发行制度改革：券商如何应对？

在额度审批制下，地方政府及各部委掌握着额度分配的权力，哪家企业上市主要由地方政府决定，上市的企业不在于本身质地的好坏，而取决于与地方政府的关系和是否符合地方政府的利益需求，作为券商，只要争取到获得额度的企业，就肯定能获得高额的承销费用，不存在任何风险，这导致了投资银行业务的主要目的就是争夺额度资源，投行业务演变成“公关”活动，甚至某些券商为了追求高额利润获得承销资格，用尽权谋进行恶性竞争，以致不惜违法规，导致一系列腐败行为的产生，在具体的投行业务操作中，业务人员不是寻找优秀企业合作并将其推向市场，而是四方处拉关系、找熟人，帮助企业争取“额度”，由于是行政审批，因此，股票承销对券商的业务能力也要求不高，投行部门用不着其它部门配合，也不需要券商大量投入，投行业务模式停留在一种浅层次的公共关系的层面上。     

“买壳上市”的优选法

所谓“买壳上市”,就是指非上市公司收购并控股某家上市公司,以达到间接上市的目的而采取的一种资产重组行为。这种方法不仅省去了企业直接上市的困难,而且可以降低企业成本,增强竞争,提高企业知名度,因而已成为资产重组的一种重要方式。尤其是在我国现行体制下,严格的额度管理体制和两     

地方政府在推进技术创新上能做什么?

充分发挥政府在高新技术产业发展中的作用在知识经济的背景下，技术进步越来越成为推动经济增长的重要动力，各国和各地政府都更加关注技术创新和技术进步，特别是高新技术产业的发展，因为它是整个技术进步的先导和龙头。在“十五”计划期间和在２０１０年远景规划期间，地方政府在发展高新技术产业方面的职能应作适当调整和完善。具体来讲政府应具有以下职能：计划和引导职能。为了引导高技术企业的发展方向，政府应制定“十五”高新技术产业发展计划和２０１０年高新技术产业发展战略规划。把握高新技术产业的发展方向：在电子信息、生物…     

拟上市公司择优推荐评价系统初探

随着股票市场的逐步发展，它的直接融资功能也得到进一步的发挥，成为企业借以更好发展的助推器，企业争取上市的愿望愈来愈强烈。然而，由于我国实行“总量控制，限报家数”的原则，上市额度相对有限，作为稀有资源的上市额度必然引起企业间的激烈竞争。 二十几家ＳＴ公司已向我们暴露出股票上市审批中存在的严重问题，因此严把上市公司质量关已势在必行。如何对众多申报公司进行评价，从中择优上市就是其中最关键的一环，“拟上市公司择优推荐评价系统”就是为此而提出的一套具有可操作性的科学方法。 一、实质要件 股票发行的管理是股票…     

企业改制上市怎样选择中介机构

根据我国公司法、证券法等相关规定，企业在公开发行股票并上市的过程中，必须选择有资格条件的证券公司、会计师事务所、律师事务所及评估师事务所开展专业服务，出具相关意见，并构成发行上市申报材料的主要组成部分。上市能否成功，上市进程快慢，一方面取决于企业自身素质，另一方面取决于中介机构的专业能力、服务态度和重视程度。选择到“合适”的中介机构是企业改制上市过程中最为重要的一项工作。     

中小企业如何实现直接融资

企业要发展．面临的最直接问 题就是资金从哪里来？贷款还是上市融资？受企业规模和指标的限制。贷款或融资于中小企业而言都不是件很容易的事。而下面的分析与建议也许能实现中小企业的直接融资之路。境内直接融资分析 中国证监会１９９９年出台新政策：凡属高新技术企业，在推荐上市时将会摆在优先地位、优先审核，而且不受原有规模和指标的限制．原来因受企业规模、发行额度的限制．高新技术企业本身无法满足发行上市的资格要求．特别是我国证券市场是以支持国有企业发展为主线建立起来的，证券融资机会明显倾向于国有企业，中小企业争取…     

发达国家发展高新技术改造传统产业

美国、日本、德国、法国等国,为了发展高新技术产业,振兴传统产业,都制定了发展高新技术产业计划,如“星球大战计划”、“尤里卡计划”等,并制定了一系列具体的政策与措施。 美国的科研体制是以民间为主民的“官民联合”体制。其做法是国家制定发展高新技术具体目标,组织政府科研机构、大学科研人员、企业科研机构等,     

中国股市腐败现象析

中国证券市场的服务煊位是为国企改革融资，既然是国有企业，就有国爱管理的问题，证监会是一个国家机构，指数的高低可以用行政手段加以干涉，发行实行配额制。正是政府权力大规模进入股市，控制了股票发行与上市的全过程，并且既是“保荐人”又是大股东，才使得企业上市不是竞争行为而是“公关”行为，企业退市不是优胜劣汰，而是行政机构导演的“重组”,进而放大了市场博傻效应，同时也使腐败分子更加胆大妄为。他们有的以股行贿，有的借内幕交易与庄家联手骗钱，有的凭借股票额度寻租，违规违法手段多种多样，贪污受贿额度之高是行政腐败所无法比的。     

证券市场需要治理和产业双重结构调整

从1991年到2001年的10年，证券市场运行的基本状况是，无论是作为股票供给方的发行上市公司，作为中介机构的券商，还是作为股票需求方的投资，都没有把上市公司的内在价值，核心竞争力或说上市公司的质量放在首要地位。行业主管部门、地方政府、企业、券商都使出各种解数来抢夺有限的上市额度指标。只要拿到上市额度指标，发行股票募集资金就是顺理成章的事，所需要做的是对上市资产进行包装，     

“入世”后怎样把好企业的市场“入门关”

“入世”意味着我国社会主义市场经济将进入前所未有的开放和发展阶段，政府的管理体制和职能也将顺应这种形势发展的要求，发生重大调整变化。工商行政管理部门承担着代表政府维护市场经济秩序的职责，肩负着政府干预市场，维护公共经济利益安全，保护企业和消费者合法权益的重要历史使命。企业登记管理(或称“商事登记管理”)是确认和监督企业的市场主体资格，维护市场秩序，构建市场健康的主体基础，落实国家的产业政策(包括“入世”之初的产业保护期的产业政策和保护期以后国家必要的产业管制政策)，体现工商行政管理职能的重要方面。市…     

企业虚假财务报告的成因分析及防范对策

一、政府职能的错位使造假者为所欲为1、由于企业一旦上市,可以利用资本市场筹集资金,这种“圈钱”行为所带来的效应是:为企业“输血”,壮大企业规模,增加就业机会,为当地经济服务。因此,出于对自身地方利益考虑,从保证上市额度和上市指标的角度出发,对有些上市条件不成熟,还不具备上市资格的公司,当地政府纵容甚至参与上市公司和中介机构的造假。采取鼓励措施,一靠公关,政府负责出面协调,指使有关部门为企业上市创造条件大开“绿灯”;二靠包装,企业伙同中介机构,共同为企业包装,通过虚假财务报告获取上市资格。例如:厦门某上市公司在其上市…     

股票发行与上市的联动机制亟待改变

我国证券市场发展十几年来，发行制度几经变迁。在1998年《证券法》出台之前，我国证券市场管理机构对证券发行上市采取的是审批制，这种发行制度有以下三个突出的特点即额度控制、两级审批和发行与上市联动。这些特点造成了股票市场的种种扭曲和弊端。2000年3月，中国证监会正式出台了股票发行核准程序，证券发行制度从此从审批制过渡到核准制。原来的额度控制、两级审批没有了，证券市场的透明度增强了，但是发行与上市联动这种纯粹是人为的、技术上的设定却难以改变。     

上市公司会计舞弊与舞弊审计对策研究

一、我国上市公司会计舞弊的原因及表现形态 1．会计舞弊行为表现为很强的“管制诱导”性。我国的证券发行制度的基本指导思想是对上市公司的额度及总量加以控制，带有明显的计划经济色彩。公司发行股票的资本成本十分低廉，能否取得上市资格实际上意味着能否取得近乎无偿的向社会公众筹资的权利，因此，对上市资格的争夺成为一种“理性”的行为。     

“放水养鱼”与“鱼激水活”——专访科技部秘书长百定环

改革开放以来发生在中国大地上的三次科技创业大潮，造就了数万家高新技术企业。而每一次大潮的来临，都与政府力量的推动关联密切。伴随着我国政治、经济、科技、教育等体制改革的不断深入，通过政府的“放水养鱼”，高新技术企业逐步走上了国民经济发展和科技创新的主战场，成为不可缺少的生力军。而“鱼激水活”的预期效应，又有力地促进了政府的体制改革和职能转变。解析所有成功范例，无一不得益于政府与高新技术企业间的这种良性互动关系。面对全球经济的共融性，转变政府职能和提高企业竞争力，更需要坚持和完善这种互动关系。尤其是在高新技术企业发展的“瓶颈“问题上，更需要政府与企业的真诚沟通和鼎力合作。     

“镇海炼化”的三项“修炼”

1994年6月28日，镇海炼化由原中国石化镇海五油化工总厂整体改组成为镇海炼油化工股份有限公司，同年11月在全球发行H股6亿股，并于12月2日在香港联合交易所挂牌上市。企业改制上市以后，名字改为“有限公司”了，股票发行上市了，资金从股市筹集了，企业如何运作？镇海炼油化工股份有限公司（以下简称“镇海炼化”）改制上市以来的实践，一定会给我们以启发。融资规模要适当从镇海炼化的实践中可以看出，融资规模的确定必须与企业的发展相结合，融资的基础在于企业要有一个好的发展项目。项目需要多少资金就融资多少。如果盲目扩大盘子，…     

必须注意的乡镇“第二财政”现象

我们在开展财政预算执行及财政其他收支审计中，发现一些有悖于财政监督、管理要求的情况，为有别于财政部门正常的组织、分配资金活动，我们把它称之为“第二财政”现象。这种现象包括：政府财务室分配财政资金现象、费大于税现象和“发行债券”现象。     

建立现代企业制度是企业制度的一场革命

建立现代企业制度是企业制度的一场革命李逢春目前，我国国有企业的运行机制存在着企业机构行政化，产权封闭化，组织形式非法人化，外部管理非制度化，企业职能社会化，收入分配平均化等弊端。这种弊端的形成与计划经济体制下政府对企业的调控模式有关。在原有体制下，政...     

“十五”为中国规划新世纪

新世纪初，一项重大的全局性战略将以完整具体的形态出笼，那就是国家“十五”计划。由于这个计划关系到中国能否实现第三步战略部署，关系到中国未来经济体制的走势，关系到市场经济下改革难以回避的敏感问题，关系到企业的生存条件和百姓的生后消费变化，关系到社会人群的价值观与道德观，更关系到在复杂的国内国际环境下中国的全球竞争力，因而，“十五”计划受到党中央．地方政府以及社会各界的高度重视，被公认为是“很难制定的计划”。也许正是因为出现了新形势，人们才更期待着，这会是一个好的计划，一个能体现问题并解决问题的计划，一个真正解放思想，实事求是的计划。     

三九集团“瘦身重组”的财务对策

当前，三九集团能否摆脱困境，在很大程度上取决于“瘦身重组”的成败，其“保卫战”任重而道远。三九集团要重新走向辉煌，就必须重建集团财务管理体制，规范集团财务管理。     

制定“十五”计划的战略性思考

“十五”计划的制定，要有针对性、建设性、可操作性，要使“十五”计划争取到更快更好的发展速度，我认为必须把以下十个方面提到战略上来对待。1．战略性产业与经济结构的战略性调整和升级。战略性产业是决定一国综合国力的有竞争力、有发展后劲、有支撑力的产业。战略性产业选择是否正确对一国的生存发展至关重要。以信息产业为代表的高技术产业已成为西方发达国家尤其是美国的战略性产业。中国作为仍在实现工业化任务的发展中国家，究竟如何确定我国的战略性产业，再走西方发达国家的老路行不行？譬如，有的主张把发展小汽车作为战略性…