美国养老基金参与公司治理的经验及启示

随着我国社会保障体系的完善，养老基金将成为股票市场重要的机构投资者之一。在我国目前的情况下．由于上市公司治理结构不完善，养老基金等机构投资者参与公司治理就显得尤为重要。这不仅可以使养老基金实现保值增值的投资目标，同时．对上市公司本身的公司治理也具有重大的现实意义。     

培育积极机构投资者 改善我国公司治理

20世纪80年代以来,在英美等发达国家中机构投资者不断发展壮大以至持有上市公司较大份额的股票并在其持股的上市公司治理中起到了积极的作用。在我国机构投资者应当成为改善上市公司治理,保护投资者利益的一支有生力量,可以充分借鉴发达市场经济国家的发展经验,针对我国机构投资者发展中的现实和突出的矛盾,依靠市场、政府两种力量的促动,培育公司治理导向的积极机构投资者。     

机构投资者参与我国上市公司治理的现实困境与对策初探

我国机构投资者在参与上市公司治理中发挥了一定的积极作用。然而,由于证券市场过度投机、上市公司股权结构失衡、上市公司信息披露质量不高、多重代理之道德风险以及机构投资者参与上市公司治理法律制度不健全五大现实困境,使得我国机构投资者参与上市公司治理的效果并不理想。在我国,有必要从各个方面寻找机构投资者摆脱前述现实困境的对策,以提升机构投资者参与我国上市公司治理的水平。     

我国上市公司投资者关系管理初探

随着资本市场的发展，投资者关系管理(IRM)，即对上市公司与投资者之间的关系进行维护和管理，已成为公司治理的重要内容之一。但是，由于历史遗留的股权结构失衡、公司报酬率低下等原因，使我国上市公司在IRM方面，与发达国家相比还存在很大的差距。为此提出了相应的治理对策：培养上市公司IRM理念；培养IRM方面的专门人才，建立专门的IRM机构；完善信息披露制度等。     

投资机构介入公司治理的新视野

随着我国国有企业改革的深入和证券市场的迅速发展 ,公司企业的治理结构问题已引起了越来越多的关注。而且近年以来上市公司完善其治理结构的行动力度也开始加大。国有股减持计划已提上议事日程 ,董事会的独立性和决策水平开始受到重视 ,一些公司的高层管理人员薪酬计划、股权激励计划已开始制定并披露。但与此同时 ,我们至今仍没有足够重视机构投资者在公司治理中的作用。市场对公司企业的约束指导作用尚未发挥。因此 ,本文试图从美国机构投资者 90年代以来的公司治理导向的投资策略这一事实出发 ,研讨我国投资机构在未来上市公司治理中的应有地位与作用。     

机构投资者介入公司治理的作用研究

近年来,公司治理问题已成为一个倍受关注的焦点问题。大力培育机构投资者并引导促进其积极介入公司治理,是改善公司治理结构和治理效率的一个有效而又现实可行的途径。因此,研究机构投资者介入公司治理,在我国具有重大的现实意义。本文从机构投资者与公司治理结构关系的角度出发,从实证的角度分析了机构投资者持股和上市公司绩效的相关性,并提出相应的政策建议。     

浅议上市公司会计信息披露问题——基于上市公司内在机制的分析

会计信息披露是投资者了解上市公司，证券监管机构监管上市公司的主要途径。但是，上市公司会计信息披露方面还存在很多问题，广大中小投资者成为证券交易的牺牲品。为解决我国上市公司会计信息披露问题，基于上市公司内在机制的分析，一是完善公司治理结构，健全上市公司会计信息披露机制；二是建立健全上市公司内部会计信息质量控制机制；三是完善会计信息披露的内容，健全信息披露的结构；四是建立上市公司会计信息披露信用评估制度。     

我国A股上市公司投资私募股权基金动机研究

在我国私募股权基金的出资人中，不乏上市公司的身影，作为公众公司和资本市场的重要主体，上市公司对外投资行为成为证券监管机构及社会公众投资者关注的重点。上市公司投资私募股权基金的行为必然蕴含着特定的动机。通过本文的论证和研究，能够更清晰地理解上市公司投资私募股权基金的行为，可以为上市公司在进行投资私募股权基金的决策时提供参考，为证券投资人对上市公司的该对外投资行为的价值判断提供参考依据，同时，还可以为证券监管机构针对上市公司投资私募股权基金行为的监管提供借鉴和参考。     

论我国证券市场基本规则的异化

证券市场是市场经济发展到较高阶段的产物,是市场经济演化的自然结果.目前,我国证券市场还存在一些问题,其根本原因就在于我国的证券市场基本规则发生异化.为此,应做好如下几点:解决国家股、法人股上市流通问题;完善上市公司法人治理结构;发展机构投资者;加强证券市场的法制建设;建立集中统一的管理体制;规范引导私募共同基金的发展.     

共同机构投资者会影响公司股份回购吗

股份回购是公司重要的财务活动，备受资本市场中各利益相关者关注。随着我国共同机构投资者不断增加，其对公司行为的影响越来越大，然而鲜有文献关注共同机构投资者对股份回购的影响。本文以2005-2021 年我国A 股上市公司为研究样本，利用双向固定效应模型通过实证检验发现，共同机构投资者会抑制公司的股份回购行为，在进行一系列内生性、稳健性检验后，结论依然成立。机制研究表明，共同机构投资者是通过提高市场预期、降低机会主义以及基于公司长期价值而对股份回购产生抑制作用。异质性分析发现，这种影响在管理层持股低和现金资源较差的公司作用更大，并且金融类共同机构投资者的作用更大。本文不仅丰富了共同机构投资者和股份回购的相关研究，也为完善公司治理提供了新的启示。     

可转债运作中机构参与公司治理的分析

超常规发展机构投资者,参与公司治理是构建我国公司的外部治理机制的主要思路。本研究以可转债运作为例,阐述了这一治理机制中机构投资者和公司双方的角色定位、利益需求和相互作用方式并就相互过程举例,说明了机构投资者与公司的相互影响过程,并分析这一过程中可能出现的违规风险,及提出改进这种治理结构的想法。以期更有利于我国公司治理的完善。     

机构投资者持股与公司研发支出——基于中国证券市场的理论与实证研究

本文以2006-2009年652家制造业上市公司研发数据为对象验证了机构投资者持股对上市公司研发支出的影响。结果表明我国证券投资基金持股及机构投资者整体持股对公司研发支出有显著的促进作用,但是机构投资者者持股对国有控股公司研发支出的促进作用显著小于非国有控股公司,对市场化指数较低地区的上市公司研发投资的促进作用显著小于市场化指数较高地区的上市公司。这些结果说明我国机构投资者能够显著促进公司研发支出,机构投资者持股成为了公司长远竞争力的一个重要影响因素,但机构投资者对研发支出的促进作用受公司实际控制人产权性质和市场化程度的影响。本文还采用二阶段最小二乘法(TSLS)解决了机构投资者持股的内生性问题。     

英美日机构投资者比较

机构投资在世界各国蓬勃发展,在一些发达国家已经成为证券市场的主要投资力量.但是,在国际上一般讨论的机构投资者是狭义的概念,即专指以进行有价证券投资活动为主要业务的非储蓄性金融机构.养老基金、保险公司(主要是人寿保险公司)和投资基金是机构投资者的主要种类.据1998年OECD统计,在OECD地区,以上三种机构投资者的金融资产占全部机构投资者金融资产的85%左右.     

独立董事对公司治理效应的分析

独立董事制度产生于20世纪30年代的美国.立足我国国情、借鉴国际经验,我国将独立董事制度引入了公司治理当中,以期完善我国上市公司治理,维护中小投资者和公司的利益.本文在分析独立董事和公司治理涵义的基础上,结合我国公司的实际问题,探析了独立董事制度在公司治理中的作用并就制约我国独立董事履行职责的因素提出了具有针对性的改进措施.     

我国开放式基金风险管理现状及存在问题分析

开放式基金作为我国一个新的投资品种,是改变我国证券市场投资结构的重要措施,是机构投资者的重要形式,对促进我国证券市场的健全发展有重要意义。开放式基金风险管理有其特殊性,基金经理人应进一步树立理性的投资理念,不断提高投资理财水平;要健全基金管理公司的风险防范体系,完善风险控制机制;基金管理公司应不断增强服务意识,提高市场营销能力;要健全基金法律法规体系;要防范开放式基金流动性风险。     

机构投资者角色发凡:2004～2007年部分上市公司样本

随着机构投资者的壮大,机构投资者在公司治理是扮演何种角色已成为我国制定相关政策的基础。利用2004～2007年沪深两市机构持股的上市公司为样本进行的实证研究发现,越高比例的机构持股及长线机构有助于提升公司业绩,表现为投资者角色;与预期相反,短线机构也表现为投资者角色。进一步的研究发现,机构表现出投机者或投资者角色,主要由其在公司的持股比例决定。现阶段应积极推进公司持股的机构化和机构持股的长期化。     

机构投资者与公司治理:美国经验及其启示

美国机构投资者参与公司治理的方式 美国机构投资者参与上市公司治理的行为主要有两个方向：一是与行业相关的公司治理，探寻适应于所属行业的最佳公司治理行为；二是一般性公司治理，主要涉及股东、董事、经理层关系和关联交易、信息披露等。     

美日机构投资者公司治理比较及启示

一、美国机构投资者治理。（一）美国机构持股的发展及现状。到目前为止．美国的企业制度可以分为三个阶段。首先．在1930年以前．是企业所有者和经营者合一阶段；其次．从1930年开始．并在19世纪60、70年代达到顶峰的．是两权分离阶段；最后．从1980年恶意收购开始．在1990年发展迅速的．是机构投资者主导阶段。在第三阶段中．美国大型企业的所有权集中于养老基金等少数机构投资者手中．机构投资者代表众多个人受益人利益来行动．并对公司治理拥有发言权。     

中国民营上市公司信息披露与公司治理

信息披露制度是公司治理重要的外部监督机制之一,信息披露质量直接关系到公司治理的成败.当前,我国民营上市公司信息披露违规情况较为严重,信息披露透明度较低,违规比例较高,从而降低了公司治理效率,影响了公司绩效.因此,完善我国民营上市公司的信息披露制度是提高公司治理效率的重要保障.     

外资并购我国上市公司法律探讨

国外资本并购我国的上市公司对我国社会经济具有重要的意义。外资作为战略投资者的引入,能够加速我国现有国有产权制度改革,在公司内部可以完善公司治理结构,还可以提高公司的技术水平,提高产品质量。与此同时,外资的引入也会对我国经济发展产生负面影响,引发了一系列的问题。为此,必须从法律角度对外资并购我国上市公司进行规制。从法律角度来看,外资并购我国上市公司法律还存在不少问题,有必要借鉴西方国家的经验与教训,完善我国外资并购我国上市公司立法。