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2005年11月22日,上海证券交易所正式公布了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》,这标志着我国正式引入了权证创设制度。这次股权分置改革的效果如何?权证的价格发现和风险管理功能作用究竟得到了怎样的发挥?市场都有些什么反应?文章带着这些问题,结合南航JTP1的创设情况,着重对券商创设权证的盈亏模式进行了分析。 相似文献
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2005年5月,我国开始了解决股权分置的进程,在所采取的众多方案中认股权证的方式备受瞩目。8月22日,宝钢认购权证上市,标志着我国认股权证市场的开始。11月23日,武钢认购权证和认沽权证同时在上海证券交易所上市交易,再次大规模地为权证市场注入了新鲜血液。11月28日,武钢创设权证上市,让人们再次看到了新的事物。本文对权证进行一个简要介绍。 相似文献
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中国权证市场的发展路径 总被引:5,自引:0,他引:5
随着股权分置改革进程的推进,认股权证作为市场参与各方共同接受的“对价”开启了权证类产品创新的大门,也正式拉开了中国证券市场衍生产品创新的大幕。本文对国内权证市场的发展特点及存在的问题进行了分析与阐述,在比较了国际权证市场的最新发展趋势与发展动态之后,提出了规范与发展我国权证市场的政策建议。 相似文献
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中国A股权证市场投资价值研究 总被引:1,自引:0,他引:1
由于近年来权证市场的交易量巨大,对权证的研究逐渐成为证券市场的热点之一。通过对权证市场投资总体收益的研究表明,权证市场缺乏投资价值,权证二级市场上投资者遭受了严重的亏损,而其最主要的原因就在于券商不合理的巨量权证创设。 相似文献
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我国权证上市前后标的股票价格波动的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
在国外的证券市场上,权证发行一般会对正股的波动性产生一致性的影响。我国的权证是在股权分置改革这一特殊背景下发行的股改权证,股权分置改革将权证作为对价的支付方式,与权证本身调节标的股票风险的功能之间存在冲突。创设制度的足额保证金要求限制了权证的供给,可能增加标的股票的价格波动。本文以我国权证上市前后的正股收益率为研究对象,运用GARCH-M模型,检验标的股票的收益率,系统性风险和总风险,即收益率的波动性是否有显著差异。实证结果表明,权证降低标的股票价格波动性的作用并不明显。 相似文献
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本文运用Black-Scholes公式计算权证的理论价格并和权证实际价格比较,发现权证的实际价格严重偏离理论价格,权证产品处于泡沫时期。通过Campbell和Yogo(2005)提出的Bonferroni检验方法,我们发现两个新的预测变量———权证与标的股票的交易金额比值和换手率比值,对于权证产品的收益率具有预测能力。 相似文献
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权证作为我国证券市场上较为重要的一类金融衍生产品,其交易情况和定价问题一直备受关注。根据传统金融学的观点,套利在实现市场有效性方面发挥着关键作用。也就是说即使存在非理性的投资者,使权证产品的价格偏离基本价值,但是他们会遇到理性的套利者,后者会消除前者对价格的影响,使金融产品的价格回归到基本价值。然而,通过对我国47只权证产品在2005-2007年间的价格波动情况的分析,我们发现我国权证产品的价格呈现出了过高的溢价水平、交易价格与理论价格偏离较大、理应衰减的时间价值不衰减以及权证与正股关联性弱等较为明显的异常波动特征。为此,本文从行为金融学的角度出发,分析了噪音交易如何影响权证产品的价格,进而在有限套利的理论框架下,探讨了在空头缺失的市场中权证产品价格异常波动的形成机理。 相似文献
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我国欧式认购权证的负溢价 总被引:1,自引:0,他引:1
认购权证是我国金融市场上现有的为数不多的几个金融衍生产品之一。针对我国投资者大多对权证这种产品不熟悉的情况,本文对我国市场上认购权证一度出现负溢价的现状,给出了其原因以及在这种情况下的投资建议。 相似文献
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权证产品作为我国解决股权分置问题的有效方法,于2005年再一次走上了证券市场的舞台。本文首先分析了我国权证市场的现状,对权证存续期内每个环节的风险进行了分析,找出了各个环节的风险监控重点,最后对完善内地权证市场的风险监控机制提出了参考建议。 相似文献
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基于带常数项与趋势项的O-U过程的权证定价 总被引:2,自引:0,他引:2
本文在带常数项和趋势项的Omstein-Uhlenbeck过程基础上对武钢权证定价进行实证.本文首先在传统O-U过程中引入常数项和趋势项,在自回归框架中分析连续价格过程,求出随机微分方程的解析解,给出连续价格和连续收益率等相关的统计量,求出极大似然估计和矩估计,然后利用极大似然法得到优效估计,并利用矩估计的结论对简单收益率估计进行调整,对照不同参数得出不同结论形成对比,得出定价的灵敏性,最后分析隐含波动率及市场不完善性并对定价与实际价格差距的原因简要分析. 相似文献
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一、研究背景
从上交所和深交所提出“要积极开发权证交易产品”到5月份开始的如火如荼的股权分置改革进程来看,权证在我国推出的脚步日益加快。权证的推出无论从一级市场的发行方式到二级市场的赢利模式等方面都将对我国资本市场带来重要的影响。同时,权证产品的推出和完善有利于大额资金在资本市场的避险及套利等投资操作,对于增强中国资本市场的吸引力和促进中国资本市场的成熟发展均有积极的意义。 相似文献
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农地流转正在成为一个被熟悉的词汇。日前,浙江省工商局、省农业厅联合出台了《浙江省农村土地承包经营权作价出资农民专业合作社登记暂行办法》,根据这一办法,农民可以把土地承包权证转化为出资专业合作社或抵押给银行的资产权证,农民的土地承包经营权和土地用途不发生改变。有关人士认为,这一农村土地资产权证化创新举措,为土地流转的保障、规范和推进,激活沉睡在农民“手中”的土地成为流动的资本,找到了一条新的路径。 相似文献
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在权证市场上,由于我国衍生品市场还处在初级发展阶段,市场上衍生产品匮乏、品种稀少,而且市场在创新能力方面较弱、风险管理能力较差,监管层的市场监管手段缺乏、监管制度不完善,市场上投机气氛浓郁、投资者缺乏风险意识等。本文通过分析EGARCH模型估计权证的时变VaR值的有效性,得出定量分析权证的市场风险的较为有效的方法,有益于加强风险管理。 相似文献