对中国股市融资效率的评价与实证分析

伴随着我国A股市场融资规模的迅速扩张,A股市场的融资功能值得关注。本文在重新解析股市融资效率定义的基础上选取股市融资效率评价指标——股市的三种融资能力,在扩充和改进Sayuri模型的基础上建立估测评价指标的模型,借此以2002—2007年上市公司层面的面板数据为样本对我国A股市场的融资效率作出纵横向分析与评判,实证结果表明:2002—2004年股市的三种融资能力都没有得到正常发挥且不强于负债融资,2005—2007年股市的第一、二种融资能力显著提高且比负债融资提高更显著,但股市的第三种融资能力仍有所欠缺。     

民营企业融资九大渠道(上)

<正> 解决民营企业的融资渠道包括直接融资渠道和间接融资渠道,其中直接融资有引入风险投资机构和战略投资者两种私募渠道,及国内A股IPO上市融资、国内A股借壳上市、民营企业直接     

内地房企融资无门？

当A股融资遭遇政策性堵截之后,房地产企业的融资量并不一定减少,但来源必定更趋复杂化。     

上市公司百亿“定增”频现 超50只基金专户定增浮盈24%

自去年A股IPO实质性暂停以来,市场投融资功能渐渐失衡,但大盘仍旧深度调整,上涨动力不足。然而,仔细研究市场投融资行为就会发现,市场的另一种融资功能在悄然放大,这就是上市公司定向增发。根据CVSource统计显示,2013年3月,有32家A股上市公司宣布了定向增发预案,环比增加28%;预计融资金额总计793.3亿元,环比增加50.5%。这一数据也创下了近半年的新高。"今年2月中旬以来,上证指数出     

投资者情绪、融资约束与企业投资

基于我国沪深两市A股上市公司2004-2014年度的数据,研究企业层面的投资者情绪对企业融资约束的影响.研究结果表明:企业投资与投资者情绪显著正相关;企业投资与现金流高度敏感,我国A股上市公司存在显著的融资约束现象.进一步研究发现:(1)高涨的投资者情绪刺激了企业的投资需求,加剧了企业的融资约束;(2)高涨的投资者情绪对民营企业融资约束的加剧效应显著强于国有企业.     

36家公司等待IPO A股潜在扩容压力大

不同手段进行融资 虽然A股市场已经经历了两个月的IPO真空期，但最近越来越多的迹象透露IPO离重新开闸不会太远。     

屡融屡亏、屡亏屡融,股市“铁公鸡”变身“吸金王” 京东方460亿融资谁敢买单?

7月24日晚,京东方A(000725.SZ,下称"京东方")发布公告称:拟以非公开定向发行的方式增发A股股票95亿～224亿股,总募集资金净额不超过460亿元。这不仅是京东方历史上最大金额的融资计划,超过了历次融资的总和,也成为了A股市场年内的最大规模融资。此消息一出,便犹如向市场投下了一颗重磅炸弹。毕竟,在这个大盘摇摇欲坠的时点上,尽管是向一级市场的定向融资,但最终股份被稀释的还是二级市场上的中小股民们,无异于从资本市场"抽血"。况且几日前,招商银行     

股市也要警惕蓝筹泡沫

建行发行不超过90亿股A股的申请已获通过,按照该行港股股价测算,预计此次融资规模在600亿元左右,超过工行去年10月创下的466亿元A股融资额记录。     

融资融券的治理效应研究——基于企业过度投资的视角

文章以近年来我国融资融券交易机制施行为背景,研究融资融券对上市企业过度投资行为的影响。在定性分析融资融券机制与企业过度投资关系的基础上,以2007-2014年间沪深A股上市公司数据为样本,构建Logistic模型进行了实证检验。研究发现,我国有相当一部分上市企业的确存在过度投资现象,但企业在进入融资融券标的范围后,过度投资程度显著下降。因而,融资融券的推出在治理企业过度投资方面发挥了积极的作用。     

京东方460亿融资谁敢买单？

7月24日晚，京东方A（000725．SZ，下称“京东方”）发布公告称：拟以非公开定向发行的方式增发A股股票95亿一224亿股，总募集资金净额不超过460亿元。这不仅是京东方历史上最大金额的融资计划，超过了历次融资的总和，也成为rA股市场年内的最大规模融资。     

地方政府债务对企业融资结构的影响——来自A股上市公司的证据

利用我国A股2 563家上市公司财务数据和218个城市的地方融资平台有息债务数据,通过实证分析发现：地方政府债务扩张并没有导致上市公司融资约束上升;非国有上市公司通过调整其融资结构有效弥补了政府债务对其债务融资的“挤出效应”,表现为政府债务扩张时银行借款下降,股权融资和内源融资增加,而国有上市公司不受债务挤出影响,表现为债券融资上升和内源融资下降;进一步分析表明,地方政府债务扩张对企业融资方式的影响具有明显的行业、城市和政府债务结构异质性;另外,地方政府债务扩张对非国有上市公司银行借款的“挤出效应”具有明显的期限特征,即短期借款下降,而长期借款上升。     

资金管理

一季度IPO融资960亿 同比下降 2011年第一季度，沪深两市新股发行仍然保持高速势头，但融资规模有所下降。数据显示，一季度A股IPO公司数量总计为88家，除1家吸故合并上市外．其拿87家共融资959.91亿元，同比和环比均出现下降。据悉，此前两个季度的IPO规模均逾千亿元。     

股市也要警惕蓝筹泡沫

建行发行不超过90亿股A股的申请已获通过，按照该行港股股价测算，预计此次融资规模在600亿元左右．超过工行去年10月创下的466亿元A股融资额记录。     

上市公司的违规行为会影响其债务融资吗?——基于地区法制环境差异性的分析

以我国 A 股上市公司 2008—2016 年的数据为样本，实证研究了上市公司违规并受到监 管部门处罚后对公司债务融资行为的影响，并进一步分析了地区法制环境的差异对上述两者关系 的影响。研究结果表明，上市公司违规且被监管部门处罚公告之后，其滞后一期债务融资成本更高， 但对债务融资期限没有显著影响;进一步的研究发现，相比于高法治环境地区，低法治水平地区 违规公司滞后一期的债务融资成本的增加更为显著，但却对债务融资期限没有显著影响。这说明 债权人在选择惩罚方式上更倾向于增加债务人的直接经济成本，而非缩短债务期限来控制风险。     

“两融”危途

“融资融券”终于结束了其凶猛的发展势头。2015年1月末A股大跌,沪指月线终结八连阳。此番调整,与查券商“两融”业务,及整顿信贷资金进入股市有直接关联。两融逆转股市格局作为资本市场的热词之一,“融资融券业务”的地位经过2014年的发展已不容置疑。对于券商营业部来说,融资融券的业务收入占到总收入的40%左右,有些业绩好的营业部,其融资融     

第三种路径上市

从A股的历史经验看，新股发行和其他扩容从来就是市场的重大利空，对于迫切需要融资的企业来说，开辟一条新的融资渠道，可有效降低融资成本，满足公司生产经营和项目所需的流动资金的需要     

融资融券后，还有多少救市牌？

沪深A股10月首日开市便遭当头一棒，上证综指盘中更是两度击穿2200点关口，最终收报2173．74点，跌幅达5.23％。众人瞩目的融资融券即将正式开闸的消息并未拯救A股，国际市场的严峻局势让A股难以独善其身。     

我国融资方式两次重大转变的追溯

20多年来，中国经济发展在经济取向上呈现出了从单纯的计划经济转向建设社会主义市场经济的转轨特征，在发展模式上呈现出一种自上而下的改革战略逐步深化的强制性制度变迁模式。这些发展与变化是开创性的，对中国两次融资制度演进产生了巨大影响，后一次融资制度演进的结果就是中国A股市场的形成与发展。     

中国平安1600亿元巨额再融资A股遭重创

中国A股历史上最大融资规模，直接成为导致A股大盘蓝筹股领军大盘全线杀跌的“导火索” 1600亿元的再融资，相当于中国石油和中国神华的IPO总和，为中国A股历史上最大再融资规模，直接成为导致A股大盘蓝筹股领军大盘全线杀跌的“导火索”。1月22日，中国股市再次遭受重创，沪综指与深成指跌幅双双超过了7％。     

民营企业融资九大渠道(下)

<正> 渠道之五:民营企业直接到海外资本市场融资在国内A股市场上市,要先改制,后辅导,再报审批,一般需要两年左右时间,A股上市不具备实施期权条件,再融资也要通过复杂的审批过程。在包括香港在内的境外证券市场却要求相对简单,而且香港联交所正在规划未来几年香港股市规模将在现在基础上扩大10倍。这将为中国的民