完善我国证券投资者保护机制的设想

本文从证券投资者权益保护的内涵出发,在借鉴国际投资者权益保护经验的基础上,描述了我国证券投资者权益保护的基本格局,同时从投资者保护流程、投资者保护手段以及政府、法律、市场三者间的关系等角度,提出了构建以政府监督、市场自律、法律制度为基础,法律保护、行政保护、行业自律保护、社会监督与自我保护、保护基金制度、信息披露制度"六位一体"的投资者保护体系及保护机制的总体思路。     

跨地上市公司具有较低的权益资本成本吗?——基于“法与金融”的视角

根据法与金融理论,严格的投资者保护制度有助于降低公司的权益资本成本,本文以赴中国香港跨地上市后返回中国大陆发行A股的公司为研究对象,检验其是否因受制于更为严格的投资者保护制度而具有较低的权益资本成本。研究结果表明,在A股市场上,赴港跨地上市公司比其他公司的权益资本成本更低,跨地上市对权益资本成本具有降低作用,且这种降低作用与香港较为严格的投资者保护制度有关。     

我国金融消费者权益保护体系的问题与解决对策

金融行业呈现传统业务与新兴业务共存局面,随着金融产品越来越细化,金融行业与金融消费者之间的信息不对称情况也越来越明显,金融消费者合法权益遭到侵害事件屡见不鲜。从四个体系看我国金融消费者权益的保护与问题,通过我国金融消费投诉与发达国家投诉及关涉业态的比较,就我国金融消费者权益保护机制模式选择,提出了完善我国金融消费者权益保护体系的思路与举措:即"一行三会"协调统筹设立专门的金融消费者权益监管机构,进一步完善金融消费者权益保护法律体系,逐步完善金融消费纠纷解决机制,在评估金融消费者金融素养基础上做好金融知识普及,以自律与监管相结合规范金融机构经营行为等。     

中国金融消费者权益保护困境及国外相关经验研究

随着我国金融业的快速发展,金融经营者与消费者之间的纠纷也在逐渐增多,也体现出我国在金融消费者权益保护方面存在诸多不足,我国的金融消费者权益保护建设还有很多需要完善的地方。本文立足我国实际,在分析国内金融消费者权益保护困境的基础上,借鉴国外发达国家好的做法和经验,最后提出完善我国金融消费者权益保护的政策建议。     

加强金融消费权益保护工作协调机制建设——访十二届全国人大代表、人行昆明中心支行行长周振海

<正>2012年全国金融工作会议明确指出,"要把金融消费者权益保护放在更加突出位置,加强制度和组织机构建设"。人民银行、银监会、证监会、保监会在2011年至2012年期间,分别设立了金融消费权益保护局、银行业消费者权益保护局、投资者保护局、保险消费     

从“国九条”透析我国中小投资者权益保护

广泛的中小投资者虽然拥有庞大的群体,但在投资者权益方面依旧"势单力薄",沦为"弱势群体"。本文在分类梳理中外中小投资者保护相关文献的基础上,对我国中小投资者权益受侵害的原因进行了分析,结合"国九条"主要意见,提出了保护中小投资者权益的具体措施和对策建议。     

我国保险消费者权益保护机制研究

保险消费者是保险业赖以生存和发展的基础,然而以"销售误导"和"理赔难"为核心的保险消费者权益侵害问题日渐突出,保护保险消费者权益的长效机制尚未建立,严重损害了保险行业形象,动摇了保险业发展根基。本文首先介绍了我国保险消费者权益保护机制现状,分析了建立消费者权益保护机制的原因,阐述了发达国家和地区保险消费者权益保护机制的经验,从健全法律体系、完善监管体系、健全保险纠纷解决机制、推动保单通俗化和标准化、完善信息披露制度、加强保险消费者教育、完善保险公司内控制度及营造合规企业文化等方面论述了我国保险消费者权益保护机制建设路径。     

对金融消费者权益保护问题的思考

近年来,随着我国公众金融服务消费的快速发展,金融消费者已经成为独立、庞大的消费主体。伴随而来的是金融消费者与金融机构的纠纷逐年增多。保护金融消费者权益,不仅是消费者自身的需要,也是稳定金融体系的关键。笔者拟从保护金融消费者权益必要性和保护金融消费者权益工作现状、存在问题及建议等方面对此进行探讨。     

金融消费者权益保护机制探讨

本文从金融消费者权益保护的核心出发,认为落实金融消费者权益保护需要进行顶层设计。在金融消费者权益保护的手段和依据方面,应强调特殊保护,并且应当在"客户本位"的基础上进行发展。     

金融消费者权益保护体制设计模式探讨

当前加强金融消费者权益保护工作,构建公平正义的金融秩序已成为国际共识,我国"一行三会"先后启动了金融消费者权益保护工作,并陆续获得了中编办的批准。实践中,"一行三会"金融消费者保护体制设计、组织架构以及审慎监管还存在一些问题,本文对"一行三会"金融消费者权益保护工作体制设计模式进行了探讨,并对完善我国金融消费者权益保护工作体制设计提出建议。     

香港证券投资者赔偿基金制度改革评析

保护投资者尤其是中小投资者是证券监管的核心之一,投资者保障基金是对投资者保护的一个重要组成部分.内地证券投资者保障基金的设立尚在酝酿之中,而香港证券投资者赔偿基金制度的建立已经有相当长的历史,并且还在不断地改进、完善.本文研究了香港证券投资者赔偿基金制度改革的背景和成功经验,以期为内地相关制度的建立提供借鉴.     

上市公司中小投资者权益保护制度绩效的实证检验

我国上市公司终极控股股东利用对上市公司的控制权,普遍通过非公平关联交易、违规信息披露、市场操纵等方式获取控制权私人收益,非法侵害中小投资者的合法权益。从上市公司股权结构等角度,通过逻辑回归分析,分别对股权分置改革时期、后股权分置时期中国上市公司中小投资者权益保护制度的绩效进行实证检验,这为制定保护中小投资者权益的政策提供了实证依据。     

股权众筹领投人的自律监管研究

股权众筹作为互联网金融的重要组成部分,股权众筹平台基于本国国情,创新性地引入了“领投+跟投”模式作为我国股权众筹行业的主要运行模式。然而,领投人也给金融消费者带来了新的投资风险。基于金融消费者保护的立场,有必要加强对领投人的自律监管,建立以跟投人权益为导向的职业伦理体系,尽可能发挥其正向作用。     

Fund ownership and stock price informativeness of Chinese listed firms

We examine the impact of mutual fund ownership on stock price informativeness in China. Existing evidence shows that stock price informativeness is low in China, and attributes this to firms’ lack of disclosure incentives under the weak investor protection institutional environment. Mutual funds are more sophisticated and influential than individual investors to monitor firms, and thus serve as an external governance mechanism to improve corporate transparency. However, the impact of mutual funds in China can also be moderated by state ownership of listed firms, which reduces firms’ dependence on outside investors for capital. Indeed, we find that mutual fund ownership is positively related to share price informativeness, but this effect is less pronounced among state-controlled firms. The main policy implication from our findings is that mutual funds contribute to the corporate information environment of emerging economies but further privatization of listed firms would be needed to realize greater benefit.     

The influencing factors of satisfaction and lending intention in online lending investment: an empirical study based on the Chinese market

This paper develops a platform‐based influencing factors model which considers value perception, risk prevention measure, non‐default experience, trust and incentive gap, to better examine the impact of platforms on investors’ satisfaction and lending intention based on the Chinese market. The results reveal that the first four factors positively influence the satisfaction of the investors, while the incentive gap has a negative impact, and there is a positive association between investors’ satisfaction and lending intention. Some specific features of China’s online lending market are identified, which provides valuable insights for online lending platforms and the government.     

境外房地产信托投资基金管理框架及其借鉴

本文总结了一些主要发达国家和地区在房地产投资信托(REITs)发展中为保护投资者利益所采取的一系列措施,包括相关法律法规、经营活动限制等。针对我国发展REITs面临的一些困难,本文提出了具体的政策建议。     

IFRS adoption in China and foreign institutional investments

We examine the effectiveness of China’s IFRS adoption from the perspective of an important set of financial report users, foreign institutional investors. We find that foreign institutional investment does not increase after China’s IFRS adoption, and some evidence that it actually declines, particularly among firms with weaker incentives to credibly implement IFRS, or with greater ability to manipulate IFRS’s fair value provisions. We also find that the association between earnings and returns generally declines after IFRS adoption, consistent with reduced earnings quality. In addition, we find that foreign institutional investors’ returns decrease after China’s IFRS adoption. Finally, the decline in foreign institutional investment is greater among investors from countries with weak institutions that have also adopted IFRS. Taken together, our evidence suggests that the weak institutional infrastructure in China’s transitional economy impairs IFRS’s intended goal of attracting institutional investment through improved financial reporting quality. Further, financial information users’ home country institutions and IFRS adoption experience affect the effectiveness of IFRS adoption.     

债券市场改革与投资者风险意识研究——来自公司债券发行定价的证据

2015年1月出台的《公司债券发行与交易管理办法》建立了公司债券市场发行“注册制”的雏形。本文研究发现,该办法出台后,投资者风险意识显著提升,风险识别能力显著增强。我国债券市场实施“注册制”后,对证券监管部门、市场投资者等参与主体的权责进行重新定义和划分,参与各方各尽其责,投资者的专业能力和风险意识显著提升,债券市场健康有序发展。在债券违约常态化趋势下,为保证债券市场健康有序发展,监管部门一方面要强化市场约束机制,更加注重投资者教育,打破投资者的刚兑信仰;另一方面要强化投资者保护,健全违约善后机制。     

我国证券纠纷调解机制的完善和金融申诉专员制度合理要素的借鉴

我国新修订的《证券法》于2020年3月1日正式施行。作为资本市场根本法规,《证券法》新增第六章"投资者保护"可谓亮点之一,其中第94条规定"强制调解制度"在诉讼和仲裁之外为投资者提供了新的维权路径,加强对投资者的事后保护。但目前我国证券纠纷调解机制仍有诸多问题,例如法律条文碎片化、调解协议刚性不足、调解衔接机制不完善、调解机构体系混乱、监督机制不力等,这些弊病从根本上严重影响证券纠纷调解机制的制度设计和程序运行。本文拟通过分析英国金融申诉专员制度的成熟经验,为我国证券纠纷调解机制的完善和发展提出优化路径。     

股权制衡、法律保护与控股股东侵占——来自中国A股民营上市公司关联交易的实证分析

控股股东利用关联交易对中小投资者利益进行侵占已经成为公司治理研究中最重要的问题。本文采用中国A股民营上市公司的相关数据,从关联交易规模的角度实证检验了股权制衡因素和外部投资者法律保护对于控股股东侵占的影响。研究结果发现,股权制衡程度越高,控股股东的侵占水平会越低;但是法律保护和股权制衡之间存在替代关系,两者对于控股股东侵占的作用具有一定的重合性,如果同步提高的话,可能会削弱股权制衡对于控股股东侵占的限制作用。