CAPM模型与股票投资风险:对上海证券市场的实证研究

本文根据威廉·夏普的资本资产定价模型即CAPM模型的原理,运用时间序列与横截面的最小二乘法的线性回归方法,构造相应的模型,对上海股票市场投资风险进行统计验证分析.通过严谨的统计分析表明,上海股票市场目前的系统风险占总风险比例大幅下降,对于风险--收益关系,非系统风险对投资收益率已经没有显著影响,而系统风险影响却非常显著,投资收益率与系统风险的关系并不符合CAPM模型,即投资收益率与β并不呈现线性关系.     

关于CAPM的思考

CAPM(资本资产定价模型)在公司理财中占有重要的地位和重大的应用价值,它连接着企业的过去和未来。资本资产定价模型与套利定价模型是概括与具体的关系,CAPM基于所有系统风险对证券收益的综合影响而套利定价模型模型基于具体系统风险对证券收益的影响,如果能够找出影响证券收益的全部系统风险,那么资本资产定价模型和套利定价模型计算出的证券收益便没有差别。证券收益受系统风险影响的程度用β衡量,β受到企业所在行业,企业经营杠杆和财务杠杆的影响。     

CAPM模型有效性在我国沪市的实证研究

CAPM模型是资本市场上常用的一般均衡模型,它对证券的价格行为、证券风险的合适度量、风险与收益关系做出了一个简明的描述,它是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型。在CAPM模型中,我们可以得到一个由假定的有价证券和投资者组成的普遍通行的均衡关系。     

中国股市动态贝塔系数有效性研究北大核心CSSCISSCI

资本资产定价模型(CAPM)是现代金融理论的基石之一,是构造投资组合、管理金融风险以及评估投资绩效的前提和基础。本文将选择我国股票市场作为研究对象,以国内外相关的研究文献为参考,对基于经典静态CAPM模型、动态条件CAPM模型下贝塔系数在我国股票市场的有效性进行研究,检验静态和动态条件下贝塔系数与投资组合收益的关系。     

时间序列计量经济学(下)--协整和自回归条件异方差模型

三、对波动率建模　　对资产收益率进行建模是许多金融经济学家关注的重点。投资组合选择理论试图通过收益率的方差和协方差函数来求得最优组合 ;资本资产定价模型 (CAPM )和其他资产定价模型考虑投资者承受的系统性风险是如何得到补偿的 ;而B -S公式则是对期权和其他关于标的资产波动率的衍生工具进行定价。另外 ,银行和其他金融机构还应用VAR模型来评估他们的头寸风险。为了达到所有上述这些目的 ,对波动率或者说是资产收益的协方差结构进行建模是非常关键的一环。　　金融经济学家很早就知道收益波动率具有集聚效应 ,许多资产收益的…     

基于上证食品行业的CAPM模型风险分析

本文在资本资产定价模型（CAPM）现代投资理论的基础上，运用回归分析，检验我国上证食品板块的风险度量，以表明风险与收益的关系。通过对比股改前后的B系数变化，证明股改有一定的作用，但效果并不是十分明显。这说明近年来中国股市虽然有了较大的发展，但仍不成熟。还需要更犬的改进。     

资本资产定价模型及其在我国证券市场中的实证研究

资本资产定价模型以投资组合理论为基础,描述了证券市场上单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系,是现代金融理论的核心内容.本文首先简述了CAPM理论及其应用前提,进而概括了CAPM在我国证券市场的实证研究成果,最后从三个方面对影响CAPM有效性的因素进行了分析.     

资本资产定价模型及其在我国证券市场中的实证研究

资本资产定价模型以投资组合理论为基础，描述了证券市场上单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，是现代金融理论的核心内容。本文首先简述了CAPM理论及其应用前提，进而概括了CAPM在我国证券市场的实证研究成果，最后从三个方面对影响CAPM有效性的因素进行了分析。     

资本资产定价模型--浅析青岛啤酒公司股票

资本资产定价模型通过简单的线性关系模型阐述了投资组合的预期收益与预期风险之间存在的关系，即认为一个资产的预期收益率与衡量该资产风险的一个尺度β值之间存在正相关关系。本文通过选取单个股票青岛啤酒A股（600600）的时间序列数据分进行回归分析，得到β值，进而验证资本资产定价模型的有效性，通过对比青岛啤酒净资产收益率，研究其对股票投资的指导作用。     

风险的多态性与投资组合构造:一种基于Markov状态更替的CAPM模型

经典的资产定价和投资组合构造理论,如CAPM模型和无套利资产定价模型(APT),没有考虑到投资者在不同市况中所面临风险的多态性。针对不同市况条件下资产收益率波动性和相关性所呈现的变化特征,GARCH模型虽然能够呈现资产波动性的时序变化特征,但是这类模型迄今还无法表现资产收益率相关性的相应变化。将Markov状态更替模型与CAPM模型相结合使我们能够分析和解释一些迄今其他相关模型无法反映的问题。例如,根据资本市场回报率的具体表现能否提供一种解决方案来甄别资本市场所处的不同市况;如何刻画和反映资本市场不同状态的差异性以及资本市场不同市况的差异性对投资选择的影响等等。     

资本资产定价模型在资产分类中的应用

资本资产定价模型是第一个关于金融资产定价的均衡模型,同时也是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型。模型的首要意义是建立了资本风险与收益的关系,明确指明证券的期望收益率就是无风险收益率与风险补偿两者之和．揭示了证券报酬的内部结构。资本资产定价模型之所以一经推出就风靡整个实业界、投资界,不仅仅因为其简洁的形式,理论的浅显易懂,更在于其多方面的应用,本文在对该模型进行简要介绍的同时,着重分析了其在资产分类中的应用。     

资本资产定价模型及其拓展模型实证研究介绍

由Sharpe、Lintner和Mossin提出的资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model或CAPM）是第一个在不确定的条件下探讨资本资产定价理论的数学模型，它为金融市场收益结构的分析提供了理论依据，是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型，一直以来都是大量实证研究的基础。资产定价问题作为金融经济学的一个核心问题，也越来越引起我国理论界和实务界的重视。本文结合我国现实经济活动的需要，对资本资产定价模型及其拓展模型在国内外的实证检验情况进行深入分析与总结，探讨了该理论在中国的适用情况．     

中国股市资本资产定价模型的有效性研究

CAPM的资本资产定价模型自提出以来经历了实证研究,国内外许多学者旨在证明该模型是有效的。文章选取时间序列静态检测的50支股票在上海和深圳两个市场测试CAPM模型在中国股票市场的有效性。结果表明,非系统因素对中国股市的影响较重,平均收益不能由β完全解释,因此不能说明CAPM模型假设对于中国股市的有效性。     

相对风险规避系数与中国股权溢价之谜

本文通过基于消费的资本资产定价模型利用消费与个人财富弹性、股票收益与消费增长协方差以及股权溢价来计算中国的相对风险规避系数,认为中国证券市场明显存在股权溢价之迷,股票收益与消费增长还呈现出与理论不符的负相关关系,这从侧面证明中国股票市场的财富效用传导机制并不畅通,基于消费的资本资产定价模型在中国缺乏解释力。     

主体行为对证券价格影响分析

传统金融学的核心内容是“有效市场假说”(EMH)。经济学中，“有效率”有各种不同含义．就一个资本市场而言，如果它在确定资产价格是利用并反映了所能获得的全部信息，那么该资本市场(从信息的角度来讲)是有效率的。根据该假说发展起来的经典资产定价理论，包括资产组合理论(CAPM)，资本资产定价模型(CAPM)，套利定价模型(APT)构成了对于股票价格分析与现代证券投资策略的理论基础。     

基于可交易价值的资本资产定价模型实证研究

文章通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立基于可交易价值的资本资产定价模型。进而运用横截面回归法对我国沪深A股市场的日交易数据进行实证,指出日风险收益率与股价和换手率正相关、与波动率负相关,与系统风险因子无关。经过对比,本文模型优于Fama-French三因子模型。因此,以日收益为代表的短期收益率,是与本文提出的可交易价值息息相关的。     

资本资产定价模型在证券投资组合中的应用

资本资产定价模型是现代金融理论的一块重要的基石。在证券市场与金融投资已经构成我国社会经济生活的一个重要组成部分的今天,对资本资产定价模型进行深入的研究无疑在理论上和实践上都有着重要的意义。文章首先从现代资产定价理论的渊源入手,分析在资本资产定价模型下,人们均选择有效的证券组合,用收益卒的标准差来度量有效证券组合的风险。     

β系数对民生银行股票价格测算的实证研究

资本资产定价模型(CAPM)作为现代金融投资的重要支柱理论,经常被投资者用来解决金融投资决策中的相关问题,在诸如资产定价、投资组合业绩的测定、资本预算、投资风险分析及投资事件研究分析等方面得到了广泛的应用.以资本资产定价模型为理论依据,通过CAPM模型分析工具β系数的测算,对民生银行特定日期的股票价格预测的实证研究,对β系数在资本市场投资中的应用做了初步探讨,为投资者更好地了解这一投资分析理论提供参考.     

股权风险溢价的测量及其应用

Mehra与Prescott在1985年发表了经典文献《股权风险溢价，一个谜》，掀起了一场旷日持久的股权风险溢价研究与争论高潮。所谓股权风险溢价之迷，就是历史上股票回报率为何长期大幅度超过无风险资产利率。对股权风险溢价的研究是商业价值评估理论中的基础性研究，有重要的理论和现实意义。因为股权风险溢价是大多数估计现值贴现率模型中的主要变量。例如：①资本资产定价模型(CAPM)；②套利定价模型(APT)；③内建模型等。     

中国股市动量策略和反转策略的实证分析

文章分别以牛市和熊市对中国股市的动量策略和反转策略进行实证分析,结果发现不同市场态势下的表现是不同的,且相应的超额收益不能用风险时变CAPM和三因素资产定价模型来解释.