ETFs现状与趋势

<正> 自1993年以来,美国ETFs(Exchange-Traded Funds)产品无论是在资产规模上,还是在产品数量上,都获得了极大的发展。根据美国投资公司协会(ICI)的权威统计,截止到2001年10月底,美国共有ETFs 96只(不包括HOLDRs,以在美国SEC比照投资公司即共同基金进行登记注册的为准),资产规模总额达694.2亿美元。其中,美国国内型ETFs有67只,资产规模达671.73亿美元;国际型ETFs有29只,资产规模达22.48亿美元。根据美国波士顿金融研究公司(FRC)的统计,2001年1～8月,美国ETFs产品净销售额达280亿美元,预计     

ETFs:基金家族新成员

1992年美国证券交易所推出基于S&P500指数的SPDR基金,宣告了交易所交易基金的诞生。由于其具有很多优点,因此很快为市场的各方参与者所接受,在美国市场取得了巨大成功。同时,ETFs引起了欧洲、亚洲和大洋洲等很多证券市场的关注,在全球范围内得到迅速发展,资产规模以指数形式快速增长。据SSGA(道富全球投资)统计,截止到2001年6月,世界范围内已有150只可交易基金,管理的总资产达到890亿美元。在我国,指数化投资的理念也正逐步形成,作为一个新的交易品种,交易所交易基金近来吸引了证券界人士和投资者的目光。一、ETFs简介1.ETFs的含义…     

投资组合保险—原理及应用

编者按: 自从第一只成功市场化运作的交易所基金(Exchange-Traded Funds,ETFs)--Spiders于1993年产生以来,不到10年的时间,ETFs资产规模迅速膨胀.截止到2002年8月底,全球范围内已有257只ETF,总资产值超过1 242亿美元,成为全球基金业发展中越来越重要的组成部分.     

ETFs：中国证券市场的下一个创新

交易所交易基金ETFs,作为交易所交易的开放式指数基金,它结合了封闭式与开放式基金的优点,因此具有交易成本低、交易方式灵活、流通性强、高透明性和便于市场监管的特点,1993年在美国成功推出后,成为近年来国际上增长最快的金融创新产品,同时也成为中国证券市场创新的焦点。     

《从组合保险到交易所交易基金》系列之投资组合保险——原理及应用

自从第一只成功市场化运作的交易所基金(Exchange-Traded Funds,ETFs)——Spiders于1993年产生以来,不到10年的时间,ETFs资产规模迅速膨胀。截止到2002年8月底,全球范围内已有257只ETF,总资产值超过1242亿美元,成为全球基金业发展中越来越重要的组成部分。 ETFs的成功,并非一蹴而就。共经历了投资组合保险(Portfolio Insurance)→超级基金(Super Trust)→交易所基金(ETFs)3个阶段。前两个阶段由于金融产品自身的内在缺陷或者受市场竞争的影响,均以失败告终。ETFs则汲取了前两个阶段的教训,取行了成功。回溯ETFs的发展历程,可以从理论上了解金融工程的核心——无套利思想和组合分解技术,了解金融产品设计实务及走向市场时所面临的管制、竞争、以及技术问题。对于发展适应我国投资者需求的ETFs或其他金融产品很有借鉴意义。 “从组合保险到交易所基金”系列文章,将分3篇详细阐述组合保险、超级基金、ETFs的金融工程原理以及实际运作时遇到的问题。本期文章主要追溯ETF最初的发展源头——组合保险的原理及动作。 本栏目主持人宋逢明教授通过本刊向热心读者发出邀请,欢迎致力于金融工程研究和开发的同仁及对金融工程有浓厚兴趣的人士,和我们一道推动中国金融工程业的发展。     

完善信贷转让市场

美国作为最早开展信贷资产转让市场业务的国家,在市场份额、认知度及发达程度均相对于其他国家地区有着更多的优势。从1991年起美国信贷资产转让市场交易规模显著攀升,在2007年交易规模增大到近5200亿美元,2008年金融危机虽然对美国金融体系形成了很大的冲击,但是贷款转让交易规模依然维持高位,为缓解银行流动性危机提供了渠道。欧洲地区信贷资产转让的交易规模走势与美国相似,但交易规模将近为美国的一半,其市场模式相对于美国更加突出体现出原有的以银行为中心的格局。     

美国货币市场基金发展启示

货币市场是基金是随着短期证券市场与共同基金制度的发展而产生和逐渐兴盛起来的一种投资基金类型。货币市场基金在70年代产生于美国，在不到30年的发展时间里迅速成长壮大，目前在美国及其他和地区的金融市场上已经发展成为一种最受欢迎的共同基金。在1974年刚刚产生的时候，其资产净额只有17亿美元，1982年达到2300亿美元，占基金总资产的69．6％，到1993年资产规模超过5000亿美元，占基金市场份额的27．2％。货币市场型基金的资产从1997年的1．059万亿美元增加到1998年的1．352万亿美元，以28％的速度在增加。1998年，美国货币市场基金已发展到1026家，其总资产已占美国共同基金总资产的24％。     

美国投资公司独立董事制度对我国投资基金业的启示

截止2004年未，美国投资公司管理的基金规模达到了创记录的8．6万亿美元，比2003年增加了8000亿美元左右。其中，共同基金占投资公司资产管理规模的比例接近95％，达到81万亿美元，封闭式基金2540亿美元，ETFs基金2260亿美元，单位信托投资（UITs）370亿美元。数据表明，投资公司已经成为美国股票市场的重要资本来源，2004年持有美国股票市场发行总额近25％；同时，投资公司还是最大的商业票据和市政债券的投资者。美国家庭20％的金融资产投资在共同基金和其他类型的投资公司中。     

ETF的运行机制及可行性分析

交易所交易基金(Exchange-tradedfund,即ETF)1992年诞生于美国。自诞生以来,其数目和资产规模增长迅速,截至2002年7月,全球范围内共有257只ETF,资产规模增加到1150亿美元。美国拥有全球最大的ETF市场,数目达到106只,管理着大约860亿美元的资产。除美国外,ETF在欧洲和亚洲的发展也相当迅速,截至2001年10月底,欧洲拥有ETF47只,资产规模以58%的速度在增长;亚洲的ETF市场也比较大,共21只基金,总资产已超过160亿美元。EFT如此迅猛的发展,充分展示了其巨大的生命力,因而深受广大机构、个人投资者以及各市场参与主体的欢迎。在我国,随着指…     

交易所交易基金（ETFs）简介及其在中国的前景分析

交易所交易基金(ETFs)是近年来发展非常迅速的一种金融产品，它结合了开放式基金和封闭式基金的优点，并且还具有独特的优势，本文先简要介绍交易基金(ETFs)的运行机制、特点及其优缺点，然后对它在中国的前景进行分析。     

海外基金的发展状况

目前,全球基金的市场规模已经超过６万亿美元。截至２０００年７月底,仅美国就拥有７９２９种投资基金,投资总额超过了７万亿美元,远远超过其国内３．２万亿银行存款的数额;而封闭型基金有１５００多亿美元,不足５００只。日本１９８９年各类基金的总值达到了１９万亿日元;在德国,１９９０年投资基金发展到近２０００种,资产总值达到了２３３０亿马克。在香港,至今已有８５０家注册的投资基金,资产净值超过２８０亿美元。到２０００年７月,台湾的投资基金共有１７３只,其中开放型为１６６只,封闭型仅有７只。就世界范围内讲,美国仍是投资基…     

外国外ETE的发展看ETE在我国的局限

交易所交易基金(简称ETF，或ETFs)是国外资本市场10多年来最成功的金融创新之一，但我国目前尚未正式推出。国外基金业的创新潮流和ETF市场的迅猛发展使我国发展ETF产品显得尤为紧迫。目前，证监会已经正式批准了上海证券交易所的ETF方案，后期的操作细节正在论证中。10多年来ETF在国外有着怎样的发展，目前在我国推出，又面临着哪些局限，这都是本文要讨论的问题。     

中国海外直接投资研究

到2002年6月，我国已有海外投资企业6758家，分布在140多个国家和地区。自1998年起，香港从大陆吸收直接投资每年都超过了25亿美元，2001年将近50亿美元。德国、美国与新加坡也是中资公司的重要投资去向。美国是我国在海外投资兴办非贸易性企业最集中的地区。到2002年底，我国累计对外直接投资净额(非金融类)为299．2亿美元。     

ETF投资功能分析

ETF是“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund,以下缩写ETF)的简称,又称“交易所交易基金”,它跟踪“标的指数”的变化且在证券交易所上市交易,其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致,基金份额用组合证券进行申购、赎回。ETF是近年来全球市场发展最迅速的金融产品之一,自1993年推出至今总资产规模达到3600     

京港经贸合作发展空间分析

近年来，北京地区的出口实现了快速发展，从1993年的672亿美元增加到2002年1261亿美元，翻了一番，北京地方出口增幅更大，从1993年的137亿美元增加到2002年的59亿美元，增加了三倍多。与此同时，北京地区进口从1993年的215.4亿美元增加到2002年3989亿美元：北京地方的进口从1993年的283亿美元增加到2002年的814亿美元(见下图)。     

中国国际收支发展和经济发展关系的实证分析

国际收支是一种统计报表，它系统地记载了在特定时期内一国经济体与世界其它地方的各项经济交易。国际收支与一国的经济运行有极其密切的关系，它不仅反映一国的经济发展状况，同时也影响着一国的经济发展。一般来说，一国国际收支的规模可以用国际收支总收入（或总支出）来衡量。纵观1982－1995年我国14年国际收支发展状况，可以看出我国国际收支总收入增长迅猛，从1982年的292．36亿美元增加到1995年的2219．68亿美元，增长了7590，年均增长率达到47o，远远超出这些年中GDP的增长率。国际收支总收入占GDP的比重从1982年的10．4％增长到…     

上证50ETF市场表现

ETFs是指交易型开放式指数证券投资基金,它的实质是一种可以在证券交易所交易的开放式指数基金,它既与某一市场基准指数相联系,又与开放式基金和封闭式基金相联系,是一种取众基金之长又去众基金之短的混合型基金新产品,可以说ETFs是期权问世以后近30年来资本市场最重要的金融创新之一.     

王小川的执着

就在"嬛嬛姐"从美国飞回北京的路上,搜狗花落谁家的年度大戏终于落幕了. 刚下飞机,打开手机,我就被"腾讯4.48亿美元搜狗"轰炸了.当日,搜狐和腾讯联合宣布,腾讯向搜狗注资4.48亿美元,并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗,交易完成后腾讯获得搜狗36.5％的股份.此前,腾讯曾花费20亿元巨资发展搜索业务搜搜,但是市场份额却不到4％.     

90年代以来江苏利用外资的现状分析

<正>近几年来,江苏的利用外资工作呈现了持续、快速、健康发展的局面,引进外资的势头迅猛。1994年,全省共新批三资企业5002家,协议外资80.03亿美元,实际利用外资42.12亿美元,比上年同期增长近50％。截至年底,全省已累计举办三资企业25356家,外商协议投资额277.73亿美元,实际投入资金90.59亿美元,均居全国第二位。 一、江苏近几年利用外资的主要特点 1.外资来源多样化,尤其跨国公司投资显著增加。80年代,江苏的外资来源集中于港澳地区。步入90年代后,随着江苏经济的国际化,外资来源日益扩大。1991年,在江苏投资的有34个国家(地区),1992年增加到68个,1993年累计达101个。1993年新批的外资项目中,协议外资额超过1亿美元的投资国(地区)有港澳、台湾、美国、日本、新加坡、英国、韩国、德国等。 尤其是1993年以来,国际大公司、大财团相继踊跃投资江苏,到1994年底,世界著名跨国公司在江苏的投资项目已达117个,总投资额24.8亿美元,跨国公司协议出资达15.96亿美元、这些项目不仅规模大,而且产品都带有先进的工艺技     

中国500强企业发展面临的问题

2011年中国500强企业入围门槛大幅提升,年营业收入从2010年的110.8亿元提高到了141.98亿元,营业收入总额、利润总额、资产总额和纳税总额都在高速增长。同时中国大陆企业上榜"《财富》2011世界500强"的企业多达61家,远远超过"金砖四国"中的俄罗斯(7家)、印度(8家)和巴西(7家)。61家公司年度总收入为28906亿美元,占国内生产总值的47.8%,总利润为1761亿美元。如同我们必须冷静面对中国GDP规模跃居世界第2位一样,我们也应该客观看待中国500强企业发展所面临的问题。一、规模指数凸显垄断与规模经济特征。