信用衍生品市场发展的教训与借鉴

一、教训 1.信用衍生产品功能被滥用.2008年9月,随着美国金融史上最大的一宗公司破产案--雷曼兄弟破产,全球金融市场陷入1929年大萧条以来最大的信用危机中,AIG等金融巨头在这次危机中因投资信用衍生产品而纷纷陷入困境,信用衍生产品也因此被看做是本次金融危机的罪魁祸首.     

CDS：欧洲危机恶化的催化剂——兼论对我国金融衍生产品市场发展的启示

2008年金融危机的爆发,2009年底再度袭来的欧洲债务危机,都不可辩驳地证明了金融衍生产品在引致危机的过程中起着推波助澜的作用。本文以信用违约互换为例介绍了金融衍生产品的交易机制和＂双刃＂功能,并具体分析它在危机加剧中的作用。在此基础上结合国外发展的经验和教训,对我国金融衍生产品市场提出建立产品有序、审慎开发与有效监管相配合的发展体制。     

企业信用与公允价值关系研究

2008年世界金融危机的爆发,引起了人们对金融危机问题的关注与研究,美国次债如抵押债务权证（CDO）和信用违约互换（CDS）等金融衍生产品都与信用相关,所以在许多专家论述中都提到了“金融危机是信用危机”的观点。而跨国金融巨头们也认为,在金融危机的市场环境下,按公允价值对这些金融衍生品进行计量,     

金融危机前后国际信用衍生产品市场的发展及启示

信用衍生产品自问世以来在分散金融机构信用风险、完善信用风险定价机制、提高债券市场流动性等方面发挥了积极的作用。该文介绍了信用衍生产品的主要功能及其在本次金融危机前、中、后三个时期的发展特点,肯定了基础信用衍生产品对金融市场的重要作用,指出中国应推动金融创新,建立有中国特色的信用衍生产品市场。     

信用衍生产品与金融安全和金融效率

信用衍生产品是重要的信用风险转移工具。本文通过分析信用衍生产品对金融安全和金融效率的影响,研究信用衍生产品发展规律,认为信用衍生产品转移的信用风险在市场容纳能力限度内,市场能够分散吸收,提高金融效率;反之,超出市场限度,就会放大风险,引发金融危机。     

关于我国信用衍生产品发展相关误区的思考

本次金融危机以来,社会各界对信用衍生产品产生了诸多认识误区,这些误区一定程度上阻碍了中国的金融创新。文章厘清了四个常见的信用衍生产品认识误区,指出我国应鼓励金融创新,尽快建立与我国经济发展相适应、与市场需求相吻合、在国际上有竞争力的场外金融衍生产品市场。     

信用衍生产品与金融安全和金融效率

信用衍生产品是重要的信用风险转移工具.本文通过分析信用衍生产品对金融安全和金融效率的影响,研究信用衍生产品发展规律,认为信用衍生产品转移的信用风险在市场容纳能力限度内,市场能够分散吸收,提高金融效率;反之,超出市场限度,就会放大风险,引发金融危机.     

借鉴美国经验 防范我国CRMA风险

全球性金融危机将信用衍生品推上了风口浪尖,出于防范信用风险而设计的金融产品是危机的导火索。在经历了市场的深刻反省后,全球的信用衍生品规模又创新高,我国也适时推出了CRMA（信用风险缓释合约）系列信用衍生品,但在我国市场机制还不成熟的条件下对其监管是对监管部门的考验。本文分析了信用衍生产品市场的发展及其风险,指出我国金融监管当局应加强对CRMA风险的防范。     

金融危机与信用衍生品创新

金融危机的爆发反映出信用衍生品创新存在问题,充分展现了金融创新的"双刃剑"性质。本文通过信用衍生工具使用对次级贷款发放规模影响的实证研究,指出了金融衍生品对危机的放大作用;因此,我国信用衍生品创新必须做好风险控制和市场体系建设,必须健全监管机制。     

国际信用衍生产品市场发展动态及借鉴

信用衍生产品起源于上世纪90年代并在过去十几年里高速发展,迅速成为国际金融市场上发展速度最快、最富创新意义的金融产品之一。金融危机爆发后,信用衍生产品市场成为各方关注焦点,要求对其进行改革的呼声不断高涨。2009年以来,各     

金融危机后我国场外金融衍生产品市场的发展研究

发生在美国的次贷危机向全球扩散,演变成全球性的金融危机,乃至经济危机。场外金融衍生产品的过度创新对危机的扩散和演变起到了助推器和放大器的作用。我国场外金融衍生产品的发展既要吸取危机的教训,同时要根据我国的国情,鼓励金融创新、完善有关场外衍生金融产品市场的法律法规、加强对衍生金融产品监管的协调与合作、完善市场基础设施建设并加强场外衍生产品市场的信息披露。     

后危机时代信用衍生市场的发展方向

信用衍生市场能够促进信用风险的定价、分散和转移,并有助于金融稳定。遗憾的是,此次金融危机的发生,导致各方对信用衍生品产生很多误解。本文试图对此作一澄清,通过分析后危机时代信用衍生市场的新特点和改革路径,找出其未来的发展方向,并对发展中国的信用衍生市场提出建议。     

信用评级监管新动态及对中国的启示

2008年全球金融危机以来,国际三大评级公司的评级行为及结论受到高度关注。在次贷危机中,信用评级机构对与次贷相关的衍生产品评级出现误判;对次贷风险未能及时作出反应,而后又反应过度。在欧洲主权债务危机中,美国三大评级机构一次次的对欧洲国家信用降级带来的是危机的逐步升级。信用评级机构究竟是在警示危机,还是在加剧危机?国际社会要求对信用评级机构加强监管的呼声正在不断高涨。     

信用违约互换与我国金融结构良性变迁

我国金融结构中一个突出的弊端是信用过分集中于银行并且在短时间内很难改变资金向银行集中的现实,因此通过信用衍生产品使银行的风险向非银行金融机构转移无疑是解决我国社会信用过于集中的有效方法。但我国现阶段推出的CDO信用衍生产品因定价复杂且具融资特性,并不适合在当前推广使用。比较而言,信用违约互换(CDS)不仅具有非融资性、结构简单等特点而且是构造“合成CDO”等其他信用衍生产品的基础工具,因此,应首先开发信用违约互换以促进我国信用衍生产品市场的建立,推动我国金融结构良性变迁。     

信用衍生产品发展历程与规律——以美国为例

次贷危机发生后,曾经迅速增长的信用衍生产品市场金融产品急剧萎缩.本文以美国为例研究信用衍生产品发展历程,将其分为三个阶段:萌芽与发展、过度发展和萎缩.对三个阶段信用衍生产品市场发展和绩效进行分析,得出信用衍生产品的发展规律:信用衍生产品转移的信用风险在金融市场承受限度内,风险能被吸收,提高整个金融市场的稳定性和效率,但当超出市场承受能力,信用衍生产品反而会放大风险,并外溢到整个金融市场.发展信用衍生产品,应遵循规律,加强监管,避免市场过度膨胀.     

金融危机下凸显会计计量和会计信息的重要性

由美国次贷危机而引发的金融危机使全球各同经济遭受了巨大的损失。各国政府和经济金融界人士绞尽脑汁，从次贷危机追溯到衍生金融产品，再追溯到市场及市场信用，试图找出危机的罪魁祸首。与此同时，会计业也迅速地卷了进来，会计计量和会计信息披露的重要性逐步显现，尤其是公允价值计量与金融危机的相关性已成为金融界与会计界关注的热点。     

基于次贷危机的信用衍生工具创新研究

美国次贷危机引发对信用衍生金融创新的思考,通过对信用衍生品的发展现状及其在次贷危机中所起作用进行分析,得出信用衍生工具创新的风险分散功能失效是次贷危机的关键原因,并由此对我国信用衍生工具发展提出建议。     

基于次贷危机的信用衍生工具创新研究

美国次贷危机引发对信用衍生金融创新的思考,通过对信用衍生品的发展现状及其在次贷危机中所起作用进行分析,得出信用衍生工具创新的风险分散功能失效是次贷危机的关键原因,并由此对我国信用衍生工具发展提出建议。     

金融双语

什么是信用衍生产品？信用衍生产品是属于场外交易的金融合约，其支付取决于特定发行者的信用等级变动。这里说的特定发行人一般不是参与信用衍生产品合约的某一方。信用衍生产品的种类很多，比如信用违约互换、总收益互换、资产支持的信用票据等。     

我国商业银行信用衍生产品发展的国际借鉴和政策启示

随着信用衍生产品的快速发展,其在金融市场中的地位日益重要。美国金融危机和＂伦敦鲸＂事件的爆发,揭示了信用衍生品的自我扩张机制在转移风险的同时也会不断累积风险。本文分析了我国商业银行发展信用衍生产品的必要性,提出信用衍生产品发展不仅有助于完善我国的金融市场体系,而且有助于提高商业银行的经营管理能力和满足市场的多样化需求。针对信用衍生产品的高风险特性,本文认为我国商业银行信用衍生产品的发展需要从机制和原理出发,借鉴国际信用衍生产品的发展经验,在发展过程中应以利率类简单的产品体系为主,避免产品链条过长、产品结构过于复杂而形成的风险;商业银行应建设产品结构体系、加强管理机制、加大人才引进力度和完善市场环境,推动其信用衍生产品市场的发展。