以REITs推动中国房地产业理性发展的研究

引入房地产投资信托基金（REITs）是中国资本市场与房地产业发展的内在需求,且REITs也符合未来我国房地产金融的总体发展方向。现阶段在中国发展REITs面临的风险主要有政策风险、房地产行业风险、管理风险、外汇管制风险、市场炒作风险以及道德风险等。应正确认识这些风险,并通过建立完善的法律体系以及严格的信息披露制度、管理风险防范制度和外部监管制度,培育机构投资者,拓宽资金来源,建设适合REITs发展的成熟稳定的市场等来规避风险。     

公募REITs对保险另类投资产品创新的启示

REITs是美国等国家房地产证券化的一种通用模式,在我国已有15年的发展历史,受制于税收、交易制度等政策限制,一直是边缘化、类REITs的产品.日前证监会、发改委联合发布了推进基础设施领域不动产投资信托基金试点的通知,掀起了金融资本对发展REITs产品的新一轮热潮.保险资产支持计划、保险股权计划与我国类REITs产品有...     

论中国发展房地产投资信托基金的制度障碍

房地产投资信托基金（REITs）在国外已有数十年的发展历程，深受房地产企业和投资者欢迎。中国真正关注REITs始于2000年，但对其实践一直未有突破性进展，究其原因主要在于中国发展REITs面临诸多制度障碍。当前，国内资本市场和房地产市场出现大幅回落，为我国发展REITs产品提供了很好的机遇。     

我国REITs税收法律制度的构建

国内公募REITs试点正式落地，REITs的快速发展指日可待。但对于REITs的法律定位不明确，其产品结构及相应的税收政策尚不成熟，可能引发双重征税等问题，有违税收中性原则和实质课税原则。域外REITs发展比较成熟的美国、日本、新加坡等国家，在具体的税收要素的设计和税收优惠措施上都体现着税收中性原则和实质课税原则的协调。我国REITS税收法律制度的构建应避免双重征税，设立税收优惠，同时防止不合理避税。     

房地产投资信托基金的产品优势分析

对REITs产品与相似产品，与股票及债券的收益风险特性的比较分析表明，REITs产品具有不可替代的独特优势，在我国有发展REITs产品的必要性。     

我国房地产信托投资基金发展研究

本文从我国房地产信托投资基金(REITs)发展的模式入手,提出了我国当前应优先发展契约型、封闭型、公募型和资金信托型的REITs,并对契约型、封闭型、公募型和资金信托型的REITs的运作模式进行了探讨.     

浅析影响REITs定价的因素

随着REITs即将在我国面世，对REITs的定价研究也越来越被提上日程。从标的建筑物未来现金流、投资者结构、REITs红利分配政策及税收优惠3方面入手，介绍它们对REITs定价的影响。     

房地产信托基金与金融发展

房地产信托投资基金（REITs）已有40多年的发展历史。它在降低房地产发展中的金融风险和开拓投资者投资渠道方面发挥了极其重要的作用,目前已经引起了大多数投资人、制定政策者和经济学家的关注。因此,从研究我国房地产信托投资基金（REITs）的发展模式入手,分析我国目前应首先发展契约型、公募型及封闭型的REITs,希望能为REITs的进一步发展提出创造良好外部环境的建议和具体策略。     

我国推行REITs的法律问题探析

房地产投资信托(REITs)是国外盛行的房地产融资工具，其本质上是一种证券化的产业投资基金，具有其他投资工具无可比拟的特点与优势。然而，PEITs在我国的推行将面临房地产法、信托法、证券法、公司法等许多方面的法律难题。在对其进行法律调整时既要完善相关的法律制度，同时还要对其专门立法，建立适合我国需要的房地产投资信托法律制度。     

制度创新与制度移植的实证分析——“苏南模式”对西部开发的启示

“苏南模式”的制度创新所带来的绩效有极强的示范作用。鉴于西部地区在发展中走赶超式之路,制度移植对西部地区成为可供选择的制度安排。制度移植并不是照搬而是制度主体之间的相互学习。“苏南模式”及其形成过程对西部发展的可借鉴之处使其制度移植存在可行性,但需要西部地区制度移植后的再次制度创新。     

制度创新与制度移植的实证分析——"苏南模式"对西部开发的启示

"苏南模式"的制度创新所带来的绩效有极强的示范作用.鉴于西部地区在发展中走赶超式之路,制度移植对西部地区成为可供选择的制度安排.制度移植并不是照搬而是制度主体之间的相互学习."苏南模式"及其形成过程对西部发展的可借鉴之处使其制度移植存在可行性,但需要西部地区制度移植后的再次制度创新.     

公募基础设施REITs发展税收相关问题研究

本文从2020年4月发改委、证监会发布的推动基础设施不动产投资信托基金(REITs)的通知和指引说起,分析过去类REITs产品在发行、运营过程中存在的问题,如发行阶段和退出阶段的税负重问题、运营阶段重复纳税,解析基础设施REITs未来可能碰到的问题。从过去类REITs操作实践来看,发行人、管理人(券商)为了解决REITs税务问题,通过并购重组、“股+债”收购等方式减少税务成本,增加现金流。文章从类REITs存在的税收问题入手,就现行类REITs产品发行中怎样解决这些税务问题,还有哪些无法克服的税务问题,结合未来公募REITs精神、笔者的从业经验,建议应该为REITs专门进行税收立法,解决REITs运营中的重复纳税,针对REITs特殊目的载体(SPV)企业所得税等问题重新厘定税法口径。     

美国REITs市场的发展及启示

本文介绍了美国REITs的起源、发展及市场表现,并对我国的房地产信托市场与美国REITs市场进行了比较分析,期望得出一些有益启示.     

对我国金融监管体制改革的探讨

我国当前金融发展形势如同在快车道上疾驶,金融开放程度空前、金融制度全面转轨、金融国际化加快,金融活力得到了极大的激励和释放.与此同时,潜在金融风险的酝酿和积累不可轻视.因此,无论是确保国内金融的有序竞争、规范创新和稳定发展,还是防范金融风险的传染、扩散和冲击,探索适合我国金融监管的有效机制,具有重大的现实意义.     

国外房地产信托投资基金的成功经验及其借鉴

房地产投资信托基金(REITs)拓宽了房地产企业的融资渠道,又增加了普通投资者的投资途径,必将对中国的房地产发展带来积极的影响.但中国RESTs发展刚起步,法律、监管制度等不完善,投资者也需时间熟悉等,因此有必要分析借鉴国际上发展RESTs的成功经验.本文分析比较了美国和新加坡发展REITs的成功经验,指出我国应开发适合本国市场的产品.既促进房地产业和REITS的发展,又促进居民理财投资、优化企业经营机制和城市商务布局.     

技术创新与制度创新的互动关系探析

技术创新是在特定的制度环境中的活动,技术创新与制度创新具有紧密的互动关系。在我国经济发展中,应该强调制度创新的作用,改变过去重技术创新、轻制度创新的倾向,通过企业制度创新、市场制度创新和政府政策创新推动技术创新。     

建构农村土地信托制度 破解“三农”难题

土地信托是土地流转中的一项制度创新,其对于农业结构的调整、农民权益的维护、农村的稳定以及农村信用体系建设和增加农业投入,均具有重要的现实意义。只有构建良好的农村土地信托法律制度,才能对破解“三农”难题有所帮助。     

基层政府公共服务购买的现状与未来策略设计

政府购买公共服务是我国政府行政改革中重要的制度创新,对减轻政府公共服务供给负担、提高公共服务效率有着十分重要的意义。目前,我国城市基层政府购买公共服务还处于探索阶段,实践过程中还存在着这样或那样的问题。对城市基层政府购买公共服务缘起与现状进行分析,进而设计出我国城市基层政府购买公共服务未来策略具有重要的现实意义。     

中国公募REITs的经济逻辑与演进安排

本文首先阐述了中国公募REITs的经济逻辑,能够助力中国金融配置效率的帕累托改进;然后梳理国际公募REITs的发展变迁,归纳了国际成熟市场REITs的实践经验和核心特征;在此基础上,对中国公募REITs进行现实评估,既肯定了取得的积极成效,也指出了面临的制约因素;最后,借鉴国际经验、根植中国国情,探寻中国公募REITs的演进安排,力求最大化实现中国公募REITs的高效发展模式。     

技术创新与制度创新的互动关系探析

技术创新是在特定的制度环境中的活动，技术创新与制度创新具有紧密的互动关系。在我国经济发展中，应该强调制度创新的作用，改变过去重技术创新、轻制度创新的倾向，通过企业制度创新、市场制度创新和政府政策创新推动技术创新。