新上市公司国有股转持相关问题的探讨

经国务院批准,财政部、国资委、证监会和社保基金会于今年8月19日联合印发了<境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法>(以下简称<办法>),明确从即日实施.按照<办法>规定,对于首次公开发行上市的公司,需要按一定比例由国有股转为社会保障基金理事会持有.本文对<办法>出台的背景及出台后的实施问题进行了一定的探讨.     

国有股转持

2009年6月19日,财政部、国资委、证监会、社保基金会四部委联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》,要求在境内股市实施国有股转持,股改新老划断后,凡在境内首发上市的公司须按首发时实际发行股份数的10%,将部分国有股转社保基金持有。此办法甫一出台,便引起了广泛的关注。     

言论·国有股转持

2009年6月19日,财政部、国资委、证监会、社保基金会心邵委联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》,要求在境内股市实施国有股转持,股改新老划断后,凡在境内首发上市的公司须按首发时实际发行股份数的10％,将部分国有股转社保基金持有。此办法甫一出台,便引起了广泛的关注。     

社保基金会在上市公司治理中的监督本位

2009年6月19日,财政部、国资委、证监会、社保基金理事会联合发布<境内证券市场转持部分国有股充实全国社会俩障基金实施办法>(以下简称<转持办法>).     

社保基金会在上市公司治理中的监督本位

2009年6月19日,财政部、国资委、证监会、社保基金理事会联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》(以下简称《转持办法》)。实施办法的出台不仅勾起了资本市场各方利益相关者对数年之间的国有股减持的回忆,更是引发了上市公司股权结构的较大变动,对于社保基金是否应该介入上市公司治理,以及如何介入引起了笔者的思考。     

国有股转持的积极影响与政策建议

本文在对国有股改革的历程进行回顾的基础上,分析了国有股转持对证券市场和市场主体产生的积极影响,最后从国家和市场主体两个方面提出完姐有股转持的政策建议.     

国有股的定位及在证券市场流通的必然性

国有股问题已严重制约中国证券市场的发展 ,国务院停止国有股在证券市场减持流通的决定无法解决国有股根本问题 ,反而延缓了国有股问题的最终解决。国有股要么退出股份 ,要么在证券市场彻底流通 ,恢复其本来面目。这里就此问题进行讨论并提出解决国有股流通的一些措施和建议。     

外资并购概念股投资价值剖析

虽然证券市场走势上尚未有大动作,但敏感的市场人士已经能感觉到"外资并购"概念正在各个领域内蓄势. 关注叫停后的动作 急功近利的市场人士可能只留意到了今年6月24日"国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股"这一句最实惠的话,却忽略了叫停减持的后继动作,那就是:(1)有关部门将进一步研究,把部分国有股划拨给全国社会保障基金,这部分划拨的国有股不在证券市场上减持套现.全国社会保障基金可以在需要时,通过分红、向战略投资者协议转让等形式来充实社保资金;(2)为配合国有股减持工作,自2000年8月以来暂停了国有股向非国有股单位协议转让的审核工作.现在,经联席会议讨论,继续正常进行法人股协议转让工作.     

国有股减持的理性思考

国有股减持是国企战略性重组的重要组成部分。1999年党的十五届四中全会作出了国有企业战略性重组,“有进有退,有所为有所不为”的决定,为国有资本在部分领域的退出打通了政策通道,体现在证券市场上就是国有股减持。今年6月12日,国务院正式发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》（以下简称《办法》）,引起了市场的极大关注,而最近江苏索普、沧州化工、韶钢松山、华新水泥和甬成功在增发新股的同时分别宣布了国有股减持计划,成为增发公司首批实施国有股减持的行动,由此标志着国有股减持工作正式启动。本文结合国有股减持问题进行初步探讨,以同界内人士商榷。     

外资并购概念股投资价值剖析

虽然证券市场走势上尚未有大动作,但敏感的市场人士已经能感觉到“外资并购”概念正在各个领域内蓄势。关注叫停后的动作急功近利的市场人士可能只留意到了今年6月24日“国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股”这一句最实惠的话,却忽略了叫停减持的后继动作,那就是:(1)有关部门将进一步研究,把部分国有股划拨给全国社会保障基金,这部分划拨的国有股不在证券市场上减持套现。全国社会保障基金可以在需要时,通过分红、向战略投资者协议转让等形式来充实社保资金;(2)为配合国有股减持工作,自2000年8月以来暂停了国有股向非     

国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股

近日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。财政部和证监会发言人指出，国有股减持是一项重要的改革举措，方向是正确的，符合国有经济结构调整的基本原则，有利于进一步完善现代企业制度，促进社会保障体系的建立。但国有股减持是一项探索性工作，是一个复杂的系统工程，在相当长的时间内，难以制定出系统性的、市场广泛接受的国有股减持的实施方案。同时，国家设立的全国社会保障基金通过国家财政拨款和海…     

浅析国有股“减持”

国务院颁发了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。“减持”国有股正有计划有步骤地加以实施 ,应充分认识“减持”国有股的必要性、对国民经济和社会发展的积极作用 ,同时也必须正视国有股“减持”对证券市场的负面影响 ,按照《暂行办法》提出的原则积极稳妥进行国有股“减持”。     

国有股减持暂停后的反恩

自2001年以来,国有股减持成为我国证券市场乃至全社会关注的焦点.到2002年6月,国有股减持在经过多种方案后,不仅没有达到政府预期的目标,反而使股市遭受重创,并因此被迫暂停.此后,学术界就国有股减持暂停的原因展开了激烈的讨论.文章认为,此次国有股减持在目的、方针、政策及手段的实施过程中,都存在一定的不合理之处.就中国证券市场目前的现状来讲,国有股减持工作还必须继续,停滞不前并非解决问题的出路.文章对此次国有股减持过程中存在的问题进行分析,并对减持新方案的设计与选择提出建议.     

国有股减持的“三全齐美”方案

国家、上市公司、投资者是目前我国证券市场的主要参与者 ,如何设计一个使三方均可受益的国有股减持方案已成为近期国内证券界争论的焦点问题。在坚持国有资产保值增值、证券市场优化配置、同股同价等原则下 ,提出几点可使三方均受益的国有股减持方案。重点从新股发行的角度讨论国有股减持的方式和方法 ,分析了造成我国证券市场新股发行价格较高的原因。从不同侧面论述了本方案在理论上的可行性及在现实中的可操作性。     

国有股减持暂停后的反思

自 2 0 0 1年以来 ,国有股减持成为我国证券市场乃至全社会关注的焦点。到 2 0 0 2年 6月 ,国有股减持在经过多种方案后 ,不仅没有达到政府预期的目标 ,反而使股市遭受重创 ,并因此被迫暂停。此后 ,学术界就国有股减持暂停的原因展开了激烈的讨论。文章认为 ,此次国有股减持在目的、方针、政策及手段的实施过程中 ,都存在一定的不合理之处。就中国证券市场目前的现状来讲 ,国有股减持工作还必须继续 ,停滞不前并非解决问题的出路。文章对此次国有股减持过程中存在的问题进行分析 ,并对减持新方案的设计与选择提出建议。     

我国A股市场新股初始回报率的实证研究

本文研究了2006年1月到2007年12月在中国证券市场首次公开发行股票的初始回报率及其影响因素,发现我国首次公开发行股票中存在较高的初始收益率,对其有显著影响的因素包括深市和沪市市场平均收益率、上市日换手率、新股发行总市值、上市地点、网上发行中签率。本文认为股票公开发行的高初始回报率主要是由股票发行市场定价能力不足与股票二级市场的运行及投资者的投机行为共同作用的结果。     

国有股转持对中国证券市场发展的影响

国有股转持是证券市场一项重大的制度改革和创新，将对中国证券市场参与各方产生深远而重大的影响。首先，它会产生投资者的理性预期效应，增强投资者逆周期行为意识，有利于抵制投机氛围，促进市场内在的稳定性；其次，它建立了市场化调控机制必需的微观基础，使调控活动更符合现代市场经济的规律，提高调控的科学性和有效性；最后，在上市公司治理方面，改革不但探索了国有资产所有人缺位的解决办法，而且强化了社保基金作为股东利益代表对上市公司的监督与激励机制，缓解了管理层与股东之间的利益冲突。     

企业境外上市运作

境外上市是指国内股份有限公司向境外投资人发行股票,在境外公开的证券交易场所流通转让.2004年1月31日国务院颁布了<加强证券市场宏观管理九大方针>,其中第9条第二款明确指出:"积极利用境外资本市场,遵循市场规律和国际惯例,支持符合条件的内地企业到境外发行证券并上市".从1993年到现在,已有170多家境内企业在香港、新加坡、纽约等境外证券市场上市,累计筹资700多亿美元.预计未来10年内,将有1,000家境内企业到境外上市.境外上市已成为当今世界上最流行的一种境外筹资方式.     

商界览要

国有股减持“暂行办法”出台 为完善社会保障体制，开拓社会保障资金新的筹资渠道，支持国有企业的改革和发展， ６月 １２日，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。办法所称减持国有股（包括国家股和国有法人股）是指向社会公众及证券投资基金等公共投资     

浅谈全流通问题的重要性与解决对策

一、解决国有股全流通问题的重要性国务院在《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出,要“稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题”。我国证券市场上国有股全流通问题一直受到社会各方面的广泛关注。尽快妥善解决这一问题,有利于上市公司加快建立现代企业制度,有利于化解各种矛盾,解决证券市场的公平和效益问题,有利于保护中小投资者的利益,促进我国证券市场乃至资本市场的健康发展。全流通问题之所以成为决定中国股市命运的关键性因素,主要基于以下三个方面的基本判断:1.自2001年6月国家为补充社保…