融资决策中几个杠杆系数的参数关系的图示分析

在进行融资决策理论研究时，常常涉及营业杠杆、财务杠杆和联合杠杆的研究。本文用图示方法重点分析了营业杠杆系数、财务杠杆系数的作用和参数关系，取得了较好的寻求发挥正杠杆作用的直观理解效果。     

基于经营杠杆原理的靖远煤电经营风险分析

本文结合煤炭行业的经济发展状况,以靖远煤电为研究对象,从经营杠杆原理角度出发,指出当前靖远煤电经营杠杆系数逐年增加,会放大企业的经营风险.并且分析了当前影响靖远煤电经营杠杆系数的主要因素是营业收入降低、销售费用占营业收入比重增加和营业成本占销售收入比重增加的原因,提高了企业的经营杠杆.最后,提出了优化煤炭企业煤炭产品质量、开拓省外市场、坚持产品升级和结构优化调整等措施来降低企业的经营杠杆系数,最终降低企业的经营风险.     

财务杠杆原理及其应用

一、财务杠杆的性质。杠杆是物理学中的术语之一，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量撬起很重的物体，而企业利用财务杠杆中负债这个支点能为企业带来额外的经济利益。那什么是财务杠杆呢?不同的专家学者对财务杠杆的理解不尽一致，笔者认为财务杠杆是指企业在筹资活动中通过对资本成本中负债资本成本的利用，将负债资本(包括利率固定的负债资本和利率浮动的负债资本)给企业带来的利益或风险让渡一部分给权益资本，从而使企业获得额外的经济利益或造成财务风险。由于财务杠杆的存在，负债筹资的波动会导致营业利润和每股收益发生更大的波动。因此，企业可以利用财务杠杆原理预测经营利润和每股收益。也可以在筹资决策时，有意识地选取适合企业自身情况的财务杠杆系数，有效地规避风险，提高企业的经济效益。     

营业杠杆与财务杠杆之浅论

现代企业财务中的杠杆问题,是随着财务管理理论研究的进一步深化而在最近几年才引入我国的,现代企业财务会计中的杠杆有营业杠杆与财务杠杆之分,二者在属性方面都属于客观存在。认识和掌握杠杆属性对于提高财务管理水平有重要的意义。     

上市公司杠杆均衡假说的验证

杠杆均衡假说认为,企业的经营杠杆(DOL)与财务杠杆(DFL)之间负相关,高经营杠杆可被低财务杠杆抵消,反之亦然,最终企业能把总杠杆(DTL)和总风险维持在一定的水平之上。本文以我国上市公司的财务数据作为样本,通过对其杠杆系数的计算,运用方差分析和相关性检验,试图检验杠杆均衡假说对我国上市公司的适用性。研究发现,我国上市公司的经营杠杆与财务杠杆的行业效应显著,而且存在一定的正相关关系,这一点并不符合杠杆均衡假说。对此本文给出了几点解释,希望对理论研究和实务操作有所启发。     

运用经营杠杆系数进行企业经营风险的定量分析

经营杠杆系数是本量利分析中的一个重要概念,它主要用于企业的预测分析和企业的经营风险分析。在进行经营风险分析时,一般采用的是定性描述的方法,通常的表述是:在同一产销量水平上,经营杠杆系数越大,利润变动幅度就越大,从而企业经营风险也就越大。显然这种分析判断的方式略显粗糙,不能很好地满足企业经营者准确决策的需要。本文力图寻求一种定量判断的方法,具体思路是通过揭示经营杠杆系数(以后用DOL表示)与经营安全边际率(以后用MSR表示)二者的内在联系,从而得出用DOL进行企业经营风险的定量分析的一般规律。 一、模型建立     

浅谈财务杠杆利益与风险

财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益，即财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。     

财务杠杆透视下的偿债能力分析及应对策略——以中天城投为例

中天城投股份有限公司(以下简称“中天城投”)主营房地产业务.由于房地产行业自身的特殊性,负债融资成为其外部融资的主要来源.因此,房地产行业资产负债率相较于其他行业较高,理论上,其财务杠杆系数也应较高.本文通过分析与财务杠杆密切相关的几个财务数据,发现中天城投拥有较高的资产负债率,但其财务杠杆系数却较小,并分析了这种异常现象产生的原因,旨在为企业更好地利用财务杠杆给出合理的建议.     

论财务杠杆

财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：其一，将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。其二，认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；     

企业数字化转型与杠杆操纵

企业杠杆操纵行为会增加企业财务风险和系统性金融风险。从信息互补视角的实证分析表明，企业数字化转型能显著降低其杠杆操纵程度，且数字化转型对弱银企关联型企业杠杆操纵的抑制作用更显著。机制检验表明，数字化转型提高了弱银企关联型企业公开信息透明度，缓解了融资约束，抑制了企业杠杆操纵行为。进一步分析发现，媒体关注度、研发投入和银企关联强度在企业数字化转型对其杠杆操纵的影响中发挥了调节作用。经济后果分析表明，企业数字化转型调整了弱银企关联型企业杠杆结构，促进企业“脱虚向实”，且优化了银行信贷资源配置效率，降低了银行对抵押品的依赖。上述结论不仅从信息互补视角厘清了企业数字化转型抑制企业杠杆操纵的路径，更为深化企业数字化转型、推动银行金融科技发展并促进数字技术与实体经济深度融合提供了有益参考。     

论企业可持续发展能力的财务杠杆政策利用

财务杠杆利用政策，是影响企业可持续发展能力的重要因素。本文论述了维持企业可持续发展能力的财务杠杆政策的类型及选择的约束因素，提出了企业应根据环境的影响确定合理的负债率水平、在增加财务的灵活性和财务杠杆利用之间进行平衡、增强企业财务杠杆利用水平的调整能力、财务杠杆水平的利用必须与公司预计实现的现金净流量相匹配等维持企业持续发展能力的财务杠杆的利用措施。     

银行竞争与企业杠杆操纵

基于中国银保监会网站金融许可证信息构建的地区层面银行竞争指标，本文研究银行竞争对企业杠杆操纵行为的影响效应及作用机理，发现银行竞争的加剧有助于降低企业杠杆操纵水平；为缓解潜在的内生性问题，采用2009年放宽分支机构设立管制的事件和份额移动法构造的Bartik工具变量，获得了一致的结果。进一步，异质性检验表明，银行竞争影响企业杠杆操纵的结果主要见诸融资约束较强和银企距离较为接近的样本，显示银行竞争通过缓解企业融资约束、加强银行监督动机，作用于企业杠杆操纵。经济后果方面，发现银行竞争加剧导致的企业杠杆操纵降低会减少未来违约风险。本文从银行竞争的视角提供了企业杠杆操纵行为影响因素和经济后果的研究证据，有助于厘清宏观金融环境之于微观企业杠杆操纵的自上而下的内在逻辑，同时对防范化解重大风险、推动金融发展有效服务于实体经济具有一定参考价值。     

劳动保护与企业杠杆变动分化——基于《劳动合同法》实施的经验证据

本文以《劳动合同法》为准自然实验实证分析了我国劳动保护增强对企业杠杆分化的影响。结果表明，劳动保护增强会导致国有企业杠杆率上升和非国有企业杠杆率下降。该影响主要体现在短期杠杆上，且随企业劳动密集度的提高而增强。劳动保护增强主要通过影响企业的劳动经营弹性作用于企业杠杆水平，但对于国有企业而言，劳动经营弹性的变动对企业杠杆水平的影响并不明显，地方政府干预是导致国有企业杠杆率上升的主要原因。     

浅议财务杠杆作用的限制条件

财务杠杆在企业筹资活动中发挥作用，正确运用可以给企业带来杠杆利益，反之，将使企业陷入困境，所以，利用财务杠杆筹资就要研究财务杠杆作用的限制条件，如普通股资本净值，借款利率的高低、经营的大小，现金收支的状况等。     

机构投资者"分心"与公司杠杆操纵

本文以机构投资者在其投资组合中注意力分配差异而产生的不同“分心”程度作为识别监督外在变化的手段,验证了其对企业杠杆操纵的重要影响。研究发现,上市公司会趁机构投资者“分心”而监督弱化时实施更多杠杆操纵行为,经稳健性检验后该结论依然成立。影响机制分析发现,机构投资者“分心”通过弱化其监督治理效应、降低公司股价信息含量进一步加剧企业杠杆操纵现象,使得企业得以隐藏真实杠杆水平,误导债权人以更低的资本成本借出资金,但也为企业的未来埋下隐患,致使企业潜在债务违约风险与财务风险增大。此外,在机构投资者“分心”加剧企业杠杆操纵的关系中,“去杠杆”政策实施和去杠杆压力发挥了正向调节作用。本文丰富了机构投资者“分心”经济后果研究,也为监管部门强化对企业监管提供了重要启示。     

财务杠杆系数与财务风险若干问题的分析

本文根据EBIT与I的关系,采用数学方法,建立函数,利用函数求导,对财务杠杆系数作进一步的理论分析,以期揭示财务杠杆系数与财务风险的关系。     

家庭杠杆问题研究进展

伴随国际金融危机而加剧的家庭高杠杆现象日益受到学界重视。家庭杠杆对金融机构行为、家庭决策、宏观调控及政策监管等多个方面均有广泛的影响。本文系统地总结和梳理家庭杠杆领域的重要文献和研究进展，主要涉及家庭杠杆的内涵、驱动因素及其宏微观经济效应等方面。首先，从家庭杠杆的内涵出发，梳理家庭杠杆的定义，并对比不同度量方法及其适用条件。其次，以信贷供给和信贷需求为视角阐述家庭杠杆的驱动因素。再次，分别归纳家庭杠杆的微观和宏观经济效应。最后，进一步讨论现有文献的不足和未来研究可供拓展的方向。     

基于多品种产品本量利分析的企业经营风险研究

经营风险是公司在经营活动中产生的风险,企业的经营风险决定企业生产经营的成败。盈亏临界点分析、经营杠杆系数等指标所提供的信息,对于企业有效控制生产经营活动、估计经营风险、加强企业的成本管理,调整成本结构,降低经营风险具有重要意义。     

试论框杆收购

杠杆收购是一种以金融杠杆（财务杠杆）为重要工具的企业收购行为，具有与其它的并购行为不同的内质。杠杆收购包括融资结构、融资工具、收来源等内容。     

经营型杠杆收购──国有企业改革的一条思路

经营型杠杆收购──国有企业改革的一条思路复旦大学美国研究中心周敦仁当代西方企业的兼并收购形式各异，其中有８０年代流行的杠杆收购（ＬＢＯ）。据第一波士顿银行统计，用这种方式实现的企业并购约占１０％。杠杆收购指的是，收购方以目标企业（被收购企业）的资产和...