆收购是利用目标企业的资产作为抵押的一种特殊的收购兼并,在我国企业的跨境并购中,近年来相关案例越来越多。本文剖析了杠杆收购的融资特点,分析了杠杆收购的主要融资方式,就我国企业进行杠杆收购融资提出了新思路。     

杠杆收购在我国的应用问题及改进

杠杆收购是一种收购方主要以负债融资作为主要融资方式进行收购的一种并购活动,它起源于20世纪70年代的西方资本主义国家,到了20世纪80年代,西方规模庞大的杠杆收购案例迅速增加,相对而言,我国杠杆收购的发展比较缓慢。杠杆收购是一种不同于传统并购方式的新型并购,随着我国资本市场的不断发展和完善,国内学者对杠杆收购的研究也越来越多。本文首先介绍了杠杆收购的基本原理和特征,然后指出杠杆收购在我国市场中存在的问题,并提出了相应的政策性建议,包括：加快法律法规建设,深化经济体制改革;拓展融资途径,使融资结构更加合理;树立企业长远发展目标,改善经营效率等。     

杠杆收购在我国的应用研究

杠杆收购(Leveraged Buy-Outs)作为公司并购的一种特殊形式,始于20世纪60年代中期的美国,80年代达到高峰。其特征在于收购资金主要来源于市场融资,收购的目的是以更高的价格出售公司或公司的股票。因此,杠杆收购较之传统意义上的公司收购有很大的区别。我国的企业并购事件越来越多,这种国际并购融资的特殊途径——LBO的发展历史、运作程序、特点和成功关键,并对中国企业进行LBO进行了相关探讨。     

论杠杆收购及其风险防范

杠杆收购具有高收益、高负债、高风险、高效率性以及收购公司不负担投资义务等特点。杠杆收购中存在还本、再筹资并购、支付成本、财务、信息等风险。在杠杆收购中应制定控制防范措施,重视杠杆收购目标企业的选择;采用科学的方法进行杠杆收购的估价评价;合理确定杠杆收购筹资的财务模式与重整和上市,以此对风险进行防范。     

企业杠杆收购融资探讨

杠杆收购也称融资收购。它作为一种有效的融资收购方式,可以为并购者带来很大的便利,具有一些积极的作用。但由于它是一种高负债融资收购,因而不可避免地带有高风险等负面影响,这些决定了杠杆收购操作的成功要求严格的内在和外在条件。本文就杠杆收购的利弊、成功的条件等进行了探讨。     

浅析杠杆收购及其对我国企业改革的借鉴意义

杠杆收购自20世纪70年代末期在美国诞生以来,在以后的并购浪潮中发挥了相当重要的作用。它不仅推进了企业并购浪潮的发展,而且在企业机制、财务结构、法律形式、金融活动等多方面都产生了深远的影响。作为一种制度创新,它还带来价值创造的过程,并导致资产的重组和资源的优化配置,使得参与其中的多方主体因此而获利。我国的企业正处于改革的中坚阶段,现有的并购模式已远远不能满足实践的需要,引入杠杆收购模型,并结合我国特有的情况作相应的改进,无疑是企业改革的又一出路。     

杠杆收购运作的步骤、模式及原理分析

杠杆收购是企业并购过程中资本运作方式的一种特殊形式,是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。     

杠杆收购运作的步骤、模式及原理分析

杠杆收购是企业并购过程中资本运作方式的一种特殊形式,是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。     

外资并购国有企业中职工利益保护的法律缺陷及对策

外资并购已经成为国有企业改革的一种重要方式,在外资并购国有企业中职工利益的保护问题十分重要,但目前我国法律对这一问题的规定存在一定缺陷。为此,在职工利益保护中,对外资并购行为进行全方位的规制,对并购国有企业的职工保护应高度重视。     

管理层收购的动因分析

管理层收购(MBO)是杠杆收购(LBO)的一种方式,曾一度流行于欧美国家,正在引起我国学术界和企业界的广泛关注。作为优化企业治理结构、企业进行资产结构调整和管理者实现企业家理想的一种途径,管理层收购对我国企业改革有着十分重要的现实意义。在这一背景下,从五个方面对管理层收购的动因进行了分析。     

European retail giants and the post-LBO reconfiguration of US food retailing

The late 1980s era of leveraged buyouts (LBOs) and dramatically increased levels of corporate debt saw some of its most profound impacts in the US food retail industry. Highly leveraged food retailers committed to servicing their huge debt burdens were forced to divest assets and cut capital expenditure programmes, while rival non-LBO retailers found entry or expansion attractive in markets dominated by IBO firms. In addition, well-capitalized European food retailers, seeking to enter and develop their operations in the USA, were presented with major opportunities. This paper considers the US expansion of the European food retail giants Ahold and Sainsbury during the LBO and post LBO periods. Within the wider context of the deleveraging of the US food retail industry in the 1990s, an accelerating rate of consolidation and a progressive gaining of competitive advantage by the larger multi-regional US chains, the challenge of the European retail giants in the post-LBO reconfiguration of the US industry is assessed.     

民航全球分销系统(GDS)市场对外开放分析

全球分销系统,简称GDS,是一种为旅客提供航空座位预订和旅游相关产品的计算机系统。我国在加入WTO的时候,在《航空运输服务附录》中承诺逐步向外商开放GDS,即我国的航空公司和代理人在订座的时候会有多个系统的供选择。GDS对外开放是我国履行加入世界贸易组织有关订座系统开放的承诺,也是提高GDS功能和服务水平的一个重要举措。     

客观看待中国式的MBO

MBO作为企业杠杆收购方式的一种,曾在欧美国家取得了成功。近几年,在我国企业尤其是上市公司中间,也掀起了一场MBO的热潮。在国内实施的MBO案例中,也存在不少的问题。然而目前对MBO或褒或贬都为时过早,有失客观,当务之急应该取客观、冷静、正确的态度,从实践中发现问题并针对问题、解决问题,制定相应的对策。     

我国旅游企业产权重构中实施MBO的理性思考

MBO(管理层收购)是近年来在西方国家兴起的一种新型并购形式,西方国家的实践表明,MBO具有降低代理成本、激励管理层积极性、有效调整资产结构、提高决策效率等作用。它是大公司实现资产剥离的一条重要途径,也是管理者实现所有权与经营权相统一的一种形式。当前,我国国有企业改革处于关键时刻,研究MBO具有重要的理论和现实意义。     

我国农村现代物流体系建设中的资源重组

本文认为,目前我国农村物流行业整体上存量资产大,但布局分散,企业规模小,技术力量薄弱,管理落后,资产利用率不高,运行方式陈旧,整个供应链的各个环节相互割裂,造成了资源浪费和效率低下。农村现代物流体系建设的重要内容之一,就是根据农业生产和农产品、农用品的市场需求特点,对现有供应链资源进行科学整合,可采用横向整合、纵向整合、供应链整合、收购兼并、协议合作等方式进行资源重组。     

Leveraged buyouts,private equity and jobs

Using a unique data set of 533 leveraged buyouts (LBOs) observed over the 1993–2004 period, covering all size ranges, the study conducts a systematic analysis to determine and quantify: (1) the effect of private equity (PE) and LBO governance on employment and (2) whether the size of the target firm impacts on post-buyout employment effects. After accounting for endogeneity, we find that LBOs, whether PE financed or not, do not have significantly different employment levels compared with a control sample of firms. Additionally, there are no employment effects contingent on the size of the target firm. The findings contrast with anecdotal claims of job destruction. The study therefore makes an important contribution to the debate on the impact of LBOs and PE.     

企业文化力转化为企业竞争力的思考

企业竞争力的核心是企业特有的文化力,要提升企业核心竞争力,就必须研究企业文化转化为企业竞争力的作用方式和结构模式。其中,企业文化力整合企业的资源优势,形成企业竞争力,企业文化力塑造企业品牌凸现企业竞争力,企业创新文化力和学习力是转化为企业竞争力的关键。企业应学会利用在开放的系统中学习,维持自身的核心竞争力,同时应充分认识到企业文化的必要性和不可估量的巨大作用,在市场竞争中依靠文化力来带动生产力,从而提高竞争力。     

企业生态化与企业管理生态化辨析

详细辨析了企业生态化和企业管理生态化两个概念,指出企业生态化实质是企业管理对象向生态领域的扩大,是企业管理对象的生态化。企业管理生态化实质是企业管理方法对生态学方法的吸收,是企业管理方法的生态化。