企业融资“费息”现象及节息策略

随着我国投资融资体制改革的推进和企业生产经营规模的不断扩大，企业参与市场融资的机会越来越多。因而，不断地研究市场融资行为，及时发现并堵塞企业融资“费息”疏漏，对于优化企业融资成本和最大限度地提高企业经营效益具有十分重要的意义。目前企业融资“费息”现象主要表现在以下环节。     

企业融资节息策略

随着我国投融资体制改革的推进和企业生产经营规模的不断扩大，企业参与市场融资的机会越来越多。因而，不断地研究市场融资行为，从节息增效角度出发，目前企业应当在融资活动中注意以下几点。     

我国中小企业成长周期融资结构分析

合理的融资结构是企业在融资活动中要考虑的一个重要因素，因其能降低企业融资成本，增强企业的融资能力和市场竞争力。而企业金融成长周期理论为解释处于不同发展阶段的中小企业融资结构特点提供了思路，进而为优化企业融资策略提供借鉴，对解决我国中小企业融资难问题有较好地指导作用。     

我国企业债券市场发展中存在瓶颈问题及解决对策简

企业债券市场作为企业拓宽融资渠道和优化资本结构的重要方式和手段，对于促进我国经济的发展有巨大的功能作用。与股票、银行贷款等其它融资手段相比，企业债券融资有自身巨大的优势，它不仅可以减少企业的融资成本，还可以平衡企业的财务杠杆，对于协调我国的证券市场和提高资本市场的发展与运作效率有重要的影响。本文就目前我国企业债券市场在发展中存在着市场规模小、制度约束多和市场流动性低等瓶颈问题和解决对策进行了简要分析，以更好地促进我国企业债券市场的健康快速发展。     

中小企业融资与公司金融中介化

本文旨在探讨中小企业融资困难的根本原因及提出解决方法。通过中小金融机构、担保机构及面向中小企业的二板市场等市场交易外的融资体系不能完善地解决中小企业融资难问题。本文提出通过市场交易型融资方法——公司金融中介化，即资金充足的公司供应商通过提供商品，并允许购买者延迟支付，这很好地解决中小企业企业融资问题。     

基于不完全信息动态博弈分析的风险企业融资策略研究

确定合理的融资结构，使风险企业市场价值最大化是风险企业融资策略的关键。而合理的报酬率制定方案，既能很好地吸引投资者，又能有效地排除模仿企业。本文结合风险企业产品周期特点，指出风险企业至少要进行三阶段融资。并在此基础上，通过建立各融资方式的效用函数解得价值函数，求出最佳融资结构，深入研究风险企业资本的变化规律，并运用博弈论的有关方法对报酬率进行三次确定，以配合最佳融资结构的实现。     

房地产企业“股市融资——高价购地——囤地”的风险与对策

一、房地产上市公司“股市融资-高价购地-囤地”现象近年来，房地产上市公司从股票市场低成本直接巨额融资后去土地市场高价拍地，并将土地囤积起来，即“股市融资-高价购地-囤地”的现象格外引人注目。从股市低成本巨额融资已成为房地产企业筹集资金的重要渠道。     

资本市场发展与企业融资结构分析

现代企业融资结构理论的先驱Modiglian与Miller1958年在其开创性论《资本结构与企业价值》中指出：在资本市场完美的情况——自由进出、充分信息平等地获得、无交易成本和税收成本，企业融资结构的选择与企业的价值无关。虽然与现实情况不符，但为研究融资结构问题捉供了一个有用的研究起点和框     

我国管理层收购融资中存在的法律问题

与发达国家相比，我国资本市场起步较晚．金融体系尚不健全，企业融资限制较多，金融中介的规模、数量和形式都较少．这一现状导致管理层收购融资渠道非常狭窄。融资方式、融资工具、融资的合法性和还款方式等方面都存在一定的障碍．极不利于企业筹集管理层收购所需的巨额资金。融资问题构成了我国管理层收购发展的“瓶颈”．如不能很好地解决．将导致管理层收购不能正常发展。     

我国资本市场融资结构分析

自从20世纪90年代以来，我国资本市场得到迅速发展，企业逐渐改变了依靠政府的计划融资模式获取资金的方式，开始依靠市场来进行资源调配，资本市场融资已成为企业获取外源资金的重要渠道。文章将就中外资本市场的融资结构进行了比较、分析，对我国资本市场的融资结构进行了探讨。     

企业债券融资正逢其时

发达市场经济国家的企业融资结构里，得自证券市场的外源资金中，债券融资已经远远超过股权融资。我国企业债券市场的规模相对干股票市场和整个债券市场偏小，说明直接融资的结构以及债券市场的内部结构总体失衡。对于企业而言，债券融资方式，在成本、股东收益及控制权等方面会有很多优势，有远见的企业不应忽视这个很有潜力的市场。对于那些急需资金的企业，当前阶段是极佳的发债时机。     

注册制改革背景下关于企业融资效率探讨

在新时期，金融供给侧结构性改革成为新发展趋势，注册制改革是我国资本市场改革的首要方向，是提高证券市场发行效率的应有之义，更是促进经济发展的必要之举。二十世纪初到2010年这个时间段我国发行市场处于核准制，股票发行定价受到政府机构干预较强，并且信息披露也存在较大问题，由此降低了企业融资效率，也损害了资本市场的资源配置功能。实行注册制改革能从股票供给侧角度对发行市场和流通市场产生根本影响，也是提高我国中小企业融资效率的重要措施。本文深入探讨注册制改革能否促进企业融资，同时从跨市场、跨板块、跨时间角度来进行板块市场整体融资效率的比较，最后对资本市场注册制改革和促进企业融资效率方面提出建议。     

从传统到现代：融资结构理论的发展

企业采取怎样的资本结构才是最优的？企业能否通过改变负债与权益结构的比率改变其有价证券的市场价值？这些问题均是企业融资决策中的关键。企业融资包括直接融资与间接融资、内源融资与外源融资等多种方式。不同的融资方式对企业的市场价值、融资成本、产权分配以及治理结构等均产生不同的影响。企业融资理论又称为融资结构理论，从早期的资本结构理论，到作为现代融资理论基石的MM定理，再到融资优序理论，激励理论以及控制权理论等，分别对有关的问题进行了深入探讨。尤其是进入20世纪70年代以来，随着非对称信息理论的发展，从非对称信息角度分析企业融资问题更是独树一帜，获得了较大进展。     

利用Excel快速测算国际贷款融资成本

国际贷款融资成本是指国内企业从国外筹借外汇资金时所付出的代价。企业的实际融资成本只有低于企业资金利润率时，才会获得财务杠杆利益。对国际贷款融资成本进行测算，是国际贷款融资决策的需要，但是，由于国际市场汇率变动频繁，为快速计算国际贷款的融资成本带来了一定的困难。本文拟采用Excel的VBA进行国际贷款的融资成本的快速测算，辅助企业财务人员进行正确的决策，以便企业规避市场风险。     

我国上市公司的股权融资绩效

我国上市公司通过股权融资获取了大量资金(1991-2001年我国A股市场共筹资6044．87亿元，近年首发融资额所占比例在55％左右，配股和增发融资额所占比例高达45％左右。详见表1)。“上市公司”是企业老总们引以自豪的桂冠，被喻为我国企业的精英。然而，上市公司是否负责任地运用社会“奉献”给他们的宝贵社会资源?国外企业的融资次序一般先使用内部融资(即留存收益)，其次是债务融资，最后才是股权融资。我国上市公司没有分红派息的压力，大多数股东对企业管理层的约束力弱化，     

我国企业债券市场发展滞后的原因及对策分析

企业债券作为直接融资的一种重要方式，自20世纪80年代中期以来已成为发达国家企业外源融资的主要手段，但在我国还是一个为广大筹资者和投资者所长期相对忽略的市场。我国企业债券市场发展滞后的原因是多方面的，本文分析了其中的一些原因，并有针对性地提出了促进我国企业债券市场发展的对策和建议。     

有限合伙型房地产私募股权投资基金相关法律实务

近年来．房地产企业的融资渠道得到了前所未有的发展。除了传统的银行借款（包括开发贷款和项目抵押贷款）、委托借款、合作开发、非上市企业的股权融资、上市公司公开发行股票和债券等形式之外，房地产信托融资、私募融资等一系列新型的投融资工具被广泛地运用到房地产领域。随着《中华人民共和国合伙企业法》的修订以及各地关于股权投资企业的地方性政策的陆续出台和实施，房地产企业的私募融资渠道进一步拓展，以有限合伙形式设立的房地产私募股权投资基金开始逐渐扮演起市场中重要财务投资人的角色。     

浅论企业债券市场的发展

债券市场和股票市场是证券市场的重要组成部分，都是企业进行直接融资的重要途径。为了扩大企业的融资渠道，改善企业筹资环境。应当大力发展我国的企业债券市场，本文通过对我国的股票市场和债券市场进行对比，认为要发展企业债券市场，不仅要改善企业债券市场本身，还要变革现有的股票市场。     

新形势下房地产企业融资的创新研究

中国的货币市场和资本市场发展还不完善,在金融领域,银行占有重大比重,银行融资的主要手段是吸收存款,发放贷款。在直接融资市场不发达的时期,房地产企业首选的融资方式是间接融资,银行贷款,因此过度依赖银行机构。随着房地产市场的繁荣发展,银行体系的风险逐渐增加,房地产关系着许多其他行业的发展,具有连锁反应,影响市场的稳定。当前在房地产企业融资中,存在融资渠道单一,融资水平差异大,信用差,房地产金融体系建设滞后,法律制度不完善,等问题,影响房地产行业的发展。明确房地产市场的风险和存在的问题,有利于引起广泛关注,防范金融体系风险。同时,能够有利于提高房地产企业的融资决策能力,更好地进行资本的经营。     

市场融资结构、现金持有与企业价值

文章以宏观市场环境为切入点,考察了资本市场融资结构的变动对企业现金持有水平以及现金持有水平与企业价值关系的影响。实证研究发现,当资本市场中的直接融资比例上升时,企业现金持有量显著增加,相比非国有企业和弱融资约束企业,国有企业和强融资约束企业的现金持有水平对市场融资结构的变动更为敏感;企业现金持有量与企业价值成反向变动关系,但当资本市场中的直接融资比例上升时,现金持有量与企业价值间的关系发生了显著变化;此时,相比非国有企业和强融资约束企业,国有企业和弱融资约束企业增持或减持现金对其市场价值的影响相对较小。