股票价格适应模型的探讨

该文从股票价格适应模型出发,力图解释一定时期内股票价格如何变化.主要思想是认为股票价格取决于投资者在浮动的现实股价和信息的预期股价之间进行综合权衡,而这种综合权衡体现了不同投资主体对股价走势的总体影响.通过模型的解析分析,本文发现现实股价和预期股价一起决定时间常数,时间常数决定股票价格涨趺幅的程度,从理论上探索心理预期对股票价格的影响规律.     

我国商业银行提升经济资本管理水平之道

经济资本管理是现代商业银行经营管理的核心内容,但我国商业银行当前的经济资本管理仍较为粗放,与国际先进银行尚存在较大差距。我国商业银行应该在技术层面改进经济资本计量模型,在管理层面完善经济资本配置流程,在战略层面树立基于宏观视角的经济资本管理理念,推动实现集约化经营,步入可持续发展的新阶段。     

内部评级法框架下商业银行信用风险的资本测算

依据信贷资产分类贷款迁徙率矩阵,获取商业银行信贷业务各级形态贷款的违约概率;依据商业银行信贷审批的管理原则、资产清收的执行原则以及商业银行在清收时不可能通过诉讼获利的司法特征,建立抵押品池综合违约损失率的计算模型。基于以上模型,采用巴塞尔新资本协议IRB法计算出的信用风险在一般情况下低于依据银监会资本充足率管理办法计算出的信用风险。     

商业银行抵押风险分析

抵押是巴塞尔新资本协议规定的风险缓释工具之一。抵押品对商业银行优化资本结构、改变盈利模式和防范信用风险有着重要的作用和意义。本文首先借助一个数量模型和LGD的概念,对抵押品的风险缓释功能进行了理论分析,进而结合我国商业银行抵押贷款现状的统计结果,分析了当前银行抵质押业务中存在的问题,据此给出了对策建议。     

商业银行抵押风险分析

抵押是巴塞尔新资本协议规定的风险缓释工具之一.抵押品对商业银行优化资本结构、改变盈利模式和防范信用风险有着重要的作用和意义.本文首先借助一个数量模型和LGD的概念,对抵押品的风险缓释功能进行了理论分析,进而结合我国商业银行抵押贷款现状的统计结果,分析了当前银行抵质押业务中存在的问题,据此给出了对策建议.     

公众预期与货币政策中介目标的动态关联性——基于VAR模型的实证分析

本文通过基于VAR模型的实证分析发现,货币供应量变动引起公众收入预期和价格预期的同方向变化;名义利率变动引起公众收入预期的反方向变化,对公众价格预期的影响很微弱.对宏观经济运行中的预期波动,央行货币政策的响应是迅速的.针对当前的经济下滑,货币政策应采取适度凋低名义利率、继续稳定货币供应量的政策,有利于提振公众收入预期,并防止公众高价格预期;应以宽松货币政策为辅,积极财政政策为主.     

从工作寻访理论浅析中国大学生失业问题

当前,我国大学生失业问题日益突出,而大学生就业预期过高是其中一个重要原因。文章从工作寻访理论出发,通过保留工资模型的运用具体论证了大学生就业预期过高与失业的关系,并据此提出相应的对策建议。     

通胀预期下上饶市城乡居民消费变化特征分析

后金融危机时期,我国调整国内消费市场的经济政策更加紧迫、更加复杂,本文以上饶市为个案,对当地消费市场和城乡居民消费心理、消费行为开展了一次调查,以近年经济金融运行的相关数据和调查案例,揭示了当前中部地区中小城市和农村地区消费市场的最新变化特征,在此基础上,提出了改进通胀度量指标、改革收入分配制度、强化社会保障体系等相关建议。     

预期损失模型及其应用分析

在2008年全球金融危机的背景下,IASB提出了以预期损失模型替代已发生损失模型作为金融资产减值的处理方法。本文分析了预期损失模型的背景、内涵及其应用上的困难,并对其在我国的适用性进行了探讨,简要提出了当前我国对于预期损失模型的应用策略。     

沪深股市风险度量中半参数ES模型的实证检验

目前度量预期不足(Expected Shortfall, ES)的风险技术大多基于参数模型,其建模过程避免不了对收益的分布类型做出假定,但这些分布往往与现实相悖。为此,介绍两种重要半参数模型,即CARE模型和CARES模型,并应用我国2007-2016年上证综合指数与深证成分指数的相关数据评估模型优劣。结果表明：CARES模型与CARE模型在度量我国股市风险中都具有较好的效果,但两者比较,CARES模型明显优于CARE模型。因此,CARES模型能作为我国股市风险度量工具中的一个重要补充。     

贷款拨备:从“已知的未知”到“未知的未知”?

贷款拨备会计的主要任务就是减值风险的确认和计量,合适的风险分类可以帮助我们制定合适的风险分摊机制。本文基于Ku U思想,对贷款风险按照"已知-未知"理论来进行分类,并利用该理论分析国际会计准则理事会(IASB)对贷款减值模型的发展过程和美国财务会计准则委员会(FASB)的当前预期信用损失模型。两个机构对于计量"未知的未知"风险的艰难探索让我们开始重新审视减值模型应该遵循的"度",重新考虑预期损失模型的适用性。     

关于我国通货膨胀预期管理的思考

稳定物价总水平,就是要控制通货膨胀,而管理好通胀预期是控制通货膨胀关键的因素。本文通过对当前宏观经济形势和影响通货膨胀预期的因素进行分析,提出了管理通货膨胀预期的对策建议。     

迁徙法在预期信用损失模型中的应用研究——以非金融企业的应收款项为例

2017年发布的新金融工具准则对信用风险的计量提出更高要求。应收账款操作空间大，容易加大审计风险或盈余管理问题，故改进以账龄分析法为代表的应收款项减值损失计提方法刻不容缓。对账龄分析法的改进需要通过改革分类方式和改进损失率两个步骤完成。改革分类方式可以通过对应收账款从按照账龄分类改为按照信用评级分类来实现，改进损失率可以通过应用迁徙率和考虑前瞻性信息替代凭经验设定来实现。改进后的坏账准备计提方式能更客观地反映应收款项的信用风险。     

通胀预期的形成、影响与管理

通胀预期是指对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前主观估计,它的形成取决于公众能够获取的信息、将信息转化为预期的模型以及加工信息的能力。通胀预期对物价稳定和货币政策操作效果具有重大影响,有效管理通胀预期对于抑制通货膨胀、保证货币政策操作成功极为重要。管理通胀预期的关键是通胀预期锚定,需要综合采取设定货币政策锚、强化中央银行可信度、加强与公众信息交流等政策措施。     

证券投资组合损失率概率评价模型的开发与实证检验

通过建立证券投资组合损失率概率评价模型,定义损失率概率为单个资产或投资组合的损失率超过市场平均损失率的概率,用于对投资组合的风险进行评价。以某基金为例,计算得到该基金的损失率概率为39.74%,表明该基金有39.74%的概率损失率超过市场平均损失率。以证券投资组合损失率概率最小为目标函数,采用遗传算法进行求解,得出该基金投资组合损失率概率最小时的投资权重系数,最小损失率概率为36.01%,与该基金公司的投资组合相比,损失率概率降低了3.73%,实例证明该模型是降低证券投资组合风险的一种实用方法。     

预期损失模型缺陷与会计监管独立性问题研究——基于对IASB《金融工具:摊余成本和减值》征求意见稿的分析

IASB2009年11月发布的金融工具减值征求意见稿,建议以预期损失模型取代现有IAS39的已发生损失模型。通过对二者及相关减值模型的对比分析发现,IASB建议模型体现了金融监管的要求,并脱离了立足于"发生"观的会计确认传统、转向未来预期的观念基础。但预期损失模型的理论缺陷和作用局限决定了其难以被普遍接受。更重要的是,采用预期损失模型蕴含着会计准则对外部压力妥协的潜在倾向和独立性被破坏的隐忧。而会计准则和会计监管的相对独立既是会计固有理论属性的产物,也是保证会计监管效率和会计信息质量的重要前提。因此,需要从改进财务会计概念框架、加强国际参与和协调、强化会计管理体制和完善会计监管体系等方面入手,保持会计监管的独立性并提高其专业性、权威性。     

通胀预期的形成及其管理

尽管当前物价指数刚刚转正,但社会对通胀的预期增大。加强通胀预期管理是今年宏观调控的一个重要任务。管理好通胀预期,应准确把握政策取向,继续保持适度宽松的总体基调;真正做到“有保有压”。寻求信贷规模调整与信贷结构优化的平衡点;适时考虑退出策略,分步实施政策调整与转向;加强舆论引导,避免由非理性通胀预期引发“羊群效应”;综合运用其他经济政策,化解物价上涨和资产价格膨胀的压力。     

我国货币政策透明度的实践及问题研究

当今世界各国中央银行都致力于提高货币政策透明度,基于货币政策透明度可以有效地提高货币政策有效性,越来越多的国家将其作为本国货币制度的重要选择。本文通过对我国货币政策透明度实践的深入分析,发现提高货币政策透明度对货币政策具有积极的效用,并针对当前我国货币政策透明度中存在的问题提出相应的政策建议。     

经济下行压力下的预期管理

当前,我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。2022年4月,习近平总书记在主持中央财经委第十一次会议时强调“要引导好市场预期,讲清楚政策导向和原则,稳定市场信心。”强化预期管理、推动经济复苏成为重点工作。本文在梳理预期管理已有研究成果的基础上,探讨了经济下行压力对居民、企业、金融机构等市场主体的预期冲击,整理了预期管理的相关国际经验与国内实践,指出了当前预期管理在管理框架、管理渠道、长短期目标平衡、沟通方法等方面存在的问题。健全预期管理框架、明确预期引导方向、各类政策协同发力、及时清晰开展沟通、关注市场信号反馈,应当是当前形势下引导市场预期、稳定市场信心的切入点。     

公众学习、预期引导与货币政策的有效性

经济的动态变化,人们对宏观经济运行的有限认知,决定了人们处于一种动态学习过程之中。并且,经济主体不仅是根据某种计量方法或经验自我学习,有时更多的也是通过人们之间的信息传播相互学习。在这种互相学习和影响的过程当中,由于中央银行在宏观调控中的重要地位,使得中央银行对公众的预期和决策能够起到举足轻重的作用。从中央银行货币政策的实践来看,货币政策效应的发挥已越来越借助于货币政策的预期引导功能。当前,在防止我国经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀的大背景下,稳定和引导公众的通胀预期对于货币政策具有非常重要的意义。