利率市场化初见端倪——央行三年半来首次降息

近几个月的宏观经济统计数据显示，中国经济增速下行态势明显。稳增长是当前首要任务，此时降息，指在降低企业融资成本，提振市场信心。而且中国央行的降息与国际趋势是一致的，也显示稳增长再次成为当前各国经济政策的重点。 央行首次让存款利率可向上浮动，将给银行利率市场化创造条件，给商业银行更大的风险定价空间，但银行面临的挑战或许更为严峻。     

中国经济的基础性变化与政策困境

对当前中国经济的分析不能仅关注总量分析,而应透过结构性变化来观察,这有助于理解宏观经济政策面临的艰难选择。本文对当前我国经济发展形势和货币政策效果的研究发现,经济形势仍然面临下行压力,但一些经济指标正在发生积极变化,经济增长质量明显改善;近期货币政策出现了"钝化",对调控投资需求、通缩紧缩和经济增长的边际效应有所递减,预算约束加强是重要原因;当前实际利率水平和企业融资成本仍然较高,缓解的重要手段是通过进一步降低存款准备金率来降低商业银行的资金成本。在当前中国经济增长模式和经济结构显著变化的背景下,宏观政策调控面临困境,人民币国际化、宏观债务风险判断、经济杠杆化与银行杠杆化、资产证券化、扩展性经济政策的效力和财政政策的作用等方面的理论研究亟待突破。     

任泽平展望2020年宏观:用改革的办法稳增长 财政优于货币

2019年各界对经济下行还是企稳、通缩还是通胀、降息还是加息等问题争议较大。同时也面临着中美贸易摩擦、经济下行压力加大、改革开放处在攻坚期等内外部复杂严峻形势。     

人民币外债管理日渐规范

人民币外债以一种新的方式引导人民币走向国际市场，可以抑制“热钱”的流入，纾缓流动性过剩的压力，同时能够帮助企业降低投资风险，减少融资成本，开辟多元化融资渠道，缓解资金面紧张。     

通胀和通缩压力并存，宏观政策宜保持“中性”

面对全球性金融市场危机输入的通缩压力,央行在不到两月内连续三次降息并两次下调存款准备金率,宏观政策导向明显向"保增长"倾斜。但同时,国内通货膨胀压力却并未完全消除。面对通胀和通缩压力并     

特别策划 “组合拳”力破“融资贵”

当前，我国经济形势总体向好，但仍存在不稳定因素，经济增长内生动力不足，下行压力较大的状况并未得到明显缓解，结构调整还正处于“爬坡”时期。面对如此复杂局面，解决好企业特别是小微企业融资成本高问题，对于稳增长、促改革、调结构、惠民生具有相当重要的意义。 一揽子“组合拳”方案隆重推出了。近期，国务院办公厅印发《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，要求金融部门采取综合措施，促进金融与实体经济良性互动，多方着力破解企业“融资贵”难题。这些意见，将各项涉及企业融资成本的政策和措施具体化，为金融服务企业常态化、更好地支持实体经济指明了方向。     

银行国际贸易融资业务发展现状与合规性监管

国际贸易融资在对外贸易发展中发挥着缓解资金压力、降低财务成本及便利企业对外贸易开展等不容忽视的作用。在目前国内经济下行压力较大，经济增速进入趋缓稳定的新常态下，本文从河北省外汇指定银行近6年国际贸易融资数据变化着手，分析了新常态下我国国际贸易融资业务发展与合规性监管现状特点，宏观经济政策及企业自身影响因素，深度发掘了银行融资产品创新、内部控制、外汇管理等方面存在的问题，进而从银行、外贸企业及外汇管理不同角度探讨，提出了促进国际贸易融资业务健康持续发展及有效监管的建议。     

利率调整对投资影响的实证分析

利率下调的目的之一就是降低融资成本，增加投资，促进有效需求适当增长，进而拉动经济增长，本文在分析降息对投资影响的基础上，进一步定量分析利率调整与投资的关系。     

通缩将意味着什么？

从2014年年末至今，政府已两次三番地实施宽松的货币政策，不是降准就是降息。有人说，这是中国恐将面临的通缩压力。通缩意味着什么？     

债市的近忧远虑

<正>降息后债市先探底后震荡,对利好钝化。短期利空政策逐步落地,风险偏好略有提升,基本面压力最大的点正在过去。利好因素在于资金面偏紧有所缓解,化债等过程中引导负债端利率下行、降准博弈,融资需求偏弱等。基于短忧重于远虑的判断,短期调整压力仍存,但关注点明显改变。十年期国债2.5%的历史底难突破,降息前的2.65%～2.75%仍是支撑位,谨防机构行为放大波动。     

央行发布《2008年第四季度货币政策执行报告》

近日,央行发布了《2008年第四季度货币政策执行报告》（下称“报告”）。报告中表示,近期价格仍面临下行压力,通缩风险较大。应对中长期价格形势可能转化为通胀的压力保持关注。报告称,一方面,当前国际初级产品价格总体仍处于低位,加之外需减弱可能加剧国内产能过剩,在总需求萎缩的大背景下,目前推动价格上行动力较弱,下行压力则相对较强,通货紧缩风险较大。     

完善铁路企业融资风险体系的思考

近年来．我国铁路企业取得飞速发展,在投资规模、运营里程、技术支持等方面走在世界前列。我国铁路的大规模建设需要高额的资金投入．铁路是受到国家管制的基础设施产业．其融资除了国家投入之外．主要依赖债务融资。本文对铁路企业的融资现状进行分析．分析债务融资对于我国铁路发展的重要作用．并提出如何完善我国铁路企业的融资策略．加强铁路企业的融资风险规避,通过系统性的融资策略的实施和融资风险控制体系的完善,缓解铁路企业的债务压力．提高企业融资效率,降低企业融资成本,促进铁路企业的健康发展。     

警惕通缩风险,完善宏观调控

当前我国经济已面临较大的通货紧缩风险,本文分析了我国通货紧缩风险的成因,并提出了完善宏观调控,应对通缩风险的政策建议。主要观点是:经济下行、高杠杆率、资产价格下跌、产能过剩、人民币汇率贬值预期、国际大宗商品价格中长期颓势等均是形成我国通缩风险的重要成因,应在处理好需求端管理和供给侧改革的关系的基础上,实施更加积极的财政政策和更加有效的货币政策,促进结构性改革尽快显出实效,并加强宏观调控政策的国际协调来妥善应对通缩风险。     

经济新常态下央行货币政策应去杠杆

2014年11月21日央行宣布降息被市场解读为中国已经进入新一轮降息周期,中国货币政策将加杠杆。在中国经济增速由高速增长转向中高速增长的新常态下,经济增长的速度与方式正在全面转型,增速下行并非不可容忍,央行不需要出台强刺激政策来保经济高速增长,当前央行的货币政策也不需要重大转向。尽管过度信贷扩张短期内能够缓解经济下行的压力,甚至带动经济的短期繁荣,但它能否把经济带向持续繁荣增长之路是相当不确定的。降息的实质意义在于深化利率市场化改革,就中国情况而言,去杠杆仍应是当前央行货币政策的主基调。     

银租合作现状、问题及对策

<正>我国融资租赁行业在经历了高速增长后,已经步入规范发展的新阶段。在当前经济下行压力加大、监管趋严的环境下,融资租赁资产质量劣变风险不容忽视。对银行而言,银租合作业务既面临着融资租赁业务本身的风险,也面临着合规问题与法律风险。笔者通过分析融资租赁行业现状及银租合作情况,针对银租合作业务当前存在的主要问题提出应对之策。     

提升央行降息的政策效应

当前,我国经济发展进入“新常态”,经济增长和城镇就业处在合理区间,经济结构调整出现积极变化,但经济增长仍处于“三期叠加”的关键时期,企业经营压力加大,融资贵的问题仍然较为突出。在此背景下,人民银行决定自2014年11月22日起采取非对称方式下调存贷款利率,有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行,促进实际利率逐步回归合理水平,缓解企业融资成本高的问题,保持实体经济平稳增长。同时将存款利率浮动区间的上限由1.1倍调整为1.2倍,推动我国利率市场化又向前迈出了重要的一步,推进了利率市场化改革的步伐。     

伯南克：失去了节奏？

面对这些经济放缓迹象，伯南克自然不会袖手旁观，美联储宣布降息50个基点，将美国基准利率下调至3%，并在会后公告中表达了缓解经济周期下行压力的愿望。     

论融资租赁行业的风险定价机制

文章就融资租赁企业如何强化内部风险管理,降低融资成本,有效应对市场风险,充分利用价格、风险、资本、市场等综合因素,进行分析探讨,并形成规范合理的融资租赁产品风险定价运作机制,为该行业风险定价工作的实施开展提供借鉴和指导.     

企业过度融资与商业银行风险应对

过度融资会使企业面临较高的财务风险,导致资本成本的增加和企业价值的降低。企业的经营状况直接影响商业银行的资产质量,当企业因过度融资而无法清偿到期债务时,商业银行的不良贷款额和不良贷款率会随之提高。本文通过梳理相关概念和理论,简述了企业过度融资的财务表现和危害,探讨了企业过度融资的原因和商业银行的风险应对措施。     

房地产开发融资成本与风险性分析

房地产业是国民经济发展的先导性和基础性产业,需要巨大的资金投入,单凭房地产企业自有资金很难启动房地产开发项目,需要企业进行多方面融资,解决房地产项目开发的资金问题。当前,我国资本市场尚且不完善,房地产开发融资渠道非常有限,导致融资困难,融资成本高,融资的风险也较为突出。本文总体上分析了当前我国房地产开发融资的特点和现状,指出房地产开发融资成本与融资分析的内在关系,进而探讨降低房地产开发融资成本与风险的应对措施。