经济增长、物价水平、货币政策演变与流通中现金关系的实证分析——论凯恩斯、弗里德曼货币理论在我国的适用性

本文在不同学派货币理论的基础上,结合我国流通中现金的特征及周期性波动的特点,运用计量方法论证了经济增长、物价水平及货币政策演变对我国流通中现金的影响。进而论证了凯恩斯货币需求理论及其进一步发展的鲍莫尔模型,及弗里德曼的现代货币理论在我国的适用性。并以流通中现金为研究主线,引入货币政策演变这个虚拟变量,对经济增长、物价水平、货币政策对流通中现金的影响进行了定性和定量论证。     

外部冲击、货币乘数稳定性与货币政策规则

本文在货币乘数理论基础上,引入GDP、 股票市场流通市值和国际贸易总额等变量反映货币需求对货币乘数的影响;引入预期通货膨胀率考察数量规则的货币政策对货币乘数的反馈作用;引入跳跃扩散过程刻画货币乘数的跳跃性特征.利用具有变结构和跳跃特征的CGARCH模型对我国货币乘数稳定性进行实证分析.结果表明,我国央行资产负债表变化是影响货币乘数的货币供给因素;GDP、 股票市场流通市值以及国际贸易总额是影响货币乘数的货币需求因素;国际贸易和股票市场的冲击对我国货币乘数的影响具有变结构和跳跃特征;数量规则的货币政策通过货币乘数的内生性控制通货膨胀.进而表明央行可以根据经济周期相机选择数量规则和价格规则的货币政策;需要减少汇率干预,抑制国际贸易冲击对货币政策的影响;需要规范和健全我国股票市场制度,降低股票市场波动,防范和化解金融市场系统性风险.     

发达国家量化宽松货币政策对中国国际收支影响的实证研究

发达国家量化宽松货币政策从实施到最后终结都经历了一个较长的过程,从目前来看,退出前景还不明朗。量化宽松货币政策主要通过贸易渠道和金融渠道对经济运行产生影响。通过建立向量自回归模型（VAR）,实证分析表明：欧美日量化宽松带来的货币供应量增加,短期内会对我国对其跨境收支和进出口产生正向冲击,且对跨境收支变化的解释能力较强;人民币实际有效汇率的变动会对我国对美日欧的进出口产生负向冲击,对我国对美日欧的跨境收入产生短期的正向冲击,对支出产生负向冲击。对此应进一步加快国内金融体制改革、转变对外贸易发展方式及完善人民币汇率形成机制等。     

人民币境外流通问题研究

随着我国与周边国家和地区经济贸易的发展，人民币境外流通问题变得日益重要。人民币境外流通，一方面有利于边境贸易的发展、人民币的国际化和自由兑换及获得铸币税收益；另一方面，也会对我国货币政策的执行产生不确定的影响。     

人民币汇率波动对我国货币供给影响的路径探析

人民币汇率制度改革后,人民币汇率波动对我国货币供给的影响越来越强。从货币供给决定模型和我国中央银行资产负债表的分析发现,人民币汇率波动会影响我国的货币供给;人民币汇率波动通过我国国际收支的经常项目路径、资本和金融项目路径、储备资产路径和我国货币政策的公开市场操作路径、信贷传导路径影响我国的货币供给;在分析的基础上提出相关政策建议。     

债券市场对外开放对我国货币政策效应的影响研究

随着我国债券市场对外开放不断走向深入,资本的跨境流动性日益增强,资本跨境流动难免会对基础货币产生影响,因而分析债券市场对外开放对货币政策效应的影响成为了理论和实践领域的重要议题.本文在IS-LM-BP模型基础上,构建了债券市场开放影响货币政策的理论框架,并得出债券市场开放度会影响货币政策的基本结论.随后,又通过修正后的...     

人民币汇率波动对我国货币供给影响的机制探析

人民币汇率制度改革后,人民币汇率波动对我国货币供给的影响越来越强。文章从货币供给决定模型和我国中央银行资产负债表的分析发现,人民币汇率波动会影响我国的货币供给。进一步分析发现：人民币汇率波动通过我国国际收支的经常项目路径,资本和金融项目路径,储备资产路径和我国货币政策的公开市场操作路径,信贷传导路径等影响我国的货币供给。最后,在文章分析的基础上提出了相关的政策建议。     

香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响研究

香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战.我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响因素考虑到货币政策测算和监控范围内,同时运用存款准备金率、利率、汇率等多种政策工具,稳步推动资本项目可兑换以及利率和汇率市场化改革,减少离岸市场对境内货币政策的影响.     

跨境贸易人民币结算对中国对外贸易发展的影响研究

随着经济的发展,中国的综合实力不断增强,在世界上的影响力也越来越大,人民币开始作为结算货币和支付货币在周边国家和地区中大量使用,这标志着人民币开始跨出国门。2009年4月8日,国务院决定在上海、广州、深圳、东莞、珠海五个城市开展人民币跨境贸易结算,这一政策是在国际金融危机发生后我国外贸经济发展受到严重影响的背景下出台的。历经五年,跨境贸易人民币结算对我国外贸经济的影响究竟如何还有待于进一步验证。就这一背景出发,选取2010年10月至2014年2月的数据实证分析了跨境贸易人民币结算对我国对外贸易的影响,并针对现状和实证结果提出政策分析。     

人民币汇率波动对货币政策的影响——基于2005-2014年宏观数据的实证检验

在货币政策传导渠道中,汇率对能否实现货币政策目标起着重要的作用.本文利用2005-2014年的季度数据,对人民币汇率波动对货币政策目标的影响进行实证分析后发现,人民币汇率波动对货币政策的中介目标(实际货币供应量)和最终目标(消费物价指数和国内生产总值)的影响效率较低.因此,为发挥人民币汇率传导作用,提高货币政策前瞻性、预见性和有效性,应尽快将人民币汇率纳入我国货币政策中介目标体系,稳步推进人民币汇率形成机制市场化改革,协调货币政策和汇率政策,积极推进人民币国际化.     

人民币汇率、汇率预期与短期跨境资本流动

本文基于2005年8月-2022年6月的月度数据,分析了人民币汇率、汇率预期以及短期跨境资本流动现状,再运用时变参数向量自回归（TVP-SV-VAR）模型重点推演三者之间的非线性动态关系。研究发现：三者分别遭遇外部冲击时的波动率从小到大依次为：人民币汇率预期、人民币汇率、短期跨境资本流动;人民币汇率对汇率预期有显著正向影响,对短期跨境资本的影响在2017年前显著为正、之后并不显著;人民币汇率预期对短期跨境资本流动有显著负向影响,对人民币汇率的影响并不显著;多数情况下跨境短期资本流动对人民币汇率和汇率预期有显著正向影响;经济系统存在自平衡机制,当上述三个变量分别遭遇冲击时,各变量均能在2年内回到平衡状态。因此,建议相关部门在持续深化汇率市场化改革的基础上,还应加强汇率预期管理和完善短期跨境资本流动管理。     

国际金融危机下推进人民币国际化的几点思考

人民币国际化是指人民币能够跨越国界,在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。为了有效应对金融危机,人民币加快了国际化过程：签署货币互换协议,开展跨境贸易人民币结算试点,人民币国债在香港发行,开启境外人民币投资渠道。但中国经济总体规模偏小,国际竞争力较低;人民币资本项目尚未实现可自由兑换,国际流通量不足;我国金融市场发展不完善,金融体制较落后,制约了人民币国际化进程。对此,一要大力增强我国的经济实力;二要推进人民币资本项目的自由兑换;三要进一步促进我国金融市场的改革和完善。     

我国货币政策中介变量GMCI的理论分析与实证检验

货币政策最终目标是稳定币值,而作为中介目标的货币供应量和利率都难以准确反映货币政策操作效果。广义货币状况指数是包含利率、汇率、货币供应量、信贷量的复合中介变量,作为货币政策操作的参考指标,具有一定的优势。本文充分考虑我国货币政策的多种操作工具和多重传导渠道,将货币供给量和金融机构的信贷总量纳入到货币状况指数中,通过运用VAR模型以及脉冲函数,构建广义货币状况指数GMCI;运用趋势分析和格兰杰检验验证GMCI与通货膨胀率之间的关系;最后得出GMCI作为货币政策中介变量能够有效反映货币政策传递效果的结论,主张将GMCI纳入我国货币政策框架体系。     

论法定数字货币与现代货币政策框架的优化

随着我国经济从高速增长迈向高质量发展阶段,我国亟需对货币政策框架进行调整来适应经济发展新常态。作为数字经济时代的金融基础设施,理论上法定数字货币的技术性特征能够从货币政策框架的基本要素和约束功能两方面对货币政策框架进行优化。实践中,我国还存在法定数字货币的发行和流通缺乏法律依据、法定数字货币数据标准和使用规范缺失、货币政策框架存在固有缺陷、算法对现行货币法律体系具有冲击性等诸多制约法定数字货币发挥对货币政策框架优化作用的因素,因此仅依靠法定数字货币的技术性特征无法使现代货币政策框架实现既能指引货币政策操作又能约束货币权力行使的效果。鉴于此,我国需要通过完善法定数字货币发行和流通的法律依据,建立法定数字货币数据标准和使用规范的相关制度,确立货币政策目标间的价值位阶,明确法定数字货币加载特定目的算法的基本原则等制度来保证法定数字货币对货币政策框架优化效果的实现。     

我国货币政策与房地产价格：缺乏弹性的非对称性影响

本文以商品房销售均价作为房地产价格的代理变量,以货币供应量M2和7天加权同业拆借利率（IBOR）作为货币政策的代理变量,构建了两个非线性的STR模型,研究了我国2000年2月到2009年12月间的房地产价格和货币政策的非线性动态关系。研究发现,以货币供应量作为货币政策的代理变量所构建的模型解释力较强,货币政策对房地产价格存在非对称性影响,房地产价格对货币供应量的弹性仅为0．059。因此,房地产价格的变动要以大量的货币供应量的变动为代价,目前房地产市场的调控单靠货币政策是难以奏效的。     

金融创新对我国货币需求影响的实证分析

世界上很多国家通常都把货币需求作为货币政策的中介目标,稳定的货币需求对一国的货币政策甚至宏观经济政策的有效性有着重要的影响.通过实证研究发现,金融创新对我国货币需求的稳定有着不可忽视的重要影响,我国货币需求与实际产出等变量之间的稳定关系只有在考虑金融创新的影响时才能够成立.     

我国货币政策传导效应的实证分析

本文利用货币政策工具变量和国内生产总值、通货膨胀建立向量自回归模型并通过脉冲响应函数、方差分解方法分析货币政策工具变量的变动对国内生产总值和物价水平的冲击效应及其对他们波动的贡献率.研究表明,我国货币政策均能通过货币渠道和信贷渠道影响通货膨胀和产出,信贷渠道的短期产出效应则较为显著,货币的长期产出效应较为持久,货币当局应灵活运用货币政策工具进行差异化调控,以实现产出和物价的最优平衡.     

第三方支付工具交易量对货币政策影响的实证研究——基于互联网金融新环境

互联网金融发展对传统金融的影响,改变了货币的流通速度,影响到货币的供和需,进而会对传统的货币政策产生影响。本文从实证的角度剖析了第三方支付工具交易量对我国货币市场的影响,提出对策。     

浅谈如何做好残损人民币的回收、复点和销毁工作

随着我国经济的不断发展和对外开放的深入,国际友人和外商、侨胞乃至周边国家越来越多地接触到人民币,流通中人民币的整洁与否,不仅关系到能否有效地为我国社会和经济发展服务,便于人民群众防伪识假,还关系到国家货币的尊严和声誉.因此,爱护人民币、保持流通中人民币整洁有着重要的意义.但目前市场上流通的人民币整洁度并不尽如人意,有些地方流通中的人民币损伤程度较高,严重地影响了正常的流通和人民币形象.中国人民银行印发的<不宜流通人民币挑剔标准>(简称<标准>),对应当退出流通的人民币的挑剔标准作出明确规定,如何以<标准>为依据,努力做好残损人民币回收、复点和销毁工作,提高流通中人民币整洁度,是当前货币发行工作中的重要课题.     

我国汇率中介目标的有效性分析

我国长期以来主要是以货币供应量为货币政策的中介目标，但随着经济形势的发展，其有效性正在逐步下降，要达到既定调控目标的困难程度逐渐加大。在我国实行浮动汇率和利率市场化大背景下，本文对增加人民币汇率为货币政策中介目标的可行性及有效性进行实证研究，并以此为基础，给出了汇率作为我国货币政策中介目标时的政策性建议，充分发挥汇率的货币传导作用，提高其货币政策中介目标的有效性。．