略论证券投资风险与收益的关系

1996年的中国证券市场是充满诱惑、激情、失落与希望的市场.在这一年里,有的投资者饱尝了伴随高风险而获得高收益的喜悦,有的投资者则品尝了伴随高收益而遭受巨大市场风险的苦酒.实践证明,证券市场是一个风险与收益相伴的市场,证券投资是一个风险与收益“如影随形”的投资.     

对金融市场财富蒸发的理性思考

一、引言 2008年全球金融危机的爆发使得“财富蒸发”成为经济生活中最常见的词语之一，投资者在承受股票、基金及其他投资品市场价格暴跌所带来的巨大经济损失的痛苦同时，对充斥媒体的所谓“财富蒸发”的疑问也越来越多：“财富”究竟是如何“蒸发”的？这些“钱”到底都到哪里去了？     

经理股票期权制度及其环境要求

<正> 一、经理股票期权制度经理股票期权源自股票期权。股票期权是金融期货的衍生工具,其交易对象为权利,即为降低风险,股票投资者在交纳一定的费用后,拥有在一定期限内、以约定价格在市场上买进或卖出某一股票的权利,该权利受法律保护,由投资者决定是否行使。比如,大山公司的股票市价为每股17元,某投资者判断,该股票市价在3个月内有可能上涨到30元,也有可能下跌至10元,-7元～13元之间的投资风险及收益无法确定。此时如果存在股票期权市场,该投资者可以这么约定:交纳一定的费用(如人民币10000元,以下数字均为假设),获得在3个月内以17元的价格购买5000股大山股票的权利(假设一     

怎样投资可转换债券

对投资者而言，可转债的最大优点是可选择性，即可以选择持有债券到期，领取利息收入；可以在二级市场卖出债券，获取价差；也可以转换成股票。如果股票价格下跌，投资者可以选择到期还本付息，这可以帮助投资者规避股票下跌导致的损失，而当股市上涨时，投资者又可以选择转股获得股价上涨带来的收益。在市道低迷时，它又可以通过调整转股价给投资者带来收益。一般来讲，可转换债券的转股比例的确定主要依据转股前一个周期（如２０天）股票的平均价格高低。由于现在股票价格比较低，所以转股比例会较高，而且由于股票价格如果低于转股价格，…     

可转换公司债券设计缺陷分析

<正> 从可转换公司债券的特点看,其能够转换成股票的买入期权提供了分享公司业绩增长、股票价格上涨潜在价值的机会,而债券价值又能提供固定收益,如此优秀的投资品种理应受到市场的追捧。而在我国的可转换公司债券市场,目前的几家与千余家上市公司的数量形成强烈反差:二级市场大部分时期交易状况不尽人意。造成可转换公司债券一、二级市场不活跃的原因是多方面的,从我国可转换公司债券的设计看,其本身存在着一定的缺陷。这些缺陷影响到公司对可转换公司债券的兴趣,电减弱了对投资者的吸引力。     

个人投资者财务知识对股票投资收益的影响分析

随着我国经济水平的提升,金融环境也在随时发生变化。我国的股票行业较为发达,这与个人投资者的理财知识密不可分。为了了解个人投资者的财务知识与股票收益之间的确切关系,笔者针对投资者所拥有的财务知识会对股票收益产生怎样的影响进行了细致的分析。文章从投资者个人财务知识的掌握情况角度出发,并了解了国内外对该种情况的研究现状。文章中深入分析了个人财务知识可以对股票收益造成影响的相关原因,并阐述了个人财务知识对股票收益所产生的具体影响。     

基于可交易价值的股票定价模型实例研究

可交易价值是股票定价的影响因素,对股票的短期价格行为作用明显,名义股价因子、流动性因子和波动性因子均对我国沪深A股市场股票组合的周收益具有良好的解释能力,且表现形式在很大程度上取决于市场环境的不同以及由此而不断变化的投资者偏好。     

1994年国际铜、铝期货市场的回顾与思考

<正> 1994年,世界经济加快了回升速度,国际有色金属市场也一扫前几年的颓势而出现了全面好转局面。在伦敦金属交易所,铜、铝作为两种最主要的有色金属期货品种在市场上亦有突出表现。一是交投活跃,价格大幅度上涨;二是在交易运作中展示出了一些过去没有或不明显的新变化、新特点。全面回顾和认真思考这些新变化、新特点,不仅对理解1994年国际铜、铝期货市场发生的超常规变化有极大帮助,而且对进一步把握国际铜、铝期货市场的运行规律,提高市场运作水平具有重要的启发意义。     

看涨的科技股

高科技股在股市一直受到投资者的青睐,很多投资者从中赚取了可观的收益。无论是在美国股市,还是在中国股市,高科技股票一直表现不俗。那么为什么高科技股票会受到如此的重视呢?在牛市中高科技股票一直都跑赢大盘无论是在1996年和1997年的大牛市中,还是在1999年上半年的爆发行情中,高科技股票的市场表现都明显强于大盘的表现,以1999年上半年的行情为例,从1050点启动到1750点行情结束,大盘上涨了67%,而高科技股中涨幅超过100%的股票非常多。其中东方电子涨幅达到     

中信银行“十分精选”支招基金选择困难症

近期,A股市场风云变幻,出现指数上涨、个股普跌的行情,一度发生大盘上涨而超过80%的上市公司股价下跌的极端情况。“炒股不如买基金”正在被市场数据证实。随着公募基金规模快速增长,目前市场上的基金产品已达8000多只。在这种情形下,个人投资者深感困惑,如何选股票、如何选基金、如何让财富获得长期、稳定、真实的增长?为此,中信银行零售银行部投研团队负责人赵骞为大家作了解答。     

机构持股与股票价格指数波动研究

本文考察了机构投资者持股对市场指数收益和波动的影响,采用TGARCH(1,1)模型,考虑滞后一期收益的影响,股票型和混合型基金的总资产净值的对数增长率与上证综指和万得全A指数月波动率正相关,即以基金为代表的机构投资者持股加剧了市场指数的波动。本文进一步分析认为机构投资者的外部投资环境和机构投资者的制度缺陷是导致其未能成为股票市场稳定力量的主要原因。     

中国A股市场涨停股票正向收益概率研究

涨跌停机制的设置初衷一是为了防止股票交易价格暴涨暴跌,二是抑制投资者的过度情绪,在实际操作过程中发现涨跌停机制会将投资者的过度情绪后延,尤其涨停板的股票更容易得到投资者的追捧。本文通过对中国A股市场部分涨停股票的后5个交易日的交易数据进行研究,发现该类型股票出现正向收益的概率远远大于负向收益出现的概率。     

市场特征、投资者情绪与创业板IPO初始收益探讨

本研究以二级市场中股票超额初始收益为切入点,选取创业板272只IPOs样本,运用主成分分析法和层次分析法对市场特征、投资者情绪和新股初始收益进行分析。研究表明:市场特征、投资者情绪均与IPOs初始收益显著相关,即IPOs超额初始收益来源于二级市场中投资者躁动情绪和对市场狂热追逐。研究为我国特殊资本市场IPO初始收益高涨的形成机理提供了经验证据。     

怎样遴选热门股?

在股市上历经拼搏的投资者都知道,各种上市股票的排名往往此伏彼起。在某一特定的时间内,有一些股票特别走红,其他股票涨势则相对较弱,但经过一段时间,这些股票的地位又为另一类股票所代替。这些在特定时间内走红的股票,被称之为“热门股”,它们的投资价位、涨势程度都较高,适度的操作能给投资者带来丰富的利差。因而,投资者在快速扩容而变得越来越大的市场面前往往感到手足无措。对于一个成熟的投资者来说,择股尤其是“热门股”的选择将成为今后进行股票操作最重要的课题,有的投资专家把选择比做取妻或嫁夫一般,绝对应该慎重,尤其     

国际金融市场展望

长期以来，在国际金属市场上，贱金属与有色金属不仅价格低廉，而且需求量十分有限，80年代末期的情况发生了变化，不仅价格急剧上涨，而且需求量也在大幅度提高，这一变化，对于主要依赖贱金融及有色金融出口的发展中国家是极为有利的。     

衢州：“老字号”能走多远

曾经写就衢州城乡辉煌的“老字号”，已在市民心中留下深深的情结，然而，在市场经济形势下，随着时间的推移，这些“老字号”有的老树发新枝，仍然是生机无限；而有的则被市场边缘化，发展艰难；有的则衰落了，更有的早已退出历史舞台。由于这些为数不多的历经数百年风雨磨练的“老字号”蕴藏着一笔巨大的经济财富，     

21世纪：“新经济”是否永远传奇？

在世纪末，划时代，跨国界的“新经济”戛然而至。这里有一笔帐：自1978至1997年的20年间．美国新兴资本市场的股票市值约增长16倍．而1998一年就增长了100多倍，1999年又继续疯长200多倍．在美国“新经济”长成熟果的两年多时间内．新兴资本市场上涨了300多倍．比美国建国200多年资本市场的之和还要多出若干倍。以网络公司雅虎为例．1999年底其每股市值的年盈利为23美分．而股价增值却高选近400美元．是盈利额的1740倍，照此推算：雅虎至少需要1700多年才能赚回投资对它的投资。“新经济”的财富．就是这样的堆金如山。     

编辑的话

随着股指的日渐走高，投资者的热情被再度地调动了起来。不过现在的市场毕竟不同于以往，不做一番细致的分析，随便买一个股票就可以高枕无忧的时代已经过去了，普通的投资者需要看财务报告、分析行业发展前景，才能从中选出一匹黑马。     

我国股票型开放式基金资产配置能力研究——基于超额收益的考察

随着我国资本市场的不断完善与发展．以基金为代表的机构投资者已成为左右市场方向与风格的市场主导力量。近年来,尤其是2005—2007年国内A股市场一轮上扬,将其中产生良好受益的股票型开放式基金推向了潮头,越来越受到投资者的关注。因此。为了给投资者、研究者及基金管理者提供客观的评价依据,从剔除基准收益后基金获得超额回报能力如何（超额收益）的角度出发研究股票型开放式基金的资产配置嘴力有着十分重要的理论与现实意义。     

编者的话

全球的股票投资者已经几年不赚钱了。纳斯达克从5400多点跌到如今的1300点左右,中国的上证指数也从2200多点跌到1500点上下,勉强支撑。市场上一片凄风苦雨,投资者人人愁云惨淡。然而《中国科技财富》却在萧条中看到了一丝曙光,2002年,香港股市的国企指数在逆市中大升13％。中国制药(1093)、青岛啤酒(0168),TCL国际(1070)同仁堂科技(8069)等一批股票涨幅超过或接近100％,令捷足先登的投资者笑逐颜开。封面文章《投资港股,分享中国》以深厚的理论