中国权证市场高开效应行为金融学研究

探讨中国权证市场全部55只权证的高开效应,从行为金融学视角分析了影响权证高开效应的主要因素,建立了回归模型,并进行实证检验,检验结果统计上显著地支持高开效应的普遍存在性以及理论分析和回归模型的合理性。高开效应及相应的无风险套利机会的长期存在表明大陆证券市场还不是一个弱有效市场。对于市场的监管决策,监管部门需要降低模糊性,提高透明度。     

权证市场和基础市场关系研究——基于二元GARCH模型的实证分析

本文首先通过建立ARIMA(p,0,q)模型将交易量变动率分成预期的和非预期的两个变量,然后列入到二元GARCH(1,1)模型的条件均值方程中,来研究股票市场和权证市场之间的信息不对称关系。同时通过使用BEEK模型的设定形式作为GARCH模型的条件方差方程,来研究股票市场和权证市场之间的交易量波动溢出关系。通过实证研究,结果表明我国的股票市场和权证市场之间确实存在显著的信息不对称效应和双向的交易量波动溢出效应,且这种波动溢出现象也具有一定的"不对称性"。     

论权证提前执行因素对权证价值的影响

在权证价值因素中,决定权证价值的关键因素因时间和环境的不同,其影响程度也有所不同,经营状况不同的公司发行的权证,也因其对市场的影响程度不同显现出不等的投资价值,本文通过实证分析,认为由于红利分配、流动性和风险偏好等原因导致认股权证提前执行的可行性增大,因此在价值判断公式中需要考虑提前执行的影响。     

我国权证对正股波动性影响的实证研究

选取我国市场的6只权证为研究对象,并以其日收益率和日均方差为指标,考察了我国资本市场中权证对正股波动性的影响。结论是:权证的上市对正股日收益率的影响并不显著,但对正股日收益率的波动性有显著影响,其中认购权证比认沽权证的影响更大。     

基于GARCH模型的权证定价理论研究及实证检验

对于中国这样金融市场相对而言稍欠完善和亟需发展的国家来说,金融衍生品的定价公平与否直接关系到金融市场未来的繁荣发展。Black—Scholes期权定价模型是衍生品定价的经典模型,但其内在不足性也使得理论定价与实际操作相去甚远。本文通过GARCH模型对权证定价进行修正并进行实证分析。检验结果发现,经GARCH修正后的理论价格能更好地与市场价格相契合。     

权证发行对标的股票流动性的影响分析--基于中国股市的实证研究

本文通过实证方法研究了权证发行对标的股票流动性的影响。通过比较权证发行前后不同流动性指标变化情况发现：权证发行普遍增强了标的股票的流动性，认沽组标的股票的流动性改善最多，认购组次之，认购认沽组最差。对结果的分析发现，标的股票流动性的改善与权证发行后股价变化趋势密切相关，而认购组没有认浩组标的股票流动性改善多，有可能是由我国自身的市场机制引起的。     

购权证价格影响因素初探——基于中化权证运动的实证分析

为了分析权证价格的影响因素,基于非平稳的时间序列数据,构造了权证价格与盈亏平衡价和时间因素的误差,修正特征价格模型,初步探讨了权证价格与其影响因素的关系。     

Black-Scholes模型在我国权证市场的运用——基于宝钢权证价格运动的实证分析

权证作为我国金融市场上的一个崭新交易品种,其定价备受关注。在国外权证实务中,权证的定价广泛采用Black-Scholes模型。本文对我国第一只权证产品——宝钢权证的价格运动进行实证研究,分析了Black-Scholes模型中影响权证价格的因素及我国当前权证价格变动的模型之外的影响因素,认为该模型在我国目前的资本市场条件下实际运用的可行性较差。     

权证定价模型研究

本文以西方理论界的期权定价研究为基础,考虑了我国证券市场的特殊影响因素,对适合我国证券市场的权证定价模型进行了系统的研究,得出修正的权证定价模型,以期更为精确地计算权证的价值。     

中小上市公司股权再融资理论综述

中小上市公司股权再融资是中小企业上市后股权融资的后续过程,研究中小上市公司股权再融资的性质与特点,对中小企业的创新、发展与壮大具有重要作用。本文从公司股权再融资发行方式和长期负效应两个方面着手,回顾并归纳了西方经典理论对股权再融资发行方式之“谜”,以及股权再融资负面效应即长期业绩恶化、长期非正常股票收益显著为负现象的解释。并结合中小上市公司的特点,提出了中小公司股权再融资发行方式和长期负效应方面的结论。     

基于二元GARCH方法对我国国债市场的分割性检验

我国的国债市场目前尚处于分割状态,本文从市场之间信息流动的角度出发,构建二元GARCH模型对我国两个国债交易市场之间的波动溢出效应进行研究,发现银行间市场与交易所市场存在稳定的一阶矩长期关系及二阶矩的双向信息流动;并构造时变的条件相关系数对市场一体化程度进行分析,发现总体上两市场一体化程度较差,在检验期末的时段,相关系数开始呈现上升趋势。这一结果更多地归因于两市场跨市交易品种较少、投资者结构的差异以及现行的转托管制度。     

国际初级产品分类价格对中国物价传导效应的实证研究

文章基于2001年1～12月的月度数据,对国际初级产品分类价格对中国物价的传导效应进行了实证分析。结果表明:国际初级产品价格对国内物价的传导效应具有由短期波动到长期均衡的动态机制特征,其对PPI和CPI均具有显著的正向影响。各分类价格指数对国内物价的影响之间存在较大差异,燃料价格对国内物价的影响最大且持续时间最长,非燃料价格的影响较小且持续时间相对短。燃料价格和农业原材料价格对PPI的影响显著,燃料价格、农业原材料价格和食品价格对CPI的影响显著,其他子成分的影响力很弱。     

关于中国利率政策有效性的实证分析

利率政策是我国一项重要的货币政策,但随着经济市场化程度的提高和国内金融市场的开放,货币政策的运用受到更多的约束,尤其是利率政策的独立性受到挑战,国内利率水平更多地受到国际金融市场的制约,其政策效果也被削弱。目前我国存在较强的通胀压力,当局应该将利率政策和其他政策相配合使用,加快深化各项改革,才能取得更好的调控效果。     

上市公司委托代理成本内生时变特征的实证判别与理论猜想

通过选取中国A股市场上市公司2003年1月至2015年6月的季度和半年度数据,基于个体固定效应面板数据模型,实证检验委托代理成本随着公司上市时间的变化是否存在一般性变化规律。实证结果表明,委托代理成本随着公司上市时间的变化呈现出显著的“M”形时变特征,且不同的数据样本频率以及是否加入相应的控制变量对上述结果并没有产生影响,因此中国上市公司委托代理成本存在具有内生性特征的时变规律。理论猜想认为：硬性上市条件约束、上市亢奋和针对窃取利益与维护职位的权衡会使企业的委托代理成本在上市后产生持续波动的内生性时变特征。     

中国三大地域间供需双向溢出-反馈效应研究

研究目标：研究中国东、中、西三大地域间需求侧综合、分需求类型及部门的产出、增加值和劳动报酬溢出-反馈效应,供给侧综合及分部门的产出、消费、资本形成、出口和总需求溢出-反馈效应。研究方法：基于三大区域投入产出模型建立供需双向溢出-反馈效应指标,编制相应投入产出表进行实证分析。研究发现：各地区各类溢出和反馈效应在2002~2010年总体上升,但仍须提高。东部各类溢出乘数明显小于中部和西部。同一区域不同效应的主导部门往往差异很大。不同区域的同类需求侧主导部门通常明显不同,但同类供给侧主导部门却很相似。研究创新：测算和比较需求侧和供给侧多种区域间溢出-反馈效应。研究价值：深化同类研究并为区域协调发展提供科学决策依据。     

我国利率水平的影响因素实证研究

本文对我国1980～2005年的利率波动情况建立了二阶段联立方程模型,进行了实证分析与研究,并提出相应的政策建议。     

股改权证会计确认与计量问题研究

股权分置改革是我国证券改革的制度创新,同时也给我国会计带来了新的挑战。本文通过借鉴国际会计准则的相关规定,结合我国权证的特点,分别从确认和计量的角度,探讨股改权证发行人的具体会计处理原则和方法。     

高层管理者应具备品德的实证研究

本项研究以高层管理者应具备的品德作为研究对象,对340名在读MBA学员进行了问卷调查。研究发现,责任心、守信、自信、创新、团队合作、进取、公正和坚韧不拔被认为是最重要的品德,而无私奉献、平易近人、谦虚、坦率、热忱、关心人、忠诚、廉洁则处于相对次要的位置。