中小股东"在线发声"与企业会计稳健性——来自雪球论坛的证据

长期以来,中小股东参与公司治理的实际效果饱受质疑,而社交媒体为中小股东提供的"在线发声"平台极大地扭转了中小股东边缘化的弱势局面.文章基于2013-2017年雪球股票论坛的讨论帖数据,分析了中小股东在雪球股票论坛的讨论对企业会计稳健性的影响及其机制.研究发现,中小股东在社交媒体上的在线讨论显著提高了被讨论公司下一年的会计稳健性,这一作用主要通过增加监管介入、抑制大股东掏空和降低企业盈余管理水平实现.此外,社交媒体讨论提高会计稳健性降低了债务融资成本,增加了股东权益保护,提高了公司业绩.因此,社交媒体已成为影响会计稳健性的重要因素,是中小股东参与公司治理的新"通道".文章的研究有助于揭示社交媒体的公司治理价值,丰富和更新中小股东在公司治理中的作用和功能,为会计稳健性的影响因素研究提供新的视角与证据.     

中国股市现金股利悖论研究

现金股利悖论指现金股利增加或降低都可能增加代理成本,从而损害中小投资者利益.现金股利能保护中小投资者利益是国内外流行的观点.文章在考虑我国存在高比例非流通股的事实下,从代理成本角度对我国现金股利与中小投资者利益关系进行了系统的理论分析,提出了"现金股利悖论",并得出三条推论:股权越集中的公司,现金股利支付率越高;国有股股东比法人股股东更偏好现金股利;现金股利支付极不稳定.但对三条推论的检验结果表明,在未考虑其他影响因素时国有股股东与法人股股东对现金股利的偏好并无显著差别.增加现金股利的一刀切的做法并不可取.要解决现金股利的两难处境,前提是股票全流通.     

控股股东利益导向与股利政策安排--基于用友软件"高派现"的案例分析

基于对北京用友软件股份有限公司(600588)在2001年年度分配计划中推出高派现的股利政策进行的剖析认为，用友软件的高派现股利政策源于当前制度背景下控股股东经济利益最大化的理性选择，客观上形成了对流通股股东利益的侵害。为保护中小投资者利益和投资信心，正确引导产权清晰的民营企业的经济利益最大化行为，需要进一步在制度安排上加以完善。     

财务管理中股利分配问题的几点思考

股利分配是上市公司对股东的一项投资回报,同时也是对上市公司实力和成果的一种体现。同时,股利分配是一项财务管理工作,股利分配的公平性和方式又可以影响到财务管理中的现金流量以及公司后备增长问题。不同类型的股东对独立分配有着不同的要求,而且相关政策的规定也规范和制约着股利分配问题。但是,目前我国上市公司股利分配却存在很多问题,导致了中小股东的强烈不满,不利于上市公司的财务工作顺利进行。本文从股利分配的现状出发,在研究了股利分配对财务管理的影响之后,着重指出改进鼓励分配的可能性及建议,并指出其对改善财务管理的作用。     

浅析中国股份收购请求权

在现在公司理念和治理实践中,资本多数决成为各国公司法普遍奉行的一项基本原则,该原则保证了公司的有效运转与效率的提高。然而,该原则也存在一定的风险—可能导致"资本多数的暴政",从而损害中小股东的利益。中国2005年《公司法》引进了异议股东股份收购请求权,这对于协调公司运转效率和保护中小股东利益具有重要作用。     

有限责任公司中小股东权益保护相关制度立法比较及完善

由于有限责任公司缺乏公司的股份转让市场,股东难以自由转让股份,中小股东通过请求公司回购股份和司法解散公司的方式收回投资回报显得更为重要.异议股东股份回购制度与司法解散公司制度是保护中小股东利益、平衡大股东与中小股东利益的重要机制.     

公司并购中中小股东利益保护

在“资本多数决”为基本原则的公司制度中,中小股东的合法利益经常是得不到保护的。在公司并购过程中,中小股东承担的投资风险将更高,而中小股东又是证券市场繁荣发展的基础,所以对中小股东在并购中予以特殊保护尤为重要。本文旨在对建立系统的中小股东利益的综合保护机制提出一些建议。     

论新《公司法》中小股东权益保护机制

中小股东权益受损存在多方面原因,新《公司法》通过设立和完善累计投票制度、扩大中小股东知情权、增设股权收购及公司解散请求权、完善股东诉权等,以期更全面和完善的保护公司中小股东权益。     

公司僵局状态下的司法介入探析

作为封闭公司特有现象的公司僵局，可以通过司法介入打破。本文在论证司法介入打破公司僵局的理论依据的前提下，分析了美国的相关立法例，对“以购买替代解散”的补救规则进行了阐释，对股东解散请求权的行使以及附随的清算义务等进行了分析。     

公司股利政策代理理论研究:述评与展望

将代理理论引入企业股利政策研究的视野,有效地弥补了MM理论假设下传统股利理论的不足。西方股利政策的代理理论是沿着受股利政策影响最大的三大利益相关方(股东、经营者、债权人)之间利益冲突的协调而展开的。由于我国特殊的股权结构,在我国上市公司中,存在着非流通股股东-流通股股东代理问题以及股东-经营者、控股股东-中小股东的双重委托代理问题,由此导致了,我国上市公司的股利分配行为呈现出"中国式股利之谜"。同时,文章在梳理中西方股利代理理论的基础上,对未来代理理论视角的公司股利政策的研究机会进行了展望。     

可转换债券与中小股东代理成本的关系研究

根据代理理论,现金股利是反映控股股东与中小股东之间代理成本的一个重要指标,而发行可转债公司的控股股东为了减轻赎回压力,有动机发放较高的现金股利以吸引可转债持有者转股。文章以此为研究假设,以我国2001年~2006年发行的可转换债券为样本,对可转换债券降低上市公司中小股东代理成本的作用进行了实证研究。结果表明,可转换债券融资比例与现金股利发放率显著正相关,通过可转债融资可以降低现有中小股东的代理成本。     

上市公司股利政策评析

股利政策主要是上市公司对其盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题,公司在制定股利政策时,需要兼顾企业未来发展对资金的需要和股东对本期收益的要求,作出有利于实现股东财富最大化的决策.合理的股利政策,一方面可以为上市公司提供廉价的资金来源,另一方面可以为上市公司树立良好的财务形象,以吸引潜在的投资者和债权人.所以,股利政策是上市公司理财的核心问题,股利决策是上市公司重要的决策之一,应予以特别重视.     

公司法对中小股东利益保护研究

对股东的利益保护一直都是公司法中比较注重的问题,由于中小股东的特殊性,对中小股东的利益保护一直被作为是重点研究的对象。本文通过对中小股东利益保护的基本理念概述,从召集议事、知情权、回购请求权以及代表诉讼等四个方面简要研究新公司法对中小股东的利益研究。     

浅谈我国钢铁企业的股利分配政策——上海某钢铁公司的股利分配分析

股利分配政策作为现代公司理财三大核心内容之一,一直是公司内外部利益相关者关注与分歧的焦点之所在.公司股利政策反映了公司、股东、债权人、公司管理者等各利益相关主体之间的利益分配关系.对于公司来说,既需要收益留存、增加积累、满足扩大再生产的需要;又要满足投资者的需要,为其未来资金筹集提供来源.相对于债权人而言,需要公司将收益留存、增加企业盈利能力,满足其本金偿还的需要.相对于公司管理者而言,股利支出越少,可供管理者支配的闲置现金流量相对越多,实现其个人利益支出的机会越大,公司管理者需要操纵股利分配政策,满足其业绩评价和个人利益最大化的需要.本文选取上海某钢铁股份有限公司为例对我国钢铁行业上市公司股利政策进行探讨.文章通过了解我国钢铁行业上市公司的股利政策的现状,结合公司各项财务指标,确定了该公司现阶段应该采取的股利政策,从而对公司的股利政策提出合理建议.     

上市公司股利政策的实证分析

一、引　言股利政策,是上市公司期末如何分配其收益(或称利润)的决策。事实上,无论是一般的企业还是上市公司,期末都要进行收益分配,两者所不同的是如何向投资者分配收益。一般类型的企业主要依据事前的规定或约定向投资者分配收益,且分配的结果不会影响企业未来的筹资行为;而上市公司则不然,在决定向股东分配股利之前,需要综合考虑各种因素,公司是否分配、如何分配、分配多少直接影响公司未来的筹资能力和经营业绩。因为,一定量的内部留存收益是保证公司长期发展的重要资金来源,而股利则为股东提供了当期收入,股东对股利的不同偏好直接影响…     

论公司僵局的法律救济

公司僵局是指公司在存续运行过程中因为股东或董事之间发生分歧或纠纷,使公司陷入无法正常运转、甚至瘫痪的事实状态.公司僵局的存在对公司、股东、社会都会产生严重的不良影响,它的出现会导致公司不能进行正常的生产经营活动,使得公司的财产持续性地耗损和流失,不利于公司目的的实现.一旦公司出现僵局,司法介入存在一定的障碍,股东保护利益机制也无法产生很好的作用,这就要求公司法能够提供适当的救济,以保护利益相关者的利益不受损害.     

中小股东权益保护研究——基于现金股利分配政策视角

中小股东不像大股东那样在公司中占据着控制、支配地位,其利益常常暴露在大股东的强权之下,随时可能受到大股东从自身的经济利益出发所作出的决策以及其它不正当交易的侵害。随着现代社会经济的不断发展,社会法制的不断完善和进步,保护弱势群体的利益越来越受到社会的关注。为了使我国的资本市场更加和谐,我们有必要采取各种措施保护和救济中小股东的合法权益并以此约束大股东的种种违规行为,平衡大股东与中小股东之间的权力失衡状态,使中小股东的各项权益得到更充分地保障,最终促进社会法制的完善和经济的不断进步。本文基于现金股利分配政策视角分析了中小股东权益保护,针对目前存在的问题提出了相应的解决措施。     

五粮液事件与股利分配代理成本理论

五粮液事件是五粮液中小股东因为不满五粮液2000年分配与2001年配股方案,而要求公司董事会修改当年分配与配股预案的经过。文章从股利分配代理成本理论分析了五粮液事件产生的根本原因——股权结构不合理。并提出如何规范上市公司分配与配股的对策与建议。     

上市公司股利政策选择问题研究

股利政策作为财务理论的核心内容之一,它决定了公司的收益如何进行分配,是投资、筹资活动在利益分配环节的体现.股利的发放不仅关系到股东的切身利益,也影响到公司的发展前景.由于股利政策对公司各方面的影响还存在许多的不确定因素,因此,股利政策一致是我国理论界和实务界的重要研究方向和研究热点.     

完善证券市场中小投资者的法律保护制度

证券市场上中小投资者一直处于弱势地位,缺乏有效保护。中小投资者的保护水平对一国证券市场的良性发展至关重要。中小投资者法律权益主要包括：股东知情权、股东对公司事务监督权、股东分红权以及股东诉权。应当注重完善证券市场信息披露制度,建立独立高效的证券司法体系,建立专门的中小投资者保护组织,提高政府监管效率,以提高对中小投资者的法律保护水平。