中国证券市场浴火重生:浅谈中国股权分置改革

由于历史原因,中国证券市场存在流通股与非流通股对立的"股权分置"问题,严重影响了证券市场的发展.2005年4月29日,股权分置改革试点工作正式启动,截止2006年10月股权分置改革工作已进入了"收官"阶段.本文分析了股权分置问题出现的原因,揭示了股权分置问题给中国证券市场带来的负面影响,运用理论与数据客观评价股权分置改革的成果,揭示了"全流通"对中国证券市场发展的重大意义.     

股权分置改革给我国证券市场带来什么

2005年4月29日中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作,中国证监会主席尚福林指出:股权分置改革开弓没有回头箭,表明了国家解决这一问题的决心.本文正是在股权分置改革刚刚开始正式启动,诸多具体问题尚未妥善解决,股指走向不定之时,对股权分置的利弊进行评价,提出解决股权分置应步伐稳健的观点,并对解决股权分置问题将使证券市场产生的反应作出了推断分析.     

股权分置改革:突破中国证券市场的基础性制度障碍

由于历史原因、中国证券市场存在流通股与非流通股对立的“股权分置”问题，严重影响证券市场的发展。2004年2月，国务院颁布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“要积极妥解决股权分置问题”，2005年4月，股权分置改革试点工作正式启动。股权分置问题因何而来，影响何在？改革的目标和途径是什么？改革中市场各方又将如何展开博弈寻找新的利益均衡点？本文试图运用经济学的基本原理并结合实际。对股权分置改革的若干基本问题作一初步研究探讨。     

股权分置改革背后的制度逻辑

文章从历史的、逻辑的角度剖析股权分置改革背后的制度逻辑。为此,文章首先结合企业发展史论述了作为一种特殊有效的制度设计,股份有限公司的股权必然是分置的。其次,以不完全契约为理论出发点,通过比较分析不同企业形态下的控制权配置,逐步论证了在股权分置的背景下,由于控制权的分裂所导致的公司治理复杂化。最后以上述分析为基础,阐述了股权分置改革的制度意义。     

股权分置改革对我国证券市场的影响分析

股权分置改革是我国证券市场的重大制度变革。目前改革已经接近尾声,然而股改给我国证券市场带来的影响才刚刚开始。这其中既包括对我国证券市场今后发展长远性和全局性的积极影响,也包括一些在短期和局部范围内可能会出现的新挑战。     

股权分置改革对完善公司治理结构的重要作用

随着股权分置改革的深入，多层次资拳市场体系的构建，公司治理结构也发生重大变化。推进股权分置改革对完善公司内部治理结构具有重要的作用。     

股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提.然而,中国上市公司治理问题的复杂性决定了股权分置改革并不能够解决我国所有的公司治理问题,只有通过积极完善公司治理结构,配套相关法律法规,才能使上市公司获得长远健康发展.本文在肯定了股权分置改革对上市公司治理的积极影响的同时,也分析了股权分置改革后公司治理所面临的问题,并在此基础上提出完善上市公司治理的措施.     

股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提。然而,中国上市公司治理问题的复杂性决定了股权分置改革并不能够解决我国所有的公司治理问题,只有通过积极完善公司治理结构,配套相关法律法规,才能使上市公司获得长远健康发展。本文在肯定了股权分置改革对上市公司治理的积极影响的同时,也分析了股权分置改革后公司治理所面临的问题,并在此基础上提出完善上市公司治理的措施。     

股权分置改革对经理人行为的影响

股权分置在我国是一个遗留已久的问题,不利于上市公司的治理,造成了种种不合理的经营行为。现我国正启动的股权分置改革,通过改变现有的股权结构,股东大会的作用得以加强。通过对经理人行为的博弈分析,再一次证实了股权分置改革可以减少经理人的短期行为,改善委托人监督的积极性和提高经理人的努力程度。     

股权分置改革与公司治理

股权分置是我国上市公司的一个现状特征。改革股权分置，逐步统一股权，是完善公司治理的制度性基础。建立一个规范的管理平台，不仅有利于公司绩效，也有利于资本市场的健康发展。     

简论资本结构、公司治理及股权分置改革

资本结构在公司治理中具有十分重要的地位,但是我国长期存在的股权分置问题,严重影响了资本结构治理作用的发挥.通过改革前后资本结构的变化,分析了股权分置改革对上市公司资本结构与公司治理的影响,并提出了进一步的改进建议.     

股权分置改革对公司治理的影响

股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的完善，同时也制约了上市公司治理的完善。股权分置改革会使股东的利益趋于一致，形成共同的治理基础，从而股东会从各方面改善公司的治理以提高公司的业绩。     

论股权分置改革与上市公司治理结构的完善

良好的公司治理机制是公司竞争力的源泉和经济增长的基本条件。股权分置及其改革是中国上市公司所独具的特点。本文从股权分置及其改革的角度讨论上市公司治理结构的完善问题,具有重要的实践意义。     

股权分置改革对我国上市公司股权结构的影响研究

股权的全流通和股权集中度降低一定程度上优化了上市公司的股权结构,改变了在股权分置制度下上市公司股权结构的不合理,激活了我国上市公司治理机制,使得公司治理存在的问题有了根治的基础。     

把握股权分置改革的机遇

两批股权分置改革试点在进行了3个多月之后,不久将在深沪股市全面铺开,这无疑是今夏股市最热的话题。进行股改的上市公司（G股）一直是市场最为关注的热点,而其良好的赚钱效应也为市场注人了人气。除两家公司的股权方案相对较差,其市场走势较弱外,     

股权分置改革对上市公司治理影响的实证分析

股权分置改革是我国资本市场的一项重大制度性变革,其目的是逐步解决股权分置问题,进而不断优化我国公司治理结构。文章从实证角度以2005年9月公布的全面股改首批40家和第二批32家共计72家上市公司为样本,通过多元线性回归来分析股权分置改革对我国上市公司治理效率的影响,以期从中发现规律,为股权分置改革的纵深推进提供决策参考。     

股权分置改革对公司治理的影响

股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的完善,同时也制约了上市公司治理的完善.股权分置改革会使股东的利益趋于一致,形成共同的治理基础,从而股东会从各方面改善公司的治理以提高公司的业绩.     

试析中国上市公司股权分置改革中的治理机制

2005年4月底启动的上市公司股权分置改革为各利益相关方对共同事务的治理提供了一个演绎的大舞台。文章从股权分置改革的启动、股改规则的制定、股改方案的确定及整体推进过程四个方面剖析了其中的治理机制,认为股权分置改革中体现出的治理机制为中国证券市场未来改革提供了一种可选模式。     

论股权分置改革与上市公司治理结构的完善

良好的公司治理机制是公司竞争力的源泉和经济增长的基本条件.股权分置及其改革是中国上市公司所独具的特点.本文从股权分置及其改革的角度讨论上市公司治理结构的完善问题,具有重要的实践意义.     

从股权分置改革看我国公司财务治理

本文从股份有限公司的基本特征入手,阐述了股权分置是股份有限公司的必然选择。然后,从不同类型企业的运作模式,逐步论证了由于股权配比不同而造成的股权分裂,并阐述了由此给公司带来的重大影响。随后对如何正确的处理股权分置对公司财务治理带来的影响做了总结,并提出了相应的对策建议。