上海自贸区资本项下人民币可兑换的监管

根据上海自贸区“金改40条”方案,上海自贸区将率先试点人民币资本项目可兑换,加快实现人民币完全可自由兑换的步伐。如何在自贸区全面开放资本项目可兑换之后,既保证企业在资本项下便利地运作,又有效地进行监管、防范风险必将是此次“金改”的重中之重。本文通过对比目前区内外和国际上资本项目可兑换的开放程度和风险监控方式,认为在保证便民举措的前提下,自贸区人民币资本项下可兑换的监管核心在于对自由贸易账户FTA的监控。     

微时代

@夏博辉(广东华兴银行):【上海自贸区获准设立】上海自贸区政策亮点:先行先试人民币资本项目下开放、实现可自由兑换;未来企业法人可在上海自贸区内完成人民币自由兑换;可能先行推动境内资本的境外投资和境外融资;在中国加入泛太平洋伙伴关系协议(TPP)谈判中也将起到至关重要的作用,并有望成为中国加入TPP的首个对外开放窗口。     

微时代

@夏博辉（广东华兴银行）：[上海自贸区获准设立]上海自贸区政策亮点：先行先试人民币资本项目下开放、实现可自由兑换：未来企业法人可在上海自贸区内完成人民币自由兑换.可能先行推动境内资本的境外投资和境外融资：在中国加入泛太平洋伙伴关系协议（TPP）谈判中也将起到至关重要的作用．并有望成为中国加入TPP的首个对外开放窗口。     

国际财经

印度《经济时报》：启动上海自贸区是中国探索改革开放新路径的试验场。《纽约时报》上海自贸区释放出金融改革信号．这里将成为放松资本管制和人民币可自由兑换的桥头堡。     

应加快人民币资本项目自由兑换的进程

入世后，人民币资本项目自由兑换已是不可逆转的发展趋势，无论是按照《金融服务协议》对金融业的要求，还是我国的综合国力已基本具备人民币资本项目自由兑换的条件，为此，加快人民币资本项目自由兑换的各项工作进程是十分必要的。     

货币自由兑换之过渡性安排及其国际经验

货币自由兑换之过渡性安排及其国际经验王思湮一般而言，货币自由兑换具有三个层次的含义：国内自由兑换、经常项目自由兑换和资本项目自由兑换。国内自由兑换是指一国居民可以在国内取得和保持以外币计值的某些资产；经常项目自由兑换指一国对经常性国际交易的支付和转移...     

论资本项目开放的收益和风险

国际货组织没有像贸易项目可兑换那样明确地提出资本项目自由兑换的具体条款,但是与经 自由兑换的基本要求相对照,资本项目自由兑换就是对国际资本交易不进行跨国界的控制或征收相应的税金或或实行补贴,具体而言,它主要表现为以下几个方面,第一,不得对收购海外资产而要求购买外汇实行审批制度或施加专门限制;第二,不得限制到国外投资所需转移外汇的数量;第三,不是对资本返还和外债偿还汇出实行审批制度和限制;第四,不得因实行与资本交易有关的外汇购买或上缴制度而皓多重货币汇率（王自力,1998）。由此可见,资本项目自由兑换就是实现资本在国际间自由流动,从目前的情况来看,保持资本项目自由兑换的主要 是发达国家,而实行资本项目自由兑换的少数发展中国家都无一避免地受到墨西哥金融危机和东南亚金融危机在危机中保持了较快的发展速度,这也许为其他欲实行资本项可兑换的发展中国家提供了一个新的模式,使发展中国家能在处于国际市场比较劣势的状态下实现相对的资本项目可兑换,资本项目自由兑换是同发达国家经济发展阶段相适应的,而如果用这个标准来要求发展中国家,就会给发展中国带来巨大的风险;资本项目部分可兑换是与发展中国家相适应的,这样的安排既有利于保持发展中国家经济的稳定,也有利于保持世界经济的稳定发展,资本项目自由兑换对于发展中国家而言是一个理想模式,这个模式只有发展中国家与发达国家之差距缩小到一定程度时才能实现。     

全面实现人民币自由兑换的障碍与措施

我国现行的外汇管理体制是人民币经常项目可兑换，而资本项目的兑换受到严格管制。这一体制不能适应我国年内加入WTO的形势要求。要参与国际市场竞争，分离国际经济利益，就必须尽快实现人民币资本项目的自由兑换。目的人民币全面实现自由兑换仍存在着一些障碍。消除障碍，为人民币全面自由兑换打造环境。     

推动人民币资本项目可兑换的路径选择

2015年,我国将稳步实现人民币资本项目可兑换。不同于传统的完全或可自由兑换的概念,未来我国将努力实现的是有管理的可自由兑换。即,在实现人民币资本项目可自由兑换后,将继续对资本项目交易进行管理,但管理的方式和手段会发生较大变化。外汇管理多数情况下将取消事前审批要求,有效的事后监管和宏观审慎管理制度将建立。为此,本文对新要求下如何推动实现人民币资本项目可兑换进行了探索。     

国外推进资本帐户开放的做法及对我国的启示

资本帐户开放，又称资本项目开放或货币自由兑换，是指国内金融资产与国外金融资产以市场决定的汇率自由进行转换的制度模式，具体包括两层含义：一是实现本币在资本帐户下的自由兑换，二是取消外国资本进入本国证券市场和货币市场的限制，国内外资本自由流动。人民币资本帐户开放是     

上海自贸区的设立对中国资本管制的影响北大核心SSCI

美国国家经济研究局的这篇文章研究了中国(上海)自由贸易试验区对中国资本管制的影响。中国(上海)自贸区先行先试人民币资本项目开放,并逐步试点人民币可自由兑换等金融创新举措,尝试将浮动汇率和资本账户开放组合融汇于宏观政策中。文章比较了中国上海自贸区与其他自贸区的不同,回顾了其近一年的发展,实证评估自贸区的设立对中国资本管制和金融自由化的影响:人民币在岸市场汇率(CNY)和离岸市场汇率(CNH)间的差价、中国货币供应量和国外利率间的因果关系。实证分析结果与理论预判较为一致:中国对资本管制的影响从自贸区设立后逐渐弱化,自贸区的一些政策变化将对改革发挥关键作用。本刊编辑部编译了这篇报告,供广大经济金融界人士研究参考。     

人民币资本项目开放的理论与实践研究

一、货币自由兑换的涵义理解 资本项目的开放属于货币自由兑换的范畴,当前文献中对货币自由兑换较全面的定义是:一国通货的持有者可以为任何目的而将所持有的通货按市场汇率兑换成另一国通货的权利,在货币完全自由兑换的情况下,持有通货的人享有无限制的通货兑换权.     

人民币资本项目自由化的经济学分析

人民币已经实现了经常项目下的可自由兑换。随着入世后我国经济的进一步开放与发展,实现资本项目下的可自由兑换已是大势所趋。但是,资本项目自由化对经济运行的质量要求很高,从对我国现实经济条件的分析表明,未来短时期内我国尚不具备实现资本项目自由化的可行条件。     

中国资本管制有效性的实证分析(1997-2004年)

我国于1996年接受国际货币基金组织第八款协议,实现了人民币经常项目下的自由兑换.经常项目的自由兑换后,资本账户的管理就显得更加困难,资本管制的有效性正在下降.本文应用1997-2004年的数据,从资本管制目标是否实现的角度出发,分析了我国资本管制的有效性.     

资本项目自由兑换与中国（上海）自由贸易试验区建设

中国（上海）自由贸易试验区建设与人民币国际化相辅相成,但两者都需要进一步加快人民币资本项目自由兑换的进程.根据渐进稳妥的原则,可以将一些人民币资本项目自由兑换政策在上海自由贸易试验区内先行先试.例如,近期可以在区内推行人民币跨境贷款制度和完善贸易信贷管理制度等.     

人民币资本账户可自由兑换问题研究

随着金融全球化的发展,是否应该开放资本项目以及如何开放,已成为包括中国在内的所有发展中国家必须回答的重大问题。人民币自由兑换问题是国家宣布的外汇管理体制改革的最终目标之一,货币自由兑换是有前提条件的,在条件尚不具备的情况下强行推广货币自由兑换,只会带来灾难性后果。同时,货币自由兑换又是一个逐步深入的过程,随着条件的不断成熟,货币兑换的自由度越来越大。人民币的完全可自由兑换是一项长远的目标,其实现还需要经历一个较长的过程。     

人民币资本项目自由兑换的动因与步骤建设

货币自由兑换是指在一国通货持有者拥有将所持有的通货按市场汇率兑换成另一国通货的权利,这一兑换的权利不受兑换目的的限制.货币可兑换,一般要经历限制兑换、有条件可兑换、经常项目可兑换、完全可兑换(即经常项目可兑换再加上资本项目可兑换)和货币国际化几个过程.     

人民币资本项目开放的成本与收益分析

随着经济全球一体化步伐的加快,人民币已经实现了在经常项目下的可自由兑换,资本项目下的自由兑换问题也越来越成为人们关注的热点之一。本文从成本收益分析的角度及中国加入WTO的角度对我国资本项目的开放是否应在我国实行进行了分析,最后得出结论:我国在短期内不宜实行资本项目的完全开放,应结合中国的实际情况与金融监管能力,制定一个审慎的、渐近式的开放策略,从而在较长时间内顺利实现人民币在资本项目下的自由可兑换。     

人民币可兑换：紧要性及操作策略

人民币自由兑换有两个层次，一是国际收支经常项目下可兑换，二是完全可兑换，即在经常项目和资本项目2下均可以自由兑换，国际货币基金组织（IMF）对货币可兑换进行了界定，将经常项目下可兑换确定为最低层次的可兑换，我国在1993年就提出了人民币可兑换的问题，并将其作为外汇体制改革的最终目标来抓，在此后期间我国的重大举措是1994年的汇率并轨和1997年放大开经常项目，这里作者想就资本项目的放开，实现人民币的完全可竞兑换问题发表一些不成熟的观点。     

通往“自由”之路——解读滨海新区资本项目可兑换改革

未来五年,天津将成为中国经济发展的重心,高调出场的滨海新区无疑在各方面都引人注目,而近期批准的人民币资本项目可自由兑换试点,更是一大亮点。虽然此次改革还不算完全意义地实现资本项目下可自由兑换,但这一小步,却的确是我们迈向“自由”的一大步。我们有理由预期,此次改革以及今后进一步的改革将给企业带来许多惊喜。