2014年中国证券业生存状况

2014年,在＂混业经营＂和＂金融脱媒＂的行业发展大背景下,伴随着创新和转型的深化以及监管机构对行业风险管理要求的进一步提高,证券业的机遇与挑战并存。201 3年证券行业创新、转型与发展持续风起云涌：券商纷纷＂触网＂布局互联网金融：信用类业务迎来爆炸式增长：＂大资管＂浪潮下券商抢滩理财市场;量化投资、程序化交易、另类投资子公司开创自营投资新时代;IPO发行注册制改革及场外市场的扩容;     

券商购并研究

在政策、技术、市场等外部环境发生一系列深刻的变化之后,我国证券业步入利润平均化阶段,购并成为券商发展的必由之路。券商业务属性的演变为购并提供了客观的条件。但是,由于我国以国有券商为主,这就使券商购并可能产生不良动机,需要设计一个激励相容的产权机制解决这个问题。最后,我们对券商购并作出了一个谨慎乐观的预期。     

并购重组:培育券商新的利润增长点

并 购重组是企业进入新行业、新市场的首选方式 ,也是进行产业结构转型的重要手段。通过并购 ,企业间的资源得到整合 ,快速建立起新的组织 ,收购瓶颈资源 ,占有核心技术 ,从而实现企业低成本快速扩张。从国外企业并购的发展历程来看 ,大规模的企业兼并重组都发生在经济转轨时期。我国目前正处于经济转轨时期 ,因此也应该是企业并购重组大规模发生的时期 ,根据目前的发展趋势可以预计在未来的几年中 ,我国将会出现一场包括外资在内的企业间并购的浪潮。随着浮动佣金制度的颁布实施和证券业竞争的日益激烈 ,我国证券公司传统业务的获利能力显著降低 ,这将迫使券商不断加大业务创新的力度 ,培育新的利润增长点。与此同时 ,我国目前的经济环境为券商开展并购重组等创新业务提供了难得的机遇和广阔的业务发展空间。券商只有及时抓住并购重组业务创新的机遇 ,拓宽新的利润增长点 ,才能在业界取得竞争优势。一、并购重组的涵义界定重组是指经营不善的企业面临破产 ,如果债权人判断企业完全丧失持续经营价值则进入清算 ,如果债权人认为该企业持续经营价值大于清算价值 ,可考虑重组。如果市场第三方和债权人、公司股东达成协议 ,也可以对该公司进行重组。因此 ,重组对...     

机遇与挑战下互联网证券的初步探索

随着二十一世纪互联网信息技术的快速发展和成熟,由传统金融向互联网金融的过渡成为未来金融业的发展趋势,同时也为证券业的发展带来了新的机遇和挑战。证券行业也必然会在互联网金融的影响下发生深层和全面的改变,这也要求各券商能够打破固有业态,实现差异化发展。本文分析了互联网金融对证券行业的影响,在此基础上对互联网金融背景下券商的发展战略进行探讨,从而促进证券业务和互联网的不断融合。     

当前我国证券业务创新的必要性

随着中国证券业协会提出了金融创新的发展方向，监管部门加强了对证券公司的业务引导并逐步放松管制，更加注重行业创新，针对证券业发展的资管业务、代销金融产品、非现场开户、证券回购及存管账户管理等方面不断放宽业务范围，力促行业创新发展，推动券商通过金融创新实现盈利模式的转型，以增强国内券商的竞争实力。     

证券公司业务创新的风险管理

为积极推动证券业的发展,中国证监会于2004年8月发出《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》,鼓励证券公司在业务和管理等方面开展创新活动。当年年底,首批9家证券公司作为创新类试点公司,率先在包括投资银行业务、经纪业务、资产管理业务、金融衍生产品业务等方面进行创新。目前,创新试点公司已扩大到11家。业务创新给证券公司带来了巨大的发展潜力,但是受诸多可控、不可控因素的影响,券商面临的风险比传统业务要大得多。因此,证券公司业务创新应当坚持合法合规、审慎经营的原则,加强集中管理和风险控制,重点防范违法违规、规模失控、决…     

我国券商盈利模式构建

自2001年下半年来,证券市场持续低迷,券商的日子愈发艰难。资产管理业务盈利能力大大减弱;多家券商在包销中被深度套牢;佣金政策改革使经纪业务遭受到沉重打击。与此同时,2005年后中国证券业的对外开放力度进一步加大,国内券商面临着国际的激烈竞争。这迫使国内券商重新思考自身定位和生存策略,探索新的盈利模式,以建立起与国外券商抗衡的实力。关于券商的盈利模式,理论界尚无统一的定义和系统的论述。近两年由于受市场低迷的影响,国内证券界对券商盈利模式进行了研究和探讨。     

中国证券商可持续发展的途径研究

一、国家对券商的监管模式与未来券商竞争格局《证券法》确立“分业管理”将券商定位于进行有限制金融资产运营的市场中介型金融企业 ,但由于对券商定位是中介作用多于主体作用 ,券商成为市场的中间夹层 ,既无法与银行形成正常信贷关系 ,又无法参与货币市场操作 ,券商在功能创新和业务拓展上受到束缚 ,难有层次上的大幅提升 ;受制于局促的市场氛围和狭窄的业务空间 ,券商投资银行业务集中在最本源的范围 ,即几乎都是在作发行承销业务 ,市场竞争空前激烈 (比如维持较高的市盈率、新股发行的卖方市场特征 ,券商整体规模相对市场对其需求已显过…     

中美券商业务收入对比

<正>通过美国券商与我国券商业务的比较,对我国券商寻求发展之路不无启迪……随着我国经济加人全球经济一体化进程的快速推进,我国证券业的发展面临着巨大的挑战。面对来自发达资本市场的激烈竞争,我国证券业必须与时俱进,我国的证券公司需要全面思考自身的差距,寻求发展方向。     

证券业兼并重组

<正>随着近年来市场化进程的推进,我国证券业面临的政策环境和市场环境正在发生深刻的变化,自由进人和充分竞争的格局已经初步显现。2002年3月1日起《证券公司管理办法》的实行,标志着证券业市场准人的政策壁垒开始打破,潜在进人者大大增加,一些IT公司、银行逐步渗人券商业务。而2002年5月1日起佣金两年内券商将会出现第一次大规模的市场整合。美国及台     

融资融券对金融市场的影响

市场通常说的融资融券,是指券商为投资者提供融资和融券交易。融资融券业务给普通投资者提供了杠杆投资的工具,并使其在跌市中通过融券卖出而盈利成为可能。然而,这一方面扩大了投资者盈利的范围,另一方面也加大了投资者的投资风险。融资融券可以起到活跃市场、增加交易量的作用,因此不仅可以增加券商的手续费收入,而且可以为证券行业带来较为稳定的信用交易利息收入。但是,在融资融券业务的开展中,由于券商的净资本、风控能力、研究水平等的差异,券商之间的分化也会越来越显著。     

论融资融券对中国资本市场的影响

融资融券业务的正式开展催生了中国股市的做空机制,这是继股权分置改革后又一对中国资本市场发展具有根本性影响的金融创新制度。发展融资融券制度,将改变中国股市＂单边市＂状况,不仅能起到稳定市场的作用,还将为券商行业带来重大发展机遇。同时,还可以为投资者提供新的交易方式和一种规避风险的工具。作为一种创新产品,将阐述融资融券制度及重大意义,并浅析该制度对中国资本市场带来的深刻影响。     

券商资产管理业务的主要问题与监管对策

引言 近年来,随着国内资本市场的发展,利率水平不断降低并维持在一个较低水平,居民和企业存款的增长及其投资意识的增强,券商资产管理业务呈现出迅猛增长的势头,截至2001年底,券商受托投资资金总额584亿元。资产管理业务成为券商2001年以来的业务及利润增长点。但是自2001年下半年沪深股指大幅下滑后,券商资产管理业务风险凸现,部分券商出现巨额亏损,个别公司甚至无法兑付到期的受托管理资金,被迫进行滚动续约,或对质公堂,此时,业内、监管部门才意识到券商资产管理业务隐藏了巨大风险。在监管环境和市场条件并不完善的背景下,资产管理业务极有可能演变为新的乱集资,成为新的风险隐患。     

国际证券业并购

<正> 20世纪80年代以来,国际证券业不断发生购并(或合并)事件。不断的兼并收购造就了若干家执全球同业之牛耳的券商寡头,共同奠定了欧美证券业全球的翘楚地位。同时,券商的购并使证券业的绩效及市场行为发生了巨大的变化,也对资本市场的发展产生了深远的影响。目前,我国证券业已步入平稳发展阶段,券商也面临成长路径的选择。因此,考察国外证券业购并的背景和绩效,将对我国证券业和券商未来的发展方向提供借鉴和思路。背景与动因据统计,在1985～1997年间,被美国本土金融机构(包括商业银行、证券公司     

2007年是券商上市的最佳时机

券商上市近期成为众人瞩目的热门话题,从广发证券借壳延边公路成功上市,到一批券商纷纷策划借壳上市;从证券业协会在北京召开券商上市问题专题研讨会,到各家媒体连篇累牍刊登有关券商上市的各类文章;从过去对券商上市存在认识误区,到现在管理层、券商逐渐对券商上市形成共识。可以毫不夸张地说,目前券商上市已经受到管理层的高度重视,众多券商摩拳擦掌、跃跃欲试,有些券商正在紧锣密鼓地筹备上市的准备工作。这里,我们暂且不谈券商上市的重要性和紧迫性,也不讨论券商上市的标准及方式,只是重点分析券商上市时机的选择。综合各方面因素分析,…     

我国券商经纪业务发展策略探析

2001年开始的大熊市,暴露了我国证券业许多制度缺陷,并出现了全行业的亏损。由于收入结构的限制,使券商欲想摆脱困境就必须从振兴传统业务,主要是经纪业务入手。笔者针对目前我国券商所存在的诸多问题,提出要想振兴经纪业务,就必须:积极发展网上经纪业务;改造券商外部制度环境;完善券商产权结构;突出证券业协会的协调作用。     

我国券商重组研究——证券业集中度分析

本文通过以券商为研究核心,综合分析我国证券业的集中度,发现我国券商表现出数量多、规模小、经营分散的局面,缺乏核心竞争力,影响了市场绩效的提高。随着市场竞争的加剧,我国证券业必须进行新一轮的重组整合。     

再造证券公司竞争力

<正>2001年6月至今的股市持续下跌,使证券业经历了全行业亏损的困境。证券业这一新兴行业过早地显露出早衰的迹象。从表象上看,证券业全行业亏损的原因主要在于股市的持续低迷,导致了经纪业务利润大幅下滑,投行业务不断萎缩,自营、资产委托管理业务严重亏损,但从根源分析,却在于证券公司的传统盈利模式难以适应市场环境的变化与未来发展要求,因此,证券公司要提升竞争力,必须对原有盈利模式进行再造。     

并购咨询:券商脱困的“导流明渠”

<正> 成本与收入的差异性推动券业转型继2001年证券行业利润大幅下滑之后,在市场依旧持续低迷的情况下,2002年证券行业很可能首次面临行业性亏损的窘境,这从“业务价值量”这一指标就可以反映出来(见背景资料)。该指标包含股票(A、B股)、基金、债券经纪交易佣金,回购佣金,承销费用收入等三项主要收入。据伟海证券精英网的最新统计,2002年1～11月证券业综合价值量为215.69亿元,比2001年同期的337.54亿元下降36.1％。与此同时,券商的自营业务收入无论是绝对数量还是占总收入的比重都显著下降,很多券商甚至亏损。由于收益保底承诺的历史遗留问题,资产管理业务更是雪上加霜,由先前牛市条件下的“奶牛”转变为熊市中的“毒药”,大量券商亏损累累。在这种情况下,依托客户保证金     

加入WTO我国证券经营机构面临的问题及其对策

我国即将加入WTO,面对金融服务市场逐步开放的前景,国外资本和国外券商将要进入我国证券市场,可以说,这既为我国证券业带来了发展机遇,又对我国证券业带来冲击和严峻的挑战。