代理权争夺的转移机制分析

代理权争夺是控制权市场上的主要转移路径之一,是中小股东参与治理、保护自身利益的途径之一。本文对转移机制进行了理论探讨,并对其与公司并购、公司治理及我国实践等进行了分析,以期为促进中国控制权市场健康发展提供参考。     

浅谈代理权争夺

代理权争夺是持有异议的股东,通过资本市场征集委托表决权,以获得股东大会控制权的行为。本文拟对代理权争夺的内容、原因及影响进行讨论。     

控制权市场中的代理权争夺与公司治理结构

代理权争夺作为公司控制权市场的重要组成部分，其本质就是持异议者同公司现行管理层竞争，以实现对公司的控制。作为一种管理约束机制，通过代理权争夺，股东可以对未能实现股东目标的管理者加以惩戒，改善公司的治理结构。但是，代理权争夺机制的实现具有一定的现实困境。本文为解决这一困境提出对策。     

公司控制权市场中的代理权争夺原因及效应分析

一、引言现代企业中,由于股东与管理者之间的信息不对称和两者效用函数的不一致,使得股东必须通过公司治理结构对管理者进行监督和控制,这种控制分为内部控制和外部控制,内部控制主要是指公司管理者内部的竞争(如管理者的能上能下、竞聘领导职位等)、董事会的构成和大股东的监督等(威斯顿、郑光和侯格,1996);外部控制主要是指代理投票权竞争、要约收购或兼并以及直接     

代理权争夺对企业治理的影响

争夺代理权是公司控制权市场上一种公司控制权的转移方式,它在促成管理者提高经营效率、增加股东财富的同时,也给企业的公司治理带来不利影响。当前,为充分发挥代理权争夺的积极作用,我们应完善相关的法律法规。     

代理权争夺中的股权结构问题分析

代理权争夺是指持异议者同管理层竞争，以从目标公司的股东手中获取足够多的代理投票权，从而实现对公司的控制，本文通过研究股权结构对代理权争夺的影响，进一步指出，我国股权分置改革有利于股权结构的优化，但并不能从根本上改变控股股东偏离小股东利益的状况.     

股权结构对代理权争夺的影响及对策

代理权争夺的实质是现任管理者与持异议股东之间关于公司控制权的争夺,而股权结构将决定了代理权争夺实现的难易程度。代理权争夺是一种投票机制,按照这种机制,股东对董事或对现任管理者或其他股东提出的议案进行投票表决。     

控制权争夺文献综述

近年来控制权争夺事件时有发生,控制权争夺是理论界和实务界关注的热点话题。本文通过梳理国内外相关文献,归纳总结了控制权争夺的主要动因、方式、由此产生的市场反应以及对公司治理的影响,并针对这些原因总结了避免控制权争夺的有效措施,通过对文献的梳理希望能为后续的控制权争夺相关研究提供帮助。     

国有控股上市公司控制权转移对经营绩效的影响——来自中国A股市场的经验证据

国有控股上市公司控制权转移是否具有改善经营绩效的功能?本文以1997～2000年在A股市场发生控制权转移的153家国有控股上市公司为样本,以净资产收益率和主营业务总资产收益率扣减行业均值后,作为绩效衡量基准,选择控制权转移前2年至后3年共6年作为时间窗进行了研究分析。结果发现,在控制权转移后的3年或4年里,样本公司的经营绩效得到了改善;有偿转让型的控制权转移绩效优于无偿划拨型;部分转移型的控制权转移绩效与全部转移型无显著差异。     

国美控制权争夺的实质及其对家族企业治理的启示

黄光裕因涉嫌经济犯罪离开国美电器董事会之后,为避免控制权失落而与职业经理人陈晓展开激烈的股权争夺。针对这场争夺凸显出的家族企业公司治理的诸多缺陷及问题,文章将从利益相关者理论出发,探讨内部权力制衡和内外部综合治理制度等机制的设计,以期实现家族企业的健康发展。     

家族企业控制权转移与并购决策问题研究

目前,家族类上市公司企业已成为国内资本市场的重要组成部分,越来越多的家族公司通过兼并收购的策略实现企业跨越式发展。文章从并购决策和并购绩效两个方面对家族上市公司的并购活动进行研究,结果表明:大多数家族上市公司具有独特的控制权结构和较高的股权集中度,两权分离程度的提高为家族实际控制人利用并购进行利益侵占提供了便利,通过管理层持股比例的提高有助于解决中国家族上市公司的代理问题。     

透视企业家合资企业管理权争夺的分析

合资企业是外商与东道国合资或合作的产物,该企业是属于合资方共同管理的,其管理权的归属一直为争论的焦点,尤其加入WTO前后,外商在华投资行为发生了重大变化,纷纷对其设在我国的合资企业追加投资,或对中方施加压力要求增资扩股,掀起了一股争夺管理权、合资企业独资化的浪潮.人们已从基于资源分析、关注技术锁定思考、研究公司资金管理、公司治理结构,法律分析等多方面对管理权争夺给予了思考.     

论国有企业混改中的控制权争夺

国企混改已经进入攻坚期,股权多元化成为混改的主要途径,通过引进战略投资者、股权置换、项目合作、改制上市等多种形式,逐步实现国有企业投资主体多元化。为了研究混合所有制企业内部股权架构如何设计最能实现双赢的局面的问题,选取了湖北省内3家混改企业,从公司治理、股东关系理论、民营资本和国有资本的特性等角度探讨混改中股权制衡。案例分析发现,国企混改中控制权配置更多依赖于国家政策文件,同时也兼顾了投资者类别、公司改革目标和业务协同等。     

我国上市公司控制权转移价格与转移效率的相关性研究

本文以我国证券市场1997-2000年发生的所有协议转移、数据完整的控制权转移事件为样本,检验了控制权转移价格与转移效率的关系。研究发现控制权转移价格与控制权转移效率基本是正相关的,而在控制权转移后较短的一段时间内,控制权转移价格与转移效率是显著相关,之后二者的相关性就不明显了。这说明虽然我国上市公司的控制权转移溢价较高,但并未成为提高控制权转移效率的障碍,反而以较低转让价格取得上市公司控制权的公司需要慎重考虑其整合能力和未来的收益能力。     

上市公司控制权转移实证研究——来自制造业的实践

本文以我国制造业上市公司2005年控制权转移活动为研究对象，采用ANOVA、因子分析和LOG-IT回归分析方法，对目标公司样本和非目标公司样本进行了实证研究，研究结果表明：没有发现目标公司与非目标公司在财务特征上存在显著性差异。     

公司治理和并购收益

《金融杂志》(The Journal of Finance)2007年8月第62卷第4期1851～1889页刊登了Ronald W.Masulis,Cong Wang和Fei xie合作的一篇题为《公司治理和并购收益》(Corporate Governance and Acquirer Returns)的文章。作者试图验证公司治理机制特别是公司控制权市场是否影响公司并购的发生。作者发现,带有更多反接管条款的并购其宣告期异常股票收益较低,并支持了这一假设:受更多反接管条款保护的公司管理者不易受控于公司控制权市场惩诫性权力,而更多倾向于从事以建造帝国为目的并购,损害了股东价值。作者还发现,在多数竞争性行业或CEO和董事会主席职务分离情况下的并购能够获得更高的异常宣告收益。     

国美之鉴 “国美电器”企业控制权争夺大战启示录

上市公司国美电器大股东、潮商黄光裕与职业经理人陈晓有关公司控制权的争战,被媒体称为中国企业进化史上的经典案例、世纪经典商战。透过这一商战过程,世人不仅对上市公司的治理架构有了深入的了解,而且还能感受到我们这个国家法制的进步及社会人文精神的进步。对许多白手起家并处于转型期的潮商企业来说,国美权利争战,更是给企业家们提供了思考与启迪的生动教材。     

控制权转移中管理层与新控股股东合谋转移利益的分析

本文对高盛并购双汇发展导致其控制权转移后,双汇发展管理层与新控股股东合谋侵占国有资产和中小股东利益的行为进行了验证,结果表明:国有控股公司一旦被管理层控制,管理层在控制权转移中通过财务指标的调控既谋取私利,又维护新控股股东的利益,从而导致国有资产和中小股东的利益遭受损失。因此,必须建立制衡管理层的机制,加强对国有资产和中小投资者利益保护的力度。     

上市公司控制权转移的股东收益分析

上市公司控制权转移的股东收益是市场对控制权转移的反应导致公司股票价值的变化，从而引起股东财富的变化以及由于控制权转移引起的利益流动。2002年发生的丽珠集团控制权之争，两家上市公司争夺一家上市公司的控制权，这在我国二级市场上还是第一次。其控制权争夺过程中手段的多样化及操作上的市场化，开创了我国上市公司之间控制权之争的先河，也为我们分析现代公司控制权市场提供了一个很好的实际案例。