埃克森美孚石油公司股利政策研究

公司的股利政策已从原始的利润分配活动,上升为以维持和促进公司市场价值为目标、充分协调股东利益和公司发展的重要手段.考察分析埃克森美孚石油公司1994～2004年的股利分配政策可以发现：该公司保持每股现金股利稳定增长,而不是维持稳定的股利支付率;其现金股利变动与利润变劝存在相关性,但前者的变动程度较后者平缓得多;公司从不削减每股现金股利,但会根据利润变化调整股利增长率;公司不曾发放股票股利,而是通过股票分割达到相同目的;在稳定的现金股利政策下,公司充分利用股票回购方式达到向股东返还现金的目的;将股权自由现金流的较大比例返还给股东,同时保持一定的财务弹性.文章用顾客效应理论、信号效应理论以及代理成本理论三个股利理论对以上股利政策进行了理论解释,并指出,中国的石油公司在股利政策的制定方面,迫切需要以科学、系统和实用的理论及实践经验作指导.     

债转股三忧

转股作为国企扭亏脱困的“杀手锏”之一，为国有大中型企业顺利实现“三年两目标”曾立下汗马功劳。然而，到目前为止债转股所取得的成效还只能说是阶段性的。笔者认为，就完整意义上的债转股而言，应完成如下三个“脱离”：第一，企业债务从银行脱离而转为资产管理公司对企业的股权；第二，企业的非生产经营性资产脱离生产系统，后勤及辅助人员进入社会由地方政府接管；第三，金融资产管理公司所持有的股权退出，通过企业回购或转让给其他法人股东或私人股东或外资，使这一部分国有股权在资本市场中合理流动，自愿交易而退出竞争性领域，实…     

关于股票分割原因的研究综述

上市公司在派发股利时,既可以派发现金股利,也可以派发股票股利,也有的公司进行股票分割。随着我国证券市场的不断发展和完善,上市公司为了各种不同的目的而运用股票分割日益增多。上市公司为什么要进行股票分割呢?本文的目的是对上市公司股票分割原因作一述评,了解这些内容对上市公司股利分配政策的研究是有利的。     

股权质押下的治理黑洞

正控股股东将股权质押后,可能更倾向于从事高风险业务,因为如果冒险成功,高收益归公司股东;如果失败,可能将烂摊子留给债权人一走了之。从质押融资的资金融出方来说,所获取的潜在收益是有限的,承担的风险却是无限的2013年12月6日,乐视网(300104)公告称,公司控股股东贾跃亭将其持有1580万股股份办理股票质押式回购交易,加上此次已用于质押部分,贾跃亭累计共质押股份22499万股,     

论股权的内容及股权的可诉性

广义的股权是指股东依其所持股份享有权利、承担义务的总称。狭义的股权仅指股东根据其股东资格所享有的权利,我国《公司法》第4条第1款规定,“公司作为出资者按投入公司的资本额享有所有者的资产受益、重大决策和选择管理者的权利。”这是     

证券ABC

１ 股票的含义股票是一种有价证券 ,是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。２ 股票的类型常见的股票类型有 :普通股票和优先股票 ,流通股票和非流通股票。普通股票是最常见的一种股票 ,优先股票在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权 ,它的股息率是固定的 ;流通股票是指可以上市交易的股票 ,而非流通股票则不能上市流通 ,仅是一种股权的证明 ,如我国目前股份制企业中法人股和国有股就属于这一类。我国现行的股票类型 :按投资主体不同有国有股、法人股、公众股和外资股。按股票认购对象及上市地点的不同 ,有Ａ股、Ｂ股…     

解散还是退股

俗话说＂好合好散＂。但实际上,＂好合＂多有,＂好散＂少见。在股权缺乏流动性的有限责任公司,当经营管理因股东间的分歧或冲突而陷入僵局时,终止合作就不可避免了。解散公司是终止合作办法之一,但不是唯一渠道。某一方股东退股,也可以化解僵局。1993年公司法缺少对公司僵局的处理措施。既没有规定法院可以判决强制解散陷入僵局的公司,也未规定持不同意见的少数股东有权请求公司回购其股份。     

股权类信托产品

股权类信托是通过信托公司发行信托计划，将募集资金以股本金的方式投入到项目公司中，项目公司负责交通设施、能源产业、企业改制等具体的操作。在信托产品到期时，由其他股东或第三方溢价回购信托公司初始购买的股权，然后由信托公司返还投资者信托财产和收益。截至目前，在具体操作中，此类信托成功和失败的案例都有。     

债券型基金的投资价值

A：对你的4个问题依次解答如下。 1．债券型基金是指80％以上的基金资产投资于债券市场的基金，而股票型基金是指60％以上的基金资产投资于股票市场的基金。债券型基金的长期平均风险和预期收益率都介于混合型基金和货币市场基金之间，其申（认）购费率、赎回费率、管理费率一般也低于股票型和混合型基金。     

公司转投资应否设限探讨

<正>转投资是指公司为了获取能够产生收益的财产、资产或权益而依法投资于他公司的行为。之所以称之为"转投资",是因为公司的财产是由股东投资形成的,虽然公司在股东投资后即拥有了独立的法人财产权和资产使用、处置权,但从     

国有股回购与转轨时期上市公司股权结构改善

1999年4月，“云天化”宣布了它将斥巨资回购2亿元国家股的消息，引起了我国资本市场的强烈反响。这是《公司法》、《证券法》正式颁布以来证券市场上宣布股票回购的第一个重要案例。它标志着对国有股流通性问题的探讨开始从理论走向实践。这对我国资本市场的发展具有重要意义。一、转轨时期国有股回购的主要特点国有股回购是通过上市公司向其国有股持有股东（多为国有资产经营单位）购买其持有的股票，然后将这些股票直接注销。①它与西方资本市场中的股票回购有着很大的不同。其主要特点是：（1）回购的性质不同。国有股回购的是非流通、…     

解决国家股持股比例过高的几种思路

目前 ,相当数量的上市公司的国家股总股本过大、持股比重过高 ,处于相对固化状态。国家股比例过高 ,将无法建立真正的法人治理结构 ,无法实施政企有效分开 ,最终导致上市公司效益的持续下降 ,严重影响其他股东的利益。目前 ,如何就国有控股的上市公司国家股股权进行转让或置换 ,适当降低国家股持股比例 ,增加其他股东的持股数量与比例及增强其对公司经营管理的监督参与作用 ,已显得尤为迫切重要。就上市公司国家股持股比例高且运作效率差的问题 ,我们提出以下几个解决办法 :1 .国家股回购股份回购是指股份有限公司通过某种途径购买本公司发…     

上市公司收购的财务分析

上市公司收购是指一家公司在证券市场上用现金、债券或股票购买另一家上市公司的股票或资产,以获得对该公司的控制权,从而实现资产重组和资源优化配置的大宗股权交易行为。作为企业外部扩张的一种方式,收购在企业发展过程中无疑是一项重要的投资决策,其中的财务分析更是不可缺少的决策依据。从财务管理的角度看,财务分析的目的及途径至少包括: 1.如何确定合适的收购价格范围,以使收购成本控制在合理水平。理论上讲,如果目标公司市场价值小于其内在价值,则收购价格应大于其股票的市场价值,即股票数量与每股市价之积,小于其股票的内     

股权激励受到追捧

<正>股权激励,是一种职业经理人通过一定形式获取公司一部分股权的长期性激励制度,使经理人能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。股权激励包括股票期权、员工持股计划、限制性股票激励计划和管理层收购等。     

对我国上市公司实施股票回购的思考

上市公司股票回购始于20世纪70年代美国公司规避政府对现金红利的管制。在国外成熟的证券市场上,回购是一种合法的公司行为。随着证券市场的不断发展,股票回购的动因逐步复杂化,已成为上市公司的一种资本经营运作手段。我国股票回购尚处于起步阶段。本文旨在结合国内外股票回购发展情况,分析股票回购的动因并探究如何实施我国上市公司的股票回购,运用案例着重分析股票回购的现状及存在的问题,探询股票回购的有效途径,以期为我国上市公司规范而有效实施股票回购寻求对策。     

股份流动性、股权制衡机制与现金股利的隧道效应--来自1999-2003年中国上市公司的证据

本文基于国内外的相关研究，从公司治理的角度提出六个研究假设，然后构建回归模型研究因为我国股市“同股同权不同价”的股权分置现象而导致的现金股利的“隧道效应”，具体探讨非流通股和流通股流动性、股权监督制衡机制对于上市公司派发现金股利的影响。实证结果显示．非流通股股东（通常为控股股东）和流通股股东（通常为中小股东）之间的确存在严重的利益冲突。各类非流通股和流通股股东的持股比例、所持股份类型以及他们之问的监督制衡作用对派发现金股利的“隧道效应”存在重要影响。本文最后给出六点建议试图限制非流通股股东通过现金股利的“隧道效应”谋取私利．     

公司治理与企业现金持有量

通过以反收购条款和所有权为基础的内部治理标准的分析,我们发现公司治理结构薄弱的公司实际上有较小的现金储备。当向股东派发现金时,治理结构较弱的公司选择回购,而不是增加分红,致使公司现金流过度支出而减少。过剩的现金和弱股东权益的结合导致资本支出和收购增加。当公司治理结构强时,能很好地处理代理冲突,股东对管理者实施有效的监督,从而管理者可以合理配置资金,控制好公司的现金存量,而不至于过度支出现金致使公司现金持有量较低。本文是参照国外的研究内容,结合中国实际所做的实证研究。     

健全外资并购中的商标权保护

并购是收购和兼并的合称。根据我国2006年6月8日颁布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》（以下简称《并购规定》）第2条之规定,外资并购指的是外国投资者购买境内非外商投资企业股东的股权或认购境内公司增资,使该境内公司变更设立为外商投资企业;或者,外国投资者设立外商投资企业,并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产。或外国投资者协议购买境内企业资产．并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。     

关于股分公司和股票（二）

关于股分公司和股票（二）本栏主持：程建华秦牛三、关于股票、股权及股票的种类（一川Ｚ票股票是股份公司发给股东用以证明其在公司投资入股并据以取得股息（红利）收入的一种有价证券。它是一种资本集中和资金融通的特殊工具，是股份公司得以存在及实现其功能的手段。（...     

关于股票回购的几个问题

1999年 1 2月 1 7日 ,上海申能股份有限公司发布公告回购 (并注销 )国有法人股 1 0亿股 ,成为我国大陆证券市场股票回购的第一例。随着市场经济的深入发展和资本市场的日趋成熟 ,可以预见 ,股票回购作为一种金融创新将会受到越来越多上市公司的青睐。本文拟从财务视角剖析股票回购的经济内涵 ,并对实务中业已存在的回购方式作一介绍。一、股票回购的概念及有关政策规定股票回购 (Ｓｔｏｃｋｒｅｐｕｒｃｈａｓｅ)系指上市公司利用留存收益或债务融资以一定的价格从股票市场上购回本公司一定数额的已经发行在外普通股。公司在股票回购完成后…