基于信息经济学理论的中小企业融资问题浅析

目前，中小企业的信息不对称程度及其潜在的逆向选择和道德风险问题导致中小企业要从正规渠道获得债务融资较为困难。本文将从信息经济学的角度对此问题进行浅析，分析信息不对称及逆向选择对中小企业造成的融资影响。在理论的铺垫和问题的提出基础上，通过已有的珠江三角洲和台湾省的例子作为分析例证．最终分析这一信息问题的最优解。     

发展企业债券市场的理论分析与实证研究

我国去年成功发行了中国移动和三峡企业债务共100亿元，经修订的《企业债务管理条例》也即将在近期出台，这说明中央政府加大了对发展企业债券市场的支持力度。本文从资本结构理论、企业融资成本和中小企业融资三方面对发展企业债券进行了可行性分析，并运用回归方法证明了企业债券在经济增长中发挥的重大作用。     

从企业融资结构看我国企业债券市场存在的问题

我国企业融资具有明显的股权融资偏好,其融资顺序为：首选股权融资,然后是债务融资,最后是内源融资。我国企业具有这样的融资结构,与长期以来,我国企业债券市场发展严重滞后有关。文章从企业融资结构的特点出发深入讨论了我国企业债券市场存在的问题。     

不对称信息下企业债务融资次序探析

一、逆向选择与企业债务融资次序 逆向选择成本产生的原因在于债务融资前外部债权人与企业之间的信息不对称，因此信息不对称程度越高，债权人对企业的了解越少，企业进行债务融资的逆向选择成本越高。     

金融基础设施对企业债券融资发展的影响及启示

分析了金融基础设施与企业外源融资方式的关系,认为由于金融基础设施不健全导致企业债券融资的成本增加,从而使企业的债务融资结构倾向于银行融资。相对而言,金融基础设施滞后对股票融资的发展的制约作用不大。由于金融基础设施对一国的企业债券融资发展有着重要影响,故欲发展企业债券融资必须重视完善金融基础设施建设。     

金融基础设施对企业债券融资发展的影响及启示

分析了金融基础设施与企业外源融资方式的关系,认为由于金融基础设施不健全导致企业债券融资的成本增加,从而使企业的债务融资结构倾向于银行融资。相对而言,金融基础设施滞后对股票融资的发展的制约作用不大。由于金融基础设施对一国的企业债券融资发展有着重要影响,故欲发展企业债券融资必须重视完善金融基础设施建设。     

我国企业债务融资工具使用研究——基于问卷调研数据的实证分析

笔者运用多种非参数检验方法,利用问卷调研数据,研究了我国企业债务融资工具的使用情况.研究发现,我国企业对短期债务工具的使用显著超过长期债务工具;短期银行贷款是企业最常用的债务融资方式,企业债券在各种债务融资工具中使用最少;企业特征影响企业债务工具的使用.     

论我国发展企业债券市场的必要性

现代企业在资本市场上的融资方式主要有中长期银行贷款、发行债券和发行股票。目前我国企业主要依靠银行贷款和发行股票融资,发行企业债券融资所占比重微乎其微,而且银行贷款和股票融资又存在一些问题,不能很好地满足市场需求。另外在债券市场,又以国债为主,金融债券次之,企业债券比重最小,不仅加重了政府的债务负担,而且在一定程度上影响了市场配置资源作用的发挥。文章从我国实际情况出发,阐述了我国当前大力发展企业债券市场的必要性。     

配股的经济学分析

在市场经济发达国家企业融资方式向债务融资侧重的背景下，我国上市公司融资却存在重股轻债的现象，本文从配股参与者的角度分析了这一现象存在的根本原因。指出由于缺乏对大股东代理人的监督与大小股东之间存在信息不对称以及由此产生的流动性溢价的再分配是问题产生的关键所在。最终结果是大股东的代理人凭借所掌握的对上市公司的实际控制权作出了自己利益最大化的选择     

要重视企业债券市场的作用

对企业而言,大力发展企业债券市场,有利于打破企业完全依赖银行贷款的局面．拓宽企业直接融资渠道,优化企业资金结构,充分利用债务的财务杠杆作用,提高企业价值。     

高管学术经历与公司债务融资成本

本文研究了高管学术经历对企业债务融资成本的影响。研究结果发现,高管学术经历能够降低公司债务融资成本约6.4%。从作用机制上看,高管学术经历降低了公司的盈余管理程度,提高了会计稳健性水平;同时,高管学术经历对债务融资成本的降低效应在小事务所审计的、分析师跟踪人数较少的公司中更为突出。这表明高管学术经历通过降低企业信息风险和债务代理风险两个途径来影响债务融资成本。此外,研究还发现,高管学术经历降低企业债务融资成本的效应在贷款难、融资难问题更为突出的企业中更为明显;高管学术经历也有助于企业更容易从银行获得贷款。     

智慧城市建设与企业债务融资成本

国家智慧城市建设是推动城市数字经济和数字技术发展的重要举措。本文将智慧城市试点设立视为一项准自然实验,系统考察了智慧城市建设对企业债务融资成本的影响。双重差分估计结果显示,企业所在地成为智慧城市之后,其债务融资成本显著下降,即智慧城市建设可以降低企业债务融资成本。作用机制证实,智慧城市建设促使企业的信息透明度和经营绩效提高,进而降低了债务融资成本。进一步研究发现,智慧城市建设对企业债务融资成本的抑制作用在不同类型企业中具有差异性,具体表现为在抵押品较少、数字化程度较低的企业中更为明显。本文结论不仅为智慧城市建设的积极效果提供了经验证据,而且对于如何有效缓解企业融资难、融资贵问题具有一定参考价值。     

股权融资是破解吉林省“融资难”的切入点

一、融资结构错位制约吉林省融资能力融资结构决定企业融资能力。企业融资结构也就是企业的资本结构,指企业融通资金不同方式的构成及其融资数量之间的比例关系,反映了企业各项资金来源的组合情况。企业融资可分为外部融资和内部融资,内部融资主要是留存收益和折旧转为股本;外部融资包括股权融资和债务融资。外部股权融资主要有成立合资、合作公司,产权转让,发行股票,利用外资等方式;债务融资主要是贷款、企业债券等。一般来讲,企业业务包括当前的经营业务和未来的增长机会。因此,企业的资产也分为支持当前业务的资产和支持未来增长机会的资…     

银行主导融资下企业债券市场的发展:替代还是互补——从契约期限看银行贷款和企业债券的选择

基于对银行主导的金融格局及企业融资偏好的分析,发现银行贷款在公司债务融资中占有绝大部分.这和传统理论所突出的公司债券相对于银行贷款具有比较优势是不相符的.从契约期限角度可推出银行贷款契约和企业债券契约的关系,即银行贷款在短期债务中具有比较优势,而企业债券在长期债务中具有比较优势.我国企业债券市场和银行信贷市场是一种静态的替代关系和动态的互补关系.这为我国企业债券市场的发展提供了一个新的思路.     

企业债券市场发展与产权制度创新

章分析了我国企业债券市场的现状及存在的主要问题，我国上市公司重“股票融资”，轻“债券融资”的现状及原因，从管制经济学的角度对我国企业债券市场不发达的原因进行了解释，并提出了国有企业产权不明晰，上市公司产权制度不合理是我国企业债券市场不发达的根本原因。章认为，产权明晰是企业债券市场发展的前提，同时，发展债券市场又有利于企业产权制度创新，最后，提出了加快发展我国企业债券市场的对策。     

ESG 评级分歧一定带来负面影响吗? —— 基于债务融资成本的视角

ESG评级分歧的存在给债权人带来了一定的决策困扰,但是也会促使企业进行“自救”,这种自救行为可能会缓解企业与债权人之间信息不对称的问题,提升企业发展潜力,从而降低企业债务融资成本。本文以2009-2022年A股上市公司面板数据为样本,探究ESG评级分歧对债务融资成本的影响及其作用机理。研究发现,ESG评级分歧显著降低了企业债务融资成本,经双重聚类、子样本回归、PSM倾向得分匹配、准自然实验等一系列稳健性检验和内生性处理后依然成立。机制分析表明,ESG评级分歧通过倒逼企业提高ESG信息披露质量、绿色创新水平以及引起分析师关注度降低债务融资成本。异质性分析发现,ESG评级分歧对高污染行业企业和地区金融生态环境较差企业债务融资成本的降低作用更为明显。经济后果检验表明,ESG评级分歧提升了企业市场价值,导致企业拥有更高的市场发展能力。本文从债务融资成本的角度揭示了ESG评级分歧的经济后果,丰富了ESG评级分歧的内涵,对是否需要迫切统一ESG评级标准及如何统一具有重要的意义。     

企业债券市场发展对商业银行的风险分析

从商业银行角度看,投资企业债券与向企业发放贷款的性质基本类似,均属于债务融资,因此,投资企业债券将同样面临信用风险。此外,企业债券作为一种市场工具,也面临着由于价格波动而引发的市场风险。信用风险和市场风险往往相互作用和影响,从而“放大”风险。1.从微观角度看,信用风险不容忽视。尽管从宏观角度看,企业债券市场发展降低了金融市场的整体风险,但从微观角度看,信用风险仍然是企业债券风险中最为主要的风险,也是商业银行需要关注的核心风险。信用风险主要包括违约风险和信用等级降低风险。企业一旦出现较为严重的财务问题,并出现违…     

企业债券销售风险与防范措施

企业债券融资是企业直接融资的一种重要融资方式,由于其具有发行额度大、成本低、资金来源稳定、期限长、有利于提高企业知名度等优势,已成为企业进行长期债券融资的最佳方式。但是,受企业内外部经营环境的影响,企业债券销售面临诸多风险,如不加以防范,势必影响企业债券融资的预期目标实现。基于此现状,本文通过对企业债券融资的优势进行分析,进而对企业债券销售风险与防范措施进行浅谈。     

债务融资对企业过度投资约束的分析

企业融资方式的不同会对企业进行投资的决策和效果产生较大的作用.当前我国企业中存在较大的问题就是上市企业更多的利用股权进行融资,而对债务融资的利用率不高.文章主要研究在信息不对称的情况下,股权融资以及债务融资对企业投资的作用,同时还包括债务融资发挥职能的前提.     

企业债券融资的比较优势与实证分析

为稳步推进资本市场改革开放和稳定发展，我国明确了大力发展企业债券市场的目的与总体方案，但市场状况仍不尽如人意。本文在分析西方企业融资理论的基础上，归纳了企业债券融资的相对优势，并结合中国融资市场的现状进行了实证研究，实证结果表明，中国上市公司企业债券融资的成本优势并不显著，但融资“信号”传递作用明显。